(Glossario) ROE - Return of Equity

ROE ( Return on equity ) è l'indicatore del grado di remunerazione del rischio affrontato dall'imprenditore e dai soci. Vedi giù l'acronimo Return on equity - indice di redditività

In finanza aziendale, il Return On common Equity (ROE) è un indice di redditività del capitale proprio. Esprime in massima sintesi i risultati economici dell'azienda. È un indice di percentuale per il quale il reddito netto(RN) prodotto viene rapportato al capitale netto (CN) o capitale proprio, ossia alla condizione di produzione di diretta pertinenza.

Per poter dire se un dato valore di ROE è buono o cattivo bisogna metterlo a confronto con il rendimento di investimenti alternativi (BOT, CCT, depositi bancari, ecc.), cioè valutare il costo opportunità dell'investimento nell'azienda in questione.

La differenza fra gli investimenti alternativi "sicuri" (BOT, CCT, ecc.) e il valore del ROE viene definita "premio al rischio" in quanto "premia" un investimento rischioso. Se il premio al rischio fosse 0 non avrebbe senso investire nell'attività rischiosa (un'impresa) in quanto è possibile ottenere la stessa remunerazione senza rischiare nulla.

Alternativamente, si può ricavare il ROE dagli altri Indici di bilancio:

O

Il rendimento atteso di un investimento non risk-free è calcolabile come il tasso di interesse di investimenti risk-free, maggiorato di un premio di rischio. Generalmente si riferisce il tasso risk-free all'acquisto di un titolo di pari valuta e durata emesso da soggetto pubblico avente massimo rating; il premio di rischio può quantificarsi in una maggiorazione del 50% sul tasso risk-free.

Gli extraprofitti sono le quote di utile aziendale che eccedono il ROE medio del mercato di appartenenza. Gli extraprofitti sono associabili a un rischio finanziario maggiore.

I metalli preziosi pronti al Break Out sulla domanda cinese e le tensioni coreane

Oro

L'oro è più alto in tutte le valute anche questa mattina e si avvia a un guadagno settimanale in dollari per la seconda settimana di fila (e anche di alcune tra le principali valute), in quanto le importazioni della Cina sono salite e il rischio geopolitico nella penisola coreana rimane elevato, aggiungiamoci l'incertezza sull'euro e il gioco è fatto, la domanda sale perchè ci stiamo avviando sempre più ad un riparo sicuro da parte dei governi.

L'oro è attualmente scambiato a $ 1,390.30/oz, € 1,054.78 e £ 890.30/oz.



L'oro ha consolidato questi livelli e sembra esserci un forte sostegno a $ 1.320/oz. La resistenza è di $ 1.400/oz e il nominale è di $ 1,424.60/oz.  E' importante ricordare che l'oro rimane oltre il 30% sotto l'inflazione regolata di $ 2.300/oz nel 1980.

Mentre i mercati azionari e obbligazionari hanno reagito positivamente alla decisione della BCE di intervenire nel mercato obbligazionario, la preoccupazione è più che mai che questa sia l'ennesima panacea a breve termine che si limiterà a ritardare la resa dei conti. E 'difficile capire come l'attuale crisi finanziaria globale possa essere risolta senza la ristrutturazione del debito di massa, svalutazioni e cancellazioni di debiti. L'alternativa sono le svalutazioni competitive e l'avvilimento che porterebbero probabilmente alla stagflazione e ad una remota possibilità ma crescente forma di iperinflazione.

Il livello di ignoranza per quanto riguarda i fondamentali di guida del mercato dell'oro resta molto alto. I cosiddetti esperti continuano a dire che l'oro e l'argento sono rischiosi, sopravvalutato e ipotizzano una bolla speculativa. Questo nonostante l'oro stia rimanendo ben al di sotto della inflazione regolata del 1980 e l'argento a meno di $ 30/oz ben il 33% inferiore al prezzo nominale di $ 50/oz di 30 anni fa.

Il movimento del prezzo futuro di tutte le classi di attività è "inconoscibile" - soprattutto nel breve periodo. Dato il livello di incertezza finanziaria, economica e politica visto oggi, questo è un caso particolare. Pertanto, una reale diversificazione e una attività di qualità attraverso scelte a lungo termine rimangono l'unico modo per proteggere, preservare e far crescere la propria ricchezza.



Argento

L'argento è quasi l'1% in più in termini di dollari e questa settimana è aumentato in tutte le principali valute. La maggior parte degli analisti avevano sbagliato sull'argento negli ultimi anni e molti rimangono ribassista nonostante i fondamentali siano molto forti.

L'argento è attualmente in commercio a $ 28.76/oz, € 21.69/oz e £ 18.37/oz.

Platino

Platino è attualmente scambiato a $ 1,718.00/oz, il palladio a $ 762.00/oz e il rodio a $ 2.200/oz.

Notizie della settimana sui metalli preziosi

(Bloomberg) - Undici tra 16 traders, investitori e analisti interpellati da Bloomberg (compresi GoldCore), o il 69%, ha detto che il metallo salirà la prossima settimana vista la preoccupazione per la crisi del debito in Europa e le tensioni militari nella penisola coreana spinta ad una protezione della ricchezza.

(Bloomberg) - Le importazioni di oro da parte dell'India, il più grande acquirente del mondo, probabilmente saliranno da 20 a 25 tonnellate nel mese di Novembre, Prithviraj Kothari, presidente della Bombay Bullion Association, ha detto al telefono, citando dati provvisori. Gli acquisti di un anno prima erano di 30,7 tonnellate. Le importazioni sono diminuite in Novembre dopo che gli acquisti nel mese di Ottobre sono quasi raddoppiati a 70 tonnellate. Le importazioni di Ottobre dello scorso anno sono state di 36,2 tonnellate.

(Bloomberg) - La Cina aumenterà l'investimento in oro, Zhang Bingnan, vice presidente presso la China Gold Association, ha detto a Shanghai. L'interesse potrebbe essere aumentato attraverso lo sviluppo di trading del mercato dell'oro e investimenti nei settori di fabbricazione e minerario.

(Bloomberg) - La Cina dovrebbe considerare di aumentare le sue riserve d'oro come una strategia a lungo termine per spianare la strada all'internazionalizzazione dello yuan, ha scritto il consigliere della banca centrale Xia Bin al China Business News. Il paese deve rivedere la sua gestione estera.

(Financial Times) - Le importazioni di oro in Cina hanno registrato un'impennata quest'anno.
L'aumento, che arriva mentre gli investitori cinesi cercano assicurazioni contro la crescente inflazione e rivalutazione monetaria, mette Pechino sulla buona strada per superare l'India come il più grande consumatore mondiale di oro.

Pechino ha incoraggiato il consumo al dettaglio, con un annuncio in Agosto per promuovere e regolamentare il mercato locale dell'oro, compreso l'ampliamento del numero di banche autorizzate a importare il metallo prezioso. Xiangrong Shen, presidente del Shanghai Gold Exchange, che ha rivelato i numeri delle importazioni, ha detto che le incertezze circa le economie cinese e globale, e le aspettative inflazionistiche, hanno fatto dell'oro uno strumento di copertura molto popolare.

L'aumento della domanda cinese potrebbe ulteriormente gonfiare i prezzi dell'oro. L'ondata di importazioni di oro in Cina fa ben sperare per alcuni dei principali gestori al mondo degli hedge fund, tra cui David Einhorn di Greenlight Capital e John Paulson della Paulson & Co, che hanno investito pesantemente in lingotti, e alcuni minatori come Barrick Gold di Canada, Newmont Mining e AngloGold Ashanti del Sud Africa.

(Glossario) Stagflazione

In economia, con il termine stagflazione (combinazione dei termini stagnazione ed inflazione) si indica la situazione nella quale sono contemporaneamente presenti - su un determinato mercato - sia un aumento generale dei prezzi (inflazione), sia una mancanza di crescita dell'economia in termini reali (stagnazione economica).

La stagflazione è un fenomeno presentatosi per la prima volta alla fine degli anni sessanta, prevalentemente nei paesi occidentali; precedentemente inflazione e stagnazione si erano invece sempre presentate disgiuntamente. La contemporanea presenza di questi due elementi mise in crisi la teoria di John Maynard Keynes (e le successive teorie post-keynesiane) che, per oltre 30 anni, era stata la spiegazione più convincente per l’andamento dei sistemi economici, oltre che valido strumento di politica economica per i governi di paesi ad economia di mercato.

Milton Friedman, Nobel in Economia nel 1976, era stato tra i pochi a discostarsi dalle visioni keynesiane e roosveltiane e a prevedere, nei suoi due libri Capitalism and Freedom e Storia Monetaria degli Stati Uniti, l'avvento della stagflazione.

Nella visione keynesiana, la disoccupazione è causata da un livello non sufficiente della domanda aggregata, mentre l’inflazione è giustificata solo quando il mercato raggiunge il pieno impiego: a quel punto l’eccesso della domanda aggregata rispetto all’offerta aggregata, non potendo riversarsi sulla quantità reale (già massima e non espandibile), si riversa sui prezzi, incrementandoli e determinando un aumento del prodotto interno lordo nominale, ovvero dei prezzi e non delle quantità. Nella teoria keynesiana una situazione di disoccupazione non è compatibile invece con prezzi in aumento, ma solo con prezzi in diminuzione in linea col calo della domanda per effetto della diminuzione dei consumi cioè in regime di recessione.

La stagflazione fu così inizialmente contrastata, conformemente alla teoria keynesiana, con l’applicazione di politiche economiche inefficienti ed a volte persino destabilizzanti, improntate ad una forte espansione: gli effetti di queste scelte aggravarono, però, ulteriormente la tendenza, già presente nei sistemi economici, al rialzo dei prezzi dei beni per di più senza drastici cali della disoccupazione, come auspicato invece dai governi. Il fenomeno fu principalmente spiegato col prevalere di comportamenti di monopolio sia nel mercato del lavoro (per la rigidità dei salari), che in quello dei prodotti per la presenza di cartelli (in special modo nei mercati delle materie prime).

Dal momento che la teoria keynesiana non era in grado di spiegare correttamente questo nuovo fenomeno molti economisti superarono l’idea keynesiana, che fino ad allora era riuscita a spiegare e giustificare validamente i fenomeni presenti nelle economie di mercato, ritornando alle convinzioni della teoria economica classica.

Elenco di società con ottime previsioni di crescita nei prossimi anni

Ecco un elenco di società con una elevata crescita redditizia, un ottimo trampolino di lancio per i nuovi investitori o chi ha intenzione di fare delle modifiche al proprio portafoglio. Alcune di loro forniscono anche dei dividendi. Tutte sono di settori diversi per permettervi di visionarle per un portafoglio diversificato, scelta basilare quando si investe in titoli.

La lista è stata fatta in base ad alcune scelte su 200 titoli americani tenendo conto delle vendite e degli utili al di sopra del 10% sempre in crescita negli ultimi 5 anni. Tutti i titoli scelti hanno anche un EPS (Utili per azione) in proiezione al di sopra del 10% per i prossimi 5 anni.

1. Lululemon Athletica Inc. (LULU): Industria dell'abbigliamento. Capitalizzazione di mercato di 3.8 miliardi di dollari. Le vendite sono cresciute del 61,87% negli ultimi 5 anni, con EPS in crescita del 52,73% nello stesso periodo. EPS ha previsto un incremento del 26,88% nei prossimi 5 anni. Il titolo ha guadagnato il 104,89% all'anno scorso.

2. Hypercom Corp. (HYC): Industria Business Equipment. Capitalizzazione di mercato di 409.89 Milioni di dollari. Le vendite sono cresciute del 11,02% negli ultimi 5 anni, con EPS in crescita del 15,43% nello stesso periodo. EPS previsto un incremento del 23,33% nei prossimi 5 anni. Il titolo ha guadagnato il 143,42% l'anno scorso.

3. Acme Packet, Inc. (APKT): Industria apparecchiature di comunicazione. Capitalizzazione di mercato di 3.11 miliardi di dollari. Le vendite sono cresciute del 54,65% negli ultimi 5 anni, con EPS in crescita del 12,27% nello stesso periodo. EPS previsto un incremento del 32,98% nei prossimi 5 anni. Il titolo ha guadagnato 377,39% rispetto all'anno scorso.

4. Chipotle Mexican Grill, Inc. (CMG): Catena di Ristoranti . Capitalizzazione di mercato di 8 miliardi di dollari. Le vendite sono cresciute del 26,39% negli ultimi 5 anni, con EPS in crescita del 75,1% nello stesso periodo. EPS previsto un incremento del 26,86% nei prossimi 5 anni. Il titolo ha guadagnato il 209,75% rispetto all'anno scorso.

5. Tata Motors Ltd. (TTM): Produttore Auto. Capitalizzazione di mercato di $ 18.66B. Le vendite sono cresciute del 36,1% negli ultimi 5 anni, con EPS in crescita del 15,61% nello stesso periodo. EPS previsto un incremento del 35,00% nei prossimi 5 anni. Il titolo ha guadagnato il 132,32% rispetto all'anno scorso. Fornisce anche dividendi: dividendo per azione 0.32$ in crescita negli ultimi 5 anni del 8.45%.

6. TriQuint Semiconductor, Inc. (TQNT): Industria dei semiconduttori. Capitalizzazione di mercato di 1,9 miliardi di dollari. Le vendite sono cresciute del 15,89% negli ultimi 5 anni, con EPS in crescita del 13,64% nello stesso periodo. EPS prevede una crescita del 17,5% nei prossimi 5 anni. Il titolo ha guadagnato il 119,3% rispetto all'anno scorso.

7. Alliance Holdings GP, LP (AHGP): Industria dei minerali non metallici. Capitalizzazione di mercato di 2.73 miliardi di dollari. Le vendite sono cresciute del 13,5% negli ultimi 5 anni, con EPS in crescita del 20,74% nello stesso periodo. EPS previsto un incremento del 14.% Nei prossimi 5 anni. Il titolo ha guadagnato il 99,39% rispetto all'anno scorso. Fornisce anche buoni dividendi: 2.00 $ per azione.

8. Illumina Inc. (ILMN): Settore della biotecnologia. Capitalizzazione di mercato di 7.52 miliardi di dollari. Le vendite sono cresciute del 67,47% negli ultimi 5 anni, con EPS in crescita del 56,04% nello stesso periodo. EPS previsto un incremento del 25,73% nei prossimi 5 anni. Il titolo ha guadagnato il 107,88% rispetto all'anno scorso.

(Glossario) EPS: (earning per share) Utili per azione

Utili per azione (Earnings per share o EPS) sono gli utili che un'azienda ha generato parametrati al numero di azioni emesse dall'azienda stessa.

Gli analisti finanziari utilizzano sia gli utili netti annuali (da bilancio annuale) sia i dati trimestrali che i dati annualizzati sulla base di ciascun trimestre (in questo caso si parla di Trailing Twelve Months o TTM), in alcuni casi gli analisti usano anche le stime di redditività attese per periodo futuri, e in questo caso si parla di utili attesi (Expected Income).

Il numero di azioni usate nei calcoli possono essere basati sia sul numero spot di azioni in effettivamente emesse, sia del numero di azioni teoricamente in circolazione a fronte di stock option, warrant etc. e in questo caso si parla di Utili diluiti, (in inglese Fully Diluted Shares e EPS). Rimane aperta la questione delle azioni proprie detenute da una società. In tale caso non esiste una regola consolidata, ma generalmente vengono considerate come vendute e eventuali profitti aggiunti all'utile netto, detratte le tasse rilevanti.

Le società indicano nei loro bilanci di fine anno il numero di azioni emesse e esistenti sul mercato, indicando anche il numero di azioni proprie possedute e il numero di azioni emesse durante l'anno. In funzione della tipologia di azioni utilizzate si parla di Trailing EPS se calcolate sul numero storico, EPS correnti se calcolate sul numero medio ponderato e Forward EPS nel caso di calcolo basato su proiezioni a fine anno.

La formula di calcolo per gli EPS non include i dividendi privilegiati. La formula elementare per il calcolo delle EPS è la seguente:

La formula degli EPS corretta per eventuali dividendi corrisposti ad azioni privilegiate risulta essere rettificata come segue: .

è inoltre fondamentale ricordare che per risalire all'EPS si può utilizzare la formula:

dove: