Lucid Group è un'azienda tecnologica che progetta, ingegnerizza, produce e vende veicoli elettrici (EV), gruppi propulsori EV e sistemi di batterie. Progetta e sviluppa inoltre internamente il software proprietario per i veicoli Lucid. L'azienda vende veicoli direttamente ai consumatori tramite la sua rete di vendita al dettaglio e vendite dirette online, tra cui Lucid Financial Services. Lucid Group. E' stata fondata nel 2007 e ha sede a Newark, California. Opera come sussidiaria di Ayar Third Investment Company.
Quando si tratta di veicoli elettrici, possiamo dire che ci sono decine e decine di aziende che si occupano di questo settore, ma sono tutti all'altezza delle aspettative? Uno di questi nomi è Lucid (LCID), le cui azioni sono crollate di oltre il 90% rispetto ai massimi storici, poiché l'azienda non è riuscita a raggiungere i suoi obiettivi a lungo termine.
Mentre Lucid si prepara a lanciare il suo secondo veicolo nei prossimi mesi, è giunto il momento per il management di dimostrare che l'azienda può o non può stare in questo mercato.
Gli investitori del settore automobilistico non si sentono molto ottimisti ultimamente. Un'area positiva su cui concentrarsi sono gli Stati Uniti per vendita di veicoli elettrici. L'America ha registrato risultati soddisfacenti nel terzo trimestre, superando il mercato automobilistico complessivo e mostrando una crescita accelerata.
Ma Lucid questa settimana ha segnalato vendite nel terzo trimestre pari a 2.781 unità, in aumento di oltre il 90% rispetto all'anno precedente, certo, ma quello che preoccupa è il suo enorme debito. Inoltre le vendite sono migliori, ma la crescita non è paragonabile a quella del 2023. La domanda sta languendo a causa degli alti prezzi dei veicoli elettrici, degli alti tassi di interesse e della scarsa infrastruttura di ricarica.
Il calo si è manifestato nei prezzi delle azioni delle case automobilistiche tradizionali. Le azioni GM e Ford sono scese rispettivamente di circa il 3% e il 16% nel terzo trimestre. Le azioni di Stellantis , che sta lottando con problemi propri a causa dell'elevato inventario dei concessionari e del calo delle vendite negli Stati Uniti, è sceso di quasi il 30%.
L'EV medio costa circa $ 57.000, circa $ 10.000 in più rispetto al veicolo medio, collocando la maggior parte degli EV nella categoria delle auto di lusso. Inoltre, il tasso di interesse medio per un prestito per un'auto nuova è ancora quasi del 10%, in aumento di circa 3 punti percentuali negli ultimi tre anni.
Lucid ha prodotto 1.805 auto, portando il totale dell'anno a 5.643. L'attuale previsione di produzione di Lucid è che costruirà circa 9.000 auto nel 2024, lasciando all'azienda circa 3.300 auto da produrre nel quarto trimestre.
Le azioni Lucid hanno reagito bene all'aggiornamento, chiudendo in rialzo del 2,4% a 3,42 dollari ciascuna, mentre l' S&P 500 e il Dow Jones Industrial Average sono scesi rispettivamente di circa l'1% e lo 0,9%.
Io ho parlato molte volte di Lucid. Mentre la cifra di fatturato del secondo trimestre ha superato drasticamente le stime di mercato ridotte, le grandi perdite di cassa sono continuate. Il management ha anche annunciato la sua ultima raccolta di capitali, ottenendo nuovamente assistenza da un'affiliata del Saudi Public Investment Fund (PIF), il suo più grande sostenitore fino ad oggi. Questa raccolta è stata una combinazione di un accordo di azioni privilegiate da 750 milioni di dollari e una linea di credito a termine con prelievo differito da 750 milioni di dollari.
Non sono rimasto impressionato dai dati finanziari della società fin dall'inizio, insieme alla sua valutazione. Le azioni sono aumentate di quasi il 10%, ma quella cifra è rimasta indietro rispetto all'S&P 500 di un paio di punti percentuali. Il rally è stato anche significativamente inferiore a quello di un certo numero di titoli che producono EV che sono aumentati bruscamente grazie a una combinazione di tassi di interesse statunitensi più bassi e a un drammatico rally delle azioni cinesi nella speranza di maggiori stimoli da parte del paese.
Come è andato l'ultimo trimestre aziendale?
La scorsa settimana, la società ha pubblicato il suo report sulla produzione e le consegne del terzo trimestre . La produzione è scesa di circa 300 veicoli in sequenza a 1.805, ma come mostra il grafico sottostante, le consegne hanno stabilito un nuovo record trimestrale per la società. Lucid è stata in grado di consegnare 2.781 berline Air nel periodo, con tutti e tre i trimestri finora nel 2024 che sono stati record trimestrali al loro rispettivo momento.
Sebbene il nuovo record di consegne sia certamente bello da vedere, l'azienda ha visto i prezzi di vendita medi scendere in trimestri record e ultimamente ci sono stati molti sconti sulla berlina Air. Mentre il numero di consegne ha mostrato una crescita di oltre il 90% rispetto all'anno precedente, lunedì scorso la stima media degli analisti per il trimestre prevede una crescita dei ricavi anno su anno di appena il 37%.
Lucid è attualmente in un fosso. Io sono pessimista poiché l'azienda non ha ancora effettuato investimenti materiali che conquisterebbero i suoi rivali nelle forze di mercato esistenti. Tesla è un esempio del suo agguerrito rivale che ha superato la maggior parte delle sfide di Lucid, la cui chiave è il raggiungimento dell'efficienza produttiva.
Tesla ha raggiunto l'efficienza attraverso l'analisi dei dati, sistemi di produzione flessibili e sfruttando l'automazione, il che spiega la sua quota di mercato del 54% negli Stati Uniti. Ciò aiuta Tesla a ridurre i suoi prezzi rispetto ai suoi concorrenti. D'altra parte, Lucid Auto sta ancora scalando l'efficienza produttiva che Tesla ha già raggiunto, come la produzione su larga scala conveniente di Gigafactory.
Il 7 novembre riceveremo i risultati trimestrali completi da Lucid. Mentre quel rapporto potrebbe essere importante per le azioni nel breve termine, la cosa più importante da tenere d'occhio per il resto dell'anno sarà l'inizio della produzione del SUV Gravity dell'azienda. Questo veicolo è stato ritardato di un anno, parte del motivo per cui Lucid ha continuamente mancato le sue previsioni di crescita a lungo termine.
Lucid inizialmente prevedeva consegne di circa 90.000 veicoli quest'anno, con più della metà provenienti da Gravity. Anche la berlina Air è rimasta ben al di sotto degli obiettivi, con una produzione prevista di circa 9.000 unità quest'anno, e forse le consegne saranno un po' più alte man mano che i livelli di inventario diminuiranno.
L'azienda si trova ancora ad affrontare rischi enormi.
Il mercato dei veicoli elettrici in cui opera Lucid è un mercato altamente competitivo con prezzi in calo. I principali player come Tesla hanno guadagnato una solida posizione nel mercato e, a mio parere, Lucid potrebbe non essere in grado di competere come un ritardatario, in termini di prezzo, qualità, marchio, ecc.
L'azienda ha proposto diverse nuove tecnologie , sperando di differenziarsi dai suoi concorrenti. Tuttavia, queste nuove tecnologie affrontano i rischi di un lungo periodo di ricerca e sviluppo, o addirittura il fallimento della realizzazione del piano. Ciò avrà impatti significativi sui prodotti dell'azienda
Inoltre l'azienda si affida a politiche e sussidi governativi che proteggono i produttori nazionali dalle importazioni cinesi. Qualsiasi modifica a queste misure protezionistiche, soprattutto di fronte a un'elezione presidenziale, potrebbe avere un impatto sull'azienda
Anche se Lucid ha una discreta rampa di produzione con Gravity, sarà quasi impossibile per l'azienda rispettare le sue linee guida di consegna originali per il 2025. Abbiamo anche già visto la dirigenza rimandare il terzo veicolo dell'azienda. Come dettagliato nel link di lancio della produzione di Gravity sopra, la piattaforma di medie dimensioni dovrebbe iniziare la produzione solo alla fine del 2026. È possibile che Lucid non produca nemmeno 20.000 veicoli l'anno prossimo, un livello che originariamente avrebbe dovuto essere raggiunto nel 2022 con la sola Air Sedan in produzione. Di conseguenza, abbiamo visto le stime dei ricavi stradali crollare.
La stima media dei ricavi del 2025 è già scesa di oltre l'87% rispetto alla data di dicembre 2021. Tuttavia, la stima attuale per il prossimo anno implica che Lucid aumenterà i ricavi di oltre il 134% rispetto alla cifra attualmente prevista per il 2024. Potremmo dover attendere il report del quarto trimestre, che probabilmente uscirà a febbraio del prossimo anno, per ottenere indicazioni ufficiali sulla produzione e/o sulla consegna, ma sono sicuro che gli analisti cercheranno di fare pressione sulla dirigenza su tali elementi il mese prossimo.
Ci sono attualmente due rischi per coloro che investono contro il titolo. Il primo è che i sauditi rendano privata questa società, acquistando il resto di Lucid che non possiedono ancora, forse a un costo premio rispetto ai livelli attuali. Il secondo rischio è che ci sia un miglioramento significativo nei risultati finanziari della società nel 2025, scatenando un po' di entusiasmo. Con un enorme 26,5% del flottante short segnalato attualmente, qualsiasi buona notizia potrebbe potenzialmente portare a una discreta compressione short.
Come evidenziato da McKinsey Research, l'autonomia di guida è una delle principali considerazioni nel mercato dei veicoli elettrici. La ricerca mostra che il 40% degli acquirenti di veicoli elettrici sta cercando un veicolo elettrico con un'autonomia di guida superiore a 400 miglia o più per passare a un veicolo elettrico. Lucid Air ha raggiunto un'autonomia di guida di 512 miglia prima dei suoi concorrenti. Tuttavia, esaminando le vendite, Lucid è in ritardo rispetto a Tesla e BYD e determiniamo che il prezzo sta spostando i clienti di veicoli elettrici di lusso a un prezzo base di $ 71.400 per Lucid Air e Tesla Model S a $ 68.490.
Mentre ci avviciniamo all'inizio della produzione del SUV Gravity di Lucid, è tempo che la dirigenza faccia finalmente partire questa azienda. Mentre le consegne di Air Sedan stanno finalmente iniziando ad aumentare un po', sono ben lontane dalle proiezioni aziendali di qualche anno fa. L'azienda sta anche continuando a perdere un sacco di soldi e a bruciare liquidità, il che ha richiesto molteplici aumenti di capitale nel corso degli anni. Lucid aveva quasi 4 miliardi di dollari in contanti prima dell'aumento del Q3, contro 2 miliardi di dollari di debiti, ma la rampa di produzione di Gravity potrebbe richiedere un'altra infusione di capitale nel 2025 se i trend di consumo di liquidità non migliorano in modo significativo.
Continuo a valutare le azioni Lucid come sell. La società ha mancato di molto i suoi obiettivi di crescita a lungo termine e continua a essere scambiata a una valutazione bassa. Se la rampa di produzione di Gravity dovesse avere difficoltà o la crescita della berlina Air dovesse appiattirsi, è possibile che le azioni Lucid possano stabilire nuovi minimi. Finché non inizieremo a vedere un miglioramento finanziario significativo, non posso semplicemente consigliare di mantenere queste azioni.
