L'investimento in Advanced Micro Devices (AMD) è un'opportunità che mi sento di considerare, soprattutto in un momento in cui l'azienda sta conquistando fette di mercato che una volta erano dominate da Intel. Con la crescente domanda di dispositivi basati sull'intelligenza artificiale, vedo l'azienda in una posizione di forza, supportata in particolare dai suoi prodotti per il settore consumer e gaming, che stanno compensando il rallentamento della crescita nel mercato dei data center.
Detto questo, ho deciso di aggiornare il mio rating per le azioni di AMD a "Hold", con un prezzo obiettivo a lungo termine di 220 dollari per azione. Credo che, dopo la recente impennata del prezzo, l'azione possa attraversare una fase di assestamento. Questo potrebbe creare un'ottima occasione per me per costruire una posizione nel portafoglio.
I risultati finanziari del secondo trimestre del 2025 sono stati eccezionali, soprattutto grazie ai segmenti Client e Gaming, che sono cresciuti rispettivamente del 67% e del 73% rispetto all'anno precedente. Questa performance è stata spinta dalle vendite di processori EPYC e Ryzen, la cui domanda è salita a dismisura per l'utilizzo in data center, PC e sistemi integrati.
I segmenti principali di AMD sono:
Data Center: Include i processori EPYC e le GPU Instinct per server, data center e intelligenza artificiale.
Client: Comprende i processori Ryzen per desktop e notebook.
Gaming: Questo segmento include le GPU Radeon e i chip semi-custom per console da gioco come PlayStation e Xbox.
Embedded: Consiste in soluzioni di calcolo adattivo per vari mercati, inclusi l'industria, le comunicazioni e la difesa.
Nel settore Gaming, AMD ha siglato un accordo pluriennale con Microsoft per la creazione di chip personalizzati per la prossima generazione di dispositivi Xbox (console, PC e portatili) che usciranno nel 2027. Ha anche rafforzato la sua partnership con Sony con il "Project Amethyst", un progetto che utilizzerà l'apprendimento automatico per potenziare le esperienze di gioco future.
Nonostante questa forte crescita, il segmento Data Center ha rallentato, con una crescita dei ricavi del 14% anno su anno e un margine operativo in perdita del -5%. Questo è stato in gran parte dovuto a una svalutazione di 800 milioni di dollari di inventario, causata dalle restrizioni sulle esportazioni verso la Cina. Ora che i controlli sono stati parzialmente revocati, AMD sta attendendo l'approvazione delle licenze per riprendere le vendite nella regione.
Per il futuro, vedo un ulteriore motore di crescita nell'emergere dell'AI agentiva, che permetterà alle aziende di automatizzare i processi decisionali. Dato che questa tecnologia si basa fortemente sulle architetture CPU + GPU, credo che la domanda di processori EPYC di AMD continuerà ad aumentare per supportare questi carichi di lavoro.
In risposta a queste nuove esigenze, nel secondo trimestre AMD ha lanciato le GPU Instinct MI350, che offrono prestazioni di inferenza paragonabili a quelle delle GPU Nvidia B200. L'azienda ha anche potenziato il suo software ROCm con la nuova versione 7, migliorando le prestazioni e lanciando il suo primo cloud per gli sviluppatori e soluzioni per l'adozione aziendale.
La mia valutazione e i rischi
Stimo che nel terzo trimestre del 2025 AMD genererà circa 8,77 miliardi di dollari di ricavi netti, con un EPS rettificato di 1,23 dollari per azione. La crescita sarà sostenuta in particolare dai segmenti Client e Gaming, mentre le vendite per i Data Center continueranno a crescere a un ritmo più moderato, in attesa del pieno ritorno sul mercato cinese.
AMD ha chiuso il secondo trimestre con una posizione di cassa netta di 2,65 miliardi di dollari. L'azienda ha continuato a riacquistare azioni, per un valore di 1,2 miliardi di dollari nella prima metà del 2025, a dimostrazione del suo impegno verso gli azionisti.
A mio parere, le azioni di AMD sono correttamente prezzate nel breve termine e potrebbero registrare una certa volatilità in attesa del ritorno delle vendite sul mercato cinese. Per questo motivo, il mio rating è ora "Hold", con un prezzo obiettivo a lungo termine di 220 dollari per azione.
