Bernanke: il QE terminerà alla fine dell'anno. Fine dei giochi.

Il presidente della Federal Reserve Ben S. Bernanke ha detto che la banca centrale potrebbe avviare la riduzione del suo inedito programma di acquisto di obbligazioni quest'anno e concluderlo del tutto a metà del 2014, se l'economia dovesse raggiungere finalmente la crescita sostenibile che la Fed ha stimato dopo la recessione conclusa nel 2009.

Il Federal Open Market Committee per ora lascia invariato il ritmo mensile di acquisti di obbligazioni a 85 miliardi di dollari, sottolineando che

I rischi di ribasso delle prospettive dell'economia e del mercato del lavoro sono diminuiti. Abbiamo alzato le previsioni di crescita per il prossimo anno in un range dal 3% al 3,5% e ridotto le loro prospettive per la disoccupazione a partire da 6,5%. Se i dati in entrata sono sostanzialmente coerenti con questa previsione, il comitato prevede che sarebbe opportuno moderare il ritmo di acquisti entro la fine dell'anno, noi continueremo a ridurre il ritmo di acquisti a passi misurati nella prima metà del prossimo anno, per concluderli intorno a metà anno.

Ha detto Bernanke in conferenza stampa a Washington.

Azioni e Treasuries sono scivolati sui commenti di Bernanke quando ha sollevato la prospettiva di una fine del quantitative easing che ha alimentato un rialzo dei mercati finanziari e ha contribuito a mantenere l'espansione della più grande economia del mondo di fronte a tagli del bilancio federale, un rallentamento della Cina e una recessione negli Stati della zona euro.

La Fed è uscita allo scoperto, ha detto Ward McCarthy, capo economista finanziario presso Jefferies Group LLC di New York ed ex economista della Fed di Richmond.

Si aspettano di porre fine a questo programma di acquisti. Bernanke non è stato molto specifico rispetto alla fine di quest'anno, ma collegando tutti i punti viene fuori che sta pensando al quarto trimestre. L'indice Standard & Poor 500 è sceso del 1,4% a 1,628.93. Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è balzato al 2,36%, il più alto dal marzo 2012, dal 2,19% della tarda serata del giorno prima.

Bernanke ha cercato di temperare il suo messaggio dicendo che la Fed non ha:

nessun piano determinato o fisso per concludere acquisti di asset. Se indicate la conclusione delle nostre politiche sulla base di quello che ho appena detto - cioè che i nostri acquisti si concluderanno a metà del prossimo anno, avete tratto la conclusione sbagliata, perché i nostri acquisti sono legati a ciò che accade nell'economia. Se l'economia non migliora lungo le linee che ci aspettiamo, provvederemo a fornire un ulteriore sostegno.

Bernanke sta espandendo il bilancio della Fed verso i 4,00 miliardi di dollari, mentre cerca di ridurre il tasso di disoccupazione che si attesta al 7,6 per cento, dopo quattro anni di crescita economica. Gli acquisti di tipo aperto della Fed, iniziati lo scorso settembre e ampliati nel mese di dicembre, sono senza precedenti. Nei due turni di acquisti precedenti, era stato specificato, in anticipo, il totale complessivo degli acquisti.

Sono sorpresa di quanto male la Fed valuti la situazione. La Fed ha una fiducia maggiore rispetto alle previsioni medie del settore privato in quanto a prospettive.

Ha detto Julia Coronado, capo economista per il Nord America di BNP Paribas SA a New York ed ex economista della Fed.

L'economia crescerà del 1,9% nel 2013 e del 2,7% nel 2014, secondo le stime medie in un'indagine di Bloomberg. L'economia non è cresciuta più del 3% nel corso di 12 mesi dai quattro trimestri finiti a giugno 2006. La Fed ha lasciato invariata la sua dichiarazione che prevede di mantenere il suo obiettivo di un tasso di interesse vicino allo zero fino a quando la disoccupazione rimane al di sopra del 6,5% e le prospettive per l'inflazione non superino il 2,%.

Bernanke ha detto che i responsabili politici potrebbero puntare ad una soglia di disoccupazione più bassa prima di considerare ad un aumento dei tassi di interesse a breve termine.

In termini di regolazione della soglia, penso che sia una cosa che potrebbe accadere, se così fosse stato, sarebbe stato abbassato, sono sicuro, non si alzerà.

Ha detto che un aumento dei tassi di interesse è ancora "lontano nel futuro."

I funzionari della Fed hanno abbassato le loro previsioni per la disoccupazione e tassi di inflazione di quest'anno. Ora vedono un tasso di disoccupazione dal 7,2% al 7,3%, rispetto al 7,3-7,5% delle loro previsioni di marzo. Prevedono che il tasso di disoccupazione scenderà al 6,5-6,8% nel 2014.

Le condizioni del mercato del lavoro hanno evidenziato un ulteriore miglioramento negli ultimi mesi, ma il tasso di disoccupazione resta elevato, in parte riflette le influenze transitorie, l'inflazione è stata sotto l'obiettivo della commissione a lungo termine, ma le aspettative di inflazione a più lungo termine sono rimaste stabili.

Quindici dei 19 responsabili politici si aspettano che non vengano fatti aumenti del tasso dei fondi federali prima del 2015, secondo le previsioni di oggi. Nel mese di marzo, 14 responsabili politici avevano tale aspettativa. La Fed ha ribadito che manterrà l'acquisto di beni fino a quando le prospettive per il mercato del lavoro non sarà notevolmente migliorata. Gli acquisti obbligazionari rimarranno divisi tra 40 miliardi al mese di titoli garantiti da ipoteca e 45 miliardi al mese di titoli del Tesoro. La banca centrale continuerà anche reinvestendo i titoli per farli maturare.

Il presidente della Fed di St. Louis James Bullard ha dissentito per la prima volta nel suo mandato nel FOMC, dicendo che la commissione deve segnalare con più forza la sua volontà di difendere il suo obiettivo di inflazione alla luce delle recenti letture di bassa inflazione. Il presidente della Fed di Kansas City Esther George ha dissentito per il quarto incontro consecutivo, continuando a citare la preoccupazione di mantenere il tasso di interesse di riferimento vicino allo zero "rischia di creare squilibri economici e finanziari", tra cui bolle sui prezzi delle attività.

Previsioni degli economisti

Nessun cambiamento di politica era stato previsto nella riunione odierna. Cinquantotto dei 59 economisti in un indagine Bloomberg del 5 giugno avevano predetto che la banca centrale avrebbe mantenuto il ritmo degli acquisti. L'inflazione sta fornendo poco slancio per un assottigliamento degli acquisti di obbligazioni. Un indicatore dei prezzi al consumo al netto di alimentari ed energia, che viene seguito dalla Fed, è aumentato del 1,1% da inizio anno fino ad aprile, il che corrisponde al più piccolo guadagno da quando sono iniziate nel 1960. I funzionari si aspettano che l'inflazione salga lentamente nei prossimi anni, con i principali prezzi in salita del 1,5% - 1,8% nel 2014 e 1,7 - 2% nel 2015.

Circa 2 miliardi di dollari sono stati cancellati dal valore di titoli azionari globali da quando Bernanke ha detto ai legislatori degli Stati Uniti il 22 maggio, che il FOMC "potrebbe" considerare di ridurre gli acquisti dei titoli entro "i prossimi incontri" se i funzionari dovessero vedere segni di miglioramento nel mercato del lavoro e se fossero convinti che i guadagni possono essere sostenute.

Tassi ipotecari

Il tasso di interesse su un mutuo fisso a 30 anni è salito a un massimo di 14 mesi del 3,98 per cento la scorsa settimana, secondo i dati compilati da Freddie Mac. Bernanke è quasi alla fine del suo secondo mandato di quattro anni, un periodo caratterizzato da misure senza precedenti per combattere la più grave recessione dal 1930 e quindi per mantenere l'economia crescente a un ritmo che è abbastanza veloce a mettere milioni di disoccupati americani di nuovo al lavoro.

L'ex professore di Princeton ha tagliato l'obiettivo di tasso di interesse della Fed quasi a zero nel dicembre del 2008 e ha portato la banca centrale in tre round di acquisti di asset su larga scala che hanno gonfiato il bilancio della Fed a un record di 3.410 miliardi dollari.

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