Ci siamo, lo attendevamo da due anni. Potrebbe essere giunto il momento per gli investitori di cambiare marcia.
Viviamo in una epoca in cui tutti sono pazzi per l'intelligenza artificiale e Nvidia, noi riteniamo che sia in arrivo un cambiamento nel mercato. Ha senso considerare settori più difensivi mentre le banche centrali di tutto il mondo si preparano ai tagli dei tassi di interesse e alla possibilità di un rallentamento economico.
Ecco cosa sta succedendo e cosa fare al riguardo.
Dopo un prolungato periodo di debolezza, i difensivi stanno iniziando a scambiare meglio, e se i rendimenti obbligazionari diminuiscono mentre la crescita economica si sta moderando, è probabile che la leadership del settore sarà più orientata la difensività.
Il rendimento del debito del Tesoro a 10 anni è sceso dal 4,7% di fine aprile al 4,53% attuale. La crescita del prodotto interno lordo per il primo trimestre è stato ad un ritmo annualizzato di appena l’1,6%, rispetto al 3,4% degli ultimi tre mesi del 2023.
Tutti e quattro questi settori sono noti per i loro grandi rendimenti da dividendi, quindi tendono a trarre vantaggio quando i tassi scendono, rendendo i loro pagamenti relativamente più allettanti.
Mentre le utilities sono recentemente diventate i preferiti del mercato come potenziali beneficiari della famelica domanda di elettricità di AI, gli altri tre settori sono rimasti indietro rispetto ai guadagni del mercato quest'anno. I titoli immobiliari sono in realtà in ribasso del 7%, mentre l’S&P 500 è in rialzo dell’11%.
Una volta che ci sarà più chiarezza su quando la Fed taglierà i tassi, questi settori potrebbero finalmente cogliere l’occasione. Anche i segnali di debolezza economica, di per sé un fattore che potrebbe influenzare la decisione di allentare la politica monetaria, potrebbero aiutare.
Attualmente, l’aspettativa è che la Fed inizi a tagliare i tassi prima che si manifestino segnali significativi di debolezza. Ma se la Fed dovesse rivelarsi troppo tardi per prevenire una recessione, i settori difensivi potrebbero tornare a brillare. Ricorda che la Federal Reserve ha aumentato i tassi 11 volte da marzo 2022 a luglio 2023 e che tali aumenti possono richiedere molti mesi per mostrare tutti i loro effetti.
I settori difensivi non sono gli unici investimenti che potrebbero prosperare in un rallentamento. Anche le materie prime nell’ambito del cosiddetto approccio “barbell”, in cui le materie prime economicamente cono più sensibili bilanciano i titoli più difensivi e meno ciclici.
Metalli preziosi, guidati da oro e argento, si sono radunati ultimamente. Così è stato per il rame, a causa della mania dell’intelligenza artificiale e della speranza di una ripresa economica in Cina. I fili di rame sono un ottimo conduttore di elettricità, il che li rende un componente chiave per le utility e i data center.
Queste società e altri titoli difensivi potrebbero non avere il sex appeal di Nvidia e di altre società di intelligenza artificiale, ma gli investitori devono iniziare a posizionare i propri portafogli per tassi di interesse più bassi e una crescita più lenta prima che sia troppo tardi.
