Adobe è da anni la società che offre SaaS (Software As A Services) leader nel mondo. Cosa sono i SaaS? In pratica tu paghi un abbonamento e utilizzi uno dei loro software che non si trovano fisicamente sul tuo computer, ma in cloud. Risparmio di spazio per te, eliminazione dei duplicati con perdite di denaro per l'azienda.
In passato ho parlato spesso di Adobe (ADBE), ho sempre ritenuto che il mercato avesse reagito in modo eccessivo alle previsioni di utili del secondo trimestre del 2024 apparentemente deboli, dal momento che i suoi consumatori principali rimanevano molto fidelizzati, come osservato nel crescente arretrato pluriennale e nei ricavi ricorrenti annualizzati.
ADBE scese molto sulle notizie di quegli utili, ma non fece altro che concretizzarsi una grande opportunità di acquisto, una ottima società, ben gestita e con investimenti nell'AI molto interessanti.
Come al solito, necessitava di tempo. Ha già registrato una crescita del +19,1%, superando di gran lunga il mercato con un +9,7%.
Ciononostante, ritengo sia ancora una società da tenere in portafoglio, con il secondo trimestre 2024 che ha registrato performance doppie e una guidance migliorata per l'anno fiscale 2024, sottolineando ulteriormente il suo indiscusso vantaggio sulle offerte SaaS ben diversificate.
Gran parte dei fattori trainanti del fatturato di ADBE sono attribuibili alle sue offerte SaaS altamente fidelizzate, come osservato nella crescita dei ricavi ricorrenti annualizzati [ARR] dei media digitali di 16,25 miliardi di dollari (+3,1% QoQ/ +14,9% YoY), dei ricavi ricorrenti creative di 13,11 miliardi di dollari (+2,5% QoQ/ +12,6% YoY) e dei ricavi ricorrenti documents di 3,15 miliardi di dollari (+5,7% QoQ/ +26% YoY).
Da questi sviluppi emerge chiaramente che la direzione di ADBE è stata prudente nelle sue linee guida, poiché questa strategia ha consentito alla società di mantenere i suoi consecutivi incrementi di fatturato/utile netto negli ultimi sei trimestri.
Allo stesso tempo, parte dell'entusiasmo del mercato può essere attribuito anche alla recente espansione di Adobe Firefly dalla "formazione etica sull'intelligenza artificiale" all'integrazione di "testi, immagini e video di terze parti" e alle partnership strategiche, che consente all'azienda di accelerare lo sviluppo dei suoi modelli di intelligenza artificiale generativa.
Grazie a questi sviluppi, possiamo comprendere perché il mercato stia investendo sempre di più nelle prospettive di monetizzazione dell'intelligenza artificiale di ADBE, contribuendo direttamente al recente rally del titolo.
Per ora, ADBE ha registrato un rally quasi verticale dopo la recente conference call sui risultati del secondo trimestre del 2024, superando ampiamente le sue medie mobili a 50/100/200 giorni.
Come discusso in precedenza, poiché il mercato è sempre più certo delle prospettive di monetizzazione dell'intelligenza artificiale di ADBE, non sorprende che la valutazione P/E FWD del titolo sia stata aumentata a 28,88x, avvicinandosi anche alla sua media annuale di 30,52x.
Ciò implica che il titolo è ancora scambiato non troppo lontano dalle nostre stime aggiornate del fair value di 750 dollari.
In considerazione del rapporto rischio/rendimento ancora interessante ai livelli attuali, ribadisco la mia intenzione di tenere il titolo in portafoglio con un obbiettivo di medio periodo.
