One Million Dollar Portfolio dal 2010 ad oggi +96.56%
Stock Win Usa Portfolio dal 2010 ad oggi +131.72%
Europa Vincente Portfolio dall'inizio del 2012 +26.45%
Con la Federal Reserve che ha annunciato il suo nuovo programma di quantitative easing, ora abbiamo tutte le informazioni necessarie per dipingere un quadro economico a medio termine. Le mosse intraprese dalle banche centrali hanno fatto intendere, in modo molto chiaro, che il quadro economico globale è di gran lunga peggiore di come le prime pagine dei giornali hanno riferito in queste settimane. Abbiamo visto che dalla scorsa estate, quando la crisi del debito europeo è iniziata sul serio, si è reso necessario l'intervento della banca centrale svizzera per "agganciare" il franco all'euro.
E interessante notare che, guardando il rapporto sui TIC (Treasury International Capital) notiamo un certo numero di cose che chiariscono il quadro. Nell'agosto 2011, poco prima che fosse annunciato che avrebbero ancorato il franco all'euro, la Svizzera ha acquistato 39,1 miliardi di dollari di titoli del Tesoro USA, quasi in un colpo solo, tralasciando il terzo mese consecutivo in cui lo stock complessivo dei titoli del Tesoro statunitensi fossero crollati. Il sistema monetario globale dipende dalla capacità del Tesoro degli Stati Uniti di trovare acquirenti per il suo debito e il primo intervento svizzero per sostenere il mercato obbligazionario degli Stati Uniti e il secondo tentativo di fermare i flussi di capitali nella loro moneta indebolendo il franco è stata la loro prima occasione per salvare il sistema.
Il grafico sopra mostra il valore degli ultimi due anni di dati TIC (Treasury International Capital). Questo rende evidente che da quel giorno le banche centrali hanno coordinato un metodo per tenere in piedi il mercato del Tesoro USA, aggiungendone ai loro titoli circa l'1% al mese. Negli ultimi mesi, tuttavia, (i dati TIC hanno due mesi di ritardo), il tasso di crescita ha subito un rallentamento anche se, come mostrato dal grafico, le stime mostrano una crescita futura fino al 2014.
Ma tutto questo cosa significa ? Ciò che è importante notare è che questa situazione ha una fine. Ad un certo punto il mercato obbligazionario USA sarà visto come un danno per la crescita economica globale e lo scarico di titoli del Tesoro USA inizierà in modo netto. Anche un rallentamento del tasso di crescita dall'1,0% allo 0,7% nel mese di luglio porta a un fallimento della plitica monetaria in assenza di un massiccio intervento.
Le banche centrali hanno messo in chiaro che il mantenimento dell'attuale stasi, per quanto brutta possa essere, sarà la loro linea di condotta. Il problema per gli Stati Uniti e per suoi alleati in Europa, comunque, è che il paese con il più grande surplus commerciale come gli Stati Uniti, la Cina, ha smesso di comprare titoli del Tesoro USA. Nel dicembre del 2011 la Cina ha accumulato 103,6 miliardi dollari di titoli del Tesoro USA assorbendoli da altri paesi. Il totale complessivo era appena sotto 1 miliardo, ma l'Irlanda (+28 miliardi), il Lussemburgo (20,5 miliardi), la Svizzera (16,2 miliardi), la Norvegia (16,4 miliardi) e altri hanno acquistato. Questo ha portato le riserve cinesi ad un totale di 1.151,9 miliardi di dollari. Alla fine di luglio il totale era di 1149,6 miliardi dollari. Nel 2011 la Cina gestiva 299 miliardi di dollari di avanzo commerciale degli Stati Uniti, il che significa che finora 175 miliardi di dollari in surplus commerciale sono stati utilizzati per comprare investimenti diversi dai buoni del tesoro statunitensi. Così, mentre è stato fatto un gran putiferio per dare alla Cina l'accesso diretto al Tesoro degli Stati Uniti per acquistare titoli, i dati mostrano che non li utilizzano in modo significativo.
Ciò significa, naturalmente, che il resto del mondo deve continuare a comprare il debito degli Stati Uniti al fine di preservare il mercato obbligazionario dal completo collasso. È per questo che la Fed ha dovuto annunciare un altro ciclo di QE, hanno bisogno di scambiare i titoli garantiti da ipoteca che intasano le loro banche primarie come JP Morgan (JPM) e Bank of America (BAC) in quanto la Fed non vuole monetizzare apertamente per non allarmare le persone che questo è, in realtà, ciò che stanno facendo. Le banche sguazzano in questo ambiente, in quanto la Fed comprerà i loro beni senza valore e continuerà a canalizzare i loro capitali dando spread ottimi.
Negli ultimi due mesi gli svizzeri hanno acquistato 35,2 miliardi dollari del debito americano, pur mantenendo il loro ancoraggio all'Euro. Ci saranno sempre acquirenti per le obbligazioni americane fino a quando il rendimento reale su di essi sarà positivo o il prezzo continuerà ad aumentare, come è successo per la maggior parte di questo anno. Ma l'annuncio di QE senza limiti ha cambiato le cose. Il prestito obbligazionario a 30 anni ha chiuso la scorsa settimana al 3,09%, un evento preliminare tecnico ribassista. I fondamentali del mercato obbligazionario americano sono terribili e le obbligazioni sono estremamente troppo care. Siccome l'euro ha toccato il fondo il 23 luglio abbiamo visto i rendimenti dei titoli in costante aumento per entambi gli asset di rifugio sicuro degli ultimi 6 mesi, i titoli di stato americani e giapponesi.
L'annuncio della Banca Centrale giapponese che avrebbe esteso il programma di QE esistente senza nessun aggiunta significa che stanno per stampare a un ritmo leggermente più lento rispetto alla FED. Così lo yen continuerà probabilmente il suo lento apprezzamento rispetto al dollaro una volta che la turbolenza si stabilizzerà. Nel mentre la Fed sta per incrociare tutte le armi possibili per mantenere i mercati pieni fino all'orlo con carta del Tesoro statunitense e deprimere artificialmente i tassi, sulla curva del lungo termine però, potrebbe esaurire le munizioni. Le migliori stime dichiarano una fornitura di circa 650 miliardi di dollari di obbligazioni in oltre 10 anni. Ma una volta che l'offerta non ci sarà più, a quel punto cosa accadra ?
Se fossi un possessore di titoli di Stato degli Stati Uniti sarei per la vendita immediata mi sposterei in attività con un più alto rendimento a breve termine. Ciò significa che per coloro che detengono le iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), dovrebbero vendere ora con profitto e non guardarsi indietro. Persino se i tassi dovessero in qualche modo scendere dall'attuale situazone, per esempio a causa di un attacco israeliano contro l'Iran, le prospettive a lungo termine sono desolanti e ci sono investimenti migliori. Il fondo Sprott Physical Gold Trust (PHYS) è un ottimo veicolo per investire in oro che crescerà in queste situazioni. Si tratta di un fondo chiuso che tiene metallo fisico per il lungo termine.
Eseguire sempre un completo e accurato controllo prima di acquistare qualsiasi titolo. Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo e non sono assolutamente un suggerimento di compravendita. Consultare una banca o il proprio consulente di fiducie prima di procedere con qualsiasi acquisto/vendita.
