EURUSD e futuro Europa, cosa dicono gli economisti

La coppia EURUSD ha subito ulteriori perdite venerdì, in declino di altri 75 pips e chiudendo a 1,3218. Tuttavia, va notato che la coppia ad un certo punto si trovata a 1,3160, ma è stata in grado di recuperare una porzione discreta delle sue perdite prima della fine della giornata. Gli analisti stavano discutendo il rilascio degli ultimi dati PMI europei, usciti durante la precedente sessione di borsa europea.

Christian Magio, Terza Emerging Markets Strategist presso TD Securities ha fornito alcuni dettagli sul rilascio dei dati PMI dell'UE.

Abbiamo visto sorprese positive bei dati dell'Eurozona di Giugno, anche se questo non è riuscito ad arginare la vendita di euro o il ritracciamento del rally dei bund. La Francia è stata la sorpresa maggiore con l'indice manufatturiero da 46,4 a 48,3 e i servizi su da 44,3 a 46,5, entrambe migliori di 1-2 punti migliori del previsto, mentre il PMI composito tedesco è migliorato di un punto a 50,9

Inoltre, Magio ha discusso gli ulteriori numeri dei macro tedeschi:

Il più importante PMI manifatturiero tedesco è sceso. I nuovi ordini sono scesi di nuovo nel mese di giugno, con un ancor più grande riduzione dei servizi, mentre gli ordini per l'esportazione hanno raggiunto il loro livello più debole dell'anno e tagli all'occupazione sono stati segnalati per il secondo mese.

In conclusione, Magio ha osservato che, sebbene i dati della Francia siano stati impressionanti, gli investitori non dovrebbero trascurare i dati non stellari della Germania.

Kathy Lien di BK Asset Management ha anche discusso alcuni dettagli riguardanti i più recenti dati di PMI dell'UE

I più forti numeri dell'eurozona non sono riusciti a risparmiare all'euro dalle perdite contro il dollaro USA. Tuttavia rispetto ad altre valute, l'euro ha sorprendentemente resistito. I miglioramenti nei settori manifatturiero della zona euro ha spinto l'indice PMI composito a 48,9 da 47,7. Mentre l'indice rimane in territorio di contrazione, questo è stato il terzo mese consecutivo di miglioramento per la zona euro, segno che la ripresa sta guadagnando slancio. L'unico neo è stato il calo dell'attività manifatturiera in Germania. Questo è preoccupante perché il settore manifatturiero è il fondamento della più grande economia della zona euro e se l'attività manifatturiera ha rallentato questo suggerisce che le esportazioni possano aver subito un colpo, ma alcuni economisti stanno attribuendo il calo all'impatto temporaneo delle recenti alluvioni. I prezzi alla produzione tedeschi sono scesi del 0.3% a maggio e le minori tensioni dovrebbero mantenere la politica monetaria tranquilla.

Lee Hardman, analista forex presso Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ ritiene che l'aumento dei rendimenti del Tesoro è una delle ragioni principali per il recente apprezzamento del biglietto verde negli ultimi giorni.

Il dollaro si è rafforzato in maniera significativa a seguito della riunione del FOMC. Sta beneficiando di un ulteriore aumento dei tassi USA a nuovi massimi nel 2013, con il rendimento dei titoli degli Stati Uniti a 10 anni salito al suo livello più alto da metà marzo dello scorso anno. In meno di due mesi il rendimento dei titoli a 10 anni del Tesoro USA è nettamente aumentato di circa 76 punti base.

In conclusione, Hardman ha aggiunto che il forte aumento dei tassi USA sta mettendo più pressione sulle valute.

EURUSD tecnicamente questa settimana

Tecnicamente la coppia EURUSD sta continuando a deteriorarsi oggi, anche se rispetto alle valute delle materie prime, come l'AUD, CAD e NZD, la prestazione è stata un più marcata. Anche se il prezzo dovesse rimanere al di sotto della media mobile giornaliera a 9, il prezzo è ancora superiore alla media mobile giornaliera a 20 (1,3180), che fungerà da supporto chiave.



Il forte calo per l'euro/dollaro nelle ultime tre sedute della scorsa settimana sulla scia dei timori lanciati dalla Fed e da un possibile rallentamento della Cina. Il movimento è stato talmente rapido che potrebbe mettere a rischio l'intero rimbalzo in atto da inizio aprile. Dal punto di vista tecnico, il cambio oscilla ora intorno alla soglia dell'1,31 dopo il mancato sfondamento di 1,3417 lo scorso mercoledì.

Un supporto odierno si colloca a 1,3050, dove gli operatori potrebbero tentare un recupero dall'ipervenduto delle ultime sedute. In ottica settimanale un buon supporto rimane a 1,30, l'ultimo dei ritracciamenti di Fibonacci dall'ascesa dai bottom di aprile, la cui violazione sarebbe preludio per un ritorno immediato a 1,2950. Possibili aree di pull back prima della ripresa della discesa vedrebbero target a 1,3160. Oltre tale riferimento si avrebbero i presupposti per un ritorno a 1,3260. Cosa aspettarci dai mercati

Sembra non essere iniziata nel migliore dei modi la settimana dopo il forte calo che ha caratterizzato quella precedente. Qualche timore sembra arrivare dalla Cina dove gli operatori temono che il congelamento del mercato monetario possa rallentare la crescita. Questa settimana ci saranno una serie di dati che potrebbero però fornire occasione di rimbalzo sul mercato azionario dopo i cali accentuati dell'ottava precedente.

Dagli Usa sono attesi alcuni indicatori manifatturieri, oltre che agli ordini di beni durevoli, alla fiducia dei consumatori e alla terza lettura del Pil del 1° trimestre. In Europa il focus principale sembra essere il tasso di disoccupazione tedesco e il tasso di inflazione preliminare di giugno in Germania.

Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo. 

Bernanke: il QE terminerà alla fine dell'anno. Fine dei giochi.

Il presidente della Federal Reserve Ben S. Bernanke ha detto che la banca centrale potrebbe avviare la riduzione del suo inedito programma di acquisto di obbligazioni quest'anno e concluderlo del tutto a metà del 2014, se l'economia dovesse raggiungere finalmente la crescita sostenibile che la Fed ha stimato dopo la recessione conclusa nel 2009.

Il Federal Open Market Committee per ora lascia invariato il ritmo mensile di acquisti di obbligazioni a 85 miliardi di dollari, sottolineando che

I rischi di ribasso delle prospettive dell'economia e del mercato del lavoro sono diminuiti. Abbiamo alzato le previsioni di crescita per il prossimo anno in un range dal 3% al 3,5% e ridotto le loro prospettive per la disoccupazione a partire da 6,5%. Se i dati in entrata sono sostanzialmente coerenti con questa previsione, il comitato prevede che sarebbe opportuno moderare il ritmo di acquisti entro la fine dell'anno, noi continueremo a ridurre il ritmo di acquisti a passi misurati nella prima metà del prossimo anno, per concluderli intorno a metà anno.

Ha detto Bernanke in conferenza stampa a Washington.

Azioni e Treasuries sono scivolati sui commenti di Bernanke quando ha sollevato la prospettiva di una fine del quantitative easing che ha alimentato un rialzo dei mercati finanziari e ha contribuito a mantenere l'espansione della più grande economia del mondo di fronte a tagli del bilancio federale, un rallentamento della Cina e una recessione negli Stati della zona euro.

La Fed è uscita allo scoperto, ha detto Ward McCarthy, capo economista finanziario presso Jefferies Group LLC di New York ed ex economista della Fed di Richmond.

Si aspettano di porre fine a questo programma di acquisti. Bernanke non è stato molto specifico rispetto alla fine di quest'anno, ma collegando tutti i punti viene fuori che sta pensando al quarto trimestre. L'indice Standard & Poor 500 è sceso del 1,4% a 1,628.93. Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è balzato al 2,36%, il più alto dal marzo 2012, dal 2,19% della tarda serata del giorno prima.

Bernanke ha cercato di temperare il suo messaggio dicendo che la Fed non ha:

nessun piano determinato o fisso per concludere acquisti di asset. Se indicate la conclusione delle nostre politiche sulla base di quello che ho appena detto - cioè che i nostri acquisti si concluderanno a metà del prossimo anno, avete tratto la conclusione sbagliata, perché i nostri acquisti sono legati a ciò che accade nell'economia. Se l'economia non migliora lungo le linee che ci aspettiamo, provvederemo a fornire un ulteriore sostegno.

Bernanke sta espandendo il bilancio della Fed verso i 4,00 miliardi di dollari, mentre cerca di ridurre il tasso di disoccupazione che si attesta al 7,6 per cento, dopo quattro anni di crescita economica. Gli acquisti di tipo aperto della Fed, iniziati lo scorso settembre e ampliati nel mese di dicembre, sono senza precedenti. Nei due turni di acquisti precedenti, era stato specificato, in anticipo, il totale complessivo degli acquisti.

Sono sorpresa di quanto male la Fed valuti la situazione. La Fed ha una fiducia maggiore rispetto alle previsioni medie del settore privato in quanto a prospettive.

Ha detto Julia Coronado, capo economista per il Nord America di BNP Paribas SA a New York ed ex economista della Fed.

L'economia crescerà del 1,9% nel 2013 e del 2,7% nel 2014, secondo le stime medie in un'indagine di Bloomberg. L'economia non è cresciuta più del 3% nel corso di 12 mesi dai quattro trimestri finiti a giugno 2006. La Fed ha lasciato invariata la sua dichiarazione che prevede di mantenere il suo obiettivo di un tasso di interesse vicino allo zero fino a quando la disoccupazione rimane al di sopra del 6,5% e le prospettive per l'inflazione non superino il 2,%.

Bernanke ha detto che i responsabili politici potrebbero puntare ad una soglia di disoccupazione più bassa prima di considerare ad un aumento dei tassi di interesse a breve termine.

In termini di regolazione della soglia, penso che sia una cosa che potrebbe accadere, se così fosse stato, sarebbe stato abbassato, sono sicuro, non si alzerà.

Ha detto che un aumento dei tassi di interesse è ancora "lontano nel futuro."

I funzionari della Fed hanno abbassato le loro previsioni per la disoccupazione e tassi di inflazione di quest'anno. Ora vedono un tasso di disoccupazione dal 7,2% al 7,3%, rispetto al 7,3-7,5% delle loro previsioni di marzo. Prevedono che il tasso di disoccupazione scenderà al 6,5-6,8% nel 2014.

Le condizioni del mercato del lavoro hanno evidenziato un ulteriore miglioramento negli ultimi mesi, ma il tasso di disoccupazione resta elevato, in parte riflette le influenze transitorie, l'inflazione è stata sotto l'obiettivo della commissione a lungo termine, ma le aspettative di inflazione a più lungo termine sono rimaste stabili.

Quindici dei 19 responsabili politici si aspettano che non vengano fatti aumenti del tasso dei fondi federali prima del 2015, secondo le previsioni di oggi. Nel mese di marzo, 14 responsabili politici avevano tale aspettativa. La Fed ha ribadito che manterrà l'acquisto di beni fino a quando le prospettive per il mercato del lavoro non sarà notevolmente migliorata. Gli acquisti obbligazionari rimarranno divisi tra 40 miliardi al mese di titoli garantiti da ipoteca e 45 miliardi al mese di titoli del Tesoro. La banca centrale continuerà anche reinvestendo i titoli per farli maturare.

Il presidente della Fed di St. Louis James Bullard ha dissentito per la prima volta nel suo mandato nel FOMC, dicendo che la commissione deve segnalare con più forza la sua volontà di difendere il suo obiettivo di inflazione alla luce delle recenti letture di bassa inflazione. Il presidente della Fed di Kansas City Esther George ha dissentito per il quarto incontro consecutivo, continuando a citare la preoccupazione di mantenere il tasso di interesse di riferimento vicino allo zero "rischia di creare squilibri economici e finanziari", tra cui bolle sui prezzi delle attività.

Previsioni degli economisti

Nessun cambiamento di politica era stato previsto nella riunione odierna. Cinquantotto dei 59 economisti in un indagine Bloomberg del 5 giugno avevano predetto che la banca centrale avrebbe mantenuto il ritmo degli acquisti. L'inflazione sta fornendo poco slancio per un assottigliamento degli acquisti di obbligazioni. Un indicatore dei prezzi al consumo al netto di alimentari ed energia, che viene seguito dalla Fed, è aumentato del 1,1% da inizio anno fino ad aprile, il che corrisponde al più piccolo guadagno da quando sono iniziate nel 1960. I funzionari si aspettano che l'inflazione salga lentamente nei prossimi anni, con i principali prezzi in salita del 1,5% - 1,8% nel 2014 e 1,7 - 2% nel 2015.

Circa 2 miliardi di dollari sono stati cancellati dal valore di titoli azionari globali da quando Bernanke ha detto ai legislatori degli Stati Uniti il 22 maggio, che il FOMC "potrebbe" considerare di ridurre gli acquisti dei titoli entro "i prossimi incontri" se i funzionari dovessero vedere segni di miglioramento nel mercato del lavoro e se fossero convinti che i guadagni possono essere sostenute.

Tassi ipotecari

Il tasso di interesse su un mutuo fisso a 30 anni è salito a un massimo di 14 mesi del 3,98 per cento la scorsa settimana, secondo i dati compilati da Freddie Mac. Bernanke è quasi alla fine del suo secondo mandato di quattro anni, un periodo caratterizzato da misure senza precedenti per combattere la più grave recessione dal 1930 e quindi per mantenere l'economia crescente a un ritmo che è abbastanza veloce a mettere milioni di disoccupati americani di nuovo al lavoro.

L'ex professore di Princeton ha tagliato l'obiettivo di tasso di interesse della Fed quasi a zero nel dicembre del 2008 e ha portato la banca centrale in tre round di acquisti di asset su larga scala che hanno gonfiato il bilancio della Fed a un record di 3.410 miliardi dollari.

Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo. 

Quali mercati emergenti sono a buon mercato ?

I mercati emergenti dall'inizio dell'anno stanno soffrendo abbastanza, anche se il mercato azionario statunitense è parecchio a credito, i mercati emergenti nel loro complesso sono in rosso. L'immagine qui sotto mostra l'andamento dell'ETF Vanguard FTSE Emerging Market da Gennaio 2013 ad oggi. Come potete notare l'ETF mostra una flessione di più dell'8%.



La prima cosa che dobbiamo chiederci, quando vediamo un asset di negativo, è se il problema sta nel sentiment degli investitori non più attratti da quell'investimento o se esiste un qualche deterioramento dei fondamentali. Se riusciamo a stabilire che il sentiment fa da padrone, allora potremmmo essere di fronte ad un buon momento per acquistare. Con questo articolo cercheremo di valutare i vari mercati emergenti per capire quali sono ancora dei buoni affari e quali no.

La metodologia utilizzata per analizzare

Anche se ci sono una varietà di diversi metodi di valutazione per i mercati azionari, in questo articolo utilizzeremo l'analisi dei flussi di cassa per i mercati azionari di interi paesi. La crescita degli utili futuri sarà una funzione diretta della futura crescita economica e i mercati azionari saranno rappresentati da un ETF, in pratica utilizzeremo L'implied Correlation Index:

L'implied Correlation Index mette a confronto il rischio del mercato nel suo insieme a confronto con il rischio dei singoli titoli azionari (il tutto viene misurato in base la premio delle opzioni). E' un indice che, un pò come il VIX, ci da un'idea di quali sono le aspettative degli operatori. In teoria il rischio di mercato dovrebbe essere inferiore a quello dei singoli titoli dato che questi hanno earnings, notizie, acquisizioni etc. che li rendono più rischiosi rispetto al mercato nel suo complesso. Quando anche il mercato comincia a diventare rischioso quanto un singolo titolo le cose non vanno molto bene...

Questo metodo non è semplice e dobbiamo discutere di un paio di punti:

1) Attualmente gli ETF disponibili da utilizzare come benchmark ragionevoli per il mercato azionario di un paese intero sono molti

2) Qualsiasi crescita economica sarà condivisa tra capitale e lavoro in proporzioni attuali. Questo fa si che ci si allontani dalla realtà, alcuni dati potrebbero risultare errati.

Per poter ovviare a questi punti negativi bisogna fare un salto nel passato e analizzare a ritroso ciò che è avvenuto in situazioni simili, per questo motivo abbiamo analizzato vari ETF i quali ci hanno fornito aspettative di crescita che suggeriscono come divergono dalle previsioni di crescita attuali per il 2013. In più abbiamo utilizzato un valore di calcolo della crescita identico per ragioni di semplicità. L'analisi eseguita col nostro algoritmo ha portato al risultato mostrato nella tabella qui sotto.

La tabella mostra le divergenti aspettative di crescita all'interno dei corsi azionari:



Ciò che notiamo non deve soprenderci più di tanto, gli investitori hanno aspettative di crescita più pessimistiche per la Russia, Polonia e Turchia. Tutti e tre hanno una significativa esposizione dell'eurozona, a causa della questione Siria sono a rischio Turchia, Russia e Polonia, in più questi paesi hanno un serio problema demografico con l'invecchiamento della popolazione più alto e la Russia inoltre è famosa per i suoi problemi di governance. D'altra parte, gli investitori sono molto ottimisti circa la crescita futura in India, Cile, Filippine, Taiwan e Messico.

Aspettative contro Proiezioni

Molto spesso quando si parla di investimenti la psicologia ha un ruolo importantissimo. Anche se gli investitori appaiono troppo ottimisti nei confronti di diversi mercati emergenti, la storia suggerisce che le valutazioni ottimistiche sono spesso sovraesposte mentre le valutazioni pessimistiche danno luogo a occasioni. Proprio perchè l'investitore medio tende ad acquistare un titolo di cui sente parlare bene spesso associandolo ad un buon affare, ma come capita a volte, dal momento in cui se ne sente parlare spesso, questo è sovrastimato. "Abbiamo perso il timing".

Per avere un'idea della misura in cui gli investitori sono d'accordo con gli econometrici, abbiamo sottratto il tasso di crescita implicito incorporato nei prezzi azionari dalle previsioni di crescita economica per il 2013. Il risultato è la tabella qui sotto:



Nella figura sopra, i paesi sotto lo 0% rappresentano i mercati in cui i prezzi suggeriscono che :

1.) Che gli economisti sono eccessivamente ottimisti circa le loro proiezioni per il 2013, oppure
2.) I livelli di crescita del 2013 sono insostenibili.

Al contrario i paesi sopra lo 0% rappresentano mercati in cui i prezzi suggeriscono che:

1.) Gli economisti sono troppo pessimisti circa le loro proiezioni per il 2013, oppure
2.) I livelli di crescita del 2013 saranno seguiti da una crescita più robusta nel futuro.

I paesi per i quali la differenza tra il tasso di crescita implicito nei prezzi azionari e la crescita prevista nel 2013 è inferiore ai due punti percentuali non ci interessa: il futuro è incerto e le valutazioni di questi mercati cadono entro un ragionevole margine di errore. Questo lascia tre mercati verso cui gli investitori sembrano avere un pessimismo irragionevole, Russia (ERU), Cina (MCHI) e Perù (EPU).

Dividendi come margine di sicurezza

Dato che stiamo discutendo sul lungo periodo, i dividendi saranno una componente importante nei rendimenti complessivi. Questo è il caso soprattutto per i titoli azionari dei mercati emergenti, che spesso portano alti rendimenti. I dividendi possono fornire un margine di sicurezza per gli investimenti, perché i dividendi reinvestiti possono compensare un deprezzamento. Ho quindi sottratto i rendimenti finali da crescita implicita per vedere quali mercati offrono rendimenti sufficientemente buoni da produrre rendimenti, anche se la crescita degli utili è inferiore.



Nella figura sopra, una percentuale bassa o negativa suggerisce che semplicemente reinvestendo i dividendi saranno sufficienti a fornire una buona copertura di crescita. Una cifra elevata suggerisce che reinvestendo i dividendi attuali non saranno necessari per fornire rendimenti richiesti e quindi gli investitori dovranno sipendere dalla crescita degli utili o l'aumento dei dividendi distribuiti.

Prendete per esempio la Russia. Alle valutazioni attuali, la Russia ha un tasso di crescita implicito del -1,7% (P/E 7.7), ma un rendimento finale del 2,5%. Questo ci fornisce un valore aggiuntivo, anche se la crescita degli utili per le società sono deboli. D'altro canto, il tasso di crescita implicito per l'India (INDA) è del 7,2%, mentre i dividendi finali sono dello 0,40%. Ciò significa che la crescita degli utili dovrà fare il lavoro pesante per produrre buoni rendimenti a lungo termine.

Le implicazioni di un investimento sui mercati emergenti

In conclusione, non so se i mercati emergenti in generale sono sopravvalutati o sottovalutati, ma alcuni mercati particolari sembrano essere buoni affari in questo momento. Alle valutazioni e rendimenti attuali, la Russia, la Cina e il Perù sembrano particolarmente interessante. D'altra parte, gli investitori sono molto ottimisti sul Brasile (EWZ), India, Cile (ECH), Taiwan (EWT), Messico e Sud Africa. A questo punto non vediao strategia per ora in Corea del Sud (EWY), Filippine (EPHE), Malesia (EWM), Indonesia (EIDO) o Turchia (TUR).

Gli investitori interessati ad un'esposizione in Cina potrebbero anche voler aggiungere una posizione in Taiwan sul breve come copertura del rischio o sovralimentare i rendimenti. Allo stesso modo, il Perù potrebbe prendere in considerazione una posizione in Brasile come compensazione.

Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo. 

Le 25 società dello S&P500 con maggiore liquidità (parte 3)

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Le grandi aziende statunitensi detengono miliardi di dollari in contanti e liquidità nei loro bilanci. Le più grandi di queste, 83 aziende, detengono oltre 1,46 trilioni di dollari off-shore oltre la portata del governo degli Stati Uniti, secondo un rapporto di Bloomberg effettuato a marzo di quest'anno. Le aziende accumulano tali quantità enormi di denaro all'estero dal momento che non vogliono pagare le tasse, se rimpatriate. Detengono anche grandi quantità di denaro negli Stati Uniti, così sono in grado di investire in modo produttivo.

Anche se sarebbe meglio per tutte le parti interessate mettere questo denaro nel lavoro, mediante la costruzione di fabbriche e/o nell'espansione a livello locale e globale, al giorno d'oggi il management e il consiglio di amministrazione, che dovrebbero controllarlo in molte aziende, sono incompetenti, egoisti e pigri.

Preferiscono sprecare la ricchezza degli azionisti nel riacquisto di azioni proprie, acquisizioni o semplicemente aiutando se stessi, con pacchetti retributivi scandalosi, bonus, stock options e altri sistemi di compensi legalmente consentiti. La tabella qui sotto elenca le prime 9 delle 25 migliori aziende non finanziarie dello S&P 500 con liquidità e investimenti a breve termine detenuti nei loro bilanci:



Quasi la metà delle aziende dell'elenco sono tecnologiche. Questo perché generano una parte maggiore del loro reddito all'estero e hanno sempre pagato un basso o addirittura nessun dividendo agli azionisti. Di conseguenza accumulano anno dopo anno contanti.

Qualcomm Inc. (QCOM)
Qualcomm è una società di ricerca e sviluppo nel campo delle telecomunicazioni senza fili con sede a San Diego in California (USA). Fu fondata nel 1985 da Irwin Jacobs e Andrew Viterbi che precedentemente fondarono Linkabit.Qualcomm è tra i primi 20 produttori di semiconduttori per vendite nel mondo. Negli ultimi anni, l'azienda è cresciuta notevolmente sia a livello economico che di notorietà, grazie all'ingresso nel mercato dei processori, basati su architettura ARM, per dispositivi mobili come smartphone e in seguito anche tablet. Il suo debutto nello scenario globale in questo settore risale al 2009, anno in cui lanciò sul mercato la piattaforma chipset Snapdragon che offre una combinazione ottimale di prestazioni di elaborazione mobile, potenti capacità multimediali, connettività wireless ed efficienza energetica.

La piattaforma chipset Snapdragon è un sistema su chip mobile ottimizzato altamente integrato che utilizza il microprocessore ARM Qualcomm, un core grafico, capacità multimediali, motore GPS e connettività wireless. Il primo chipset Snapdragon fu il QSD8x50 comprendente i modelli QSD8250 e QSD8650. Il primo dispositivo mobile basato sulla piattaforma risale all'ottobre 2009, anno in cui fu immesso sul mercato il primo smartphone al mondo con piattaforma chipset Snapdragon QSD8250 con microprocessore single core da 1Ghz basato su architettura ARM Cortex A8, l'HTC HD 2 con sistema operativo Windows Mobile 6.5 PRO.



Hewlett-Packard (HPQ)
Hewlett-Packard Company (HPQ) è un fornitore di prodotti, tecnologie, software, soluzioni e servizi ai singoli consumatori, piccole e medie imprese (PMI) e grandi imprese, compresi i clienti governativi, sanità e istruzione. Le sue operazioni sono organizzate in sette settori: Services, Enterprise Storage and Servers (ESS), HP Software, the Personal Systems Group (PSG), Imaging and Printing Group (IPG), HP Financial Services (HPFS) e Corporate Investments. Nel mese di aprile 2010 la società ha completato l'acquisizione di 3Com Corporation. Nel luglio 2010 la società ha completato l'acquisizione di Palm, Inc. (Palm).

Rispetto a dove era 12 mesi fa, il titolo è alto, ma ha finora ha ritardato l'apprezzamento dell'indice S&P 500. Nonostante il fatto sia salito l'anno scorso, non esiste attualmente alcuna prova conclusiva che giustifica l'acquisto o la vendita di questo titolo. HPQ, con il suo declino delle entrate, ha sottoperformato rispetto alla media del settore del 10,4%. Rispetto lo stesso quarto di un anno prima i ricavi sono diminuiti del 10,1%. La debolezza dell'entrate sembra abbiano fatto male alla linea di stime della società diminuendo gli utili per azione. Il rapporto debt-to-equity di 1,14 è relativamente alto se confrontato con la media del settore suggerendo la necessità di una migliore gestione dei livelli di debito.



Dell Inc.(DELL)
La Dell è un'azienda statunitense, tra le più importanti al mondo nella produzione di personal computer (fonte IDC - 1º trimestre 2006) e di sistemi informatici. Ha sede a Round Rock, nel Texas. Secondo dati del 2006, impiega circa 69.700 dipendenti in tutto il mondo per un fatturato totale di 63,7 miliardi di dollari. La Dell è pure presente sul mercato di altri prodotti informatici, quali server, stampanti, PDA, player upright piano, grand pianoforte e numerosi tipi diversi di periferiche. Il 5 febbraio 2013 Dell ha annunciato un leveraged buyout del fondatore Michael Dell e Silver Lake Partners con un finanziamento aggiuntivo di Microsoft.

Dell con il suo declino delle entrate ha sottoperformato rispetto la media del settore del 17,9%. Poiché lo stesso trimestre di un anno prima i ricavi sono diminuiti del 10,7%. La debolezza delle entrate della società hanno diminuito gli utili per azione. Il rapporto debito-equity di Dell di 0,85, ancora basso, ad indicare una condizione di debito buona. Indipendentemente dai risultati contrastanti con il rapporto debito-equity, la società risulta ancora debole sulle vendite e stime future.

I guadagni per azione sono diminuiti del 30,2% nel trimestre più recente rispetto allo stesso trimestre di un anno fa registrando un trend di diminuzione degli utili per azione nel corso dell'anno passato. Tuttavia un rapporto societario suggerisce che questa tendenza dovrebbe invertirsi nel prossimo anno.



International Business Machines (IBM)
L'International Business Machines Corporation (abbreviazione comunemente utilizzata: IBM; popolare soprannome: "Big Blue")] è un'azienda statunitense, tra le maggiori al mondo nel settore informatico. IBM produce e commercializza hardware e software, offre infrastrutture, servizi di hosting e consulenza in settori che spaziano dai mainframe alle nanotecnologie. A partire da settembre 2011, IBM è la seconda più grande azienda tecnologica al mondo quotata in borsa per capitalizzazione di mercato. Invenzioni famose di IBM includono il bancomat, il disco floppy, il disco rigido, la carta a banda magnetica, il database relazionale, l'Universal Product Code (UPC), il sistema SABRE di prenotazione aerea, la DRAM, e il sistema d'intelligenza artificiale Watson.

Nel 2012 IBM è diventata la prima società tecnologia in cui il guru Warren Buffett ha deciso investire con oltre 5 miliardi di dollari. La redditività corrente del patrimonio netto ha superato il suo ROE rispetto allo stesso trimestre di un anno fa. Questo è un chiaro segno di forza all'interno della società. I guadagni di IBM per azione sono in miglioramento rispetto al trimestre di anno fa e l'azienda ha mostrato un profilo di guadagni positivi negli ultimi due anni. Riteniamo che questa tendenza dovrebbe continuare.



Boeing Company (BA)
La Boeing Company, nata tra la fusione di McDonnell Douglas e Boeing è la più grande costruttrice statunitense di aeromobili e la più grande azienda nel settore aerospaziale. Ha sede a Chicago, ma i suoi stabilimenti principali si trovano nei pressi di Seattle. È anche il secondo più grosso contraente militare degli Stati Uniti ed il primo produttore mondiale di aerei civili, seguito da Airbus. Le tre divisioni principali sono: Boeing Commercial Airplanes (BCA), che si occupa del settore civile e che nel 1997 ha assorbito la McDonnell Douglas, Boeing Integrated Defense Systems (IDS), che si occupa del settore militare e spaziale e Boeing Capital Corporation, che si occupa di soluzioni finanziarie e di leasing per aerei commerciali, prodotti militari e spaziali.

Gli investitori hanno evidentemente cominciato a riconoscere i fattori positivi di questa azienda tra cui la crescita degli utili. Questo ha contribuito a far crescere le azioni di quasi il 40% dall'inizio dell'anno. BA ha migliorato gli utili per azione del 18,0% nel trimestre più recente rispetto allo stesso trimestre di un anno fa. Nel corso dell'esercizio passato, BA ha riportato utili di 5,12 dollari contro 5,32 dollari dell'anno precedente. Quest'anno, il mercato si aspetta un miglioramento degli utili (6,45 contro 5,12 $).



Freeport McMoRan (FCX)
Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc. è una società mineraria internazionale. Le sue aree di attività comprendono le zone di Grasberg in Indonesia, in Nord e Sud America e il Tenke Fungurume nella Repubblica democratica del Congo (RDC). Grasberg contiene riserve di rame e riserve auree. Opera anche nell'Atlantico e possiede fabbriche per la fusione e raffinazione di rame in Spagna.

In termini di riserve l'azienda possiede 116 miliardi di sterline di rame, 32,5 milioni di once di oro, 3.420 milioni di libra di molibdeno, 321,4 milioni di once d'argento e 0,84 miliardi di libbre di cobalto. Le azioni di Freeport-McMoRan si trovano vicine al punto più basso delle sue 52 settimane a 30,54 dollari dopo aver annunciato che avrebbe acquistato Plains Exploration e l'acquisto delle azioni in circolazione della sua controllata Exploration McMoRan.

Sul lungo termine queste due acquisizioni hanno un senso per Freeport-McMoRan. Sia Plains sia McMoRan Exploration hanno proprietà interessanti nel Golfo del Messico e lungo la costa del Golfo. Le acquisizioni del petrolio e del gas diversificano ulteriormente l'azienda ma i compratori interessati al titolo devono adottare una prospettiva a lungo termine rispetto agli altri titoli minerari.



Humana Inc. (HUM)
Humana Inc. (HUM) è una società di assistenza sanitaria che opera in tre segmenti: Retail, Works Group e Servizi per la salute e il benessere. L'azienda offre una gamma di prodotti assicurativi, di servizi sanitari e di benessere. La crescita dei risultati netti rispetto allo stesso trimestre di un anno fa ha notevolmente superato quella dello S&P500 e il settore Healthcare. L'utile netto è aumentato del 90,7% rispetto allo stesso trimestre di un anno fa, passando da 248,00 milioni a 473,00 milioni.

Il rapporto debito-equity di HUM è molto bassa a 0,28, segnale di ottima gestione del debito e migliore della media del settore, inoltre HUM dimostra di avere una buona copertura di liquidità a breve termine.



Ebay Inc. (EBAY)
eBay Inc. (NASDAQ: EBAY) è un sito di aste on-line fondato il 6 settembre 1995 da Pierre Omidyar; in Italia è arrivato nel 2001 rilevando il sito iBazar. eBay è una piattaforma (marketplace) che offre ai propri utenti la possibilità di vendere e comprare oggetti sia nuovi sia usati, in qualsiasi momento, da qualunque postazione Internet e con diverse modalità, incluse le vendite a prezzo fisso e a prezzo dinamico, comunemente definite come aste online.

Diversi sono i formati di vendita (asta, compralo subito, compralo subito con proposta di acquisto, contatto diretto). La vendita consiste principalmente nell'offerta di un bene o un servizio da parte di venditori professionali e non; gli acquirenti fanno offerte per aggiudicarsi la merce. Vengono applicate tariffe, interamente a carico dei venditori, sia per pubblicare un qualsiasi tipo di inserzione sia come commissioni sul valore finale dell'oggetto venduto. Gli ultimi rincari del 2010, che distinguono tra privati e venditori professionali, hanno portato aumenti delle tariffe d'inserzione sino all'11% di quanto venduto.



Conclusioni

Il dividend yield dell'indice S & P 500, a partire dal 7 maggio era del 2,15%, e il payout dei dividendi era del 32%. Di tutti i settori dell'indice, il settore tecnologico è stato di quelli con bassi dividend yield e payout ratios. Mentre le utilities e le telecomunicazioni avevano rispettivamente dividend yield oltre il 4% e il 3%, il settore tecnologico ha un dividend yield dell'1,81% e un payout ratio del 22%.

Il settore rappresenta solo il 15% dei dividendi totali pagati nell'indice questo perchè le imprese tecnologiche a larga capitalizzazione tengono molto denaro nella loro situazione patrimoniale. Fidelity ha osservato che queste imprese hanno un'elevata possibilità di aumentare i dividendi, nel breve periodo, per questo motivo abbiamo creato questa lista e teniamo d'occhio queste società.

Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo. 

Scegliere la migliore società di Social Network in borsa

Quando pensiamo ad un social network, subito in mente appare Facebook, il più utilizzato, il più scaricato sugli smartphone e quello di cui tutti parlano. Ma nel mondo non esiste solo Facebook, ci sono altri Social Network che stanno crescendo fortemente, sembrano non intaccare ancora la supremazia della grande F ma comunque nel mercato azionario si muovono bene.

Cerchiamo di fare chiarezza sui titoli azionari dei social network, l'articolo nasce dal fatto che qualche giorno fa un amico mi ha chiesto:

Se dovessi scegliere un titolo di social network per il lungo periodo, cosa dovrei scegliere?

Dopo la grande bolla dei tecnologici del decennio scorso un brivido percorre la mia colonna vertebrale, investire nei social network sul lungo periodo ? Ma siamo pazzi ? Sul momento non ho detto nulla, mi sono voluto prendere del tempo per capire e devo ammettere che al di la di tutto ci sono alcuni aspetti interessanti, l'industria è ancora relativamente giovane e quindi quasi tutte le aziende di social network stanno sperimentando diversi approcci di monetizzazione. Alcuni sono più efficaci di altri. Ciò che è chiaro è che il traffico di massa non si traduce automaticamente in ritorni incredibili.

Se vogliamo scegliere la migliore azione di social network, non dobbiamo concentrarci solo sugli attuali parametri del traffico, ma anche sulla monetizzazione, le prospettive di crescita e l'unicità del prodotto. In questo articolo, ho confrontato Facebook (NASDAQ: FB), LinkedIn (NYSE: LNKD), SINA (NASDAQ: SINA) e Renren (NYSE: RENN), cercando di prendere in considerazione ogni aspetto importante del business.

Prima di cominciare con le analisi vi mostriamo un grafico con le variazioni di prezzo dei singoli social network nell'ultimo anno :



LinkedIn (LNKD)

LinkedIn è un servizio web di rete sociale, impiegato principalmente per lo sviluppo di contatti professionali. La rete di LinkedIn, presente in oltre 200 paesi, a gennaio 2009 contava circa 30 milioni di utenti, ha superato i 100 milioni di utenti il 22 marzo 2011 e i 200 milioni a gennaio 2013. Diffuso in tutti i continenti cresce a una velocità di 1 milione di iscritti a settimana.

LinkedIn è probabilmente il miglior social network monetizzato in questo momento perché si basa non solo sulla pubblicità. Prende i soldi dalla sua divisione Solutions Talent e anche dai suoi account Premium. Purtroppo, il titolo è sopravvalutato. Per supportare la valutazione corrente di mercato, LinkedIn avrebbe bisogno elevati tassi di crescita annua altissimi, di circa il 30%, per i prossimi cinque anni.

E' fattibile? Gli ultimi dati mostrano che la crescita media di utenti è moderata. Di conseguenza, il fatturato continua ad aumentare, ma il tasso di crescita delle entrate è in diminuzione. Questa tendenza è chiaramente non sostenibile.



Facebook (FB)

Facebook è un servizio di rete sociale lanciato nel febbraio 2004, posseduto e gestito dalla corporation Facebook, Inc.. Il sito, fondato a Cambridge negli Stati Uniti da Mark Zuckerberg e dai suoi compagni di università Eduardo Saverin, Dustin Moskovitz e Chris Hughes, era originariamente stato progettato esclusivamente per gli studenti dell'Università di Harvard, ma fu presto aperto anche agli studenti di altre scuole della zona di Boston, della Ivy League e della Stanford University.

Sul lungo periodo Facebook sembra proprio l'investimento migliore, la media di iscritti e il numero sono spaventosi e le metriche di utilizzo altissime. Il problema è la monetizzazione, Fabebook ha necessità di trovare strade alternative per raccogliere denaro, gli inserzionisti sono incerti circa l'effetto degli annunci, molti li ritengono addirittura svantaggiosi per la propria azienda. Eppure, Facebook sta facendo progressi costanti. Nell'ultimo trimestre è cresciuto del 38% rispetto al 2012, in più la crescita dei ricavi pubblicitari ha avuto un'impennata del 43%.

Il futuro ora dipenderà non solo dalla capacità di mantenere alti questi ricavi, ma di convincere quegli inserzionisti scettici, i quali potrebbero far aumentare di molto i margini di profitto della società. BIA Kelsey prevede 11 miliardi di dollari la spesa in pubblicità nei social network nel 2017 negli Stati Uniti. Attualmente siamo a 4,7 miliardi dollari in più rispetto allo scorso anno.



SINA (SINA)

SINA Corporation (SINA) è una società di pubblicità online che serve la Cina e le comunità cinesi globali. La rete di media digitali della società di SINA.com (portale), SINA.cn (portale mobile) e Weibo.com (social media), consentono agli utenti di Internet di accedere ai media professionali e contenuti generati dagli utenti (UGC) in formati multimediali dal Web e dispositivi mobili e condividono i loro interessi ad amici e conoscenti. SINA.com offre contenuti professionali distinti e mirati su ciascuno dei suoi siti web specifici regionali e una serie di offerte complementari.

La società non possiede solo sina.com - uno dei più popolari siti di media in Cina - ma anche Weibo, che ha conosciuto una crescita massiccia di utenti negli ultimi due anni. Weibo è l'equivalente cinese di Twitter. Anche se è stata fondata tre anni dopo Twitter, ha raggiunto 324 milioni di utenti solo in Cina nel giugno 2012, rispetto a 500 milioni in tutto il mondo di Twitter. Consente agli utenti di scrivere 140 caratteri cinesi, circa 70-80 parole.

SINA può essere considerato un titolo di social network in divenire, perché alla fine Weibo sostituirà sina.com come componente principale delle entrate. Nel 2011,sina.com, ha raggiunto 370 milioni dollari e quest'anno può arrivare a 500 milioni solo dagli annunci. Secondo l'ultimo trimestre i ricavi netti per quest'anno sono di circa 126 milioni dollari, il che rappresenta il 19% di crescita anno su anno.

Sempre secondo l'ultimo trimestre, la pubblicità non-GAAP per il primo trimestre è stata del 50%, rispetto al 45% dello stesso periodo dello scorso anno. Ciò riflette la crescita del modello di pubblicità di SINA. Il rovescio della medaglia è che i non-GAAP spese operative per il primo trimestre del 2013 sono stati 69,8 milioni dollari rispetto ai 64,1 milioni dollari per lo stesso periodo dello scorso anno. Come dire, più guadagni, più spendi.



Renren Inc. (RENN)

Renren è uno dei più utilizzati social network, diffuso principalmente in Asia (Cina e Giappone) ma anche in America. Il sito è stato creato l'8 dicembre 2005. Nel maggio 2011 il suo successo è stato tale da permetterne una quotazione in borsa, anticipando e battendo il rivale occidentale Facebook. Il sito è disponibile solo in lingua cinese. Lo stile grafico è minimalista, con pagine principalmente bianche e temi blu, che ricordano molto lo stile di Facebook. Anche per questo motivo viene spesso considerato un clone del famoso social network americano.

Per investire in Renren hai bisogno di credere in almeno tre realtà. In primo luogo, che Renren sarà il sito di social networking dominante in Cina per i prossimi 10-20 anni. In secondo luogo, che Renren avrà capito modi nuovi e migliori per monetizzare il proprio traffico. In terzo luogo, che gli azionisti stranieri di Renren finiranno per beneficiare del suo successo. Io non credo che Renren sarà il leader indiscusso nei prossimi anni, non ci da rassicurazioni necessarie, non è gestito da un team innovativo, non hanno una solida base amministrativa e il suo valore azionario è troppo alto rispetto la sua reale grandezza.

Renren sta vivendo una diminuzione del tasso di crescita degli utenti. E' basato per ottenere 8-12 milioni di nuovi utenti per trimestre. Ma nell'ultimo trimestre ne ha guadagnati solo 6 milioni. Il vantaggio è che la maggior parte degli utenti sono studenti. Nel breve periodo, questo potrebbe non essere così buono per la monetizzazione, ma in futuro, gli studenti inizieranno a lavorare e fintanto che continueranno ad utilizzare Renren, potrebbe diventare un ottimo bersaglio per la pubblicità online.



In Conclusione ?

Dopo aver analizzato quattro titoli di social network tra cui il popolarissimo Facebook e LinkedIn, io raccomando SINA come la migliore scelta in termini di rendimento atteso e rischi al ribasso. Facebook e LinkedIn sono più popolari in Nord America. SINA, d'altra parte, rappresenta un successo per il futuro: possiede Weibo e con il tasso di crescita straordinaria che ha vissuto nel suo database utenti, è realistico supporre che nei prossimi anni diventerà il principale punto di crescita dei ricavi.

Considerando, inoltre, che la società sta ancora sperimentando diversi approcci di monetizzazione, credo che ci sia un sacco di spazio per ulteriori miglioramenti in termini di margini. Una IPO Weibo non è difficile da immaginare, visto che è il principale driver di crescita dei ricavi al momento. Se Weibo ottiene un moderato 30 volte stima in IPO, potrebbe essere un valore di circa 6 miliardi, ipotizzando che il reddito annuo dovrebbe essere di circa 200 milioni quest'anno.

Inoltre, si noti che a differenza di LinkedIn, SINA non è sopravvalutato, e, a differenza di Facebook, SINA è preparato per il mobile. Infine, a differenza di Renren, SINA è redditizia e possiede un sito multimediale rispettato e ben monetizzato, che limita i rischi al ribasso.

Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo.