Valutare le banche europee durante questo periodo di attacco speculativo

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Mentre le misure politiche nei giorni scorsi, tra l'acquisto della BCE di titoli di stato spagnoli e italiani e il divieto di vendita allo scoperto su titoli finanziari in Francia, Italia, Belgio e Spagna sembrano aver fornito un senso di calma dopo alcuni giorni tumultuosi, gli investitori raccolgono i cocci di settimane di altissima speculazione e a pagarne sono state soprattutto le banche.
L'entità dello stress sulle istituzioni finanziarie europee nel loro complesso è stato acuto nelle ultime settimane. Anche se l'iShares European Financial Sector Index ETF (EUFN) è rimbalzato nei giorni scorsi, rimane ben al di sotto dei livelli di poche settimane fa.

Stiamo davvero vivendo un periodo di forte speculazione sulle borse di tutto il mondo. Dal 1º luglio al 5 agosto (giorno in cui la Bce ha acquistato 22 miliardi in titoli di stato italiani e spagnoli) lo spread tra btp del Tesoro e bund tedeschi ha toccato la quota record di 411 punti base (4,11 %). Un livello da prefallimento tecnico. Il downgrade da parte di Standard & Poor’s sul debito americano e i timori su quello spagnolo e portoghese hanno fatto il resto.



Quello che faremo ora è una revisione delle istituzioni finanziarie più grosse in Europa.

Grecia, Irlanda e Portogallo

L'andamento del prezzo delle azioni delle istituzioni in questi paesi si è deteriorata ancora di più. Tutte sono scambiate a meno di un dollaro per azione, oppure sono pericolosamente vicine. Ecco la performance del prezzo di quattro banche.

National Bank of Greece (NBG): Giù -18% a 1,08 dollari
Bank of Ireland ( IRE ): Giù da -15% a 1,22 dollari
Allied banche irlandesi ( AIB ): Giù -49% a 0,88 dollari
Banco Comercial Portugues: -16% Fino a € 0,27

Spagna, Italia, Belgio e Francia

Come accennato in precedenza, questi quattro paesi hanno imposto le loro versioni di divieto di vendita allo scoperto su titoli finanziari. Data lo scarsa traccia storica di divieti di vendita allo scoperto, le banche di questi paesi richiedereanno particolare attenzione nelle prossime settimane. Con gli scambi ridotti e una maggiore volatilità nei prossimi giorni ogni rimbalzo dei titoli bancari di questi paesi possono in definitiva essere di breve durata.

Cominciando con la Spagna, l'intervento da parte della Banca centrale europea per l'acquisto di titoli di Stato spagnolo sembra aver contribuito a stabilizzare il prezzo delle azioni del paese e delle due principali istituzioni finanziarie. Il fatto che entrambe le banche hanno una notevole attività al di fuori della zona euro è anche un fattore positivo per queste aziende.

Entrambi Santander (STD) e Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) hanno risposto bene sostenendo gli 8 dollari per azione. Ma nonostante il rally della settimana scorsa, entrambi i titoli sono in calo del 12% per il mese di agosto.





Passando per l'Italia, le prestazioni del prezzo delle azioni delle due maggiori banche italiane è stato più sconcertante. La decisione della BCE di acquistare il debito del governo italiano ha fatto poco per arginare il trend negativo sia per UniCredit sia per Intesa Sanpaolo. Per il mese di Agosto, UniCredit è andata a "sud" del 16%, mentre Intesa Sanpaolo giù del 23%. E mentre UniCredit continua a librarsi sopra minimi del marzo 2009, lo stesso non si può dire per Intesa Sanpaolo, che ha rotto il supporto ed è ai minimi post-crisi.





Dexia in Belgio dopo la rottura di diversi livelli di supporto, sta attualmente cercando di recuperare la sua strada verso i 2.15 euro. In caso contrario, il suo sostegno successivo è del marzo 2009 a 1.05 euro.

La Francia è finita sotto il fuoco pesante la scorsa settimana. Il Rating AAA della Francia era considerato a rischio dopo il downgrade degli Stati Uniti a AA+ da S&P. Successivamente sono arrivate anche le voci infrasettimanali che Societe Generale, che è la seconda banca più grande della Francia, era in difficoltà finanziarie e potrebbe essere sull'orlo del collasso. Anche se queste voci si sono diffuse nel fine settimana, le azioni di Societe Generale sono ancora a 30% dall'inizio del mese.

Per quanto riguarda le altre principali banche francesi, BNP Paribas ha rotto il supporto a 40,00 euro ed è giù del 18% per agosto. Il calo Credit Agricole è stato precipitoso, le azioni sono in calo del 24% per il mese e il titolo ha trafitto il supporto di marzo 2009 a 5,90 euro per poi risalire più alto.







Paesi Bassi

Le azioni di ING Group (ING) sono sotto pressione nelle ultime settimane, ma le azioni sono riuscite a tenere il supporto a 8.20. Qualcosa di preoccupante c'è comunque, le preoccupazioni per la minaccia di un contagio finanziario e del suo impatto sulla solvibilità a lungo termine può generare un forte calo se unito ai problemi economici dell'intera area Euro.



Germania

Anche se la Germania è l'ultimo pilastro della stabilità finanziaria in una zona euro sempre più in difficoltà, le sue istituzioni finanziarie rimangono sotto pressione. Le azioni Deutsche Bank (DB) sono scese del 22% nel mese di agosto, e le sue azioni privilegiate tra cui Deutsche Bank Cap VIII 6,375% sono state vendute bruscamente per poi recuperare alla fine della settimana. La situazione a Commerzbank appare molto più fastidiosa, la sua considerevole esposizione sul debito greco ha profondamente influenzato la redditività e ha posto uno sforzo supplementare alle già presenti difficoltà. Dopo la rottura nel marzo del 2009, le azioni Commerzbank hanno mantenuto il supporto fino ad ora.





Regno Unito

Le società finanziarie nel Regno Unito hanno a che fare con diversi livelli di stress associati a esposizioni ai vari problemi della zona euro. La più stabile del gruppo continua ad essere HSBC (HBC). Anche se è in calo del 9% in agosto, le azioni continuano a mantenere il supporto a circa 41,00 dollari per azione.



Anche se Barclays (BCS) è stato in grado di tenere il supporto a 15.00 $ per azione è scesa fino a ai 10$ per poi rimbalzare. Le azioni di Barclays sono scese del 18% in agosto e il recupero del titolo Barclays tra cui la Serie Barclays 6,625% 2 è stato meno impressionante.



Per quanto riguarda Lloyds Group (LYG) e Royal Bank of Scotland (RBS), la situazione rimane più difficile. Lloyds è scesa del 24% in agosto e ha da poco rotto il supporto al di sotto di marzo 2009 di 2.05 $ scendendo fino a 1,92 dollari per poi risalire fino a poco sopra il supporto a 2,15 dollari. Per quanto riguarda RBS, ha decisamente rotto il supporto a 10,00 $ per azione e sono scese del 27% in agosto. Il prossimo livello di supporto è a 7,50 $.





Svizzera

Le azioni bancarie del paese hanno tenuto relativamente bene sopportando la loro quota di stress. Credit Suisse (CS), che è in calo del 15% da agosto, ha rotto il supporto a 35,00 $ per azione precipitando al suo livello di supporto 27,50 $ prima rimbalzare sopra i 30 dollari per azione.



Per quanto riguarda UBS (UBS), questo è uno dei migliori risultati di tutta la regione. Mentre le azioni sono scese del 10% ad agosto, sono ancora in una gamma piena di vigore dall'inizio del 2009. Le azioni restano ben al di sopra dei recenti ribassi di 12.25 $.



Punti chiave

1) Lo stress finanziario è aumentato drammaticamente in tutta Europa.

2) Il fatto che la tensione si è estesa alle azioni privilegiate suggerisce che le preoccupazioni per il contagio finanziario e la solvibilità di queste istituzioni è seriamente preso in questione.

3) Spagna, Italia, Belgio e Francia garantendo il divieto di vendita allo scoperto di titoli finanziari, che potrebbero aver fornito sollievo immediato, hanno purtroppo aumentato la pressione al ribasso.

4) Segni di stress sono presenti anche in quelli che sono considerati i mercati più stabili nei Paesi
Bassi, Regno Unito, Germania e Svizzera. La Svizzera rimane il mercato più stabile del gruppo, seguita dalla Germania.
Guardando al futuro dell'andamento europeo dei titoli finanziari dipenderà molto dalla fiducia. Se i responsabili politici europei riusciranno a tenere i rendimenti dei titoli di Stato al di sotto dei livelli di crisi in Spagna e in Italia, mentre stabilizzano la situazione in Francia e in altri paesi in cui il debito sovrano è a rischio, si potrà vedere di nuovo un rally.

Tuttavia, se i rendimenti dei titoli di Stato rinnoveranno i loro picchi superiori e gli istituti finanziari in tutta le regioni cominceranno a rompere i loro livelli attuali di supporto, si potrebbe rapidamente dare il via ad un nuovo periodo negativo.

Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo. 

Quali società italiane trarranno vantaggio dalla caduta di Gheddafi ?

Dopo 157 giorni di combattimenti, il fronte dei ribelli libici con l'aiuto dei bombardamenti Nato è riuscito nell'intento di far cadere Tripoli e assediare il leader Gheddafi. Ormai sono questione di giorni o forse ore e la Libia sarà un paese liberato da una tirannia durata 42 anni.

In un articolo scritto il 24 Febbraio di quest'anno (Libia e petrolio, come le agitazioni influiscono sulle società internazionali) vi avevamo spiegato come sarebbe cambiato il panorama europeo all'inizio di questa guerra civile protratta per 6 mesi.

La Libia ha prodotto 3 milioni di barili al giorno di greggio prima del golpe del 1969, ma questa è diminuita costantemente nel corso degli anni a causa dei problemi di politica estere. La produzione era risalito dopo che le sanzioni sono furono revocate, ed è stato stimata in 1,65 milioni barili al giorno nel 2009 (VIA), circa 150.000 barili al di sotto della capacità di 1,8 milioni di euro, ma soprattutto la quota dell'Opec di 1,47 milioni di barili al giorno. Le esportazioni nette sono state 1,17 milioni barili al giorno nel 2009, una parte del petrolio è stato utilizzato come materia prima per una mezza dozzina di raffinerie, la più grande con 220 mila barili al giorno a sud di Bengasi sul Golfo della Sirte.

Il crollo di Gheddafi si farà sentire sull'economia italiana ? Certo che si. L'Italia infatti è il primo partner commerciale libico con un indotto di circa 12 miliardi di euro nel 2010, questo grazie anche al Trattato di amicizia, partenariato e cooperazione tra la Repubblica Italiana e la Grande Giamahiria Araba Libica Popolare Socialista, siglato nel 2009 tra Italia e Libia.

Priorità scongelamento beni libici

Catherine Ashton, Alto rappresentante per la politica estera dell'Ue, in una conferenza stampa ha sottolineato come sia prioritario lo scongelamento delle risorse e dei beni libici bloccati in paesi terzi all'inizio della guerra civile.

Ci sono molti paesi che intendono sbloccare i beni libici congelati. La questione ora e' di assicurare che siano utilizzati in modo trasparente dalle autorità di transizione. Stiamo lavorando per lo scongelamento dei beni e la rimozione delle sanzioni.

Ingenti risorse appartenenti al regime libico sono bloccate anche in Italia, dove Gheddafi deteneva importanti pacchetti di azioni di aziende italiane:

Unicredit 7,5%

Finmeccanica 2%

Eni 1%

Juventus 7,5%

Banca Ubae 67,6%

Retelit 14,8%

Una normalizzazione sui regolamenti import export dovrebbe allentare i costi favorendo la crescita nei prossimi due anni, il cambio di regime poi avrà un effetto salutare sulle tante società italiane che hanno partner in Libia.

ENI

Per esempio l'impatto su Eni sarà doppio, oltre l'1% dell'azionariato, ENI ha una forte e storica presenza nella regione con giacimenti di petrolio e gas.
La crisi libica ha penalizzato la produzione di idrocarburi -15% nel 2° trimestre 2011 meno di 1 milioni di barili di greggio al giorno (-12% nel 1° semestre 2011)

ENI produce anche significative scorte di gas naturale dalla Libia e tubi verso il continente attraverso il gasdotto Greenstream. Ha inoltre perforazione significative di petrolio e di gas, raffinerie e attività di costruzione di impianti industriali in Libia.

Inoltre l'amministratore delegato dell'ENI, Paolo Scaroni, nel 2010 aveva dichiarato che la società era pronta ad investire 20 miliardi nell'area libica. 

Cosi' il presidente dell'Eni, Giuseppe Recchi, a margine di un convegno al Meeting di Rimini, ha commentato i recenti avvenimenti in Libia.

Sicuramente si riapre un mercato che per noi si era interrotto, rappresentava il 13% del nostro fatturato ma soprattutto dal punto di vista del Paese si riapre una fonte di materie prime di gas e di petrolio.
Un conflitto che con l'interruzione della fornitura di materie prime ci penalizzava particolarmente - ha precisato il numero uno del colosso energetico - perche' serviva a garantire il fabbisogno italiano. Gli avvenimenti libici succedono ben prima dell'inverno per cui la cosa e' positiva. Ma il fattore piu' positivo e' soprattutto che si interrompe una guerra, per cui - ha concluso Recchi - dal punto di vista umanitario e' una soluzione che tutti auspicavamo succedesse in fretta

ENEL

Secondo Fulvio Conti, amministratore delegato del gruppo energetico italiano Enel, la Libia del futuro potrebbe essere una nuova area di forte investimento per la società: in queste ore la situazione nel paese nord africano la situazione si fa sempre più tesa, con l’arrivo dei ribelli a Tripoli e il cerchio che si stringe sempre di più intorno al regime del colonnello Gheddafi.

Durante il meeting di Rimini Conti ha auspicato un ritorno alla normalità nel paese: in questo modo sarà possibile "ammodernare il settore energetico e si creeranno nuove opportunità". Il gruppo Enel non ha alcuna relazione con il regime libico ora in crisi, "perchè quel regime non ci piaceva", ha specificato l’amministratore delegato.

Il vento di cambiamento che arriva dalla Libia rappresenta una svolta molto importante per il colosso energetico anche se, come Conti ha chiarito, si tratterebbe di un’opportunità interessante ma non certo cruciale per il fabbisogno energetico italiano.

FINMECCANICA

L'amministratore delegato del gruppo italiano di difesa e aerospazio Giuseppe Orsi ha dichiarato a margine del Meeting dell'Amicizia di Rimini:

Con Bengasi abbiamo già parlato. Auspichiamo che si arrivi presto a stabilire un governo stabile per ricostruire i nostri contatti. Riteniamo che i contratti in essere verranno rispettati, che sono in salvo. Non mi aspetto nulla nel breve periodo.

Finmeccanica ha contratti per 700 milioni di euro bloccati dall'inizio della guerra civile e si aspetta che il nuovo regime possa mantenere intatte le promesse e dar il via libera allo sblocco delle commesse.

Il futuro

La Libia è un paese con grandi risorse minerarie ma manca di infrastrutture, allora quali saranno i paesi che ne guadagneranno di più, la Francia in primis, la gran Bretagna e l'Italia.
E proprio dalla Francia bisogna ben guardarsi, quando iniziò la guerra civile fu proprio il paese d'oltralpe ad inviare i primi caccia bombardieri e il primo ad organizzare un incontro con il nuovo futuro regime è stato il presidente Nicolas Sarkozy.

La Francia infatti ha grandi capitali investiti in Libia e sicuramente non se li lascerà sfuggire, così mette le mani avanti e dovranno essere bravi gli altri paesi ha riportare la fine del conflitto sul piano internazionale per evitare di essere letteralmente "cacciati fuori".

Intanto la Francia vorrebbe ospitare, al massimo entro la settimana prossima, un incontro con gli alleati internazionali per discutere una tabella di marcia sul futuro della Libia, ha dichiarato il ministro degli Esteri Alain Juppe.

Il presidente Nicolas Sarkozy parlerà per telefono con Mahmoud Jibril, leader del Consiglio di Transizione Nazionale Libico. Secondo Juppe, Jibril dovrebbe essere a Parigi "nei prossimi giorni", per discutere di cosa ? Sicuramente del futuro della Francia nel paese libico.

Tre titoli che gli insider stanno comprando in questi giorni di sell-off

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Il mondo finanziario è nella tempesta, sia negli Stati Uniti che all'estero. I suoi problemi si stanno ora trasferendo sull'economia reale. Nel breve termine la disoccupazione salirà, le attività produttive saranno più incerte e le notizie continueranno ad essere preoccupanti. Per questo motivo...sto acquistando azioni americane. Sto parlando del mio patrimonio personale extra Berkshire Hathaway, nel quale fino a poco fa detenevo solo titoli di stato americani. Se i prezzi rimarranno così interessanti, presto sarò investito al 100% in azioni Usa.

Queste sono le parole di uno dei più grandi, se non il più grande, guru della finanza che l'America abbia mai visto, Warren Buffett. Questa parole furono dette in una lettera aperta durante la recessione del 2008 e ci fanno comprendere a pieno il significato di investire quando gli altri scappano.

La recente volatilità del mercato azionario ha creato opportunità di acquisto di aziende a prezzi da discount. Dato il periodo di tempo limitato e le risorse, come si fa ad identificare i nomi delle più interessanti ? Ci viene incontro l'acquisto privilegiato riservato ai manager delle stesse società che possono acquistare titoli della propria compagnia in qualsiasi momento. Perchè un manager dovrebbe acuiqstare i titoli della sua compagnia che in questo periodo è in picchiata libera ? Perchè questo è il giudizio delle persone che capiscono il miglior business.

Ecco tre idee che gli insider hanno acquistato negli ultimi sette giorni più un quarto candidato plus. 

Kinder Morgan (NYSE: KMI) e Kinder Morgan Management (NYSE: KMR).
Rich Kinder è probabilmente il più grande capital allocator nel business del petrolio e del gas. E' l'amministratore delegato di tre società quotate in borsa, due delle quali vi vorrei parlare oggi. Kinder Morgan e Kinder Morgan Management.

Kinder Morgan Management LLC (KMR) è un socio accomandante della Kinder Morgan Energy Partners (KMP), e gestisce e controlla le proprie attività e affari in forza di una delegazione di compagnie che includono Kinder Morgan Inc., Kinder Morgan Energy Partners L.P. e Kinder Morgan Management LLC. Al 31 dicembre 2010, Kinder Morgan GP, Inc. aveva delegato alla società tutti i suoi diritti e poteri per gestire e controllare il business e affari di KMP e della sua controllata operativa in accomandita semplice e le loro controllate. Al 31 dicembre 2010, la società possedeva circa il 29,1% di tutti gli interessi eccezionale. KMP opera in cinque segmenti di business: gasdotti, oleodotti, CO2, e terminali della Kinder Morgan Canada. La società possiede o gestisce più di 37.000 chilometri di tubazioni e 180 terminali in Nord America.

Kinder Morgan e Kinder Morgan Management gestiscono il funzionamento delle condotte e terminali che servono il trasporto di petrolio, gas e altri prodotti energetici. Il loro patrimonio pipeline, in particolare, sarebbe molto difficile da replicare, creando un ampio fossato intorno al business.

Mercoledì scorso, il signor Kinder ha acquistato 25 mila parti di Kinder Morgan Management, o KMR, ad un prezzo medio di 60,22 dollari, e 50.000 azioni di Kinder Morgan, o KMI, ad una media di 27,67 dollari. Ieri, i due titoli hanno chiuso rispettivamente con un +0.27% e un -2.58%.

Non dobbiamo essere tentati a credere che l'esistenza di più società indichi che il management stia cercando di nascondere qualcosa. Kinder è stato nominato amministratore delegato dell'anno da Morningstar nel 2005, citando "l'enorme quantità di valore che ha creato per gli azionisti" e la sua "gestione esemplare."

Riassumiamo:

1) KMI e KMR sono aziende con un vantaggio competitivo durevole

2) L'Amministratore Delegato, un vero e proprio proprietario-operatore, ha un record eccezionale di creazione di valore, e i suoi interessi sono ben allineati con gli azionisti.

3) Questo uomo d'affari esperto ritiene che le azioni sono attraenti ai livelli attuali.

Non so che cosa cerchiate in un investimento, ma è molto raro imbattersi in una combinazione di attributi così favorevoli per l'acquisto di un titolo, noi analizzeremo i titoli, consigliamo di fare lo stesso.


General Growth Properties (GGP)
General Growth Properties, Inc. (GGP) è una società di investimento immobiliare self-administered and self-managed. La vendita al dettaglio comprende lo sviluppo, il funzionamento e la gestione di vendita al dettaglio e altre proprietà in affitto, soprattutto centri commerciali. Al 31 dicembre 2010, aveva interessi di proprietà in 180 centri commerciali regionali in 43 stati, oltre a partecipazioni in altre proprietà in affitto. Le attività della società si svolgono attraverso GGP Limited Partnership (GGPLP) e attraverso alcune società intermedie, una quota del 1% della società è in nome collettivo e il restante in accomandita semplice.

Le azioni della General Growth Properties rientrano nella categoria della situazione particolare. GGP è un vero e proprio fondo d'investimento immobiliare, e il secondo più grande operatore di centri commerciali negli Stati Uniti.

Centri commerciali ?  In questa economia ?  Prima di respingere questa idea del tutto, tenere a mente due cose. Se è sufficientemente diffusa è tutta un'altra storia. In secondo luogo, è impossibile valutare i meriti di un investimento senza sapere come il suo prezzo di mercato si riferisce al valore intrinseco - indipendentemente dalla qualità del business. E questo è esattamente il punto in cui entra in gioco l'acquisto insider, aiutando gli investitori a stabilire i parametri di riferimento per il valore.

Venerdì scorso, il CEO di General Growth Properties ha comprato 60615 azioni a 14,13 dollari, e il COO è entrato per 20.000 azioni a 14,25 dollari. Prezzo di chiusura di ieri di 13,59 dollari.

Wells Fargo (NYSE: WFC)
Wells Fargo & Company (WFC) è una società di servizi finanziari diversificati. La società fornisce banche, assicurazioni, investimenti, mutui bancari, investment banking, retail banking, intermediazione e credito al consumo attraverso gli sportelli bancari, internet e altri canali di distribuzione per i consumatori, aziende e istituzioni in 50 Stati, il Distretto di Columbia, e in altri paesi. Opera in tre segmenti: Community Banking, Wholesale Banking, e Wealth, Brokerage and Retirement. Fornisce altri servizi finanziari attraverso società controllate impegnati in varie attività: wholesale banking, banca mutui, credito al consumo, leasing di attrezzature, finanza agricola, commerciale, finanza, intermediazione mobiliare e investment banking, agenzia di servizi assicurativi e brokeraggio, computer e servizi informatici , servizi fiduciari, la consulenza in investimenti garantiti da ipoteca di manutenzione titoli e investimenti in venture capital.

L'acquisto insider più significativo recente risale al 21 aprile, quando il CFO della banca ha acquistato 10 mila azioni a 28,54 dollari per azione. Con la chiusura del titolo ieri siamo arrivati ad uno sconto del 13%, l'acquisto è certamente un indicatore favorevole. Si potrebbe sperare che il CFO abbia un'idea del valore della sua azienda.

Un altro acquisto insider  di quasi due anni fa offre un interessante punto di confronto. Nel giugno 2008, l'allora presidente Richard Kovacevich acquistò circa 1 milione di dollari di azioni Wells Fargo a 26,05 dollari. Si potrebbe obiettare che questo acquisto è irrilevante, perché è avvenuto prima della massima esposizione del settore prestiti in sofferenza. Vero, ma non ogni cambiamento dal giugno 2008 ha danneggiato il valore intrinseco della banca. Infatti Wells Fargo è stata in grado di acquistare Wachovia in difficoltà portandola a nuovi livelli.

Oggi, si può acquistare azioni ad un valore contabile del patrimonio netto che è estremamente raro per Wells Fargo. Wells Fargo è più mirato e meglio riuscita di qualsiasi dei suoi coetanei diretti - tra cui JPMorgan Chase (NYSE: JPM). Non dimentichiamo poi che il titolo è il 20% del portfolio di Warren Buffett come segnalato in questo articolo.

Buon trader a tutti.

Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo. 

Titoli con maggiori possibilità di aumentare i loro dividendi nel tempo

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Ieri abbiamo scritto un articolo su come I dividendi siano il metodo migliore per crearsi una rendita, l'articolo ci presentava come i dividendi offrano una opportunità eccellente per aumentare i propri profitti se si ha la costanza di reinvestirli.

E' di qualche giorno fa la notizia molto interessante che suggerisce un panorama luminoso per i dividend investor, tra le 7000 aziende che riportano informazioni sui dividendi, oltre 1700 hanno aumentato la cedola rispetto al 2010, solo 145 sono diminuite.
E il 2011 appare ancora più roseo, le aziende che hanno aumentato le loro cedole sono salite a 1800.

Ma tra queste innumerevoli società, quali possono essere capaci di aumentare i propri dividendi nel tempo ? Ci sono vari criteri, di seguito ve ne segnaliamo qualcuno insieme ad un numero di società che secondo il nostro parere possono nel prossimo futuro aumentare i dividendi offrendoci migliori introiti.
Questi criteri volendo possono essere applicati anche ad altre forme di investimento e/o titoli non americani.

Primo criterio: La resa
Quando si parla di resa, di solito pensiamo ad un qualcosa superiore al 5% di cedole annuali. Così abbiamo iniziato la nostra ricerca di tutti i titoli che forniscono dividendi all'interno dello S & P 500 con dividend yield uguale o superiore al 5%. 
La ricerca volendo può essere estesa anche a fondi chiusi, obbligazioni o ETF che forniscano sempre dividendi, noi ci siamo soffermati sulle azioni ordinarie.

Al termine della nostra ricerca, solo il 3,8% delle società fornisce un dividend yield superiore al 5% e la più alta di tutte è Frontier Communications (FTR), la quale paga la bellezza del 10.2% annuale.

Quante di queste sono investimenti sicuri ? Passiamo al criterio successivo.

Secondo criterio: La forza degli utili
Attenzione, non è inusuale trovare società con alti rendimenti che "mascherano" problemi di utili, queste sono vere e proprie trappole, rapiti da alti dividendi si rischia di trovarsi in mano società che oltre ad abbassare il loro prezzo abbassano anche le cedole. Per combattere in parte questa trappola, abbiamo guardato il reddito operativo dell'ultimo anno di ogni singolo titolo eliminando dalla lista quelli negativi.

L'utile operativo è il profitto realizzato dalla società giorno per giorno ad esclusione di casi particolari. Questa metrica di solito dà un migliore senso di crescita degli utili per azione di una azienda.

Data la lenta ripresa dell'economia, abbiamo cercato aziende sulla lista ad alto rendimento in grado di gestire una crescita del risultato operativo nel corso degli ultimi dodici mesi ancora in grado di prosperare dopo una delle peggiori recessioni della storia recente. Dopo lo screening positivo di un anno di crescita del reddito operativo, siamo rimasti con 13 candidati mostrati nella tabella qui sotto.



Terzo criterio: Copertura dei dividendi
Nessuna misura di sicurezza del dividendo ha un peso tanto quanto il payout ratio. Confrontando la quantità di denaro disponibile ogni trimestre contro quanto viene effettivamente pagato in termini di dividendi, si può sapere se una società può continuare a pagare il dividendo attuale anche se le condizioni peggiorano.

Ma quanto deve essere il livello di payout ratio per ritenerci al sicuro ? Secondo gli economi il velore non dede superare il 65%. Oltre questa soglia può significare che la società potrebbe non essere in grado di pagare dividendi in situazione difficili.

Oltre al payout ratio, abbiamo eseguito un confronto con il cash flow degli ultimi 12 mesi rispetto ai dividendi distribuiti.
Molti investitori guardano guadagni, ma gli utili a volte possono essere fuorvianti. Invece, il free cash flow è una misura di cassa generata dalla società dopo le spese in conto capitale. Questo denaro può essere usato per qualsiasi cosa, espansione, ricerca e sviluppo o più importante, i dividendi. Ecco cosa è risultato dai titoli che hanno passato il secondo criterio.



Si può vedere che molte delle società che hanno passato i primi due crtieri non coprono i loro dividendi con un free cash flow (indicato da un rapporto superiore al 100%). Questo non significa necessariamente che l'azienda taglierà il pagamento della cedola, ma il rischio sembra molto alto. Quindi al termine dela ricerca ci concentreremmo solo sui titoli con payout ratio inferiore al 65%.

Quarto criterio: Comprovata esperienza
Al termine della ricerca abbiamo dato credito speciale a quelle aziende che mantengono - e sollevano - pagamento dei dividendi tra alti e bassi. Questo dimostra la dedizione a pagare dividendi e dimostra che l'azienda manterrà la sua cedola anche in periodo di vacche magre.

Frontier Communications (FTR), che ha il più alto rendimento, ha recentemente tagliato il suo dividendo trimestrale a 0,188 $ per azione da 0,25 dollari. Tale dividendo ridotto dovrebbe garantire la sicurezza per i prossimi anni, ma lascia un sapore amaro in bocca agli investitori di lunga data. Così, mentre pensiamo che il dividendo sia sicuro, dobbiamo guardare altrove.

Il resto dei nostri candidati sono tutti sopra la media dei rendimenti e hanno dimostrato una capacità di pagare i loro dividendi in difficili condizioni economiche.

Ma questo non significa che li consideriamo tutti più che sicuri. Per esempio la società farmaceutica Eli Lilly (LLY) ha a che fare con scadenze di brevetto imminenti su molti dei suoi farmaci, che potrebbero influire finanziariamente sulla società. HCP Inc., un operatore sanitario deve fare i conti con tagli alla spesa sanitaria del governo nei prossimi anni.

Se dovessimo concludere con dei vincitori la bilancia penderebbe verso una delle tre aziende di telecomunicazioni della lista - Windstream (WIN), CenturyLink (CTL) e Verizon (VZ). Queste sono di solito aziende altamente stabili, soprattutto se confrontate con altri settori. Quindi, sulla base della suddetta analisi, sembra che questi tre telecom dovrebbero fornire un alto e stabile rendimento per gli investitori nei prossimi 5 anni.

Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo. 

I dividendi sono il metodo migliore per crearsi una rendita

Se siete abituati ad investire in titoli con dividendi sempre in crescita, questo articolo fa per voi. I dividendi offrono una opportunità eccellente per aumentare i propri profitti se si ha la costanza di reinvestirli.
E' di qualche giorno fa la notizia molto interessante che suggerisce un panorama luminoso per i dividend investor, tra le 7000 aziende che riportano informazioni sui dividendi, oltre 1700 hanno aumentato la cedola rispetto al 2010, solo 145 sono diminuite.
E il 2011 appare ancora più roseo, le aziende che hanno aumentato le loro cedole sono salite a 1800.

Adesso è necessaria una precisazione, un'azienda che aumenta il proprio dividendo non significa sia appetibile e offra un rendimento stabile per il futuro. Tra tutte bisogna fare una selezione. Ma una delle domande chiave è, come funziona il dividendo ? dove prendono i soldi le società per pagarli ?.

Per definizione il dividendo è quella parte di utile che viene consegnato (in gergo: distribuito) da una società ai suoi azionisti.
La decisione di distribuire il dividendo è ratificata dall'assemblea ordinaria, ma è una tipica decisione degli amministratori, che dopo aver definito il bilancio prevedono l'erogazione in tempi, modi e quantità, tenendo conto delle necessità d'investimento dell'azienda. Come già accennato, non viene distribuito l'intero utile, ma una sola parte di esso in quanto una percentuale va accantonata per legge come "riserva legale" ed un'altra variabile, a riserva straordinaria per i reinvestimenti o finalità aziendali sopra accennati.
Negli Stati Uniti il dividendo è distribuito in 4 soluzioni trimestrali.
Fonte Wikipedia.

La società ovviamente non è obbligata a distribuire dividendi agli azionisti ma ha varie soluzioni come, mettere soldi in banca, reinvestire nella propria compagnia per nuove tecnologie o nuovi prodotti (come la Apple (AAPL) per esempio), fare una acquisizione, ricomprare le proprie azioni o infine come detto in precedenza pagare i dividendi. Un discorso a parte le fanno le società MLPs, le quali sono obbligate per legge a pagare alti dividendi, ma questo se vi interessa potete approfondirlo nel nostro articolo 5 MLPs nel settore del carbone, in cui spieghiamo all'inizio il regolamente di questo tipo di società. 

Se non siete ancora convinti sul valore del reinvestimento dei dividendi, allora seguiteci e leggete questo chiaro esempio che mostra nella sua semplicità il vero valore del dividendo e del suo reinvestimento nel tempo.

Poniamo che siamo interessati ad un'azienda le cui azioni valgono 100$ cadauna, decidiamo quindi, secondo il consiglio della Domino, di acquistare 1000 azioni di tale società, faremmo così un investimento di ben 100.000$. (Si noti che questo è solo un esempio ipotetico, molta, molta poca gente investirebbe così tanti soldi in una sola azienda. Inoltre, gli stessi principi si applicano a un fondo comune che paga i dividendi)

Il titolo cha abbiamo acquistato ha un didivendo annuale pari al 3%, e questo 3% aumenta del 6% ogni anno (quindi il primo anno è del 3% ma il secondo è del 3,18%, cioè il 3% aumentato del 6%) per cui negli ultimi anni ha fornito un dividendo di 3 dollari ad azione, circa 3000 $ di dividendi annuali.
Purtroppo, il prezzo di questo titolo non si muove molto nel decennio successivo. In realtà, non si muove affatto. La società fa utili, magari anche migliori, ma il prezzo rimane sempre intorno ai 100$, per 20 anni. Detto così ci sarebbe da essere demoralizzati parecchio, ci verrebbe voglia di vendere tutto dopo pochi anni, ma nella tabella qui sotto vogliamo mostrarvi cosa accadrebbe al vostro titolo, che per venti anni è rimasto senza crescita di valore azionario, se avreste reinvestito i suoi dividendi comprando altre azioni della stessa società.

Sorprendente vero ? Mentre dieci o venti anni di alcun movimento dei prezzi è sicuramente deludente, non tutto è perduto. Reinvestendo i dividendi e grazie al possesso di ulteriori azioni abbiamo aumentato il nostro reddito annuale di quasi 29.000 dollari con un investimento di 100.000 dollari.

Ora che vi abbiamo martellato a dovere sull'importanza dei dividendi e del loro reinvestimento siete pronti per il nostro prossimo articolo che sarà online domani per i nostri utenti iscritti  e martedì tutti gli altri. Sarà incentrato su un elenco dettagliato di titoli che secondo noi hanno maggiori possibilità di aumentare i loro dividendi nel tempo a fronte di un payratio basso (in un futuro articolo vi parleremo anche di questo straordinario metodo di calcolo per valutare un titolo) e di altri criteri molto importanti che stabiliranno la sicurezza dei titoli e le loro potenzialità. Mi raccomando non perdetelo.

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Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo.