Shopify è davvero uscita dal suo periodo negativo?

Shopify è un punto di riferimento leader per le piccole attività commerciali al dettaglio, in particolare quelle che sono principalmente piccoli e-commerce e desiderano diventare grandi, facendo passi avanti anche nell'affrontare le esigenze dei clienti. 

L'azienda offre una piattaforma di e-commerce semplice ma solida con una varietà di funzionalità aggiuntive correlate che alla fine convergono in una soluzione chiavi in mano per piccole e medie imprese, o PMI. 

La rapida ascesa di Shopify dalla sua offerta pubblica iniziale del 2015 sottolinea una nicchia software nascente che sta rapidamente aumentando e dimostra una soluzione vincente. Ritengo che l'azienda abbia creato un ampio fossato, poiché il passaggio a piattaforme di e-commerce critiche ha costi finanziari e operativi per una PMI già con risorse limitate. Di certo mi aspetto una solida crescita del fatturato che trarrà vantaggio dalle tendenze dell'e-commerce nei prossimi anni.

La scorsa settimana l'azienda ha annunciato i risultati del secondo trimestre del 2024 e il mercato ha reagito con grande entusiasmo, con un rialzo del 26%.

Ma perchè sono stati così eccellenti? I ricavi sono stati di 2,05 miliardi di dollari, superando le stime di 40 milioni secondo gli analisti di Wall Street. 

I ricavi sono aumentati del 21,3% su base annua. Se si tiene conto della vendita di Deliverr, la crescita dei ricavi sarebbe del 25%, il che mostra la vera forza dell'azienda.

Il MRR o Monthly Recurring Revenue è aumentato del 25% a $ 169 milioni, superando di nuovo il consenso. Il driver principale è stato quello che vuoi sentire come investitore: la crescita dei commercianti, in aumento del 30% a livello globale. Un numero spaventoso se si pensa ad un solo trimestre. 

L'utile lordo è aumentato del 25% a 1,0 miliardi di dollari, con un margine lordo del 51,1%, in aumento rispetto al 49,3% di un anno fa. Naturalmente, questo è stato in parte causato dalla vendita di Deliverr, l'attività di logistica. 

Ma il cambiamento nei piani tariffari ha anche spinto verso l'alto i margini lordi e le spese operative sono diminuite. Io stesso sto testando Shopify con un progetto sulla finanza che sto seguendo da qualche mese. 

Shopify Payments è la soluzione di pagamento integrata di Shopify che consente ai commercianti di accettare pagamenti direttamente sui loro negozi. Shop Pay, d'altro canto, è un checkout accelerato per i clienti, che consente loro di salvare i dettagli di pagamento e spedizione per acquisti più rapidi in futuro su tutti i negozi Shopify. Ho usato Shop Pay personalmente e lo adoro. È forse persino più semplice del processo di ordinazione e pagamento di Amazon.

Ritengo che Shopify sia finanziariamente solida. I ricavi stanno aumentando rapidamente, l'azienda ha raggiunto una scala impressionante e il bilancio è in ottima forma. 

Shopify continuerà ad aggiungere nuovi commercianti a un ritmo impressionante ogni anno, le tariffe di associazione per le soluzioni per commercianti rimarranno elevate e il volume lordo delle merci continuerà ad aumentare sulla piattaforma. L'azienda sta anche salendo di mercato, da SMB a enterprise, e mi aspetto che ciò continui.

Al 31 dicembre 2023, Shopify aveva 5,0 miliardi di dollari in contanti e titoli negoziabili, con 916 milioni di dollari di debiti sotto forma di obbligazioni convertibili. Con un consistente accumulo di contanti e margini di ridimensionamento, ritengo che la posizione finanziaria si rafforzerà ulteriormente nel tempo.

I ricavi delle soluzioni in abbonamento sono aumentati del 27% su base annua, arrivando a 563 milioni di dollari, grazie all'aggiunta di più commercianti e all'introduzione di piani di abbonamento più vantaggiosi.

Il flusso di cassa su cui mi baso per calcolare il valore intrinseco è stato di 333 milioni di dollari, non paragonabile ai 97 milioni di un anno fa. Rappresenta un margine di flusso di cassa del 16%.

In totale, 4,1 miliardi di dollari di liquidità netta.

Non mi è piaciuto il fatto che non abbia fornito indicazioni sul futuro, ma ha detto che stima che i ricavi cresceranno a una percentuale bassa-media del 20%. I margini lordi dovrebbero migliorare dello 0,5% e il flusso di cassa nel Q3 dovrebbe essere di nuovo intorno al 18%, e in doppia cifra per il resto dell'anno.

La mia stima del valore equo è di 95 dollari ad azione, il che implica un multiplo del valore aziendale/vendite pari a 11 volte il fatturato del 2024 e un rendimento del flusso di cassa dell'1%.

Le mie previsioni includono un continuo passaggio dalle soluzioni per i commercianti agli abbonamenti. Stimo un tasso di crescita annuale composto del 19% per i ricavi totali nei prossimi cinque anni. 

A mio avviso, la crescita dei ricavi sarà guidata da nuovi commercianti sulla piattaforma, Shopify Payments, Shopify Shipping e Shopify Capital, punto vendita, aumento del valore lordo delle merci sulla piattaforma ed espansione internazionale. 

Suppongo anche l'introduzione di nuove soluzioni per i commercianti non specificate nel tempo, come più servizi finanziari, anche se non penso che questo sia un fattore critico nei prossimi anni. 

Shopify ha messo a segno un altro grande trimestre. Il 2022 è stato un anno difficile per la maggior parte delle aziende tecnologiche e Shopify non ha fatto eccezione con un crollo del prezzo delle azioni.

Da quando Deliverr è stato venduto solo 9 mesi dopo l'acquisto, Shopify si è concentrata su ciò in cui è più brava: servire i suoi commercianti e, tramite loro, i clienti di quei commercianti. E i miglioramenti sono evidenti.

Io la terrei d'occhio o la metterei in portafoglio con un peso basso, per vedere come va. 

Shopify la salita non convince, probabile ulteriore flessione

Shopify si sta avvicinando alla pubblicazione degli utili del primo trimestre, in programma l'8 maggio, con meno entusiasmo rispetto al fervore osservato nella pubblicazione degli utili del quarto trimestre lo scorso febbraio 2024. 

Shopify ha iniziato a servire principalmente le piccole e medie imprese, fornendo loro un ecosistema di e-commerce ad alta tecnologia per aiutarle a funzionare il più rapidamente possibile. Poiché queste aziende generalmente non hanno le dimensioni e le competenze necessarie per competere con i clienti aziendali, Shopify offre ai propri clienti PMI una proposta di valore unica.

E' riuscita a generare una crescita significativa negli anni pre-pandemia. Tuttavia, la bolla pandemica è scoppiata quando il suo slancio di crescita ha vacillato, portando a un drammatico crollo del prezzo delle azioni. In questo momento si trova a -57% dai massimi di novembre 2021.

Da allora, Shopify ha tentato di rinnovare la fiducia degli investitori nella crescita dell'e-commerce ampliando la portata dei servizi dei suoi commercianti. Anche la piattaforma di pagamenti di Shopify ha guadagnato terreno, offrendo ai suoi commercianti tassi di conversione superiori.

Tuttavia, è improbabile che la crescita segua i rapidi tassi di crescita pre-COVID, man mano che Shopify matura dalla sua allora nascente base PMI. Shopify ha ampliato la propria attenzione rivolgendosi alla base aziendale. Tuttavia, il management di Shopify ha avvertito che "i cicli di vendita aziendali sono più lunghi a causa della complessità dei processi decisionali".

Inoltre deve costruire partnership più forti con gli integratori di sistema per raggiungere la base aziendale in modo più efficace. Nonostante i tempi di consegna più lunghi previsti per concludere gli accordi aziendali, essi potenzialmente forniscono "un volume lordo di merci significativo, a volte nell'ordine dei miliardi, fin dal primo giorno". 

La decisione del management di Shopify di concentrare le proprie risorse sullo sviluppo delle proprie competenze chiave ha rafforzato il suo approccio allo sviluppo della base aziendale in crescita di Shopify. Attraverso Shopify Plus, l'azienda dispone di una piattaforma avanzata di livello aziendale. Inoltre, il lancio di Commerce Components da parte di Shopify "ha introdotto uno stack moderno e componibile per la vendita al dettaglio aziendale per creare esperienze cliente dinamiche". 

Tuttavia è scesa di oltre il 25% rispetto ai minimi di aprile rispetto ai massimi di febbraio 2024. Di conseguenza, gli azionisti Growth sembravano aver raffreddato il loro entusiasmo per l’acquisto nei confronti della società di piattaforme di e-commerce. 

Il recente slancio d'acquisto delle azioni conferma la mia valutazione secondo cui nelle ultime due settimane sono tornati gli acquirenti, suggerendo che probabilmente il pessimismo lentamente sta svanendo.

Secondo la mia valutazione, Shopify ha una forza finanziaria molto interessante e una crescita davvero forte. Il problema è la sua attuale profittabilità. Rispetto la media del settore e dell'industria e-commerce in generale, è rimasta indietro e deve migliorare questi parametri. 

Per quanto mi riguarda, non ritengo questa società sottovalutata e ritengo che ci sia di meglio in circolazione. 

5 azioni da acquistare per iniziare ad investire

Di recente alcuni giocatori di una squadra di football americano hanno deciso di improvvisare una particolare roulette con le carte di credito durante una cena prima di una importante partita, un gioco d’azzardo che richiede a tutti i commensali di mettere una carta di credito in un cappello. Viene poi chiesto ad un cameriere o cameriera di estrarne una. Il vincitore (o in realtà il perdente) paga l’intero conto, che solitamente supera i 2000 dollari.

I giocatori della NFL possono permettersi di giocare a questi tipi di giochi. Molte persone però, devono fare i conti con ogni centesimo. Così, invece di bruciare 2.000 dollari per una cena, abbiamo preferito analizzare e trovare 5 titoli azioni su cui investire 2000 dollari per ogni società. Sul medio/lungo periodo, così sarete voi a giocare con carte di credito e cappello,
se ne avrete voglia.

TJX Companies (TJX)
TJX Companies Inc. è un rivenditori al dettaglio con vari marchi tra cui, TJ Maxx, Marshalls, Home Goods e molti altri, noto per la vendita di merce scontata che altri non potrebbero vendere se non a prezzo più elevato. TJX è stato pensato per essere uno dei pochi rivenditori immuni dalla crisi della vendita al dettaglio tradizionale. Poi però ha pubblicato deboli risultati nel primo trimestre e le sue azioni sono crollate di circa un 20%. Tuttavia, gli utili del Q2 rilasciati ad agosto sembrano aver stoppato la discesa del prezzo delle azioni.

Pensiamo possa essere pronta per iniziare a risalire sempre di più ancora una volta. La crescita delle vendite comparata per simili negozi è stata del 3% nel trimestre, superiore alle previsioni societarie e l’utile per azione è aumentato del 9,9%, segno che l’attività è ancora buona – soprattutto in Canada, dove le vendite sono cresciute del 7% rispetto al 6% del 2016. Il concetto di Sierra Trading Post continua a crescere nei negozi tradizionali aumentando la sua attività online. La società aprirà quattro nuove sedi nel secondo trimestre 2018. Ora ha 16 negozi aperti, rispetto ai quattro outlet che aveva quando ha acquisito il rivenditore on-line nel 2012. Questo potrebbe essere un driver di crescita importante negli anni a venire, nonostante il generale letargo delle vendita al dettaglio.

Estee Lauder (EL)
Recentemente diversi articoli parlano della fine del business dei prodotti cosmetici e di bellezza. La maggior parte della negatività in questi articoli sembra concentrarsi su Ulta Beauty Inc (ULTA) le cui azioni sono di conseguenza crollate, visto che le persone sembrano aver deciso di spendere meno in cosmetici e cure di bellezza. In calo del 16% nel corso dell’ultimo anno e uno o due cattivi rapporti degli utili, rallenterà una delle azioni che è stata il top degli ultimi tre anni.

Estee Lauder Companies Inc, come ULTA, in una certa misura è un fornitore. Gli utili del quarto trimestre di Estee Lauder, rilasciati ad agosto, suggeriscono che la sua attività è molto sana. I ricavi sono aumentati dell’11% escludendo gli effetti sulla valuta a 2,9 miliardi di dollari, mentre il risultato operativo nel trimestre è aumentato del +60,8% a 230 milioni di dollari.

Sherwin-Williams (SHW)
Sherwin-Williams è impegnata nello sviluppo, produzione, distribuzione e vendita di vernici, rivestimenti e prodotti connessi. Funziona attraverso i seguenti segmenti: Paint Stores Group; Consumer Group; Global Finishes Group e America Coatings Group;. Il settore Paint Stores Group sviluppa e vende vernici, rivestimenti e finiture di prodotti architettonici. Il segmento Consumer Group produce e distribuisce prodotti di vernici a consumatori di terze parti. Il gruppo Global Finishes Group rilascia licenze, produce e commercializza materiali protettivi e marini, finiture automobilistiche e rifinitura di prodotti. Il segmento del Gruppo Coatings offre rivestimenti aerospaziali, automobilistici, marini e protettivi. L’azienda è stata fondata da Henry Sherwin e Edward Williams nel 1866 e ha sede a Cleveland, OH.

Sherwin Williams è ancora in fase di integrazione della sua acquisizione Valspar che l’aiuterà a crescere fuori dal Nord America. Quando SHW ha annunciato l’affare nel marzo 2016, ha detto che si aspettava di ottenere 320 milioni annui dalle sinergie. Insieme, avrebbero ottenuto un fatturato da 15,6 miliardi annui e 2,8 miliardi di EBITDA rettificato.

Shopify (SHOP)
Uno dei titoli più caldi sia negli Stati Uniti che in Canada è Shopify Inc. in aumento del 158% da inizio anno senza considerare il 66,2% del 2016. Se amate le azioni di piccole o medie dimensioni, probabilmente avrete sentito parlare della società tecnologica canadese che è stata paragonata a titoli come Amazon. Secondo alcuni rapporti gli investitori dovrebbero utilizzare cautela in quanto non è una azione a basso costo, si ricorda anche però, che l’e-commerce sta cambiando in meglio. Quando si aiutano le aziende a fare soldi oltre che a risparmiare tempo, ci si trova di fronte a qualcosa di grosso.

Shopify è ancora solo una frazione delle dimensioni che potrebbe diventare – non sarei sorpreso di vedere le sue azioni crescere fino a 10 volte la sua dimensione attuale nel corso dei prossimi anni. L’E-commerce rappresenta solo circa l’8,4% del totale delle vendite al dettaglio negli Stati Uniti, si pensa che la cifra crescerà in modo esponenziale nel prossimo decennio e Shopify potrebbe espandersi con essa.

Apple (AAPL)
Apple Inc. (Apple) progetta e produce computer, dispositivi di comunicazione mobili, portatili di musica digitale, lettori video e vende una vasta gamma di software correlati, servizi, periferiche e soluzioni di networking. L’azienda vende i suoi prodotti in tutto il mondo attraverso i propri negozi on-line, i suoi negozi, grossisti e rivenditori. Inoltre l’azienda vende una varietà di prodotti compatibili Macintosh (Mac), iPhone e iPod, comprese le applicazioni software, stampanti, dispositivi di immagazzinamento, altoparlanti, cuffie, e vari altri accessori e periferiche attraverso i suoi negozi online e al dettaglio e contenuti digitali e applicazioni attraverso l’iTunes Store. L’azienda vende a privati, clienti aziendali di piccole e medie imprese (SMB) e governi.

Apple sta investendo 1 miliardo per sviluppare i propri programmi TV per Apple TV. Fino a dieci programmi che dovrebbero essere prodotti da due ex dirigenti della Sony Pictures. Gli analisti vedono il contenuto come un altro modo per l’azienda di aumentare i suoi ricavi nel settore servizi – una parte crescente dell’impero Apple. In definitiva 1 miliardo di investimento apparirà come una piccola spesa proporzionato al risultato dato che sarà in grado di raddoppiare il suo fatturato derivante dai servizi entro il 2020.