Questo non significa che le azioni in generale sono a buon mercato, significa che il valore medio delle azioni a livello globale sta calando, dando qualche possibilità di ingresso in alcuni settori piuttosto che altri, anche alla luce della decisione di non alzare i tassi da parte della FED questa settimana, prima preoccupazione di alcuni settori come utilities e REIT. A partire da metà giugno, i settori dell'assistenza sanitaria, telecom, industriali e technology sono stati i più sopravvalutati, sulla base di ricerche di vari analisti; i solari, semiconduttori, linee aeree, pay-TV e assicurazioni sembravano particolarmente costosi. Su una copertura di 103 titoli conclusa a metà giugno, risulta che il 25% si trova al di sopra delle stime del "giusto valore di acquisto", 27 di queste 103 erano supravamo del 50% o più il fair value, mentre le restanti erano in una fase discendente pronte per un acquisto.
In basso abbiamo segnalato alcune società che hanno un fair value alto e quindi sono sopravvalutate, per calcolare il fair value abbiamo tenuto conto di alcune informazioni societarie molto importanti come i flussi finanziari futuri, il price to earnings e l'EPS. In base a queste stime abbiamo calcolato il valore intrinseco della società grazie al numero di azioni in circolazione - se per esempio dessimo un valore univico per ogni azione di 100 dollari, e il titolo fosse scambiato a soli 90 dollari per azione, il suo fair value sarebbe 0.90, quindi il titolo è sottovalutato dal mercato. Se il titolo fosse scambiato a 110 dollari per azione, il suo fair value sarebbe di 1.1, ergo sarebbe sopravvalutato.
Diamo un occhiata allora all'analisi fatta sui titoli presi in esame e vediamo quali di questi risultano in overvalue (sopravvalutati). Il settore sanitario è sproporzionato, con cinque società che hanno un fair value oltre l'1.5. Cigna (CI) e Humana (HUM), settore managed care, mentre un altro, PerkinElmer (PKI), opera nella diagnostica e ricerca spaziale. Altre quattro società sopravvalutate le troviamo nel settore dei consumi ciclici. Industrie dell'abbigliamento come Under Armour (UA) o per ricambi auto come Magna International (MGA).
Detto questo però, i nostri analisti hanno ragionevolmente un alto grado di fiducia nella loro capacità di prevedere i futuri flussi di cassa della società e, a sua volta, per determinare il fair value, nel senso che c'è una grande potenziale variabilità dei flussi di cassa futuri delle aziende e, di conseguenza, i loro valori possono essere modificati nel tempo. Potrebbero sorprenderci al rialzo e accrescere le loro valutazioni , ma potrebbero anche verificarsi imprevisti negativi che potrebbero spingere le valutazioni verso il basso molto velocemente, pensiamo ai tessi di interesse o alla Grecia per esempio.
Il fatto che molte di queste aziende hanno un alto valore fair/value non significa che non devono essere interpretate candidate per una watchlist. Diamo uno sguardo più da vicino a tre società che hanno fatto un balzo verso l'alto a partire dal 1 maggio 2015 anche con un fair/value alto.
Northrop Grumman (NOC) - Failr/value = 1.16 (sopravvalutata del 16%)
Northrop affronta incertezza significative dalle decisioni del governo, in quanto genera circa il 90% delle vendite a varie agenzie governative statunitensi. Inoltre, gli appalti della difesa sono un processo lungo e spesso la politica oscilla con le priorità dell'amministrazione al potere. I progetti di difesa di fascia alta comportano il rischi sui contratti, dal momento che le sfide imprevedibili durante la produzione possono portare a margini operativi inferiori alle attese. La società dal primo maggio 2015 è salita del 7.19% anche se sopravvalutata del 16%
Anthem (ANTM) - Failr/value = 1.18 (sopravvalutata del 18%)
L'incertezza che permea sull'industria MCO è spessa come gli Stati Uniti attua una revisione del suo intero sistema sanitario. Una maggiore regolamentazione, la trasparenza e la concorrenza sarà pressione gli operatori del settore per qualche tempo a venire. Diminuzione tassi di pagamento per i programmi medici sponsorizzati dal governo aggiunge alla maggiore incertezza per MCO. Questo rischio è particolarmente acuto per Anthem come l'azienda si avvarrà del suo marchio Blue Cross / Blue Shield di aumentare la propria adesione individuale. Se l'impresa dovesse vacillare con la valutazione poveri o di marketing, i risultati potrebbero soffrire. La società dal primo maggio 2015 è salita del 11.74% anche se sopravvalutata del 18%
Analog Devices (ADI) - Failr/value = 1.15 (sopravvalutata del 15%)
Rischio maggiore per Analog Devices è l'esposizione al settore dei semiconduttori altamente ciclico. Le fortune della società sono anche strettamente legate alla salute dei suoi diversi mercati finali. ADI genera circa il 25% delle entrate del mercato delle infrastrutture di comunicazione, in cui la spesa per carrier wireless per costruire reti è particolarmente grumoso. Le entrate di ADI in questo segmento possono fluire e rifluire con le dimensioni e la tempistica dei vari buildout networking in tutto il mondo. ADI guadagna anche più della metà delle sue vendite di chip dai mercati industriali e automotive, la debolezza in questi settori potrebbe significare guai per l'azienda. Inoltre il business consumer di ADI potrebbe ricevere una spinta a breve termine da successi di progettazione dei prodotti Apple, ma le vendite potrebbero scendere altrettanto rapidamente se Apple dovesse passare ad un altro fornitore. La società compete nel segmento di chip analogici frammentato e affronta diversi avversari con forti posizioni di bilancio e ampi portafogli di prodotti. La società dal primo maggio 2015 è salita del 9.48% anche se sopravvalutata del 15%
