Investire in Brasile: il mercato toro è iniziato

Negli ultimi 6 mesi la maggior parte dei titoli di giornali sono stati monopolizzati dalla Russia, a discapito dei mercati emergenti, in particolare nell'ultima settimana, in quanto Russia e Ucraina sembrano aver raggiunto un accordo di cessate il fuoco. Nel frattempo, il Brasile si è tranquillamente goduto un rally pazzesco. Dopo aver toccato il fondo all'inizio di febbraio, l'ETF iShares MSCI Brazil (EWZ) è aumentato quasi di un sorprendente 40%. Dopo una corsa del genere, è giusto chiedersi se abbiamo già visto tutto o siamo in ritardo alla festa.

Non dimentichiamo poi che in Europa ci sono ancora molte incertezze, le elezioni scozzesi e il problema dell'inflazione che mina la crescita futura. Non essendoci una unità fiscale europea come in America, è difficile per Mario Draghi eseguire stimoli senza dover lottare con i paesi nordici. In più il FOMC deciderà sui tassi di interesse o un cambio di "linguaggio" sulle stime future dell'economia americana.



Le azioni brasiliane sono state, senza dubbio, in un mercato orso dal 2008. Il Brasile, insieme alla maggior parte del resto del mondo, ha goduto di un fantastico rally nel 2009 e l'EWZ ha restituito circa il 170%. Ma questo etf non ha mai riacquistato la quotazione del 2008 ed ha trascorso gran parte degli ultimi quattro anni alla deriva a prezzi più bassi. Anche dopo questo aumento del 40% dal mese di febbraio di quest'anno, EWZ dovrebbe quasi raddoppiare, per vedere il suo picco toccato nel 2008.

I movimenti della valuta hanno svolto un ruolo importante, il real brasiliano è passato da essere massicciamente sopravvalutato nel 2010 a sopravvalutato oggi. I titoli brasiliani sono sufficientemente a buon mercato per gli standard elevati dei mercati odierni. Questi commerciano ad un CAPE a 10 anni di appena 10 punti. Inoltre, vi è un consenso crescente che, chiunque vinca le prossime elezioni presidenziali, il Brasile adotterà un regime politico più favorevole al mercato.

L'unico intoppo potrebbe essere la fed. Francamente, nessuno sa veramente cosa succederà quando la Fed finalmente stringerà la sua politica monetaria. La cosiddetta "crisi di nervi da taper" ha mandato i titoli brasiliani nettamente giù l'anno scorso, in quanto gli investitori temevano che la conseguente perdita di liquidità avrebbe portato i capitali fuori dal Brasile e da altri mercati emergenti, fortemente dipendenti da afflussi esteri.

Ma siccome il tapering è proseguito nel corso dell'ultimo anno, il mercato brasiliano sembra essere sufficientemente regolare. Può un rialzo dei tassi a sorpresa da parte della Fed sconcertare la fiducia degli investitori nei mercati emergenti in generale e in particolare in Brasile ? Sì. Ma dato che la BCE e la Banca del Giappone sono in realtà sempre più accomodanti, abbiamo il sospetto che qualsiasi mossa aggressiva della FED sarà neutralizzata.

Il mondo attende la fumata bianca della FED

La Federal Reserve degli Stati Uniti può fornire chiarimenti su quando ci sarà un'escursione sul costo del denaro negli la prossima settimana, in una situazione geopolitica Europea che vede la lotta per il voto in Scozia sull'opportunità di lasciare il Regno Unito. Mentre l'economia degli Stati Uniti prende ritmo, la sua banca centrale si sta avvicinando sempre più ad aumentare i tassi di interesse, una mossa che invierà increspature in tutto il mondo. Nella zona euro, tuttavia, la Banca centrale europea si sta muovendo nella direzione opposta in un disperato tentativo di riaccendere la crescita e l'inflazione.

Gli Stati Uniti si scrollano di dosso la sbornia di una crisi finanziaria che ha martellato l'Europa e persino colpito la possente Cina fuori dalla sua falcata. Ma il rimbalzo degli Stati Uniti, grazie in gran parte al QE della FED, ora dovrà decidere quando interrompere definitivamente questo supporto.

Ulteriori osservazioni per quanto riguarda quando ci sarà il primo rialzo dei tassi USA dopo otto anni, accadrà probabilmente Mercoledì in una dichiarazione dei governatori delle banche centrali.

Sembra ormai un affare fatto, si sta andando verso un aumento dei tassi di interesse. Stiamo andando verso una nuova fase in cui la Fed sta cercando di riportare le cose alla normalità. Può inviare riverberi in tutto l'economia mondiale.

Ha riferito Paul Dales di Capital Economics.

Scegliere quando aumentare il costo del denaro nella più grande economia del mondo è un delicato equilibrio. La Yellen e gli altri cercheranno di capire come mantenere la ripresa economica su una chiglia fissa senza fermarsi prima che gli effetti del piombo pesi sui salari. Per contro, la Banca Centrale Europea ha recentemente tagliato il costo del denaro vicino allo zero e si è impegnata a comprare il debito nel tentativo di rilanciare i prestiti alle piccole imprese.

Per alcuni, l'eventuale mossa di Washington sarà una buona notizia per l'Europa. Ciò contribuirà a indebolire l'euro e un euro più debole aiuterà paesi come l'Irlanda, il Portogallo e la Spagna a vendere di più al'estero. Ma per gli altri, il contrasto sottolinea la debolezza dell'Europa. L'America è ben oltre l'Europa. Ogni speranza di miglioramento economico è scomparso durante l'estate.

Lo stesso giorno, con i banchieri delle banche centrali riuniti a Washington, la zona euro darà una visione sull'inflazione dei prezzi, un importante criterio della ripresa, piombata ai nuovi minimi nel mese di agosto. Giovedi la BCE rivelerà anche quanto l'offerta di quattro anni ai prestiti delle banche per aiutare la liquidità alle imprese, come parte degli sforzi della banca centrale per sostenere l'economia.

Il Presidente della Bce, Mario Draghi, dice che l'obiettivo è quello di ottenere un bilancio della BCE vicino al suo picco del 2012 tramite nuove misure, il che significa che mira ad iniettare 1.000 miliardi nell'economia della zona euro. Secondo un sondaggio di Reuters, gli economisti si aspettano che le bancheraccolgano 275 di 400 miliardi nel corso del tempo e che la BCE acquisti circa 400 miliardi di euro di asset-backed securities e covered bond nei prossimi due anni.

Aggiungendo problemi all'Europa, il conflitto in Ucraina sta rendendo gli investitori e le aziende nervose. Nonostante una fragile tregua tra le forze governative e i ribelli ucraini, l'UE ha introdotto ulteriori sanzioni contro Mosca. Le sanzioni fanno male alla Russia e ulteriori segni si vedranno la prossima settimana. Il conflitto ha colpito anche la fiducia delle imprese in Europa continentale, tra cui la potenza industriale in Germania, che seguirà con ansia l'indagine ZEW degli investitori del 16 settembre.



A differenza degli Stati Uniti, in Europa le nazioni e le lingue, ostacolano gli sforzi per coordinare la politica economica, lasciando gran parte l'onere alla BCE. Anche all'interno delle nazioni ci sono divisioni. Il 18 settembre, la Scozia voterà o meno di rimanere parte del Regno Unito. Se dovesse scegliere l'indipendenza, lancerebbe onde d'urto in giro per l'Europa. Inghilterra e Scozia avrebbero dovuto avviare un programma da 2.500 miliardi dollari grazie al petrolio del Mare del Nord, il quale avrebbe avuto un impatto molto positivo sulle casse inglesi.

La Scozia dovrà anche decidere quale valuta utilizzare. Londra ha detto che non poteva usare la sterlina, mentre le banche britanniche a Edimburgo, Lloyds (LLOY.L) e RBS (RBS.L), dicono che si muoverebbero in quella direzione.

La situazione cinese

In Cina la crescita annua è all'incirca dimezzata da quando la crisi finanziaria ha colpito la domanda per i suoi prodotti, e dati recenti hanno offerto un illuminante quadro globale principalmente cupo. La Banca centrale cinese, come molti dei suoi coetanei a livello mondiale, sta pompando denaro per sostenere l'economia, aumentando il costo della vita in città come Pechino, dove un grande appartamento di due camere da letto può costare fino a 1 milione di dollari e un caffè a Starbucks (SBUX) fino a 6 dollari.

Il governo è stato lento ad attuare le riforme per diluire il potere delle grandi imprese statali come Cina Telecom per fare spazio a piccole start-up. Il taglio dei tassi di interesse può essere possibile se l'inflazione scenderà ulteriormente. E' il momento di accelerare le riforme. Per altri, il rallentamento della Cina è molto più di un fenomeno temporaneo e può anche richiedere un ripensamento sui principi fondamentali di una economia con la sua continua attenzione alla crescita. Stiamo vedendo i limiti del modello di crescita nelle economie sviluppate.

Investire in dividendi: I migliori investimenti che non temono i ritracciamenti

Dopo che lo S&P500 ha raggiunto i 2.000 punti, stabilendo nuovi massimi storici, molti investitori orsi sono preoccupati per un probabile pullback. Gli allarmisti invocano correzioni massicce, mentre altri prevedono semplicemente un modesto 10/15% di ritracciamento, facendo prendere fiato ai prezzi delle azioni e riportandole a valutazioni accettabili. Indipendentemente da quale è la vostra visione di ritracciamento, il punto focale è che perdere una grossa fetta di portafoglio in una flessione può avere ripercussioni sul vostro piano sul breve periodo portandovi a ritardare il futuro guadagno. Se invece avete bisogno di soldi per vivere adesso, ovviamente, un tale ritracciamento potrebbe influenzare il vostro budget giornaliero.

Proteggere il vostro capitale è altrettanto importante quanto farlo crescere. Quindi, ecco cinque titoli a prova di caduta da considerare in questo momento:

Cisco (CSCO)
Non è stata molto impressionante negli ultimi anni guardando il solo prezzo delle azioni. Il titolo è salito solo del 25% negli ultimi cinque anni, rispetto ai minimi di marzo 2009, contro il 117% dell'indice S&P500. Ma se siete alla ricerca di titoli con grande stabilità per il futuro, Cisco deve farne parte. Per gli investitori di dividendi a lungo termine, CSCO può essere considerato come un serio potenziale titolo di valore, soprattutto ai prezzi correnti. Fornisce un 3,0% di dividendi, superando molte aziende di beni di prima necessità ed ha una straordinaria storia di crescita di questi ultimi. Nel 2011 ha cominciato pagando 6 centesimi, oggi ne paga 19, anche dopo questo forte aumento, il payout è di circa il 35% delle proiezioni dei guadagni del 2015. Questo è facilmente sostenibile ed anche maturo per futuri aumenti.

Le recenti trimestrali hanno fatto tremare alcune persone con notizie di licenziamenti e di entrate piatte. Ma gli investitori hanno sentito questa storia molte altre volte in precedenza. Dopo tutto Cisco ha un forward P/E di poco inferiore a 11 e 50 miliardi di dollari di liquidità, il che gli conferisce protezione contro qualunque tipo di mercato. Solo perché siete alla ricerca di investimenti a basso rischio, non dovete scappare completamente dai titoli tecnologici. CSCO è una delle più grandi aziende tecnologiche al mondo con una base molto stabile dopo i suoi recenti ridimensionamenti.



Exelon Corp. (EXC)
E' in crescita del 22% da inizio anno e vanta ancora un modesto forward P/E di circa 13 punti, rendendolo uno dei migliori titoli nel settore dei servizi pubblici finora nel 2014. Le utilities sono un vecchio ripiego nei momenti difficili, grazie ad un fatturato affidabile da parte dei clienti e dei virtuali monopoli dovuti ad uno spazio altamente regolamentato. Questo titolo ha un beta di 0,3, indice di bassa volatilità.

Ad aprile, Exelon ha annunciato di voler acquisire l'utility Pepco Holdings per aumentare la propria presenza nel Maryland e fornire una base di entrate più grande. Acquisizioni come queste sono l'unico modo in cui le società di servizi possono crescere, questo fa ben sperare per le prestazioni sul lungo termine del titolo Exelon. L'acquisizione di Pepco aggiungerà circa 2 milioni di clienti, portando EXC a coprire circa 10 milioni di persone con la sua attività di produzione di energia elettrica.



Williams Partners LP (WPZ)
E' un'MLP che si concentra sulle infrastrutture energetiche più che sui combustibili fossili. Inoltre gestisce gasdotti e aziende midstream negli Stati Uniti e in Canada, e dà un bel 6,9% di dividendo. WPZ ha un beta di 0,3, il che significa che si muove molto meno rispetto al mercato in generale. Questo è il tipo di stabilità che si desidera in un titolo a prova di crollo. Ora, chiunque voglia acquistare WPZ deve essere avvertito che il dividendo non è fisso e può variare da un trimestre all'altro. Tuttavia, il dividendo è effettivamente aumentato negli ultimi quattro anni, da 64 centesimi a quasi 92 centesimi per azione, questo tipo di cambiamento è sicuramente ciò che gli investitori cercano.

Williams Partners si concentra sul trasporto e lo stoccaggio di energia, quindi non ha il rischio dell'esplorazione e della raffinazione a monte né tanto meno della vendita di prodotti a valle. Questo le conferisce stabilità in qualsiasi mercato, rendendolo un grande investimento ad elevato rendimento anche per mercati più difficili.



HCP Inc. (HCP)
Uno dei temi per solidi investimenti è l'assistenza sanitaria. Tra l'aumento demografico della popolazione anziana dei Baby Boomer e l'aumento della copertura assicurativa grazie all'Obamacare, vi è una forte base di clienti per molte imprese connesse alla sanità. Se si vuole riprodurre questa tendenza durevole con un occhio sul reddito, HCP Inc. (HCP) è una buona opzione. Questa società è strutturata come un fondo di investimento immobiliare (REIT), ma si concentra principalmente su immobili per la sanità, compresi alloggi per anziani e studi medici. HCP ha il mandato per fornire almeno il 90% del suo reddito imponibile agli azionisti sotto forma di grandi dividendi.

Avere dei medici come inquilini negli uffici le permette di avere entrate affidabili, oltre ad un flusso di reddito costante grazie all'affitto che gli anziani pagano ogni mese per queste strutture per pensionati o di assistenza. HCP ha un beta intorno allo 0,55, il che significa che si muove meno rispetto al mercato in generale ed è caratterizzata da una bassa volatilità, anche se lo S&P 500 sta facendo grandi oscillazioni, rendendolo un investimento stabile a lungo termine.



Teva Pharmaceuticals (TEVA)
Non è un nome famigliare come farmaceutica blue-chip e non è neanche una biotech con forti potenzialialità di trovare nuove cure. Teva è una società abbastanza noiosa, in quanto è il maggiore produttore mondiale di farmaci generici. I suoi margini sono sottili, ma si rivolge ad un'ampia platea. Teva ha grandi operazioni nei mercati emergenti in cui l'uso di farmaci da prescrizione sta crescendo molto. Anche l'esposizione è in crescita, avendo dato forti spinte verso nuove acquisizioni, tra cui un tentativo da 6 miliardi di dollari per una società farmaceutica con sede in India all'inizio di quest'anno, al fine di mantenere la quota di mercato nella regione. Ma la grande differenza da altri titoli farmaceutici e il fatto che la scadenza dei brevetti non sarà mai un problema che potrà pesare sui suoi margini, grazie alla messa a fuoco sui generici, rendono il titolo farmaceutico diverso dagli alrtri ma più sicuro.

Con un dividend yield del 2,6% il titolo ha molto da offrire agli investitori che sono alla ricerca di azioni da reddito solido ed affidabile per il lungo termine. Data la natura a prova di caduta dell'assistenza sanitaria, gli investitori preoccupati per una correzione possono avere fiducia in questa azione.

Le azioni francesi corrono mentre il loro governo crolla

La Francia ha un Presidente esecutivo come negli Stati Uniti, ma diverge dal sistema britannico, dove il presidente o la regina fungono da prestanome e il reale potere esecutivo spetta al primo ministro, inoltre, siccome è eccentrica ha anche un premier che guida nominalmente il governo. Questo sistema che prevede sia un presidente esecutivo che un primo ministro, dà al presidente un "capro espiatorio" su cui "sparare" quando le cose non vanno particolarmente bene e isola il presidente stesso dalla ricaduta politica, dandogli cosi la percezione di essere al di sopra della mischia politica.

Nello specifico in Francia, il ministro dell'Economia, Arnaud Montebourg, uno dei membri più rigidi della sinistra del gabinetto, era stato apertamente criticato dal primo ministro Manuel Valls, per i modesti tentativi di riforme del mercato. Il presidente francese Francois Hollande ha cosi potuto licenziare in modo efficace Montebourg e il resto del gabinetto, ora il consenso generale è che il nuovo governo in formazione, con Valls sempre come primo ministro, sarà maggiormente amico del mercato.

Nonostante questa caduta del Governo francese a causa delle sue piccole lotte interne, le azioni francesi stanno correndo. L'iShares MSCI France ETF (EWQ) ha perso circa il 14% tra giugno e luglio, per vari motivi tra cui una serie di tiepide notizie economiche, le tensioni geopolitiche in Ucraina e qualche presa di profitto.



Ma dagli inizi di agosto, le azioni francesi hanno tranquillamente rispreso la loro corsa e questo cambio di governo offre la speranza che gli investitori possano rivalutare questo mercato. Se la ripresa nella zona euro otterrà un'altra spinta, la seconda più grande economia del blocco dovrà fare la sua parte. La Francia si trova attualmente in un profondo fosso, il tasso di disoccupazione è quasi all'11% e la crescita economica è piatta, inoltre il deficit di bilancio della Francia concluderà l'anno ben al di sopra del limite posto dall'UE, il 3% del PIL. Hollande è ampiamente considerato come un presidente inefficace ed ha un indice di gradimento di appena il 17% e le sue frequenti inversioni politiche hanno eroso la fiducia delle imprese e dei consumatori.

La domanda da porsi è: Perchè quindi le azioni francesi stanno correndo, la risposta è: Semplicemente perchè la correzione estiva ha fatto il suo corso ed i prezzi delle azioni sono stati azzerati dopo due mesi di calo. Ma guardando i numeri, le azioni francesi sono comunque attraenti, vengono scambiate con un rapporto P/E corretto per il ciclo (CAPE) di circa 14, che è circa il 25% al di sotto della media di lungo periodo per i titoli francesi. Come punto di riferimento, le azioni statunitensi sono attualmente scambiate ad un prezzo di circa il 25% superiore al loro CAPE di lungo termine. Inoltre i titoli francesi hanno aumentato i loro dividendi di circa il 30% l'anno scorso, ben oltre la media europea che è stata di poco inferiore al 20%.

L'iShares MSCI France ETF è pieno di multinazionali di livello mondiale, come il gigante petrolifero Total (TOT.PA), quello della sanità Sanofi (SAN.PA) e quello della moda LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton (MC.PA) ed è aiutato da un decente dividend yield del 2,7%.

La politica francese è un disastro e francamente, lo è stata fin dall'età dei Borboni. Ma le azioni francesi e l'ETF EWQ sembrano un'opzione attraente date le alternative costose dall'altro lato dell'Atlantico.

Investire in dividendi: Le migliori MLP che danno un 5% di dividendo

Molte MlP che danno un elevato rendimento, hanno sottoperformato, oppure ultimamente sono state oggetto di acquisizioni, per cui diventa difficile individuare quale siano le migliori. In generale gli investitori hanno molto da guadagnare nell'investire in azioni MLP, in quanto la maggior parte sono incentrate nel settore energetico, hanno enormi dividendi e operazioni stabili che le rendono potenti strumenti di reddito.Dato il rischio di aumento del tasso di interesse sulle obbligazioni, cosi come i tassi il prossimo anno, la maggior parte degli investitori dovrebbero considerare una sorta di titoli simili alle obbligazioni come alternative. Dopo tutto, l'aumento dei tassi significa in linea di principio, un calo degli indici e molti fondi obbligazionari a lungo termine a basso rischio, presumibilmente potrebbero prendere un significativo colpo se e quando la Federal Reserve alzerà i tassi.

Cosa sono le MPL ?
Le master limited partnerships (MLP) sono società in accomandita semplice quotate in borsa. Le società combinano la tassa dei benefici con la liquidità dei titoli quotati. Queste società sono limitate dalle leggi statunitensi per lo più all'uso delle risorse naturali, come petrolio, gas naturale o dei trasporti. Anche alcune imprese immobiliari possono essere considerate MLP. Per essere considerate MLP l'azienda deve generare almeno il 90 per cento del proprio reddito da quello che l'Internal Revenue Service (IRS) ritiene "qualificante". In pratica le MLP devono pagare ai loro investitori, attraverso distribuzioni trimestrali, gran parte del loro reddito, per questo motivo i loro dividendi sono sempre molto generosi. A causa di tali severe disposizioni, la stragrande maggioranza delle MLPs sono imprese di gasdotto che percepiscono un reddito molto stabile dal trasporto di petrolio, benzina o gas naturale.

Ecco cinque titoli MLP, che hanno un rendimento superiore al 5% su cui vale la pena investire in questo momento:

BreitBurn Energy Partners (BBEP)
E' una delle preferite dal guru Bryan Perry. La società energetica è uno dei maggiori operatori nei cosiddetti combustibili fossili "a monte" e fornisce un grosso 9,0% di dividendo in questo momento. Ottimo sia per gli investitori che puntano sui dividendi sia per quelli che invece amano le plusvalenze sul lungo periodo, in quanto la distribuzione viene pagata mensilmente anzichè trimestralmente.

La società si occupa di fornitura di petrolio e di gas, tuttavia concentrandosi sulla ricerca e lo sviluppo di energia attraverso gli Stati Uniti, BreitBurn non stà esaurendo pozzi. La società sta crescendo tramite acquisizioni, come il recente accordo per acquistare QR Energy Partners (QRE) per 3 miliardi in azioni. Prima di questo, BrietBurn ha completato l'acquisizione nel Bacino Permiano in collaborazione con CrownRock per 282 milioni di dollari nel mese di dicembre.



NGL Energy Partners (NGL)
E' un'azienda di gas propano integrata, il che significa che gestisce molti aspetti della distribuzione del propano, tra cui la vendita al dettaglio, all'ingrosso e le operazioni midstream. Ovviamente il propano non attrae come il gas naturale, che sta attraversando una rinascita grazie al boom del fracking. Tuttavia, la forte domanda di base significa dividendi affidabili.

NGL ha pochi altri settori, tra cui la logistica e lo stoccaggio del petrolio greggio, così come terminali di gas naturale che potrebbero fornire la crescita negli anni a venire. Ma, più promettente, è un piccolo servizio idrico e la divisione delle acque reflue che potrebbero vedere una grande crescita in quanto le altre aziende energetiche sono affamate di acqua per alimentare le loro attività di esplorazione.



Energy Transfer Partners (ETP)
E' uno dei vecchi favoriti tra gli investitori di MLP, offre grandi rendimenti molto coerenti nel tempo. Le azioni di ETP non sono impazzite negli ultimi anni, con un rendimento complessivo del 52% dall'estate 2010 contro il 97% dello S&P500, ma i dividendi sono stati super stabili con un rendimento del 6,8% a prezzi correnti.

Energy Transfer Partners svolge un'attività che corrisponde al suo nome, cioè trasporta il gas naturale in giro per gli Stati Uniti ed è uno dei più grandi nel giro, con operazioni per un valore di circa 18,4 miliardi di dollari al momento. ETP stà crescendo velocemente, con il suo recente progetto di costruire un ambizioso gasdotto da 820 miglia di collegamento degli impianti di lavorazione nei campi di scisto Marcellus e Utica e un accordo di aprile per acquistare Susser Holdings (SUSS).



Williams Partners LP (WPZ)
E' una MLP che si concentra sulle infrastrutture energetiche più che sui combustibili fossili stessi. Gestisce gasdotti e aziende midstream negli Stati Uniti e in Canada e dà un bel 7,0% di dividendo a prezzi correnti.

Ora, chiunque voglia acquistare le azioni WPZ dovrebbe sapere che il dividendo non è fisso e può variare da un trimestre all'altro. Tuttavia, il dividendo è stato effettivamente maggiore in ciascuno degli ultimi quattro anni, da 64 centesimi a quasi 92 centesimi per azione, questo tipo di cambiamento è certamente una buona cosa per gli investitori.



NuSTAR Energy (NS)
E' un operatore di midstream energetico. Le aziendi di esplorazione estraggono petrolio greggio e gas dal terreno e le raffinerie trattano i combustibili e li portano sul mercato. Le aziende come NuStar sono nel mezzo tra il trasporto e lo stoccaggio dei prodotti energetici per una cifra modesta.

NuSTAR ha certamente avuto qualche problema negli ultimi anni. In particolare, un livello di indebitamento più elevato ha portato ad un aumento dei costi in quanto il debito a lungo termine è passato da 2,6 miliardi di dollari a circa 1,9 miliardi nel 2011, ma l'azienda è stata ristrutturata, compresi lo scorporo della sua attività quest'anno, al fine di concentrarsi in operazioni midstream, che sono il grande pilota dei suoi dividendi. Recentemente ha riportato utili nel secondo trimestre migliori del previsto e continua a vedere forti flussi di cassa che coprono maggiormente il grosso dividendo del 6,7% a prezzi correnti.