Questa settimana si è rivelata cruciale per Celestica Inc. (NYSE:CLS) e per le aziende del settore dei servizi di produzione elettronica, mentre il comparto tecnologico ha dovuto affrontare le conseguenze del caso DeepSeek (DEEPSEEK). Come se non bastasse, il presidente Trump ha ufficializzato la prima ondata dei cosiddetti "Dazi Trump" contro Messico, Canada e Cina. Questi Paesi hanno già minacciato ritorsioni, facendo temere un’escalation della guerra commerciale, che potrebbe avere un impatto su una vasta gamma di settori: dagli smartphone all’e-commerce, fino all’industria automobilistica.
Resta da capire in che modo queste tensioni influenzeranno la catena di approvvigionamento di Celestica. L'azienda ha rassicurato gli investitori dichiarando di aver già costruito una rete produttiva altamente resiliente negli Stati Uniti, evidenziando di avere "ampia capacità non solo in termini di spazio fisico, ma anche di risorse energetiche". Tuttavia, il management ha anche ammesso che sia l’azienda sia i suoi clienti si trovano in una fase di attesa, consapevoli che le contromosse dei partner commerciali degli Stati Uniti potrebbero generare nuove turbolenze.
Prospettive di business per Celestica
Gli investitori di Celestica dovrebbero mantenere un atteggiamento prudente, poiché alcuni segmenti del business dell'azienda sono altamente ciclici e potrebbero risentire di queste incertezze. Tuttavia, la sua esposizione ai grandi player del settore tecnologico rappresenta un punto di forza. Giganti come Microsoft (MSFT) e Meta (META) hanno recentemente confermato nei loro risultati finanziari l’intenzione di continuare a investire aggressivamente nell’infrastruttura AI.
Nell'ultima analisi sui risultati trimestrali di Celestica, ho riscontrato segnali incoraggianti. L’azienda prevede una ripresa nel segmento delle Soluzioni Avanzate, che era stato penalizzato da una prolungata debolezza nel settore industriale e delle attrezzature per il capitale. L’attenzione si sposterà ora sulla crescita delle Soluzioni per Connettività e Cloud, che dovranno compensare l’incertezza nel comparto enterprise.
Tuttavia, il crollo di DeepSeek ha messo in discussione la tesi rialzista su Celestica, poiché l’azienda cinese ha dimostrato notevoli progressi in termini di efficienza dei costi, abbassando la barriera d’ingresso per altre aziende AI open-source. Questo ha sollevato dubbi sulla necessità di investimenti così massicci nell’hardware AI, anche se una riduzione della domanda di calcolo AI appare prematura, considerando la crescente necessità di elaborazione per lo sviluppo di nuove applicazioni basate sull’intelligenza artificiale.
Inoltre, Celestica continua a mostrare solidità nel settore dei semiconduttori personalizzati e nel networking. Come ho evidenziato in un’analisi su Broadcom (AVGO), l’uso di chip personalizzati potrebbe diventare una leva strategica nell’industria AI, con le grandi aziende tecnologiche sempre più propense a ridurre i costi di inferenza utilizzando hardware su misura invece dei chip standard Nvidia.
Il peso dei giganti tecnologici su Celestica
L’accento posto sulla crescita delle entrate legate ai grandi fornitori di servizi cloud sarà cruciale per il valore di Celestica nei prossimi anni. Tuttavia, non si può ignorare il rischio di concentrazione: nel quarto trimestre, due hyperscaler hanno generato il 36% delle entrate della società. Nonostante questo, la crescita nel networking ad alta velocità, con l’adozione sempre più diffusa della tecnologia 800G, offre prospettive promettenti. Questa tecnologia è essenziale per la connessione tra data center e per il supporto di cluster AI, il che lascia intravedere un notevole potenziale di crescita.
Previsioni per il 2025 e oltre
L’ottimismo è evidente nelle previsioni per il 2025 di Celestica: il management ha espresso fiducia non solo in un aumento del fatturato, ma anche in un miglioramento dei margini operativi. Di conseguenza, gli analisti di Wall Street hanno aggiornato al rialzo le loro stime sugli utili e sui flussi di cassa della società, un’ottimistica visione che condivido.
Tuttavia, è necessario un approccio cauto per il periodo post-2025, a causa delle incertezze ancora presenti nella catena del valore dell’AI. Sarà fondamentale monitorare l’evoluzione della domanda di calcolo AI e il suo impatto sulle attività di networking. Inoltre, resta da vedere se gli investitori inizieranno a spostare il proprio interesse dalle infrastrutture AI (di cui Celestica è un fornitore chiave) verso le aziende di software AI, ritenute il futuro motore di crescita del settore.
Rischi e considerazioni finali
L’introduzione dei dazi di Trump aggiunge un ulteriore livello di incertezza per la supply chain di Celestica, già sotto pressione per l’effetto DeepSeek. Gli investitori dovranno monitorare attentamente come questi fattori influenzeranno la società nei prossimi mesi.
Nonostante le recenti turbolenze, la reazione degli investitori è stata sorprendentemente positiva: il titolo CLS ha subito un crollo del 30% la scorsa settimana, ma ha poi recuperato gran parte delle perdite grazie a una solida trimestrale. Tuttavia, è giustificato un simile ottimismo? Con l’incertezza che avvolge gli investimenti nei data center AI e le ripercussioni delle nuove tariffe commerciali, la prudenza rimane d’obbligo.
CLS è attualmente valutata con un rapporto P/E (non-GAAP) di 25,7x, ben al di sopra della media quinquennale di 9,9x. Questo indica che il mercato ha già incorporato forti aspettative di crescita per l’azienda. Tuttavia, il PEG ratio della società è del 40% inferiore alla media del settore tecnologico, suggerendo che il titolo non è ancora sopravvalutato.
In sintesi, non vedo la necessità di adottare un approccio troppo prudente su Celestica, ma riconosco che il recente calo del titolo ci ricorda di rimanere vigili. Le prossime settimane saranno decisive per capire l’evoluzione della guerra commerciale e l’impatto sulle infrastrutture AI. Gli investitori dovrebbero considerare queste variabili prima di prendere decisioni affrettate, poiché la volatilità potrebbe continuare a caratterizzare il titolo nel breve termine.
