Bill Gates è uno degli uomini d'affari più intelligenti al mondo. Ha fondato Microsoft nel 1975 insieme al suo socio Paul Allen e l'ha fatta crescere fino a diventare uno dei più grandi sviluppatori di software al mondo. Grazie al successo di Microsoft, Bill Gates è stato l'uomo più ricco per 15 anni consecutivi. Io sto seguendo il suo portafoglio come quello di tantissimi altri miliardari, perchè è da loro che molte cose si imparano. Il suo Hedge Fund si chiama Cascade Investment, che è il portafoglio personale di Bill Gates. Da giugno 2009, il portafoglio è del Bill & Melinda Gates Foundation Trust.
Il co-fondatore di Microsoft (MSFT) e miliardario Bill Gates potrebbe mantenere la sua fondazione nettamente separata dal portafoglio del Bill & Melinda Gates Foundation Trust, detenuto da Cascade Investment LLC, ma la gamma di azioni del trust sta sicuramente facendo la sua parte per sostenere gli obiettivi della fondazione.
L'ultimo deposito 13F del trust mostra l'aumento del portafoglio da 45,9 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2024 a 47,7 miliardi di dollari nel secondo trimestre. Il portafoglio ha avuto un fatturato modesto da un trimestre all'altro, con Cascade che ha aggiunto molto a un investimento fondamentale, Berkshire Hathaway (BRK), la società del suo amico Warren Buffett, lasciando in atto altre partecipazioni di alto livello per il trimestre. Il team di Gates è uscito completamente da una posizione, vendendo l'intera quota di 520.000 azioni in Carvana (CVNA) durante il trimestre.
La strategia del portafoglio Gates continua a rimanere in atto. Il portafoglio investe ancora passivamente per un lungo periodo, ben diversificato con una propensione a valorizzare le azioni come Microsoft, escludendo al contempo le azioni coinvolte in quelle che lui considera attività 'eclatanti' come il tabacco.
Il "value tilt" di Gates si nota nel suo ingresso in Berkshire Hathaway, che ha come presidente e CEO il re degli investimenti Value Warren Buffett. Il suo investimento più significativo è di gran lunga in Microsoft, che di recente ha rappresentato circa un terzo del valore del portafoglio.
Come parte dei cosiddetti titoli dei Magnifici Sette, la posizione di Microsoft ha fatto bene alla fondazione, poiché negli ultimi cinque anni il prezzo delle sue azioni è aumentato di oltre il 200% rispetto all'indice S&P 500, attestandosi appena al di sotto del 100%.
Le due principali partecipazioni del trust, Microsoft e Berkshire Hathaway, rappresentano attualmente circa la metà del portafoglio.
C'è un bel contrasto tra i due. Per molti versi, Berkshire è un portafoglio ben diversificato di azioni e aziende, mentre l'investimento in Microsoft chiaramente non lo è. In un altro modo, i due sono dei bei complementi, poiché Microsoft può essere considerata un classico titolo in crescita mentre Berkshire è un investimento di valore. In questo senso, avere i due investimenti fornisce un buon equilibrio di diversi stili di investimento.
Ma cos'altro c'è nel portafoglio Gates aggiornato e cosa possiamo imparare? Diamo un'occhiata più da vicino:
Microsoft Corporation (MSFT)
Con 15,6 miliardi di dollari e circa il 33% dell'intero portafoglio, Microsoft domina il portafoglio Gates aggiornato, nonostante Cascade abbia ridotto il numero di azioni MSFT del 4,4% nel secondo trimestre. In termini di prezzo, le azioni Microsoft sono state scambiate a 422 dollari ad azione, in media, durante il secondo trimestre e hanno chiuso a 413,84 dollari ad azione il 27 agosto. Le azioni della società sono aumentate del 10,7% su base di rendimento totale per l'anno, con un modesto rendimento da dividendi dello 0,7%.
Nonostante una temporanea flessione a luglio, MSFT si sta riprendendo poiché i suoi investimenti chiave nell'intelligenza artificiale iniziano a dare i loro frutti.
Per me Microsoft rimane sempre una società da tenere in portafoglio, non sono molto convinto che averla come 1/3 del valore del portafoglio sia una buona mossa, solitamente è necessario diversificare, ma tutti credo sappiamo perchè Gates mantiene alta la partecipazione in Microsoft, forse più per una questione di cuore che di affari, anche se non è da escludere che sappia cose che a noi sono precluse. L'aumento delle attività AI e Intelligence Cloud di MSFT e anche un aumento del fatturato del 33% nell'attività di cloud computing Azure di base di Microsoft suggeriscono che Azure sta andando molto più avanti dei concorrenti del settore.
Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B)
L'aggiunta di 7.317.105 azioni di Berkshire Hathaway è stata la mossa più importante del portafoglio nel trimestre. La mossa ha aumentato le partecipazioni totali del portafoglio a 24.620.202 azioni, rappresentando un enorme aumento del 42,3% nella posizione di Gates in BRK.B.
La mossa del secondo trimestre ha invertito la rotta del titolo, poiché il team di Gates ha tagliato le sue azioni BRK.B del 13,1% nel primo trimestre, il che equivale a una riduzione di circa un punto percentuale nella posizione del portafoglio.
Sebbene Gates non parli delle mosse del suo portafoglio in Berkshire, forse ha approvato la concentrazione di Warren Buffett su diversi titoli chiave, tra cui Apple Inc. (AAPL) al 29% del portafoglio, American Express Co. (AXP) al 12% e Bank of America Corp. (BAC) al 12%.
Gates, un famoso amico di Buffett, potrebbe anche fare un cenno alla continua fiducia dell'Oracolo di Omaha nella sua stessa azienda, poiché il portafoglio di Buffett ha riacquistato 78 miliardi di dollari di azioni proprie negli ultimi sei anni, con 345 milioni di dollari in riacquisti di azioni nel secondo trimestre. Buffett sta finanziando il programma di riacquisto di azioni con una liquidità corrente, equivalenti di liquidità e una quota del Tesoro USA di 277 miliardi di dollari a partire dal secondo trimestre. Proprio come è un grande sostenitore di Microsoft, Gates apprezza anche le aziende che credono in se stesse e premiano continuamente i propri azionisti, come fa Buffett con il programma di riacquisto di azioni in corso di Berkshire.
Waste Management (WM)
Nel secondo trimestre non si è registrato alcun cambiamento nella posizione del trust in Waste Management, in quanto il team di Gates ha mantenuto saldo uno dei suoi investimenti preferiti.
Non c'è da sorprendersi, dato che l'azienda di raccolta e riciclaggio dei rifiuti svolge un lavoro noioso, ma continua a produrre il livello di ricavi ricorrenti che il team di Gates favorisce abitualmente. Il secondo trimestre è stato un buon esempio di tale crescita, poiché Waste Management ha visto i ricavi aumentare del 5,5% su base annua.
L'azienda con sede a Houston ha fatto scalpore anche a giugno annunciando un acquisto pianificato da 7,2 miliardi di dollari di Stericycle, un'azienda di smaltimento di rifiuti medici specializzata nella rimozione di rifiuti pericolosi. La mossa dà a WM un vantaggio nel settore in rapida crescita dello smaltimento di rifiuti medici, che è cresciuto in modo significativo durante e dopo la pandemia di COVID-19.
L'azienda ha fatto molta strada dai suoi inizi nella rimozione dei rifiuti e nella gestione delle discariche, poiché Waste Management è diventata una luce guida nel movimento dell'energia verde. È nota per la sua fiorente rete di centri di riciclaggio e per la tecnologia di conversione del gas di discarica, che trasforma i rifiuti in una fonte di energia. Ciò è positivo per l'ambiente ma anche per Waste Management: consente all'azienda di rivendere il gas che estrae dalle sue discariche, dando all'azienda un altro centro di profitto in crescita.
Se a tutto questo si aggiunge un solido rendimento da dividendi dell'1,4%, non c'è da stupirsi che Bill Gates si aggrappi a questo gioiello dell'industria dei rifiuti.
Canadian National Railway (CNI)
Il trust Gates ha inoltre mantenuto la sua posizione nella Canadian National Railway, non acquistando né vendendo azioni CNI nel secondo trimestre del 2024.
Gates non sembra preoccuparsi troppo per il mini-crollo del CNI di quest'anno, che ha visto il prezzo delle azioni della società scendere del 5% fino al 27 agosto. Io personalmente ho in portafoglio e preferisco ancora di gran lunga Union Pacific (UNP).
Il trust Gates detiene Canadian National dal 2013, costruendo una posizione considerevole nel titolo azionario nel corso dell'ultimo decennio. Il trust ha aumentato la sua quota nella società con sede a Montreal da 8,6 milioni di azioni nel 2013 a 54,8 milioni nel secondo trimestre. CNI offre anche un bel rendimento da dividendi del 2,1%, aggiungendo ulteriore lustro alla partecipazione.
CNI ha ricevuto notizie negative la scorsa settimana, quando un sindacato canadese dei trasporti ha minacciato uno sciopero di massa in una delle ferrovie merci più utilizzate del paese. Mentre è in atto una sentenza arbitrale temporanea su richiesta del governo canadese, qualsiasi ulteriore conflitto sindacale potrebbe danneggiare i profitti della Canadian National. Il Canada è unico in quanto la maggior parte del suo trasporto merci nazionale è gestito su rotaia, quindi qualsiasi arresto ferroviario avrebbe un impatto grave sull'economia della nazione e probabilmente farebbe crollare le azioni della CNI.
Caterpillar Inc. (CAT)
Caterpillar, il colosso dei macchinari per l'agricoltura e l'edilizia con sede a Irving, Texas, rappresenta il 5,1% del portafoglio Gates, leggermente al di sotto del 5,9% delle partecipazioni detenute nel primo trimestre.
Non sono state fatte mosse sulla posizione CAT del portafoglio nel Q2, poiché Gates ha deciso di mantenere ferma la posizione con un altro favorito. Il titolo è salito del 20,2%, dividendi inclusi, quest'anno e offre un rendimento decente dell'1,6%.
Dopo aver infranto le aspettative del primo trimestre del 2024, segnalando un aumento del 5,6% degli utili per azione rispetto a un consenso degli analisti del 5,1%, CAT ha visto le performance scivolare nel Q2 e i ricavi sono scesi del 3,6% per il trimestre. I ricavi sono aumentati del 22,1% nel 2021, del 16,6% nel 2022 e del 12,8% nel 2023, quindi un leggero calo dei ricavi all'inizio del 2024 non disturberà molti investitori, per non parlare di Bill Gates.
Non è che Caterpillar sia ferma. L'azienda ha in atto importanti piani di espansione, in particolare presso il suo Lafayette Engine Center in Indiana, dove prevede di espandere le sue capacità di costruzione di motori in gran parte per soddisfare la crescente domanda di generazione di energia di backup per i data center di intelligenza artificiale (AI). CAT si concentra anche sui suoi stabilimenti di produzione di Seguin e Schertz in Texas, dove è in corso un ammodernamento dell'impianto da 90 milioni di dollari.
Nonostante una leggera battuta d'arresto nel secondo trimestre, Caterpillar sembra pronta a ripartire con decisione verso la fine del 2024 e il 2025 e a riavviare le grandi campagne di fatturato trimestrali.
Deere & Co. (DE)
Le azioni Deere & Co. restano in calo nel 2024, con il prezzo delle azioni in calo del 5,3% fino al 27 agosto, ma in aumento del 2,7% nell'ultimo mese.
DE ha chiuso a un prezzo per azione di $ 375,98 il 27 agosto e ha un prezzo obiettivo medio di consenso di un anno di $ 419,10 per azione. Le posizioni azionarie nel portafoglio Q2 Gates sono rimaste invariate.
Deere è un altro favorito di Gates, con un asso nella manica unico che qualsiasi magnate della Fortune 500 può apprezzare: può massimizzare i suoi periodi di boom dei ricavi e minimizzare i danni nei suoi periodi di calo dei ricavi. Negli ultimi due decenni, Deere ha avuto periodi di crescita più espansivi seguiti solo da rallentamenti temporanei, il che ha conferito un'aria di stabilità all'azienda.
L'azienda sottolinea anche un modello di crescita utile, in particolare nella tecnologia. Sembra sempre più che la sua incursione nella gestione agricola basata sul cloud, il John Deere Operations Center, avrà successo, consentendo ai clienti di tracciare e analizzare i dati agricoli per prendere decisioni migliori sulla gestione delle colture e sui costi.
Anche il recente passaggio di Deere all'intelligenza artificiale con prodotti che aumentano la produttività dovrebbe catturare l'attenzione dei clienti. Il suo prodotto See & Spray per diserbare, ad esempio, utilizza telecamere basate sull'intelligenza artificiale per individuare aree di terreno specifiche che necessitano di irrorazione di erbicidi, facendo risparmiare tempo e denaro agli agricoltori.
Anche il rendimento dei dividendi di Deere, pari all'1,5%, continuerà ad attrarre gli investitori. Una delle mie società preferite.
Ecolab Inc. (ECL)
Come la maggior parte del portafoglio, il team di Gates non ha fatto alcuna mossa su Ecolab, né aggiungendo né cedendo azioni nel secondo trimestre, lasciando la posizione al 2,6% del portafoglio.
Specializzata in tecnologie e servizi sostenibili per l'acqua, l'igiene e l'energia, tutti settori di grande interesse per i decisori politici e gli investitori attenti all'energia pulita, l'azienda di energia verde e la sua missione sono di grande interesse per l'uomo civico Gates.
Gates, orientato al commercio, vede senza dubbio profitti nella società con sede a St. Paul, Minnesota. Le azioni sono salite del 25,9% fino al 27 agosto di quest'anno e il menù di prodotti per la pulizia e l'igiene di Ecolab continua a essere un grande venditore in settori chiave con impatto sul clima come l'assistenza sanitaria , l'ospitalità e i mercati industriali, assicurando una pipeline di cassa durante i periodi di incertezza economica.
Gates senza dubbio sa riconoscere un buon affare quando ne vede uno in ECL, un titolo in crescita che supera le performance dei suoi concorrenti trimestre dopo trimestre e che ha come missione quella di contribuire a rendere la Terra un pianeta più pulito.
