NextEra Energy (NEE) per me è un buy per i prossimi 3 anni

NextEra Energy Inc. (NYSE: NEE) è una delle principali aziende energetiche degli Stati Uniti e vanta una storia quasi centenaria. Fondata nel 1925, oggi è un colosso del settore con una capitalizzazione di mercato di 151 miliardi di dollari e circa 17.000 dipendenti.

Per capitalizzazione, è la più grande holding di servizi di pubblica utilità degli Stati Uniti. L'azienda suddivide la sua attività in tre principali segmenti: Florida Power & Light (FPL), che genera il 69% dei ricavi, NextEra Energy Resources (NEER), responsabile del 30%, e una piccola quota, pari all'1%, proveniente dalla divisione Corporate and Other.

FPL è la più grande azienda di servizi elettrici della Florida e fornisce energia a oltre 12 milioni di persone. Il mix energetico è dominato dal gas naturale (73%), seguito dal nucleare (20%), dal solare (6%) e da altre fonti (1%). A livello nazionale, FPL è l'azienda di servizi pubblici più grande per vendite di elettricità. La sua clientela è composta per il 60% da utenti residenziali e per circa il 33% da imprese commerciali.

Parallelamente, NEER è il fiore all'occhiello del settore delle energie rinnovabili. È il più grande produttore al mondo di energia eolica e solare, oltre a essere un pioniere nello stoccaggio di energia tramite batterie. A differenza di FPL, che opera esclusivamente in Florida, NEER genera e vende energia in tutto il territorio statunitense, con una capacità di generazione superiore ai 34 GW.

Il meglio di entrambi i mondi

NextEra Energy offre un modello di business unico, che combina stabilità e innovazione. Da un lato, FPL garantisce entrate costanti e prevedibili, tipiche di una utility regolamentata, in uno stato in continua espansione come la Florida. La crescita demografica è un elemento chiave: tra il 2020 e il 2024, la popolazione della Florida è aumentata di quasi 2 milioni di persone, consolidando la domanda di energia elettrica.

Dall'altro lato, NEER rappresenta la componente più dinamica e innovativa dell'azienda, offrendo agli investitori esposizione al mercato delle energie rinnovabili con un notevole potenziale di crescita. Grazie all'assenza di vincoli geografici, NEER ha una flessibilità che poche altre utility possono vantare.

La transizione energetica e il ruolo di NextEra Energy

Come suggerisce il nome, NextEra Energy si sta preparando per il futuro del settore energetico. La società sta investendo massicciamente in soluzioni più sostenibili, come energia solare, eolica e sistemi di accumulo a batteria. Il mondo sta progressivamente virando verso fonti di energia più pulite e, con una strategia ben bilanciata tra innovazione e tradizione, NextEra Energy è in una posizione ideale per prosperare.

Nonostante la spinta verso le rinnovabili, l'azienda mantiene un approccio pragmatico: il gas naturale continua a essere una fonte chiave per garantire un approvvigionamento energetico affidabile 24 ore su 24.

Crescita dei dividendi e performance finanziaria

NextEra Energy è una delle poche utility che possono vantare una crescita costante dei dividendi per ben 31 anni consecutivi, il che le ha permesso di ottenere lo status di Dividend Aristocrat. Il tasso di crescita dei dividendi negli ultimi 10 anni si è attestato all'11%, un risultato straordinario per il settore. Anche il tasso quinquennale è molto solido, al 10,5%, e l'ultimo incremento si è attestato al 10%.

Attualmente, il rendimento del dividendo è del 3,1%, superiore alla media storica quinquennale della società, suggerendo una potenziale sottovalutazione del titolo. Con un payout ratio del 66,1%, il dividendo sembra essere sostenibile nel lungo periodo.

Crescita dei ricavi e degli utili

Negli ultimi dieci anni, NextEra Energy ha registrato una crescita del fatturato del 4% annuo, passando da 17,5 miliardi di dollari nel 2015 a 24,8 miliardi di dollari nel 2024. Ancora più impressionante è la crescita dell'utile per azione (EPS), che nello stesso periodo è aumentato da 1,51 dollari a 3,37 dollari, con un tasso annuo del 9,3%.

Guardando al futuro, le stime indicano un proseguimento di questa crescita. Secondo CFRA, l'EPS potrebbe aumentare di circa il 9% annuo nei prossimi tre anni, in linea con la performance passata e con le previsioni del management.

Solidità finanziaria e valutazione

Dal punto di vista finanziario, il bilancio di NextEra Energy è solido per il settore. Il rapporto debito/patrimonio netto è di 1,2, mentre la copertura degli interessi supera il valore di 3. La redditività è elevata, con un ritorno sul capitale proprio medio dell'11,9% e un margine netto del 22,2% negli ultimi cinque anni.

Sul fronte della valutazione, il titolo attualmente scambia a un P/E di 21, un valore inferiore alla media quinquennale di 29,9. Questo suggerisce che il mercato potrebbe non aver ancora riconosciuto appieno il valore del titolo.

Utilizzando un modello di sconto dei dividendi con un tasso di crescita a lungo termine del 7,5% e un tasso di sconto del 10%, il valore intrinseco stimato delle azioni di NextEra Energy è di circa 97,61 dollari, il che suggerisce un buon margine di rivalutazione.

Conclusione

NextEra Energy rappresenta un'opportunità unica per gli investitori, combinando la stabilità di una utility regolamentata con il potenziale di crescita delle energie rinnovabili. La crescita demografica della Florida e l'espansione delle rinnovabili pongono l'azienda in una posizione di vantaggio competitivo nel settore.

Nonostante alcuni rischi, come la regolamentazione e la vulnerabilità della Florida agli uragani, la solida strategia aziendale e le prospettive di crescita rendono NextEra Energy un titolo particolarmente interessante per chi cerca rendimenti affidabili e crescita a lungo termine.

La Germania pronta a investire mille miliardi di euro in difesa e infrastrutture

Il gigantesco pacchetto di spesa della Germania ha superato l'ultimo ostacolo parlamentare, aprendo la strada a investimenti civili e di difesa per un valore di 1.000 miliardi di euro, per dare una scossa all'economia della regione e ridurre la sua dipendenza militare dagli Stati Uniti.

Ma economisti ed esperti della difesa hanno avvertito che affinché la Germania e l'Europa possano trarne tutti i benefici, il muro di denaro dovrà essere affiancato da ambiziose (e non necessariamente popolari) riforme strutturali, tra cui riforme fiscali, burocratiche e del mercato del lavoro.

Il piano di spesa della Germania, pari a circa 1,08 trilioni di dollari, ha suscitato applausi in un continente innervosito dai segnali che gli Stati Uniti stanno ridimensionando il loro impegno in materia di sicurezza nei confronti dell'Europa e cercando un riavvicinamento con la Russia del presidente Vladimir Putin , considerata la più grande minaccia per la regione.

"Berlino sta rompendo il salvadanaio, e lo sta facendo ancora prima che il prossimo governo sia in carica", ha detto François Heisbourg , un esperto di strategia e difesa con sede a Parigi che ha consigliato il presidente francese. "La Germania si sta dando i mezzi per diventare una forza militare all'altezza del suo peso economico e strategico. È un cambiamento radicale".

Veicolo da combattimento della fanteria Lynx in costruzione.

Un veicolo da combattimento per la fanteria in costruzione presso uno stabilimento Rheinmetall in Germania. Foto: axel heimken/Agence France-Presse/Getty Images

Friedrich Merz , vincitore delle elezioni tedesche del mese scorso e candidato a diventare cancelliere, si è impegnato a concentrarsi sulla cooperazione europea dopo che il governo uscente è stato sempre più distratto dalle frizioni interne tra i tre partiti della coalizione.

Il piano di spesa tedesco da lui elaborato segna un'inversione a U per Berlino, che per anni ha predicato disciplina fiscale ai suoi vicini europei, lasciando che il suo esercito si atrofizzasse per mancanza di investimenti. La portata del pacchetto surclassa un fondo di difesa da 158 miliardi di euro lanciato dalla Commissione Europea questo mese per sostenere la spesa militare nell'Unione Europea e finanziare i futuri aiuti per l'Ucraina. 

La decisione tedesca è particolarmente credibile, ha affermato Heisbourg, perché andrebbe direttamente a vantaggio dei produttori di armi tedeschi, tra cui Rheinmetall , un produttore di veicoli blindati e munizioni, e altri che hanno dimostrato la loro capacità di consegnare rapidamente grandi ordini per conto dell'Ucraina. 

Il pacchetto di spesa è reso possibile da un emendamento costituzionale che esenta di fatto la spesa legata alla difesa dalle disposizioni delle rigide norme fiscali tedesche, che vietano deficit di bilancio superiori allo 0,35% del prodotto interno lordo. Questa esenzione si applicherà non solo alla spesa per l'hardware militare, ma anche alla sicurezza informatica, all'intelligence e alla protezione civile. 

Poiché la Germania ha un debito pubblico relativamente basso, il risultato è che d'ora in poi potrà spendere per la difesa tanto quanto gli investitori saranno disposti a concedere in prestito, almeno finché la spesa complessiva non violerà le più permissive norme di spesa dell'UE. 

"La priorità ora è assicurarsi che il denaro venga speso in modo efficiente e non solo per colmare le lacune nell'hardware", ha affermato Ben Schreer, direttore esecutivo dell'ufficio europeo dell'International Institute for Strategic Studies a Berlino. "Ora abbiamo la possibilità di pensare alle capacità che dobbiamo sviluppare, nel software, nell'intelligenza artificiale, nelle comunicazioni, nello spazio, se vogliamo diventare meno dipendenti dagli Stati Uniti".

L'emendamento crea anche un fondo di investimenti da 500 miliardi di euro da spendere nei prossimi 12 anni per le infrastrutture di trasporto, comunicazione, digitali ed energetiche del Paese, a lungo trascurate, nonché per misure volte a combattere i cambiamenti climatici.

La legislazione è stata concepita in modo che solo i nuovi investimenti siano ammissibili al finanziamento, una disposizione volta a impedire che gli investimenti esistenti vengano trasferiti dal bilancio ordinario al fondo.  

Dopo che l'emendamento ha ottenuto la necessaria maggioranza dei due terzi in entrambe le camere del parlamento martedì e venerdì, l'attuazione del pacchetto dipenderà dalla legislazione dettagliata che sarà redatta quando entrerà in carica il prossimo governo.

Ciò accadrà probabilmente alla fine di aprile, poiché i conservatori di Merz e i loro potenziali partner di coalizione di centro-sinistra sono ancora bloccati nelle trattative sull'agenda politica del governo per i prossimi quattro anni. Mentre i due hanno seppellito le loro divergenze per far passare il pacchetto di spesa, rimangono in disaccordo su questioni che vanno da quanto si dovrebbe fare per combattere l'immigrazione illegale ai meriti del taglio delle imposte sul reddito e sulle società.

Il presidente Trump ha sospeso gli aiuti militari all'Ucraina dopo un incontro teso con il presidente Zelensky. Daniel Michaels del WSJ spiega come l'Europa stia cercando di sostenere Kiev e rafforzare le sue difese senza Washington. Illustrazione fotografica: JJ Lin

Il pacchetto di spesa ha causato un po' di costernazione nei ranghi conservatori dopo che Merz ha fatto campagna contro l'allentamento delle regole fiscali del paese. Ma la maggior parte degli economisti concorda sul fatto che la combinazione di un rapido riarmo e di investimenti infrastrutturali tanto necessari potrebbe essere una manna per un'economia che è cresciuta a malapena da prima della pandemia di Covid-19 ed è in recessione da due anni.

Il piano potrebbe aiutare il PIL tedesco a crescere dello 0,3% quest'anno e del 2,1% entro il 2027 se implementato rapidamente, secondo l'assicuratore Allianz . Mentre il debito pubblico tedesco era destinato a scendere rapidamente sulla precedente traiettoria di spesa, ora potrebbe raggiungere il 68% del PIL entro il 2027, ha affermato Allianz, ancora basso per gli standard europei e statunitensi e probabilmente senza un impatto considerevole sui costi di finanziamento del paese. 

Ma gli economisti del gruppo hanno anche avvertito che per sbloccare e mantenere questo livello di crescita nel tempo senza riaccendere l'inflazione, la Germania dovrebbe attuare una serie di riforme strutturali, tra cui la riparazione del suo insostenibile sistema pensionistico, l'aumento degli incentivi al lavoro e all'innovazione e la riduzione delle tasse, non tutte soluzioni che sarebbero apprezzate dagli elettori.

Allo stesso modo, le ricadute economiche della spesa militare extra sarebbero maggiori se la Germania assicurasse che la maggior parte del denaro venga speso in patria e in Europa e che una quota sostanziale di esso vada alla ricerca e allo sviluppo, secondo il Kiel Institute for the World Economy. Ciò aumenterebbe la probabilità che le innovazioni militari trovino la loro strada nel settore privato, stimolando così ulteriormente la crescita. 

"La spesa pianificata per la difesa può dare alla Germania una spinta strutturale se spesa correttamente", ha affermato Moritz Schularick, presidente dell'istituto.

Gli analisti affermano che il prossimo governo dovrà anche sistemare i lenti, burocratici e inefficienti processi di approvvigionamento presso il Ministero della Difesa, per garantire che il denaro extra preso in prestito sui mercati dei capitali possa essere effettivamente assorbito dall'esercito. 

Marvell Tech col ribasso del 40% diventa davvero appetitosa

Dopo la pubblicazione dei risultati finanziari del quarto trimestre, le azioni di Marvell (NASDAQ: MRVL) hanno subito un brusco calo. In questo articolo, voglio analizzare gli elementi chiave della conference call e spiegare perché ritengo che la reazione del mercato sia stata eccessiva, creando un'interessante opportunità di acquisto.

Negli ultimi tempi, i mercati sembrano essere alla ricerca di motivi per vendere titoli legati ai chip per l'intelligenza artificiale. Lo abbiamo visto con AMD, Nvidia e, ora, con Marvell. Nemmeno risultati solidi e prospettive di crescita hanno saputo mantenere alti i prezzi delle azioni. Questo fenomeno è in parte dovuto a un'ondata di avversione al rischio, alimentata dalle incertezze legate alle tariffe proposte dall'amministrazione statunitense. Più che le tariffe in sé, è proprio la mancanza di chiarezza nella loro attuazione a preoccupare gli investitori.

Tuttavia, se guardiamo ai numeri e alla gestione della società, Marvell ha dimostrato di essere in buona salute. Paradossalmente, il calo del prezzo delle azioni ha reso il titolo ancora più attraente dal punto di vista dell’investimento.

La centralità del segmento data center

Negli ultimi due anni, Marvell ha ridefinito la propria identità, diventando un'azienda focalizzata sui data center. Nel quarto trimestre dell'anno fiscale 2025, questo segmento ha rappresentato il 75% dei ricavi totali.

All'interno di questa divisione, circa il 25% del fatturato proviene dal silicio personalizzato, tra cui Trainium 2.0, sviluppato in collaborazione con Amazon. Un ulteriore 50% arriva dall’elettro-ottica, settore in cui Marvell vanta una solida esperienza. L’azienda è leader nelle tecnologie DSP PAM da 800G e 1,6T, fondamentali per le interconnessioni nei data center AI, e ha già presentato una piattaforma Co-Packaged Optics (CPO) da 6,4T per ridurre il consumo energetico nei cluster AI. Insomma, il settore data center è destinato a rimanere il principale motore di crescita dell'azienda nei prossimi anni.

Le altre divisioni e la loro evoluzione

Altri segmenti, come le infrastrutture aziendali e carrier, un tempo avevano un peso maggiore nei ricavi di Marvell. Trattandosi di settori ciclici, la loro ripresa è in corso, con l’azienda che punta a tornare a un tasso di esecuzione annuale di 2 miliardi di dollari. I segnali sono già positivi, in particolare nel settore delle telecomunicazioni.

I segmenti automotive e industriale, invece, restano volatili. Il management prevede un lieve calo per il primo trimestre dell’anno fiscale 2025, ma senza variazioni significative nel lungo periodo. Sul fronte consumer, invece, i ricavi attuali di 89 milioni di dollari dovrebbero diminuire del 35% nel prossimo trimestre, con una stima di crescita annua stabile sui 300 milioni di dollari nel lungo periodo.

Il caso Trainium 3 e le voci di mercato

Prima della conference call, una delle principali preoccupazioni riguardava il futuro del chip Trainium 3. Secondo alcuni rumors, Marvell avrebbe perso questa generazione a favore di AIChip, un concorrente taiwanese. Queste voci erano state alimentate da rapporti di analisti e discussioni su piattaforme specializzate.

Durante la call, il CEO Matt Murphy ha chiarito che Marvell è fortemente coinvolta nello sviluppo della prossima generazione di AI XPU con un importante cliente. L'azienda prevede un aumento dei ricavi da queste soluzioni non solo nell'anno fiscale 2026, ma anche nel 2027 e oltre. Questo conferma che Marvell mantiene una posizione di rilievo nel settore e rafforza la tesi secondo cui la società non può essere facilmente sostituita dai clienti esistenti.

Proiezioni e valutazione

Dopo l’ultima conference call, le stime sugli utili e sui ricavi sono state riviste al rialzo. La recente correzione delle azioni è stata più una questione di multipli di mercato che di risultati aziendali deboli.

Storicamente, il titolo Marvell è stato scambiato con un P/E forward medio di circa 33,5x negli ultimi cinque anni, mentre oggi il multiplo si attesta intorno a 25x. Se applichiamo questo multiplo a un EPS stimato per il 2028 di 4,42 dollari, otteniamo un prezzo obiettivo di circa 110,5 dollari entro la fine del 2027. Attualizzando questa valutazione con un tasso di sconto del 12,13%, otteniamo un valore attuale di circa 87,9 dollari, un livello significativamente superiore ai circa 70 dollari attuali.

Conclusione

Marvell sta eseguendo con successo la sua strategia per diventare un leader nella progettazione di silicio personalizzato, attraverso partnership con grandi aziende tecnologiche. Tuttavia, il mercato ha recentemente sopravvalutato il suo potenziale di crescita, portando a una correzione delle stime.

Nonostante ciò, la società rimane solida nella sua strategia e nelle prospettive di crescita. La reazione negativa del mercato sembra eccessiva e potrebbe offrire un'interessante opportunità di ingresso per gli investitori di lungo termine.

CrowdStrike e il mercato che non vede la sua potenzialità

 I titoli legati alla crescita stanno subendo penalizzazioni, e persino il settore dei semiconduttori, favorito dall'intelligenza artificiale, è sotto esame. Il Nasdaq ha ufficialmente superato il confine della correzione, scendendo oltre il 10% rispetto al suo picco storico. Attualmente, il mercato è alimentato dall'incertezza.

Le azioni di CrowdStrike (NASDAQ: CRWD) sono crollate di oltre l'11% dopo la pubblicazione dei risultati del quarto trimestre dell’anno fiscale 2025, con previsioni contrastanti per l’anno fiscale 2026. Nonostante ciò, la società ha superato sia gli utili netti che quelli previsti.

Ho incluso CRWD nel mio portafoglio a lungo termine a un prezzo base di $330, rappresentando circa l'1,2% dell'intero portafoglio. Dopo aver acquistato il titolo, il valore è sceso insieme al mercato, ma quando stavo per scrivere questo articolo, CrowdStrike aveva recuperato abbastanza dai minimi di $308.

Molti sono entusiasti all'idea di acquistare a prezzi ribassati, ma spesso la paura prende il sopravvento, l'incertezza fa capolino, e le opportunità sfuggono. Ma come afferma il leggendario Warren Buffett: “Sii avido quando gli altri hanno paura.” CrowdStrike ha perso oltre il 22% dal suo massimo storico, e ho visto questa discesa come una possibilità per acquisire un leader di settore a un prezzo scontato.

Anche se il titolo continua a sembrare costoso, queste valutazioni sono diventate la norma per le aziende SaaS di alta qualità. Non vedo ostacoli a breve termine che possano comprimere questi multipli in modo significativo. Se stai aspettando un forte sconto per acquisire una compagnia SaaS di questo calibro, potresti rimanere in attesa per sempre. Sto acquistando azioni di aziende tecnologiche leader che sono state ingiustamente penalizzate durante questa correzione, e sto considerando di scrivere un articolo sui titoli principali che ho aggiunto al mio portafoglio durante questo periodo di discesa. Restate connessi.

Ma per ora, concentriamoci su cosa sta accadendo con CrowdStrike. I risultati del quarto trimestre non giustificano minimamente una svendita di tale portata. CrowdStrike continua a essere il punto di riferimento nella sicurezza informatica, e le recenti preoccupazioni per interruzioni operative appartengono ormai al passato.

Il quarto trimestre ha visto numeri impressionanti nonostante la reazione negativa del mercato in generale. I ricavi totali per il trimestre hanno raggiunto 1,06 miliardi di $, con un incremento del 25% rispetto ai 845,3 milioni di $ dello stesso periodo dell’anno precedente. I ricavi da abbonamento, che costituiscono il cuore del loro modello, sono aumentati del 27% rispetto all’anno passato, superando per la prima volta il miliardo di dollari. Questo dimostra chiaramente una domanda solida e continua per le soluzioni di sicurezza informatica proposte dall’azienda.

I ricavi ricorrenti annuali di CrowdStrike hanno toccato 4,24 miliardi di $, segnando una crescita del 23% anno su anno, con 224,3 milioni di $ in nuovi ARR netti acquisiti durante il trimestre. Questa metrica è fondamentale per le aziende basate su abbonamento, poiché offre visibilità sui flussi di entrate futuri e sull'andamento complessivo dell'attività.

Anche se la crescita percentuale ha rallentato rispetto agli anni precedenti, la crescita assoluta in termini di ricavi è notevole per un’azienda delle dimensioni di CrowdStrike, superando la maggior parte delle aziende software con fatturati simili.

Sul fronte della redditività, hanno riportato un reddito operativo non-GAAP di 217,3 milioni di $, in lieve aumento rispetto ai 213 milioni dell’anno precedente. Tuttavia, il margine operativo è sceso dal 25% al 21%, principalmente a causa di investimenti strategici per la crescita e di impatti temporanei derivanti da un incidente tecnico del 19 luglio, che ha causato malfunzionamenti nei sistemi Windows.

Sono convinto che questi margini si riprenderanno nei prossimi trimestri e probabilmente si espanderanno, poiché la costante crescita nell'adozione dei moduli indica che i clienti sono soddisfatti della piattaforma Falcon, considerandola efficace. A gennaio 2025, il 67% dei clienti in abbonamento utilizzava cinque o più moduli, il 48% ne utilizzava sei o più, il 32% sette o più, e il 21% otto o più.

Questa strategia di "espansione su base consolidata" favorisce una crescita sostenibile, con i ricavi che aumentano senza i costi associati all’acquisizione di nuovi clienti. Il mercato percepisce CrowdStrike come una piattaforma di sicurezza informatica completa, non limitata a risolvere un singolo problema. Man mano che le aziende consolidano i fornitori di sicurezza e standardizzano su piattaforme più ristrette, CrowdStrike è ben posizionata per continuare a guadagnare quote di mercato.

Il mercato della sicurezza informatica è in forte espansione. Si prevede che raggiunga 608,3 miliardi di dollari entro il 2033, con una crescita annua composta (CAGR) del 12,2%, partendo dai 192,4 miliardi di dollari nel 2023. Tale crescita è alimentata da fattori come l’aumento della frequenza e della sofisticatezza degli attacchi informatici, nonché dalle stringenti normative in materia di protezione dei dati.

Nel 2023 si sono verificati 2.365 attacchi informatici a livello globale, che hanno colpito oltre 343 milioni di persone. Con l’evoluzione dell'intelligenza artificiale, la frequenza e la sofisticazione degli attacchi continueranno ad aumentare, spingendo le aziende a investire sempre di più in soluzioni di sicurezza informatica.

L’impatto finanziario del crimine informatico è maggiore di quanto si pensi: nel 2023 è costato circa 8 trilioni di dollari e si prevede che questa cifra salirà a 10,5 trilioni di dollari entro il 2025. Questo non include i danni reputazionali a lungo termine, la perdita di proprietà intellettuale e le interruzioni operative che possono persistere molto tempo dopo l’incidente.

CrowdStrike si distingue come leader nel settore della sicurezza informatica moderna, in particolare nell'ambito della protezione degli endpoint e del rilevamento esteso delle minacce (XDR). Il loro analista di sicurezza basato sull’intelligenza artificiale, Charlotte AI, ha ulteriormente consolidato la loro posizione tecnologica, accelerando significativamente i tempi di risposta alle minacce.

L'adozione delle soluzioni più recenti di CrowdStrike testimonia il successo della loro strategia di piattaforma. La sicurezza cloud ha raggiunto 600 milioni di $ in ARR, con una crescita del 45%, mentre la protezione delle identità è cresciuta a 370 milioni di $ in ARR, segnando un incremento del 20%. La linea LogScale Next-Gen SIEM ha visto una crescita straordinaria del 115%. Questi risultati dimostrano la capacità dell’azienda di entrare con successo in mercati adiacenti e sottrarre quote a concorrenti consolidati.

CrowdStrike rimane un leader nel suo settore, e l’espansione delle sue piattaforme mi fa ritenere che il recente calo delle sue azioni sia stato ingiustificato.

Sebbene CrowdStrike abbia un prezzo superiore rispetto a molte altre aziende del settore software, la sua valutazione riflette la qualità delle sue performance. Il rapporto P/E non-GAAP TTM è pari a 90x, ben al di sopra della media del settore di 21,9x, e il suo EV/Sales è 21,2x, significativamente superiore alla media di 3x. Tuttavia, questi valori sono ancora inferiori rispetto alle medie storiche dell’azienda.

La crescita dei ricavi di CrowdStrike supera ampiamente la media del settore, con un incremento del 29,4% anno su anno, a fronte di una media del 5,1%. La crescita dell’EBITDA FWD è pari al 25,3% YoY, significativamente più alta della media del settore dell’8,6%. Questi tassi di crescita sono indicativi di un solido modello operativo.

Anche in un contesto di valutazioni elevate, CrowdStrike è ben posizionata per beneficiare dell'espansione del mercato globale della sicurezza informatica, che si prevede crescerà di 415,9 miliardi di dollari nel prossimo decennio. Con un fatturato di circa 4 miliardi di dollari, l'azienda rappresenta solo il 2% di questo mercato, lasciando ampio margine per una crescita futura.

Un grande ostacolo rimane la concorrenza, in particolare dai fornitori legacy come Microsoft, Cisco e IBM, che possono combinare le soluzioni di sicurezza con altri prodotti a prezzi competitivi. Microsoft Defender, integrato in Windows e nei pacchetti Microsoft 365, rappresenta una minaccia significativa con la sua offerta a basso costo.

Il secondo fattore di rischio è la valutazione premium di CrowdStrike, che lascia poco margine per errori operativi o rallentamenti nella crescita. Eventuali delusioni nelle aspettative degli investitori potrebbero comportare una compressione del prezzo delle azioni.

In sintesi, il recente declino di CrowdStrike appare esagerato, e sto sfruttando questa occasione per aggiungere azioni al mio portafoglio, consapevole che l'azienda resta un protagonista in un settore in crescita.

La nuova sede di produzione di Intel e i nuovi accordi saranno molto vantaggiosi

La scorsa settimana, Intel (NASDAQ: INTC) ha fatto una mossa strategica di grande impatto nominando Lip-Bu Tan come nuovo CEO. Tan, un veterano del settore dei semiconduttori, arriva in un momento cruciale per l'azienda, che sta attraversando una complessa fase di ristrutturazione. Questa notizia ha riacceso l'interesse per le azioni di Intel, che da tempo affrontano difficoltà significative. Ma non è tutto: l'azienda è anche al centro di speculazioni riguardanti un possibile accordo per la sua divisione di fonderia, che nel 2024 ha registrato perdite operative superiori ai 13 miliardi di dollari.

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) ha recentemente annunciato un massiccio investimento di 100 miliardi di dollari nell'industria dei semiconduttori statunitense, alimentando voci su una possibile joint venture con Intel. Questa ipotesi si è diffusa rapidamente tra gli investitori, soprattutto perché TSMC avrebbe proposto ai suoi clienti di chip, come Nvidia e AMD, di collaborare con Intel. Dato che la divisione di fonderia di Intel sta accumulando perdite consistenti, un accordo strategico potrebbe rappresentare un punto di svolta, accelerando la ristrutturazione dell'azienda e migliorando le sue prospettive future.

Intel in cerca di stabilità

Negli ultimi mesi, Intel ha attraversato una fase di profondi cambiamenti. A febbraio, in un'analisi intitolata Excessive Safety Margin, avevo valutato le azioni della società come un forte acquisto, basandomi sulle potenzialità di crescita nel segmento dei data center e sulla ristrutturazione del portafoglio. Da allora, Intel ha annunciato importanti svalutazioni nel terzo trimestre del 2024, seguite da segnali di stabilizzazione nel quarto trimestre. Questi sviluppi suggeriscono che il periodo più difficile per l'azienda potrebbe essere ormai alle spalle.

Tuttavia, la divisione di fonderia di Intel continua a rappresentare una sfida. Le voci su un possibile smembramento o una partnership strategica con TSMC hanno generato aspettative su un potenziale punto di svolta. Se Intel riuscisse a stringere un accordo vantaggioso, potrebbe migliorare significativamente la sua posizione nel mercato e ridurre la pressione sugli investitori.

Una joint venture con TSMC: il possibile scenario

TSMC ha recentemente aumentato il suo impegno finanziario negli Stati Uniti, portando il totale degli investimenti a 165 miliardi di dollari. Parallelamente, il colosso taiwanese starebbe valutando un'alleanza con Intel Foundry Services, coinvolgendo clienti di peso come Nvidia e AMD. Questa partnership potrebbe rappresentare una svolta per Intel, che attualmente fatica a rendere redditizia la sua divisione di fonderia.

Se l'accordo andasse in porto, Intel potrebbe ridurre i suoi elevati costi operativi e beneficiare della solida posizione finanziaria di TSMC. Inoltre, una collaborazione con un leader globale del settore potrebbe accelerare lo sviluppo della produzione di chip negli Stati Uniti, tema strategico per il governo americano. Tuttavia, date le implicazioni geopolitiche e la rilevanza strategica di Intel Foundry Services, è probabile che TSMC possa ottenere solo una quota di minoranza nella società.

Intel Foundry Services opera già come un'entità separata, il che potrebbe facilitare una joint venture vantaggiosa per entrambe le parti. Per TSMC, questo accordo rappresenterebbe un'opportunità per diversificare la propria produzione al di fuori dell'Asia e mitigare il rischio di future tariffe sulle importazioni di semiconduttori negli Stati Uniti.

Il mercato delle fonderie e la posizione di Intel

Attualmente, TSMC domina il mercato delle fonderie con una quota del 60% dei ricavi globali. I suoi chip sono utilizzati in un'ampia gamma di prodotti di uso quotidiano, dai telefoni cellulari ai frigoriferi, dalle automobili ai computer e ai server. Per Intel, un'eventuale joint venture rappresenterebbe un'opportunità per mantenere la propria presenza nel settore senza dover sostenere interamente i costi di un business così oneroso.

Negli ultimi anni, il governo degli Stati Uniti ha incentivato la produzione nazionale di chip con sussidi e sovvenzioni. Intel ha già ottenuto 8 miliardi di dollari nell'ambito del CHIPS and Science Act, dimostrando la sua volontà di rafforzare la produzione interna. Tuttavia, il problema principale rimane la sostenibilità finanziaria: la divisione fonderia ha registrato perdite per 13,4 miliardi di dollari nel 2024, con un fatturato di soli 17,6 miliardi. In pratica, Intel ha perso 0,76 dollari per ogni dollaro incassato dalla sua attività di fonderia.

Una possibile ripresa per Intel

Se Intel riuscisse a concludere un accordo con TSMC o con un altro investitore strategico, potrebbe ridurre le perdite e concentrarsi su un miglioramento delle operazioni. La società sta già lavorando per lanciare la nuova tecnologia di processo 18A, prevista per la seconda metà dell'anno fiscale in corso. Un'alleanza con un partner come TSMC potrebbe accelerare questo processo e contribuire a una rivalutazione del titolo.

Le prospettive per le azioni Intel

Attualmente, le azioni di Intel sono scambiate a 21 volte gli utili futuri, in linea con Nvidia e leggermente sopra il multiplo di AMD (16 volte). Nvidia continua a dominare il mercato dei data center grazie alla sua leadership nelle GPU AI, mentre AMD ha registrato una crescita significativa nonostante le recenti difficoltà del settore.

Se Intel dovesse annunciare un accordo strategico per la sua divisione fonderia, il titolo potrebbe beneficiare di una spinta significativa. Secondo le mie stime, il valore equo delle azioni Intel è di circa 33 dollari, il che implica un potenziale di rialzo del 38% nei prossimi dodici mesi.

Rischi e considerazioni finali

Nonostante le opportunità, Intel deve affrontare diversi rischi. Il segmento della fonderia continua a generare perdite elevate, mentre la concorrenza con AMD e Nvidia rimane intensa. Inoltre, se l'azienda non riuscisse a invertire il trend negativo nei ricavi, la fiducia degli investitori potrebbe essere compromessa.

In conclusione, Intel sta attraversando una fase di profonda trasformazione. Un'eventuale partnership con TSMC potrebbe rappresentare un punto di svolta, migliorando la sostenibilità finanziaria dell'azienda e riducendo la pressione sugli investitori. Con il titolo scambiato a un multiplo ragionevole e una possibile ristrutturazione in vista, Intel potrebbe avere ancora spazio per una significativa rivalutazione al rialzo.