I 20 punti più importanti della lettera agli azionisti di Warren Buffett 2012

One Million Dollar Portfolio dal 2010 ad oggi +80.08%
Stock Win Usa Portfolio dal 2010 ad oggi +125.00
Europa Vincente Portfolio dall'inizio del 2012 +13.76%

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Come l'anno passato abbiamo analizzato i punti salienti della lettera agli azionisti rilasciata da Warren Buffett. Warren Buffett ha pubblicato la suo lettera annuale (qui potete leggere l'originale in PDF) per gli azionisti della Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B). Prendetevi un po di tempo e dedicalo alla lettura di questi punti e magari se conoscete l'inglese alla lettera intera come al solito illuminante.

I movimenti di mercato

Vi faccio una confessione: Nei miei primi giorni anch'io mi rallegravo quando il mercato saliva. Poi ho letto il Capitolo Otto del libro di Ben Graham "The Intelligent Investor", il capitolo si occupa di come gli investitori dovrebbero visualizzare le fluttuazioni nei prezzi delle azioni. Immediatamente le scaglie caddero dai miei occhi e i prezzi bassi divennero miei amici. Riprendendo quel libro è stato uno dei momenti più fortunati della mia vita.

I pignoramenti

Un fatto in gran parte inosservato: Un gran numero di persone che hanno perso la loro casa attraverso il pignoramento hanno effettivamente realizzato un profitto, perché ha effettuato il rifinanziamento che ha dato loro liquidità in eccesso rispetto al loro costo. In questi casi, il proprietario della casa sfrattato è stato il vincitore, e la vittima diventa il creditore.

Previsione di un turnaround

L'anno scorso dissi che un recupero degli alloggi sarebbe probabilmente iniziato entro un anno o poco più. Mi ero sbagliato

Sulle case

Credo che costruire aloggi a basso costo è la ragione principale per una ripresa dell'occupazione. E' così gravemente in ritardato il ritorno alla normalità che l'abbiamo visto in quasi tutti gli altri settori della nostra economia. Anche se l'edilizia abitativa e le imprese rimangono al pronto soccorso, la maggior parte delle altre aziende hanno lasciato l'ospedale con la loro salute completamente risanata

Il recupero dopo la bolla

L'equazione della domanda / offerta è ormai invertita: Ogni giorno si creano più famiglie che unità abitative. Credo che gli esperti saranno presi di sorpresa quando la disoccupazione scenderà velocemente.

Il riacquisto di azioni

Charlie e io siamo favorevoli ai riacquisti quando ci sono due condizioni: primo, una società ha ampi fondi per prendersi cura delle esigenze operative e di liquidità delle proprie attività, in secondo luogo, le sue azioni sono vendute con uno sconto del valore intrinsenco commerciale della società, prudenzialemente calcolato. Siamo stati testimoni di molti attacchi di riacquisto che non hanno passato il nostro secondo punto

Sulla gestione del rischio

Il settore assicurativo dovrebbe sperimentare 250 miliardi di perdita da qualche megacatastrofe - la perdita più grande che abbia mai affrontato - Berkshire nel suo complesso farebbe probabilmente registrare un profitto moderato per l'anno a causa delle sue diverse correnti di guadagno. (diversificazione)

Burlington Northern

Dobbiamo, a colpo sicuro, mantenere e migliorare i nostri 23.000 chilometri di binari con 13.000 ponti, 80 gallerie, 6.900 locomotive e 78,600 vagoni merci. Questo lavoro ci impone di avere ampie risorse finanziarie in tutti gli scenari economici e di avere il talento umano che può immediatamente ed efficacemente affrontare le vicissitudini della natura, come ad esempio le inondazioni avvenute la scorsa estate

Filiali Berkshire

Alcune delle imprese godono di economia formidabili, misurati dal reddito ricorrono alla leva sul patrimonio netto tangibile che va dal 25% al ​​netto delle imposte fino al 100% altri producendo buoni rendimenti nel settore dal 12 al 20%. Alcuni, tuttavia, hanno rendimenti molto poveri, un risultato di alcuni gravi errori che ho fatto nel mio lavoro di allocazione del capitale. Questi errori sono nati perché ho giudicato male sia la forza competitiva del business sia l'economia futura del settore nel quale ho investito cercando di guardare in avanti di dieci o venti anni, ma a volte la mia vista è offuscata e quella di Charlie è stata migliore. Ha votato contrario su alcuni dei miei acquisti più erranti

Investimenti sbagliati

Ogni consulente di management o di advisor di Wall Street guardando i nostri ritardatari (azioni in perdita) direbbe 'scaricateli'. Questo non accadrà. Per 29 anni abbiamo regolarmente disposto alla Berkshire dei principi economici. La generale riluttanza a vendere i meno efficienti (che, nella maggior parte dei casi, il ritardo è a causa di fattori di settore piuttosto che carenze gestionali). Il nostro approccio è tutt'altro che darwiniano, e molti di voi potrebbero disapprovare, lo posso capire

Le banche

Il settore bancario è tornato sui suoi pssi e Wells Fargo (NYSE: WFC) sta prosperando tra suoi forti guadagni, il suo patrimonio è solido e il suo capitale è a livelli record. Bank of America (NYSE: BAC ) ha commesso alcuni errori enormi nella gestione precedente. Brian Moynihan ha compiuto ottimi progressi nella pulizia di tali errori, anche se il completamento di tale processo richiederà un certo numero di anni. Allo stesso tempo, sta alimentando un business enorme e interessante sottostante che durerà molto tempo dopo che i problemi di oggi saranno dimenticati.

I derivati

Anche se i nostri contratti esistenti hanno i requisiti di garanzia molto minori, le regole sono cambiate per nuove posizioni di conseguenza, non avvieremo nuove posizioni sui derivati.

Il fixed-income

La maggior parte di queste valute basate su investimenti sono pensati come 'sicuri'. In verità essi sono tra i più pericolosi dei beni. Il loro beta può essere zero, ma il rischio è enorme. Nel secolo scorso questi strumenti hanno distrutto il potere d'acquisto degli investitori in molti paesi, anche se i titolari hanno continuato a ricevere la puntualità dei pagamenti di interessi e capitale. Questo brutto risultato, inoltre, potrebbe sempre ripresentarsi. I governi determinano il valore ultimo del denaro, e le forze sistemiche sono volte a farli gravitare alle politiche che producono inflazione. Di tanto in tanto tali politiche vanno fuori controllo. Anche negli Stati Uniti, dove il desiderio di una moneta stabile è forte, il dollaro è caduto di uno sconcertante 86% nel 1965, quando ho assunto la gestione della Berkshire. Di conseguenza, una istituzione tax-free avrebbe avuto bisogno di un interesse annuale del 4,3% da investimenti obbligazionari in quel periodo per mantenere semplicemente il suo potere d'acquisto

Oro

L'oro ha due carenze significative, non è di grande utilità, né procreativo, l'oro ha una qualche utilità industriale e decorativa, ma la domanda per questi scopi è limitata ed incapace. Nel frattempo, se si possiede un'oncia d'oro per l'eternità, si continua a possedere uno oncia alla sua estremità. Che cosa spinge la maggior parte degli acquirenti d'oro è la loro convinzione che la fila dei timorosi crescerà. Nel corso dell'ultimo decennio questa convinzione si è rivelata corretta. Oltre a ciò , l'aumento dei prezzi ha di per sé un entusiasmo generato dall'acquisto aggiuntivo, attirando gli acquirenti che vedono l'aumento che convalida una tesi di investimento degli investitori stessi ad unirsi ad un qualsiasi partito, creano la loro propria verità, solo per un po però

Le azioni

Se la moneta tra un secolo si baserà sull'oro, conchiglie, denti di squalo, o un pezzo di carta (come oggi), la gente sarà disposta a scambiare un paio di minuti del loro lavoro al giorno per una Coca-Cola (NYSE: KO). In futuro la popolazione degli Stati Uniti sposterà più merci, consumerà più cibo e richiederà più spazio vitale di quanto non faccia ora. La gente sarà sempre uno scambio di ciò che produce per quello che altri producono

Investimenti intelligenti

Investire è spesso descritto come il processo di layout di soldi in attesa di ricevere più soldi in futuro. Alla Berkshire prendiamo un approccio più esigente, definendo investimenti come il trasferimento di potere d'acquisto ad altri motivati dall'attesa di ricevere più potere d'acquisto - dopo che le tasse sono state pagate sui guadagni nominali - rinunciando ai consumi ora per investire ed avere la capacità di consumare di più in un momento successivo

Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo.