Prima Rivian e poi QuantumScape. Volkswagen sta investendo in piccole aziende americane perchè si sta preparando a lanciare nuovi super modelli EV nel 2025. Ma perchè QuantumScape? Perchè è una società in fase di ricerca e sviluppo che si concentra sullo sviluppo e la commercializzazione di batterie al litio-metallo allo stato solido per veicoli elettrici e altre applicazioni.
Ieri il titolo ha realizzato un +30% dop ouna discesa interminabile dai massimi del -95%. Il +30% di ieri è arrivato grazie all'annuncio di un aggiornamento della joint venture con Volkswagen.
L'accordo è probabilmente un'ulteriore convalida del potenziale futuro delle batterie allo stato solido, ma la tecnologia delle batterie è ancora lontana anni. La mia tesi di investimento è Neutrale sul titolo azionario dopo il grande rally a causa della mancanza di dettagli sui tempi aziendali.
Il mercato è entusiasta dell'accordo, che ha fatto salire QS del 30% rispetto ai minimi storici di recente. In sostanza, QuantumScape e VW stanno trasformando un precedente accordo da un rapporto di co-produzione a un accordo di licenza, fornendo all'azienda di tecnologia delle batterie fondi chiave senza dover investire in modo aggressivo in una gigafactory per la futura produzione di batterie allo stato solido.
L'accordo aggiornato prevede che QS conceda a PowerCo una licenza non esclusiva, limitata e soggetta a royalty per utilizzare la tecnologia QSE-5 allo scopo di produrre e vendere batterie per applicazioni automobilistiche presso una o più strutture PowerCo. La capacità annuale totale massima è di 40 GWh, espandibile di altri 40 GWh di capacità annuale.
VW pagherà a QS una tassa di licenza anticipata di 130 milioni di $, coperta da future royalty rate. L'annuncio sembra mancare di dettagli chiave sulla royalty rate e su quanto a lungo l'accordo avrà un impatto sulla tempistica della produzione iniziale, sebbene la produzione stimata sia di circa 1 milione di veicoli al livello completo di 80 GWh.
Nella conference call sui risultati del primo trimestre del 2024 , l'analista di UBS ha posto la seguente domanda in merito ai tempi di produzione, che la società non ha confutato (enfasi aggiunta):
L'azienda stessa ha sottolineato l'attenzione rivolta ora ai test del campione B fino al 2025 e i normali accordi di produzione automobilistica richiedono un campione C prima di raggiungere la produzione. Il nuovo CEO Siva Sivaram ha fornito indicazioni solo per i prototipi del campione B QSE-5 ad alto volume nel 2025, senza fornire alcuna garanzia di campioni C l'anno prossimo.
QS ha concluso il trimestre di marzo con un saldo di cassa di poco superiore a 1 miliardo di dollari. La società ha previsto che il saldo di cassa fornirà ossigeno fino al 2026, lasciando potenzialmente un gap di finanziamento, soprattutto se si verificano ritardi nella produzione, spostando la tempistica ulteriormente nel 2027 e nel 2028.
Rivian Automotive ha firmato un grosso accordo EV con VW qualche settimana fa. Il titolo è salito alle stelle durante le contrattazioni iniziali a $ 15, simile a QS, ma ha finito per perdere circa metà del guadagno prima che si verificasse un rally più grande, spingendo Rivian a quasi $ 17 ora.
L'accordo VW sembra essere un importante punto di svolta per le batterie allo stato solido e probabilmente assicura un percorso verso la commercializzazione. Sfortunatamente, QS ha ora una capitalizzazione di mercato che raggiunge i 3,5 miliardi di dollari e un accordo di licenza che probabilmente riduce i livelli di fatturato nel 2027 e oltre, eliminando al contempo la necessità per l'azienda di raccogliere più capitale per la produzione.
La conclusione principale per gli investitori è che QuantumScape Corporation è probabilmente su un piano finanziario più solido ora, con VW che scava ulteriormente in una partnership finanziaria con la società di tecnologia delle batterie allo stato solido. Sfortunatamente, il titolo è già molto apprezzato e la produzione probabilmente non inizierà prima del 2027 e oltre.
Un investitore ottimista dovrebbe sicuramente attendere un calo per acquistare azioni QuantumScape Corporation, mentre questo rally iniziale si concluderà, con domande sulle aliquote delle royalty e sui tempi di produzione che emergono dopo l'entusiasmo iniziale.
Chi ha il titolo in portafoglio, incroci le dita.
