Rimango rialzista sull'idea che il mercato ha già scontato i timori sui dazi e che molti investitori sottovalutano le leve di margine di Amazon. L'azienda sta puntando forte sulla robotica e l'automazione per ridurre i costi di servizio, mentre AWS (Amazon Web Services) continua a contribuire in modo significativo ai ricavi totali.
Sono sempre più convinto che il flusso di cassa libero di Amazon inizierà a crescere. Questo succederà specialmente quando la crescita degli investimenti si normalizzerà e aumenterà la capacità per soddisfare la crescente domanda di carichi di lavoro legati all'intelligenza artificiale (AI).
Un evento cruciale è imminente: Amazon lancerà il suo marketplace di agenti AI all'AWS Summit di New York il 15 luglio, in partnership con Anthropic.
A differenza di un semplice catalogo di chatbot, questo marketplace sarà un vero e proprio archivio cloud. Le aziende potranno trovare facilmente agenti AI preconfigurati su Amazon Bedrock, pronti per essere integrati nei loro sistemi. Questo ridurrà drasticamente i costi di adozione e distribuzione dell'AI a livello aziendale.
È importante notare che questi agenti potranno interagire con software di terze parti, CRM, database aziendali o qualsiasi applicazione proprietaria. Saranno un ponte tra diversi ambienti, permettendo alle aziende di creare flussi di lavoro digitali coerenti.
Il lancio del marketplace si inserisce perfettamente nella strategia AI definita durante la conferenza re:Invent dello scorso anno, dove Amazon ha ribadito l'impegno a innovare su tutti e tre i livelli dello stack AI: infrastruttura, modelli e applicazioni.
Questo spiega anche perché il management ha mantenuto l'obiettivo di una spesa in conto capitale (Capex) di 100 miliardi di dollari per l'anno fiscale 2025. Questo investimento è necessario per sviluppare la capacità e l'innovazione nel silicio personalizzato, fondamentali per sostenere il business AI che sta crescendo a un tasso annuo a tre cifre.
Credo che Amazon sia ancora sottovalutata. Di conseguenza, ribadisco il mio rating di "acquisto" e alzo il mio prezzo obiettivo a 262 dollari per azione, il che rappresenta un potenziale rialzo del 16% rispetto ai livelli attuali.
AWS e l'accelerazione dell'AI nelle aziende
Il mantenimento dell'obiettivo di Capex da 100 miliardi di dollari da parte di Andy Jassy, pari a circa il 14,4% delle aspettative sui ricavi futuri, è un segnale chiaro. La maggior parte di questi investimenti andrà ad AWS per supportare la domanda dei servizi AI, inclusi silicio personalizzato come Trainium, per garantire prestazioni superiori a prezzi competitivi.
Il management ha confermato che il business AI di Amazon sta crescendo con percentuali a tre cifre su base annua, generando ricavi per diversi miliardi di dollari. Andy Jassy ha sottolineato che, sebbene oltre l'85% della spesa IT globale sia ancora on-premise (non nel cloud), questa situazione cambierà drasticamente nei prossimi 10-20 anni. Prima dell'attuale generazione di AI, AWS era già vista come un'azienda da oltre 100 miliardi di dollari; ora si pensa che possa diventare ancora più grande.
Nel primo trimestre, i ricavi di AWS sono cresciuti del 17% su base annua, raggiungendo 29,2 miliardi di dollari. Anche se il ritmo è leggermente inferiore rispetto al trimestre precedente e viene oscurato da Microsoft Azure (MSFT), Amazon rimane leader di mercato nel cloud computing con una quota stimata del 29%.
È interessante notare che il reddito operativo di AWS è cresciuto più velocemente dei ricavi, con un aumento del 23% su base annua. Questo riflette l'efficienza ottenuta grazie all'innovazione nel silicio AI personalizzato e alla crescita a tre cifre del business AI.
Credo che il lancio del marketplace degli agenti AI avrà un impatto enorme sui ricavi e sui profitti di Amazon, permettendo all'azienda di mantenere la sua leadership nel cloud. Questo è confermato dal fatto che gli analisti hanno già iniziato a rivedere al rialzo le stime sui ricavi futuri.
Robotica, efficienza e prospettive
Oltre ad AWS, Amazon ha annunciato che il Prime Day, svoltosi dall'8 all'11 luglio, è stato il più grande di sempre, con vendite record e una crescita del 30% su base annua, superando le aspettative.
Amazon sta anche raddoppiando gli sforzi sulla robotica per aumentare i margini, avendo recentemente dispiegato il suo milionesimo robot per gestire una quota crescente di ordini.
Inoltre, Andy Jassy ha dichiarato che l'uso estensivo dell'AI in tutta l'azienda porterà a significativi guadagni di efficienza e ridurrà la forza lavoro complessiva nel settore aziendale nei prossimi anni. Questo potrebbe portare a una sostanziale leva operativa, nonostante le pressioni sui margini dovute ai dazi.
Attualmente, si prevede che AWS crescerà a un tasso tra il 15% e il 19% nei prossimi anni, ma l'accelerazione dell'adozione dell'AI e il lancio del marketplace potrebbero portare a una sorpresa positiva.
Le stime di consenso sui ricavi prevedono che Amazon raggiungerà gli 842 miliardi di dollari entro l'anno fiscale 2027. Per quanto riguarda la redditività, l'utile per azione (EPS) dovrebbe crescere più rapidamente dei ricavi, raggiungendo 9,00 dollari per azione entro il 2027.
Applicando un rapporto prezzo/utili di 36 (il doppio del multiplo medio decennale dell'indice S&P 500, giustificato dal tasso di crescita degli utili), arrivo al mio prezzo obiettivo di 262 dollari, che rappresenta un rialzo del 16% rispetto ai livelli attuali.
Il mio verdetto finale
Sono ottimista sul fatto che il lancio del marketplace degli agenti AI rafforzerà il predominio di AWS come leader di mercato nel cloud.
Mentre il management punta sulla leva operativa attraverso l'innovazione nella robotica e nel silicio personalizzato, credo che Amazon rimanga un investimento a lungo termine molto interessante, con un potenziale di rialzo di almeno già nel 2025.
