Investire in Apple: Scopri il nuovo settore in cui potrebbe tentare l'ingresso

Il Wall Street Journal ha praticamente infiammato Internet la scorsa settimana dopo la pubblicazione di un rapporto in cui svelava che Apple Inc. (AAPL) ha centinaia di ingegneri che lavorano ad un progetto top-secret che spera di essere il prossimo iPhone: la macchina elettrica Apple. In apparenza, la domanda è abbastanza facile. Una società di computer si trasforma da potenza dell'elettronica di consumo per diventare un'azienda del calibro della Toyota Motor Corp (TM) con veicoli elettrici ? Buona fortuna.

Google Inc (GOOG), un'altra società high-tech che non ha apparentemente alcuna attività nel settore, si stà immergendo in punta di piedi nel mondo automobilistico, infatti, ha sperimentato auto senza conducenti per anni. Questo sforzo sembra ancora la prova che l'idea è anni (se non decenni) indietro rispetto alla realtà. Tesla Motors Inc (TSLA) ha lanciato con successo i veicoli elettrici, ma finora i suoi modelli sono costituiti da auto di lusso e il successo nel mercato di massa rimane lontano. La Prius della Toyota è la cosa più vicina ad un successo nel settore, ma è una ibrida.



AAPL è una società molto diversa da Google, Tesla o uno dei colossi automobilistici ed è per questo che una macchina elettrica Apple potrebbe giungere dal nulla e diventare quella che uccide il mercato. Apple ha lavorato nel corso degli ultimi anni sulla tecnologia legata alle automobili. Il culmine di questo sforzo fino ad oggi è CarPlay, un tentativo di soppiantare spesso disordinati e confusi sistemi di intrattenimento/navigazione nei cruscotti. CarPlay utilizza Siri assistente personale di Apple, mappe di Apple, iTunes e un iPhone per fornire un avanzato, vivavoce con interfaccia utente che è integrato con i controlli fisici di una macchina. In un veicolo equipaggiato con CarPlay, navigazione, musica e comunicazione (tra cui voce e sms) sono gestiti da AAPL. Le altre case automobilistiche si sono spinte oltre, utilizzando l'iPhone per bloccare e sbloccare i veicoli. È possibile anche avviare da remoto una macchina con un iPhone.

Tutto questo è interessante, ma ci vuole molto di più per costruire i propri veicoli elettrici, la progettazione di un sistema di intrattenimento migliore. CarPlay non equivale ad una macchina Apple, ma è un buon modo per mettere il primo piede nel settore. AAPL ha avuto un notevole slancio con l'iPhone, ma pur avendo avuto un trimestre pazzesco, i timori che l'iPhone finirà per rimanere a corto di gas rimangono. Anche con le prospettive della Cina, alla fine la domanda di nuovi smartphone raggiungerà un ciclo di aggiornamento più moderato, a quel punto i massicci aumenti di vendite trimestrali si restringeranno. Gli investitori di AAPL sono alla ricerca della prossima grande novità. Questo potrebbe essere l'orologio di Apple, ma a questo punto non si sa se tutta la faccenda SmartWatch stia per decollare o rivelarsi una falsa partenza. Non è irragionevole pensare che AAPL stia lavorando a qualcosa di diverso per mantenere lo slancio ottenuto dall'iPhone, e una macchina Apple potrebbe essere la cosa giusta.

Considerate ciò che la società è diventata negli ultimi dieci anni e mezzo. Individuato un nuovo mercato in cui i competitor stanno lottando in un periodo di transizione tecnologica, poi piomba con un prodotto che è innovativo e libero dalle inibizioni che affliggono i leader affermati. AAPL non inventa una nuova categoria, studia gli errori che gli operatori storici hanno fatto e poi piomba all'interno e distrugge tutto, giungendo in cima e lasciando tutti gli altri arrampicarsi sugli specchi per recuperare.

Lo ha fatto nel 2001 con l'iPod. Quando la musica digitale era avviata a diventare il formato di punta, Sony Corp (SNE) inciampò con lo stereo portatile Walkman che aveva dominato il settore per decenni. Apple non ha inventato il lettore MP3 portatile, ma l'iPod è uscito per prendere il controllo del mercato (Apple era una società di computer). Nel 2007, l'iPhone ha sconvolto l'industria della telefonia mobile, dando il via a un'ondata di acquisti di smartphone che ha tolto il cellulare "muto" dagli scaffali, spingendo i vettori a potenziare le reti e ha decimato leader di mercato come BlackBerry Ltd (BBRY) e Nokia Corporation (NOK). AAPL non ha inventato il tablet, ma dopo un decennio vacillante di Tablet PC promosso da Microsoft Corporation (MSFT) e produttori di PC, come Hewlett-Packard (HPQ), AAPL ha rilasciato l'iPad.

Il mercato attuale dei veicoli elettrici è in uno stato che potrebbe essere paragonato ai lettori portatili nel 2001, agli smartphone nel 2007 e ai Tablet nel 2010. La tecnologia c'è, ma i produttori non sono riusciti ad innescare la domanda dei consumatori, sia che si tratti a causa dei costi, delle irrealistiche aspettative, delle difficoltà d'uso o di una certa riluttanza da parte delle imprese automobilistiche di interrompere le loro linee di prodotto redditizie già esistenti. In altre parole, il mercato automobilistico è maturo per una classica interruzione AAPL sotto forma di macchina elettrica Apple. Sappiamo che la società si stà caricando di talenti automobilistici. E' stata a caccia di dirigenti di R&S di case automobilistiche e misteriosi minivan carichi di attrezzature Apple, forse veicoli elettrici travestiti, sono stati avvistati di recente per le strade della California. Come Elon Musk di Tesla attesterà, l'avvio di una fabbrica di automobili è costoso, una proposta da un miliardo di dollari. Ma all'ultimo conteggio, Apple aveva 178 miliardi di dollari in contanti. Il costo di ingresso non è un ostacolo se Apple vuole davvero produrre una macchina. Con 80 milioni di nuovi veicoli che dovrebbero essere venduti nel 2015 e una media di profitti per il produttore di 2.284 dollari a vettura, questo è il tipo di categoria che potrebbe rapidamente rivaleggiare con i $ 450 circa che AAPL fa su ogni iPhone. Soprattutto se Apple è in grado di avviare il passaggio ai veicoli elettrici e produrre una nuova eccezionale Apple car, al prezzo accessibile ad una ondata di acquisto di massa, ma con il premio del suo brand ai comandi.

Mercati emergenti:il lungo periodo è ancora favorevole

Esatto, le azioni dei mercati emergenti hanno sottoperformato negli ultimi due anni. Ma tuttavia abbiamo evidenziato una classe di attività che potenzialmente possono aiutare gli investitori ad approfittare delle opportunità a lungo termine nei mercati emergenti, diminuendo a breve termine l'esposizione ai segmenti di mercato volatili, gli ETF dei mercati emergenti forniscono un alto dividendo.

Nel contesto di rischio corrente, causa l'alta volatilità e la situazione geopolitica mondiale, molti investitori stanno abbassando la loro esposizione verso mercati emergenti. Ma mentre questi titoli hanno sottoperformato durante il recente sell-off, crediamo che i fondamentali a lungo termine per le azioni dei mercati emergenti possano continuare a fornire delle valide plusvalenze.



Il mercato è realista, nonostante il recente rallentamento, le prospettive a lungo termine nei mercati emergenti sono ancora favorevoli. Il grafico sopra confronta i prezzi dei rendimenti dei mercati emergenti dell'indice MSCI, seguito dall'ETF, Emerging Fund iShares Market (EEM), quello dello S&P500 dell'ETF, S&P 500 (SPY), e i mercati ad eccezione di Stati Uniti e Canada, seguiti dall'iShares MSCI ETF EAFE (EFA).

I mercati emergenti hanno reso poco nel 2014, con un ritorno medio del -2,2%. Nel frattempo, lo S&P500 ha fornito solidi rendimenti del 12,4%. Gli stessi mercati emergenti, però, se li confrontiamo con una media globale dei mercati sviluppati, esclusi gli Stati Uniti e il Canada, questi hanno fornito una media negativa del 7,7%, quindi gli emergenti ne escono vincitori.

La Russia (RSX) vede la stagflazione alta accoppiato ad una crescita molto bassa o negativa. Il Brasile (EWZ) si sta dirigendo verso quella direzione. Questa stagflazione, con i timori di un rallentamento globale, ha messo il gatto tra i piccioni, per questo gli investitori sono preoccupati.

Tuttavia, sul lungo termine, i mercati emergenti hanno ancora il potenziale di crescere. le prospettive del Fondo Monetario Internazionale sono che la crescita del PIL salirà in alcune economie emergenti. Ad esempio, l'India (EPI) e Indonesia (IDX) potrebbero crescere di oltre il 6% entro il 2017. La crescita del PIL è uno dei principali fattori di dell'andamento dei prezzi delle azioni.

Tuttavia, fino ad allora, ci si aspetta molta volatilità nelle azioni dei mercati emergenti. Una classe di asset che può potenzialmente aiutare gli investitori ad approfittare delle opportunità a lungo termine nei mercati emergenti, mentre diminuendo a breve termine l'esposizione ai segmenti di mercato volatili sono gli ETF dei mercati emergenti ad alto dividendo. Qui ci sono tre ragioni per cui gli investitori dovrebbero prendere in considerazione questi ETF.

Lower Beta
Uno dei più grandi sell-off nei mercati emergenti negli ultimi anni ha avuto luogo nel 2012. Nel corso di tale sell-off, l'indice delle azioni dei mercati emergenti che fornivano elevati dividendi è è sceso del 12,5%, mentre l'indice delle azioni che fornivano bassi dividendo o nulla è sceso del 16 %. Ciò è coerente con i modelli storici dato che le azioni ad alto dividendo in entrambi i mercati emergenti e sviluppati in genere sono state meno volatile rispetto al resto del mercato, questo perchè ha attirato molti investitori.



Il grafico sopra confronta i rendimenti totali (rendimenti compresi i dividendi) dell'MSCI Emerging Markets Fund iShares (EEM), che segue l'azionariato dei paesi emergenti, con l'iShares MSCI Emerging Market Dividend Fund (DVYE), che investe in titoli che pagano alti dividendi nei mercati emergenti, dal 24 febbraio 2012, al primo giugno 2012. Questo periodo ha visto un massiccio sell-off nella maggior parte dei mercati mondiali, principalmente a causa della escalation della crisi del debito in Europa.

EEM è sceso del 17,0% del valore in quel periodo. D'altra parte il DVYE ha perso il 13,4%. Quest'ultimo è generalmente più stabile del precedente. Le azioni dei mercati non sono compatibili con la bassa propensione al rischio degli investitori a causa della loro elevata volatilità. Tuttavia, è possibile ridurre il rischio investendo in ETF dei mercati emergenti ad alto dividendo, come DVYE. Anche se i rendimenti possono non essere alti come quello che offre EEM, danno agli investitori una bassa propensione al rischio e la possibilità di accedere ai mercati emergenti. Basta ricordare che questo tipo di ETF sono meno volatili rispetto ai fondi dei mercati sviluppati.

Infatti, le azioni con alto dividendo dei mercati emergenti hanno un beta di circa lo 0,8. In altri termini, le azioni ad alto dividendo nei mercati emergenti in generale si muovono intorno allo 0,8% per ogni variazione dell'1% nell'universo globale dei mercati emergenti. In un contesto di mercato volatile, questa beta basso può contribuire ad attenuare il rovescio della medaglia.

Ma perché le azioni ad alto dividendo hanno un beta inferiore ? Perchè tendono ad essere più mature, imprese stabili concentrate nei settori meno volatili. Ad esempio, il Dow Jones Emerging Markets Select Dividend Index ha un pesante peso sulle telecomunicazioni e utilities elettriche, settori tradizionalmente a basso beta che tendono ad essere meno volatili rispetto al mercato più ampio. Al contrario, la più grande industria del più ampio MSCI Emerging Markets Index è il settore finanziario, uno dei settori più volatili negli ultimi anni.

Per concludere, le azioni ad alto dividendo nei mercati emergenti in generale sono scambiate con uno sconto significativo rispetto la maggior parte dei benchmark azionari globali. In realtà, queste società sono attualmente scambiate a meno di 10x rispetto gli utili, uno sconto del 50% dai mercati sviluppati. In breve, gli ETF dei mercati emergenti che offrono dividendi elevati sono un interessante equilibrio tra entrate e gestione del rischio.

Analisi tecnica: teoria di Gann, ritracciamenti, fan e ventaglio

Il concetto e l'applicazione pratica ricordano da vicino le speed resistance line, l'idea di Gann era che modelli e angoli geometrici specifici avessero caratteristiche uniche per la previsione dei punti di svolta del prezzo. Secondo tale approccio era essenziale equilibrare tempo e prezzo; così per Gann, un angolo di 45 gradi offriva un equilibrio perfetto tra prezzo e tempo ed era raggiungibile solo se la loro distanza sul grafico fosse stata identica, quindi comportava l'utilizzo di una scala aritmetica sull'asse del prezzo.

Infatti, gli angoli di Gann sono trendline resistenziali e supportive di predeterminata angolazione, che hanno la caratteristica di poter essere tracciate partendo da un solo minimo o da un solo massimo, dopo aver calcolato il corretto coefficiente angolare. In sostanza, quelli che tutti conoscono come il VENTAGLIO DI GANN, di cui il perno basilare risulta essere la 1×1, retta che Gann chiamava "linea della vita" e che rappresentava la perfezione assoluta, il vero equlibrio tra Prezzo e Tempo.

Le rette principali che compongono il suddetto ventaglio, sono le seguenti:

L'angolo 1x1 è il più importante ed il mercato viene considerato rialzista finché il prezzo vi rimane sopra.

L'angolo 2x1 è il secondo angolo in ordine di importanza e quando il mercato sta sopra questo angolo rialzista mostra grande forza. Se il mercato rompe questo angolo esso scenderà verso l'importante 1x1.

L'angolo 4x1 segnale un forte trend rialzista; spesso è quello che fa volare il mercato e fa guadagnare montagne di soldi. Il movimento che inizia sopra questo angolo solitamente deriva da un ciclo temporale maggiore che coinvolge il mercato.

L'angolo 8x1 indica anche in questo caso una posizione molto forte che raramente si trova nei grafici daily ed è più ricorrente nell'intraday a causa della forte emotività del mercato.

L'angolo 1x2 fa da supporto al mercato e qualora il mercato lo dovesse rompere, il prezzo andrà verso l'angolo successivo.

L'angolo 1x4: quando i prezzi lo toccano essi saliranno di nuovo ma in caso di nuova discesa e conseguente rottura si scenderà ulteriormente.

L'angolo 1x8 è importantissimo perché spesso, quando i mercati sono stati per lungo periodo in un trend ribassista, questo angolo permette al mercato di invertire la tendenza.

Una modalità di interpretazione universale

Questi angoli sono da disegnare sui grafici giornalieri quando, dopo essere stati in un trend ribassista almeno tre giorni, i prezzi invertono e realizzano tre barre di salita con massimi e minimi crescenti. Se il mercato romperà l'1x1 allora dovrete cominciare ad usare angoli bearish sotto l'1x1. Infatti, dopo che il mercato fa un massimo e rompe l'angolo 1x1 bisogna iniziare ad utilizzare gli angoli successivi inferiori.

Il grafico qui sotto mostra alcuni ventagli di Gann. La linea centrale collega il massimo di Giugno col picco di Occobre, mentre la linea rossa indica la 1x1, cioè la linea della vita. I principi di interpretazione sono che si presume che quando una linea viene penetrata, il prezzo incontrerà una resistenza alla linea successiva o un supporto alla linea appena attraversata verso il basso, di conseguenza, le linee invertono continuamente le loro funzioni di supporto e resistenza. Osservato come i 3 picchi di marzo, Aprile e Maggio 2012 colpiscono una resistenza rimbalzandoci contro per poi ritracciare fino alla linea vita, e come appena superata tale resistenza a settembre 2012 il prezzo voli fino alla linea, nuova resistenza, 1 x 2. Bellissimo.

Vediamo un altro esempio sullo S&P500. In questo caso la linea vita parte da un minimo verso un mercato Toro, possiamo notare come alla prima resistenza il prezzo rimanga attaccato per vari mesi, da Dicembre 2011 fino ad Aprile 2012 per poi scendere verso la 1x1 e rimbalzarzi sopra per mesi indicando sempre un movimento al rialzo dello S&P500.



Bisogna tenere attenzione nel monitoraggio a particolari regole dettate da Gann.

- una retta deve essere considerata violata in maniera affidabile, se i corsi la rompono con successivo mancato recupero sulla stessa;

- Secondo Gann , una volta che una di queste linee di tendenza viene rotta, il prezzo si muoverà rapidamente fino al raggiungimento della retta più vicina. Se per esempio si assistesse alla rottura della retta di supporto a 1x4 i corsi andrebbero a ricercare la 1x2 e se questa venisse bucata, la 1x1;

- Quando la rottura avviene attraverso un gap di prezzo , il segnale che ne scaturisce è più forte;

- Inoltre così come accade per le normali trend lines, anche queste rette cambiano ruolo, nel senso che una volta che una retta fungente da supporto è stata perforarata essa diventerà una retta di resistenza;

- se una retta venisse bucata estemporaneamente e la posizione sulla stessa venisse immediatamente riconquistata, il segnale di acquisto o di vendita rientrerebbe.

- una retta è tanto più importante quanto più viene interessata con reazioni o con storni. In tal caso si parla di "proven angle" ( angolo attivo);

In quale orizzonte temporale è più appropriato l’utilizzo dello strumento?

Le fan lines possono essere applicate vantaggiosamente sia in un orizzonte temporale di medio-lungo termine sia ai fini di un’analisi di breve termine, come quella giornaliera ad esempio. Questo strumento può essere analizzato anche in sovrapposizione su diversi trend, ogni qualvolta si verifica un ritracciamento: ad esempio è possibile applicare lo strumento su un trend primario e contemporaneamente su un trend secondario. Quello che è interessante notare in questo caso sono le intersezioni tra le linee a ventaglio divergenti, esse infatti forniscono delle forti aree di supporto o di resistenza dei prezzi.

È importante iniziare a prendere confidenza con pochi angoli, almeno nella fase iniziale di apprendimento, ciò impedisce la confusione nella lettura del grafico e nella ricerca dei punti primari di inversione. Infatti, molte rette proiettate da un massimo e da un minimo o da più massimi e minimi alla fine si incrociano segnalando dei punti di possibile svolta. Dopo poche settimane di allenamento le varie 2x1, 3x1, 4x1, 8x1 ecc. si riconoscono immediatamente. Sta alla nostra abilità limitare i segnali delle rette tracciando solo i rapporti utili per la nostra analisi. La validità della resistenza o del supporto è direttamente proporzionale al numero delle rette che si incrociano o che si sfiorano in quel punto. È ancora valido il principio della coincidenza.

Investire in ETF Indiani: le migliori opportunita dei mercati emergenti nel 2015

Gli investimenti in ETF dell'India sono stati proficui nell'ultimo anno. In realtà, i principali investimenti Indiani hanno più che raddoppiato il rendimento del 15% dell'S&P 500 negli ultimi 12 mesi. Se si desidera diversificare a livello globale, investire in ETF Indiani è una delle migliori scommesse. Dallo scorso anno, l'ETF iShares MSCI India (INDA) è in crescita del 34% negli ultimi 12 mesi, il WisdomTree India Earnings Fund (EPI) è in crescita del 40% e l'iShares S&P India Nifty 50 Fund Index (INDY) è arrivato al 41%. Ma mentre i guadagni di questi investimenti sono stati ottimi, la domanda da un milione di dollari per il futuro è se gli investitori globali debbano continuare a dare la priorità all'India rispetto ad altri mercati emergenti. Penso che la risposta possa essere "sì".

Ci sono alcuni timori che i guadagni degli ETF Indiani possano evaporare nel 2015 perché è difficile avere fiducia che la crescita di India duri ancora. Per cominciare, si teme che un nuovo metodo di calcolo sia quello di gonfiare il tasso di crescita dell'India. In particolare, il dipartimento statistiche della nazione vantava un tasso dell'espansione per l'economia del 7,5% con questa nuova metodologia, anche se i rapporti Reuters indicano "progetti in fase di stallo e capacità tesa nei settori dell'elettricità, delle infrastrutture e delle abitazioni." Bisogna tenere a mente, però, che l'India non è la Cina, che sta soffrendo un rallentamento. L'India non vede la sua crescita massima del PIL del 6,6% dal 2011, quindi questo è chiaramente un'accelerazione, anche se il livello non è chiaro.

Inoltre, il problema più grande per gli investitori ETF negli anni passati era stato un tasso di inflazione rovente. Ma l'inflazione indiana è scesa con forza dall'11,6% di novembre 2013 al 5,4% nel mese di gennaio 2015, dimostrando che il problema potrebbe essere risolto senza alzare i tassi. Questo è in parte grazie alle mosse da parte della Reserve Bank of India del 2014, così come i prezzi dell'energia e il calo del petrolio. Ci sono dei rischi, naturalmente. Il governo business-friendly del primo ministro Narendra Modi ha raccolto grande ottimismo, ma con meno di un anno sotto la sua guida, difficilmente può essere dichiarato un eroe dell'economia per ora.

E poi, non si può continuare a fare affidamento esclusivamente sulle azioni degli Stati Uniti per sempre. E' innegabile che la leadership dei titoli azionari globali è stato degli Stati Uniti, ma la diversificazione geografica è cruciale quanto espandere il vostro portafoglio tra settori e asset classes. Penso che gli investitori dovrebbero guardare agli ETF Indiani EPI, INDY e INDA nel nuovo anno. Potrebbero essere presi in considerazione anche i fondi più piccoli come il PowerShares India Portfolio (PIN), o l'ETF Market Vectors India Small Cap Index (SCIF) se cercate qualcosa di di veramente aggressivo.

ETF iShares MSCI India (INDA)

L'investimento mira a monitorare i risultati di investimento del MSCI India Index. L'indice sottostante è progettato per misurare la performance dei titoli azionari di società la cui capitalizzazione di mercato, rappresenta l'85% delle migliori imprese nel mercato azionario indiano. I componenti includono principalmente beni di prima necessità, l'energia, finanziari e aziende di tecnologia dell'informazione.

Ripartizione Geografica
Asia - Emergente 100,00

Distribuzione Settoriale
Materie prime 8,04
Beni di consumo ciclici 7,67
Finanza 17,88
Immobiliare 0,38
Beni di consumo difensivi 12,28
Salute 9,57
Servizi di pubblica utilità 2,72
Servizi alla comunicazione 2,43
Energia 9,70
Beni industriali 5,27
Tecnologia 24,05



WisdomTree India Earnings Fund (EPI)

L'investimento mira a replicare il prezzo e rendimento delle prestazioni del WisdomTree India Earnings Index. In circostanze normali, almeno il 95% del patrimonio totale del fondo sarà investito in titoli che compongono l'indice e investimenti che hanno caratteristiche economiche che sono sostanzialmente identiche alle caratteristiche economiche di tali titoli che lo compongono.

Ripartizione Geografica
Asia - Emergente 100,00

Distribuzione Settoriale
Materie prime 9,29
Beni di consumo ciclici 9,37
Finanza 25,77
Immobiliare 0,76
Beni di consumo difensivi 4,35
Salute 4,78
Servizi di pubblica utilità 5,79
Servizi alla comunicazione 1,41
Energia 15,18
Beni industriali 4,36
Tecnologia 18,94



iShares S&P India Nifty 50 Fund Index (INDY)

L'investimento mira a monitorare i risultati di investimento di un indice composto da 50 tra i principali titoli azionari indiani. Esso mira a monitorare i risultati di investimento del CNX Nifty IndexTM ("indice sottostante"), che misura la performance azionaria delle prime 50 società in base alla capitalizzazione di mercato.

Ripartizione Geografica
Asia - Emergente 100,00

Distribuzione Settoriale
Materie prime 7,70
Beni di consumo ciclici 9,63
Finanza 30,08
Immobiliare 0,28
Beni di consumo difensivi 9,55
Salute 6,10
Servizi di pubblica utilità 3,44
Servizi alla comunicazione 1,79
Energia 8,71
Beni industriali 5,41
Tecnologia 17,31

Investire nell'oro: questa fase orso non è ancora finita

Quest'anno è iniziato brillantemente per l'oro, argento e miniere. Questo improvviso rialzo porta molti investiori a credere che il fondo è ora alle spalle. Il settore dei metalli preziosi è dunque pronto a decollare e a generare enormi profitti per i suoi investitori.

Tuttavia, l'ovvietà vuole che l'investimento che si basi sui tempi di entrata e di uscita. Questo è naturalmente più facile a dirsi che a farsi. Il settore dei metalli preziosi è estremamente volatile e in questa fase, tra l'altro, particolarmente insidioso. I primi 10 anni di mercato toro dell'oro hanno avuto il vento in poppa il che ha consentito di generare profitti con una crescita straordinaria. Purtroppo tutte le cose belle hanno una fine e così è stato per l'Oro nel 2011, quando ha raggiunto un picco di 1900 dollari l'oncia. Non solo l'Oro comunque, l'Argento, pur avendo numerosi usi industriali è sceso drammaticamente con il settore minerario che ha perso circa il 70% del suo valore nel corso di un periodo di 3 anni di carneficina pura.

Sulla scia del calo dei prezzi dei metalli preziosi le miniere sono state maltrattate, il grafico qui sotto mostra lo l'indice GOLD BUGS (HUI):



L'HUI è sceso del 70% dal suo massimo di 630 punti e ha rivisto i suoi minimi del 2008, un importante livello di supporto, ma è riuscito a non rompere questo importante supporto riportandosi a 190 punti. La domanda ora è se possibile che l'HUI si tenga al di sopra di questo livello di supporto e formi una buona base da cui partire per radunarsi per la prossima fase rialzista del mercato toro.

La discesa ultima dell'oro ha un senso, il QE, è il risolutore di tutti i nostri problemi economici. L'ultima banca a partecipare alla festa è la Banca centrale europea tramite l'introduzione di un vasto programma di quantitative easing (QE), al fine di potenziare l'inflazione nella zona euro ed impedire che la loro economia vada in deflazione. Da marzo 2015 fino settembre 2016 la BCE acquisterà circa 60 € miliardi di euro (68 miliardi dollari) di asset ogni mese, per un totale di 1.100 miliardi di Euro.

Noi abbiamo sempre sostenuto l'opinione che la liquidità non è il rimedio per l'insolvenza e quindi questa mossa potrebbe mascherare i problemi strutturali dell'economia nel breve termine, ma prima o poi dovranno essere affrontati. La cura per l'insolvenza è il fallimento, un processo che rimovuorebbe quelli che non possono incidere dal mercato. Il settore bancario ci va a nozze col denaro elettronico derivato dal nulla è destinato ad entrare nel sue casse.



Gli Stati Uniti hanno recentemente terminato il suo programma di QE e il dollaro è stato il principale beneficiario e ha sovraperformato l'oro nel corso dell'ultimo anno. Ma come europeo allora l'oro sarebbe stato un ottimo investimento in quanto ha sovraperformato l'Euro drammaticamente. Da questo si può dedurre che l'oro non è un 'one size fits all' investimento, molto dipende dalla vostra posizione geografica e la moneta che viene utilizzata nella vostra vita quotidiana. Supponendo che tu sei un americano, vedresti il dollaro come un rullo compressore, avrebbe senso non essere esposti in società minerarie dell'Oro. Ti chiederai il motivo ? Il rapporto non-farm payroll sul lavoro rimane solido, l'inflazione inizia a muoversi verso l'alto, quindi gli pcchi sono tutti puntati verso la Fed che a metà anno potrebbe aumentare i tassi di interesse e scoprire le sue carte. Ciò servirebbe solo a rafforzare il dollaro, che a sua volta ostacolarebbe la capacità di salita dell'oro. Al contrario, la Fed potrebbe facilmente reintrodurre il QE e catapultare l'oro a nuovi massimi di tutti i tempi.

Cosa fare allora ? Mantenere la parte del leone dei vostri fondi di investimento lontani dall'Oro per ora. Attendere che i dati confermanino che l'economia stia andando bene o stia per ricadere in recessione. Seguire la Fed per quello che dicono in ogni suo incontro col senato. Non date per scontato che questo sia il momento di comprare di tutto solo perché sono meno costosi di quanto lo siano stati, più economico non significa necessariamente a buon mercato. Questo recente rimbalzo dei prezzi dell'Oro potrebbe essere un altro falso segnale e abbiamo avuto abbastanza falsi segnali in passato negli ultimi tre anni per essere almeno un po' stanco di questo mercato.

Rimanere flessibili e non abbiate paura del breve periodo di questo mercato se un rally sembra essere ipercomprato e andare lungo quando sono stati apiattiti i prezzi. Questi movimenti non sono investimenti a lungo termine e devono essere considerati su un approccio mordi e fuggi, prendendo piccoli profitti rapidamente e, auspicabilmente, riducendo al minimo i rischi. Infine, solo distribuendo piccole quantità di capitale fino a quando il nuovo toro è confermato.

Acquistare small cap americane dopo la tempesta perfetta

Lo scorso anno è stato un anno difficile per i titoli americani a piccola e media capitalizzazione, ma c'è motivo di pensare che il 2015 possa essere diverso. Per gli investitori che hanno meso una parte dei loro investimenti nelle small-cap lo scorso anno, pensiamo che possa essere il momento di prendere nuovamente in considerazione il loro obiettivo a lungo termine. Nel corso del tempo, una ripartizione costante dell'asset class ha pagato. Ma prima, diamo un breve sguardo a ciò che è andato storto nel 2014.

La valutazione è stata una parte fondamentale del problema, i titoli di piccola capitalizzazione, sopratutto nomi dei settori tecnologici e biotecnoloci, hanno iniziato l'anno con valutazioni relativamente alte, sia in termini assoluti che relativi, rispetto alle loro controparti large-cap. Quando gli utili segnalati non sono riusciti a raggiungere le iniziali aspettative a causa di un insolito inverno rigido, per molte di loro, c'è stato un inasprimento da parte degli investitori confronti di tutta la classe delle smallcap.

Gli utili maggiormente diversificati dei loro coetanei a maggiore capitalizzazione hanno retto molto meglio. Anche la volatilità ha fatto i suoi danni. Un attacco di turbolenze del mercato all'inizio del quarto trimestre, innescato dal precipitare dei prezzi del petrolio e dalle preoccupazioni circa l'economia globale, ha portato molti investitori a ritirarsi dall'effettuare investimenti più rischiosi, per via del ritracciamento dei titoli azionari in generale e a rifugiarsi in porti sicuri come i titoli del Tesoro USA.

Le società a bassa capitalizzazione soffrono in maniera sproporzionata la diminuzione dell'appetito per il rischio. In altre parole, il 2014 è stato una sorta di tempesta perfetta per le aziende di piccole dimensioni. I titoli di piccola e media capitalizzazioni dell'indice Russell 2500 (SMID-cap) hanno comunque fornito un rendimento positivo modesto in termini assoluti, ma era ben fuori dal ritmo impostato nei precedenti due anni e ben al di sotto di quanto abbiano fatto i titoli a larga capitalizzazione.



Ora osservando più attentamente, ci renderemo conto che nel corso del tempo, le azioni di bassa capitalizzazione sono state interpreti stellari. A nostro avviso il contesto per questa asset class si è illuminato. Il rafforzamento dell'economia statunitense, che dovrebbe continuare a crescere più rapidamente delle economie degli altri paesi, favorisce le più piccole, imprese orientate a livello nazionale, perché una percentuale maggiore delle loro vendite sono interne. Questo dovrebbe beneficiare la crescita degli utili delle aziende di piccola capitalizzazione. Inoltre, le small-caps sembrano oggi più ragionevolmente valutate di quanto non lo fossero all'inizio del 2014.

E' la durata dell'investimento che conta, non il Timing del mercato. Di conseguenza, riteniamo che gli investitori che hanno tagliato i loro investimenti in small-cap durante i periodi di crisi dello scorso anno potrebbero voler pensare di ripristinare il loro obiettivo a lungo termine. Le azioni di piccola capitalizzazione sono più volatili rispetto alle grandi capitalizzazione, questo è uno dei motivi per cui si tende a trascurarle.

La media delle azioni del Russell 2000, per esempio, ha meno di sette analisti che le coprono, rispetto ai 16 per la media dei titoli del Russell 1000. Come abbiamo visto, questa negligenza è spesso la causa per cui piccole aziende vengono fraintese e i prezzi non sono adeguati. Queste aziende però danno anche, ai gestori attivi, maggiori opportunità di aggiungere valore, soprattutto se hanno le risorse di ricerca necessarie per scavare nei fondamentali societari. A nostro avviso, gli investitori dovrebbero guardare al di là delle prestazioni dello scorso anno e prendere in considerazione il mantenimento di una dotazione di titoli a piccola capitalizzazione, perché se il 2015 si rivela essere l'anno in cui l'economia americana innesta finalmente la marcia alta, la probabile corsa potrà essere molto più agevole.

Come investire oggi, l'opportunità della volatilità

Sembra che il modo migliore per riassumere i mercati negli ultimi tempi è con la parola "volatile". L'abbiamo notato nei movimenti delle isure varate da Svizzera, Canada e il lancio del quantitative easing in Europa. L'ostilità russa sta ancora una volta scaldando le platee e si pala sempre più spesso di una uscita dall'euro greco. Il petrolio ha continuato a colpire nuovi minimi pluriennali durante tutto il mese. Ci sono stati molti grandi delusioni sugli utili, il dollaro forte e l'indebolimento della domanda pesano sulle imprese multinazionali. Il PIL è risultato più debole del previsto. Così, nel mese di gennaio, abbiamo visto il Dow Jones Industrial Average scendere di 100 punti base sulla maggior parte dei giorni di contrattazione del mese e sia il Dow sia lo S&P500 sono scesi di oltre il 3% il mese scorso. Abbiamo visto i Treasury decennali scendere dal 2,17% al 1,68% e il rendimento dei trentennali dal 2,75% al 2,25%.

Mentre la volatilità è generalmente vista come una cosa negativa negli investimenti - infatti, il rischio è spesso misurato in termini di volatilità dei rendimenti - non è sempre necessariamente negativo. In realtà, noi crediamo che la volatilità possa creare delle opportunità interessanti per gli investitori, soprattutto per coloro che gestiscono attivamente portafogli. Ma per sua natura, la volatilità spesso porta a problemi sui titoli o settori che causano contagi ad altre aree del mercati specifici. Questo può creare strumenti che sono stati colpiti duramente dal contagio, e per nessun altro motivo fondamentale.

Crediamo che questo sia esattamente quello che stiamo vedendo in questo momento in gran parte del mercato high-yield. Alcuni di quest contagi provocati dalla debolezza del settore energetico hanno fatto scivolare verso il basso alcune azioni ad alto rendimento, creando ciò che noi riteniamo essere interessanti opportunità in molti nomi per il quale non abbiamo visto alcun cambiamento nei fondamentale della impresa. Molte delle emittenti ad alto rendimento tendono ad essere relativamente piccole, di nicchia, aziende focalizzate in gran parte su territorio nazionale. Quindi ci aspettiamo che molte di loro saranno meno influenzate da fattori valutari delle grandi multinazionali ferite che sono pervasive nel corporate investment grade e i grandi indici azionari. Mentre l'economia statunitense ha avuto alcuni problemi, di certo non si aspettano di vedere un massiccio declino economico.



Se guardiamo a società con alto rendimento oggi, siamo entusiasti delle attuali opportunità che vediamo. Dallo scorso mese di giugno, i rendimenti delle obbligazioni ad alto rendimento sono aumentati dell'1,79% e si diffonde per il mercato high yield. Alcune di queste società sono logicamente energetiche, ma c'è anche una parte del mercato che è stato colpito da ciò che vediamo come motivo fondamentale. Quando vediamo i prezzi in declino e i rendimenti aumentare lo vediamo come un interessante punto di ingresso.

Mentre il 2014 è stato caratterizzato principalmente dalla mancanza di volatilità per la maggior parte dell'anno, vediamo una svolta nel 2015. Vediamo un interessante punto di ingresso nel mercato ad alto rendimento per i gestori attivi che possono analizzare attraverso lo spazio per determinare dove c'è il valore e dove ci sono le trappole sui fondamentali.

I gestori prevedono volatilità sui mercati dopo la decisione della Bce sul Quantitative Easing, l'acquisto di bond governativi atteso tra i 500 e gli oltre 1.000 miliardi. Gli operatori, spiegano, si sono già posizionati per l'appuntamento, e dopo una breve fase imprevedibile nel breve periodo, i mercati dovrebbero riprendere il trend in atto, con spread ancora sui minimi ed euro debole sul dollaro. La preoccupazione per l'impatto del crollo del greggio e sugli investimenti e dei rendimenti in calo, hanno messo sotto stress i grossi investitori del calibro di Bank of America, che nello specifico ha incrementato le coperture su obbligazioni, azioni, valute con salto della volatilità ai massimi degli ultimi 18 mesi.

QE in Europa: implicazioni e opportunità di investimento

Differenza tra QE eropeo, quello degli Stati Uniti e nel Regno Unito. Il QE europeo annunciato dalla BCE la scorsa settimana è costituito da un acquisto mensile di 60 miliardi di euro di bond pubblici e privati, che durerà almeno fino a settembre 2016. Gli acquisti in euro del debito avrà una curva di rendimenti tra i 2 e i 30 anni, mentre le scadenze rappresenterenno non più del 25% di ogni acquisto. Gli acquisti di debito saranno mutualised, condividendo la perdita fino al 20% e il resto del 80% resterà alle banche centrali nazionali.

È interessante notare che il debito pubblico acquisita dalla BCE è solo investment-grade, così, il debito di Grecia e Cipro probabilmente non saranno considerato per questo round. Mentre sia la Fed sia la BoE (Bak of England) hanno riacquistato il debito pubblico, così sarebbe lo stile della BCE, molto simile, la mancanza di mutualizzazione del debito attraverso l'Eurozona inclina i benefici verso i paesi con migliori fondamentali nel 2016, quando il QE inizierà a rallentare.

Inoltre, il meccanismo di trasmissione di finanziamento nella zona euro non funziona proprio in maniera identica, come negli Stati Uniti o nel Regno Unito. I tassi più bassi in tutta la zona euro dovrebbero abbassare i tassi per le imprese e le persone, ma non possono vedere l'impatto di questi tassi a breve termine e in modo uniforme in tutti i paesi euro. I Corporates Euro usano molto meno debito obbligazionario rispetto al Regno Unito o le imprese degli Stati Uniti. Anche se il mercato obbligazionario europeo ha visto una crescita significativa dopo la crisi finanziaria del 2009, la maggior parte del debito societario, soprattutto per le scadenze a lungo termine e per le piccole e medie imprese, è ancora debito bancario che sarà lento da regolare sul mercato i rendimenti.

La conseguenza a lungo termine sarà positiva è ciò può incoraggiare le PMI ad aumentare il finanziamento con obbligazioni societarie ad emissioni sul mercato eurobond, proprio come ha fatto dopo il 2009, quando la liquidità bancaria era prosciugata. Così, nel medio termine e lungo - questa è una parte delle PMI in Spagna e in Italia e in altri mercati in euro non-core in cui i tassi sui prestiti bancari sono al 4-6%.



La maggior parte degli effetti positivi immediati, tuttavia, sarà sulle grandi imprese della zona euro provenienti da Germania, Francia, Spagna e Paesi Bassi (che operano prevalentemente all'interno della zona euro e in quanto tali non hanno un impatto valutario negativo sulle loro fatturato) e che possono migliorare il loro tasso di indebitamento medio sostanzialmente.

I mutui dell'Eurozona sono in linea di massima fissati da 1 a 5 anni e oltre, e il rifinanziamento per questi mutui non è semplice. Mentre la quota di mutui a tasso variabile è aumentata dal 2009, i mutui a tasso fisso sono ancora predominanti in Francia, Italia, Paesi Bassi e Germania, quindi ci vorrà del tempo per l'effetto ricchezza dai mutui inferiori e di rifinanziamento per avere un impatto sui consumi. D'altra parte, paesi come la Spagna e l'Irlanda, dove la maggior parte dei mutui si basano sui tassi variabili, possono beneficiare maggiormente sul breve termine.

I mercati azionari dell'area euro non sono così sviluppati come in Gran Bretagna o negli Stati Uniti in relazione alla dimensione del loro PIL. Come mostra il grafico qui sotto, il rapporto tra il mercato azionario e il PIL in alcuni paesi europei come la Francia e in Italia è incredibilmente basso rispetto al Regno Unito o negli Stati Uniti. I paesi con i mercati azionari più sviluppati, come i Paesi Bassi (EWN), Belgio (EWK), Francia (EWQ) e Spagna (EWP) probabilmente beneficeranno maggiormente di un rischio sul trader azionario.



Bassi tassi potranno beneficiare di nuovi investimenti nel settore immobiliare e siamo propensi a vedere i prezzi immobiliari che saliranno ancora più in alto soprattutto nei paesi in cui i mercati azionari non sono molto popolari e nei paesi con i tassi di ipoteca per lo più variabili. Nonostante una forte performance nel corso dell'anno passato, i REIT tedeschi come Deutsche Wohnen (DWHHF) e Deutsche Annington (DAIMF) sono ancora la migliore posizione per approfittare di un mercato immobiliare in aumento. Alcuni sviluppatori immobiliari spagnoli come Immobiliaria Colonial [SM] può anche essere un interessante però molto volatile.

Il basso tasso di cambio dell'Euro probabilmente porterà significativi cambiamenti positivi, anche se alcuni economisti non la pensano così dato i molti beni prodotti dalle aziende che producono in Euro al di fuori del territorio della zona euro. Il settore dei servizi, in particolare, il settore dei viaggi e del tempo libero tra cui aziende come TUI AG, è un chiaro vincitore della valuta bassa. Le PMI e le imprese con basi di produzione ed esportazione al di fuori dell'area ne beneficeranno.

Un tasso di cambio più basso per l'euro continuerà a sostenere gli esportatori, in particolare i più grandi due esportatori della zona euro che sono anche produttori altamente competitivi: per lo più la Germania (che secondo WTEx, ha prodotto circa il 29% delle esportazioni europee nel 2013 e ha un grande settore delle PMI) e, in misura minore, i Paesi Bassi (con circa il 9-10% delle esportazioni europee nel 2013, ma un settore più piccolo). In Italia solo la spinta stimata del PIL da una valuta più basso è di circa lo 0,6% all'anno (CSC, Il Sole 24).

Mentre i benefici del QE saranno ampiamente diffusi e possono dare nuova tregua a paesi come l'Italia e la Francia, un po' ironicamente il più grande impatto positivo andrà a beneficio dei paesi che hanno combattuto. Gli olandesi e, in misura minore, i mercati azionari belga e settori immobiliari in paesi come la Germania e la Spagna saranno probabilmente i grandi vincitori.

Investire in azioni: 2 grandi cose da guardare in Facebook

Le trimestrali erano in pieno svolgimento, con tutti gli occhi puntati su Facebook (FB) quando Mercoledì 28 il gigante tecnologico ha pubblicato le sue. Ecco un breve riepilogo.

I ricavi sono migliorati di quasi il 50% a 3,85 miliardi di dollari, battendo le attese degli analisti che erano di 3,77 miliardi. La linea di fondo sono stati un solido 54 centesimi per azione di utile rettificato, che ha comodamente superato quelli dello scorso anno pari a 32 centesimi per azione e le stime di 49 centesimi per azione degli analisti. Subito dopo il rapporto, gli investitori non erano così entusiasti, le azioni FB non hanno corso nonostante la sorpresa sugli utili. Gli esperti puntano il dito verso i costi crescenti, quale principale macchia scura nel comunicato. Una volta che si sono dati il tempo per digerire le cose, però, gli investitori si sono sentiti un pò più rialzisti. Le azioni di FB hanno superato le vendite del dopo-mercato, grazie anche ad un certo ottimismo degli analisti di JMP Securities. Gli analisti hanno aumentato il loro obiettivo di prezzo da $ 85 a $ 94, indicando i video annunci come la ragione principale per essere un fan del social media. Questo è il punto di vista di JMP: "A nostro avviso, una chiave da estrapolare dal trimestre è che gli utenti di Facebook oggi consumano più di 3 miliardi di visualizzazioni video al giorno e crediamo che ci sia un più che sufficiente consumo di video affinché Facebook faccia decollare i suoi annunci video auto-play durante il 2015, senza nessun impatto per l'esperienza degli utenti."





Fanno eco a questo ottimismo gli analisti della Bernstein Research... ma solo per il breve termine. Anche loro sono stati colpiti dalla crescita dei video annunci, grazie ad una maggior targetizzazione personalizzata. Considerate la forte crescita di Instagram (e la sua dinamica di annunci) e si ha la base dell'impressionante trimestre appena riportato da Facebook. Ecco cos'hanno scritto: "Questa traiettoria è una conseguenza della più rapida adozione di alcuni dei più sofisticati ed efficaci formati di annunci e prodotti di Facebook, rivolti in America del Nord, ad esempio, pubblico personalizzato e forse l'inizio del lancio di Instagram."

Ma, secondo Bernstein, qui che finisce la buona notizia. Mentre l'attuale traiettoria è davvero impressionante, gli analisti di Bernstein temono che il titolo Facebook (FB), semplicemente non sarà in grado di tenere il passo. Ecco il loro pensiero: "Crediamo che gli annunci video su Facebook saranno un business ampio e sostanziale, ma pensiamo che il consenso sopravvaluti lo slancio dei ricavi connessi. La nostra visione su Instagram è molto simile: sarà estremamente importante, grande e un bene prezioso, ma la rampa di lancio sarà più lenta del previsto."

Che cosa realmente significa per le azioni FB? Beh, dal punto di vista dei target price, Bernstein non è così ottimista come gli analisti di JMP, colpiscono le azioni con un prezzo obbiettivo di 84 dollari - un aumento di appena il 7% rispetto ai livelli attuali. Conclusione? I video annunci e Instagram sono le caratteristiche da guardare quando si tratta del futuro delle azioni Facebook. La crescita è quello che sta spingendo il successo degli utili correnti ... e la crescita continua, è ciò che è necessario per il titolo FB per mantenere il suo slancio.