Quando pensiamo ad un social network, subito in mente appare Facebook, il più utilizzato, il più scaricato sugli smartphone e quello di cui tutti parlano. Ma nel mondo non esiste solo Facebook, ci sono altri Social Network che stanno crescendo fortemente, sembrano non intaccare ancora la supremazia della grande F ma comunque nel mercato azionario si muovono bene.
Cerchiamo di fare chiarezza sui titoli azionari dei social network, l'articolo nasce dal fatto che qualche giorno fa un amico mi ha chiesto:
Se dovessi scegliere un titolo di social network per il lungo periodo, cosa dovrei scegliere?Dopo la grande bolla dei tecnologici del decennio scorso un brivido percorre la mia colonna vertebrale, investire nei social network sul lungo periodo ? Ma siamo pazzi ? Sul momento non ho detto nulla, mi sono voluto prendere del tempo per capire e devo ammettere che al di la di tutto ci sono alcuni aspetti interessanti, l'industria è ancora relativamente giovane e quindi quasi tutte le aziende di social network stanno sperimentando diversi approcci di monetizzazione. Alcuni sono più efficaci di altri. Ciò che è chiaro è che il traffico di massa non si traduce automaticamente in ritorni incredibili.
Se vogliamo scegliere la migliore azione di social network, non dobbiamo concentrarci solo sugli attuali parametri del traffico, ma anche sulla monetizzazione, le prospettive di crescita e l'unicità del prodotto. In questo articolo, ho confrontato Facebook (NASDAQ: FB), LinkedIn (NYSE: LNKD), SINA (NASDAQ: SINA) e Renren (NYSE: RENN), cercando di prendere in considerazione ogni aspetto importante del business.
Prima di cominciare con le analisi vi mostriamo un grafico con le variazioni di prezzo dei singoli social network nell'ultimo anno :
LinkedIn (LNKD)
LinkedIn è un servizio web di rete sociale, impiegato principalmente per lo sviluppo di contatti professionali. La rete di LinkedIn, presente in oltre 200 paesi, a gennaio 2009 contava circa 30 milioni di utenti, ha superato i 100 milioni di utenti il 22 marzo 2011 e i 200 milioni a gennaio 2013. Diffuso in tutti i continenti cresce a una velocità di 1 milione di iscritti a settimana.
LinkedIn è probabilmente il miglior social network monetizzato in questo momento perché si basa non solo sulla pubblicità. Prende i soldi dalla sua divisione Solutions Talent e anche dai suoi account Premium. Purtroppo, il titolo è sopravvalutato. Per supportare la valutazione corrente di mercato, LinkedIn avrebbe bisogno elevati tassi di crescita annua altissimi, di circa il 30%, per i prossimi cinque anni.
E' fattibile? Gli ultimi dati mostrano che la crescita media di utenti è moderata. Di conseguenza, il fatturato continua ad aumentare, ma il tasso di crescita delle entrate è in diminuzione. Questa tendenza è chiaramente non sostenibile.
Facebook (FB)
Facebook è un servizio di rete sociale lanciato nel febbraio 2004, posseduto e gestito dalla corporation Facebook, Inc.. Il sito, fondato a Cambridge negli Stati Uniti da Mark Zuckerberg e dai suoi compagni di università Eduardo Saverin, Dustin Moskovitz e Chris Hughes, era originariamente stato progettato esclusivamente per gli studenti dell'Università di Harvard, ma fu presto aperto anche agli studenti di altre scuole della zona di Boston, della Ivy League e della Stanford University.
Sul lungo periodo Facebook sembra proprio l'investimento migliore, la media di iscritti e il numero sono spaventosi e le metriche di utilizzo altissime. Il problema è la monetizzazione, Fabebook ha necessità di trovare strade alternative per raccogliere denaro, gli inserzionisti sono incerti circa l'effetto degli annunci, molti li ritengono addirittura svantaggiosi per la propria azienda. Eppure, Facebook sta facendo progressi costanti. Nell'ultimo trimestre è cresciuto del 38% rispetto al 2012, in più la crescita dei ricavi pubblicitari ha avuto un'impennata del 43%.
Il futuro ora dipenderà non solo dalla capacità di mantenere alti questi ricavi, ma di convincere quegli inserzionisti scettici, i quali potrebbero far aumentare di molto i margini di profitto della società. BIA Kelsey prevede 11 miliardi di dollari la spesa in pubblicità nei social network nel 2017 negli Stati Uniti. Attualmente siamo a 4,7 miliardi dollari in più rispetto allo scorso anno.
SINA (SINA)
SINA Corporation (SINA) è una società di pubblicità online che serve la Cina e le comunità cinesi globali. La rete di media digitali della società di SINA.com (portale), SINA.cn (portale mobile) e Weibo.com (social media), consentono agli utenti di Internet di accedere ai media professionali e contenuti generati dagli utenti (UGC) in formati multimediali dal Web e dispositivi mobili e condividono i loro interessi ad amici e conoscenti. SINA.com offre contenuti professionali distinti e mirati su ciascuno dei suoi siti web specifici regionali e una serie di offerte complementari.
La società non possiede solo sina.com - uno dei più popolari siti di media in Cina - ma anche Weibo, che ha conosciuto una crescita massiccia di utenti negli ultimi due anni. Weibo è l'equivalente cinese di Twitter. Anche se è stata fondata tre anni dopo Twitter, ha raggiunto 324 milioni di utenti solo in Cina nel giugno 2012, rispetto a 500 milioni in tutto il mondo di Twitter. Consente agli utenti di scrivere 140 caratteri cinesi, circa 70-80 parole.
SINA può essere considerato un titolo di social network in divenire, perché alla fine Weibo sostituirà sina.com come componente principale delle entrate. Nel 2011,sina.com, ha raggiunto 370 milioni dollari e quest'anno può arrivare a 500 milioni solo dagli annunci. Secondo l'ultimo trimestre i ricavi netti per quest'anno sono di circa 126 milioni dollari, il che rappresenta il 19% di crescita anno su anno.
Sempre secondo l'ultimo trimestre, la pubblicità non-GAAP per il primo trimestre è stata del 50%, rispetto al 45% dello stesso periodo dello scorso anno. Ciò riflette la crescita del modello di pubblicità di SINA. Il rovescio della medaglia è che i non-GAAP spese operative per il primo trimestre del 2013 sono stati 69,8 milioni dollari rispetto ai 64,1 milioni dollari per lo stesso periodo dello scorso anno. Come dire, più guadagni, più spendi.
Renren Inc. (RENN)
Renren è uno dei più utilizzati social network, diffuso principalmente in Asia (Cina e Giappone) ma anche in America. Il sito è stato creato l'8 dicembre 2005. Nel maggio 2011 il suo successo è stato tale da permetterne una quotazione in borsa, anticipando e battendo il rivale occidentale Facebook. Il sito è disponibile solo in lingua cinese. Lo stile grafico è minimalista, con pagine principalmente bianche e temi blu, che ricordano molto lo stile di Facebook. Anche per questo motivo viene spesso considerato un clone del famoso social network americano.
Per investire in Renren hai bisogno di credere in almeno tre realtà. In primo luogo, che Renren sarà il sito di social networking dominante in Cina per i prossimi 10-20 anni. In secondo luogo, che Renren avrà capito modi nuovi e migliori per monetizzare il proprio traffico. In terzo luogo, che gli azionisti stranieri di Renren finiranno per beneficiare del suo successo. Io non credo che Renren sarà il leader indiscusso nei prossimi anni, non ci da rassicurazioni necessarie, non è gestito da un team innovativo, non hanno una solida base amministrativa e il suo valore azionario è troppo alto rispetto la sua reale grandezza.
Renren sta vivendo una diminuzione del tasso di crescita degli utenti. E' basato per ottenere 8-12 milioni di nuovi utenti per trimestre. Ma nell'ultimo trimestre ne ha guadagnati solo 6 milioni. Il vantaggio è che la maggior parte degli utenti sono studenti. Nel breve periodo, questo potrebbe non essere così buono per la monetizzazione, ma in futuro, gli studenti inizieranno a lavorare e fintanto che continueranno ad utilizzare Renren, potrebbe diventare un ottimo bersaglio per la pubblicità online.
In Conclusione ?
Dopo aver analizzato quattro titoli di social network tra cui il popolarissimo Facebook e LinkedIn, io raccomando SINA come la migliore scelta in termini di rendimento atteso e rischi al ribasso. Facebook e LinkedIn sono più popolari in Nord America. SINA, d'altra parte, rappresenta un successo per il futuro: possiede Weibo e con il tasso di crescita straordinaria che ha vissuto nel suo database utenti, è realistico supporre che nei prossimi anni diventerà il principale punto di crescita dei ricavi.
Considerando, inoltre, che la società sta ancora sperimentando diversi approcci di monetizzazione, credo che ci sia un sacco di spazio per ulteriori miglioramenti in termini di margini. Una IPO Weibo non è difficile da immaginare, visto che è il principale driver di crescita dei ricavi al momento. Se Weibo ottiene un moderato 30 volte stima in IPO, potrebbe essere un valore di circa 6 miliardi, ipotizzando che il reddito annuo dovrebbe essere di circa 200 milioni quest'anno.
Inoltre, si noti che a differenza di LinkedIn, SINA non è sopravvalutato, e, a differenza di Facebook, SINA è preparato per il mobile. Infine, a differenza di Renren, SINA è redditizia e possiede un sito multimediale rispettato e ben monetizzato, che limita i rischi al ribasso.
Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo.
