JPMorgan Chase alza le previsioni per il 2025 dopo le trimestrali

JPMorgan Chase ( NYSE: JPM ) ha rivisto al rialzo le sue previsioni sul reddito netto da interessi per il 2025, nonché sulle spese previste, dopo che il reddito netto da interessi del secondo trimestre è risultato leggermente inferiore alle stime consensuali.

Gli utili e i ricavi del secondo trimestre hanno entrambi superato le stime medie degli analisti, con una crescita annua particolarmente forte nei mercati, in particolare nei titoli azionari, e nella gestione patrimoniale e degli asset.

La società prevede ora un utile netto da interessi per il 2025, esclusi i mercati, di circa 92 miliardi di dollari, rispetto alla precedente guidance di circa 90 miliardi di dollari (a maggio, il CFO Jeremy Barnum aveva previsto un margine di interesse di circa 1 miliardo di dollari in più rispetto all'obiettivo). Nel complesso, la banca prevede un NII di circa 95,5 miliardi di dollari, in base al mercato, rispetto alla precedente guidance di circa 94,5 miliardi di dollari. Questo dato si confronta con il consenso Visible Alpha di 94,7 miliardi di dollari.

La guidance per una spesa rettificata per il 2024 di circa 95,5 miliardi di dollari, dipendente dal mercato, è stata rivista al rialzo rispetto alla precedente previsione di circa 95 miliardi di dollari. Il tasso di svalutazione netto dei servizi di carte di credito dovrebbe attestarsi a circa il 3,6%, invariato rispetto alle stime precedenti.

L'utile per azione (EPS) del primo trimestre, escludendo una voce significativa , è stato di 4,96 dollari, rispetto alla stima media degli analisti di 4,43 dollari. Tale dato è in calo rispetto agli EPS GAAP di 5,07 dollari del primo trimestre 2025 e di 6,12 dollari del secondo trimestre 2024.

I ricavi rettificati di 45,8 miliardi di dollari, superando le stime consensuali di 44,0 miliardi di dollari, sono scesi rispetto ai 46,0 miliardi di dollari del trimestre precedente e ai 51,0 miliardi di dollari dell'anno precedente.

Le azioni di JPMorgan Chase ( NYSE: JPM ) sono salite dello 0,5% nelle contrattazioni pre-mercato di martedì.

"Ogni linea di business ha registrato buone performance", ha dichiarato il Presidente e CEO Jamie Dimon. "Nel settore CIB (banca commerciale e d'investimento), i ricavi di Markets sono saliti a 8,9 miliardi di dollari e abbiamo supportato i clienti nella gestione delle volatili condizioni di mercato all'inizio del trimestre. Nel frattempo, l'attività di IB (investment banking) è partita lentamente, ma ha acquisito slancio grazie al miglioramento del sentiment del mercato, e le commissioni IB sono aumentate del 7% nel trimestre."

L'accantonamento per perdite su crediti è stato pari a 2,85 miliardi di dollari, rispetto ai 3,31 miliardi di dollari del trimestre precedente e ai 3,05 miliardi di dollari di un anno fa.

Reddito da interessi netti (gestito) pari a 23,3 miliardi di dollari, inferiore al consenso Visible Alpha di 23,6 miliardi di dollari, rispetto ai 23,4 miliardi di dollari del primo trimestre e ai 22,9 miliardi di dollari del secondo trimestre dell'anno scorso.

Al 30 giugno 2025, i prestiti totali di JPMorgan Chase ( NYSE: JPM ) sono aumentati da 1,36 trilioni di dollari al 31 marzo 2025 a 1,41 trilioni di dollari. I depositi, pari a 2,56 trilioni di dollari, sono aumentati da 2,50 trilioni di dollari alla fine del primo trimestre.

Spese non derivanti da interessi nel secondo trimestre pari a 23,8 miliardi di dollari, rispetto ai 23,6 miliardi di dollari del primo trimestre e ai 23,7 miliardi di dollari del secondo trimestre dell'anno scorso.

"Con un ritorno sul capitale proprio tangibile (ROTCE) stabile a circa il 21% nel trimestre, il modello di business di JPM sembra resiliente e probabilmente di qualità complessiva superiore rispetto ad altre banche di dimensioni relativamente simili", ha affermato Danil Sereda , Investing Group Leader di Beyond the Wall Investing. "Continuano ad aumentare il portafoglio prestiti (in crescita del 4% su base annua nel secondo trimestre) e le efficienze acquisite in termini di costi li hanno aiutati ad aumentare la guidance sul margine di interesse netto per l'anno fiscale 2025 a circa 95,5 miliardi di dollari".

Ricavi e utile netto del secondo trimestre per segmento:

I ricavi netti del settore Consumer & Community Banking, pari a 18,8 miliardi di dollari, sono aumentati del 3% su base trimestrale e del 6% su base annua; l'utile netto di 5,17 miliardi di dollari è balzato del 17% su base trimestrale e del 23% su base annua.

I ricavi della banca commerciale e di investimento pari a 19,5 miliardi di dollari sono scesi dell'1% su base trimestrale e sono aumentati del 9% su base annua; l'utile netto di 6,65 miliardi di dollari è sceso del 4% su base trimestrale ed è aumentato del 13% su base annua.

Le commissioni di Investment Banking, pari a 2,5 miliardi di dollari, sono aumentate del 7% su base annua. I ricavi di Markets & Securities Services, pari a 10,3 miliardi di dollari, sono cresciuti del 15% su base annua. I ricavi di Markets, pari a 8,9 miliardi di dollari, sono aumentati del 15% su base annua. I ricavi di Fixed Income & Markets, pari a 5,7 miliardi di dollari, sono aumentati del 14% su base annua. I ricavi di Equity Markets, pari a 3,2 miliardi di dollari, sono aumentati del 15% su base annua.

I ricavi della gestione patrimoniale e degli asset, pari a 5,76 miliardi di dollari, sono aumentati dell'1% nel trimestre e del 10% su base annua; l'utile netto di 1,47 miliardi di dollari è diminuito del 7% nel trimestre e aumentato del 17% su base annua. Le attività in gestione hanno raggiunto i 4,3 trilioni di dollari, in aumento del 18%, e le attività dei clienti sono aumentate del 19%, sostenute dai continui afflussi netti e dai livelli di mercato più elevati.

Sereda ha riassunto la performance di JPMorgan nel secondo trimestre: "Dal secondo trimestre di JPM, vediamo chiaramente che la posizione finanziaria sottostante dei consumatori rimane piuttosto solida, il che è ciò che molti investitori temevano in vista della data di lancio, e ora dovrebbe offrire loro il sollievo necessario. È probabile che il titolo continui a sovraperformare i suoi concorrenti, a mio avviso, sebbene i rapporti di valutazione siano superiori alla media (sia rispetto ai dati storici che rispetto ai concorrenti). JPM merita di essere quotata così bene, per così dire, e il secondo trimestre lo ha dimostrato."

JPMorgan: una banca solida, resiliente e ben posizionata per il futuro

JPMorgan Chase & Co. (JPM) ha pubblicato venerdì mattina i risultati finanziari del primo trimestre 2025, superando ampiamente le aspettative del mercato e confermando ancora una volta il suo ruolo di leadership tra le grandi banche globali. L’istituto guidato da Jamie Dimon ha mostrato un’eccellente redditività, una resilienza operativa invidiabile e una solidità patrimoniale che la collocano tra le aziende meglio posizionate per affrontare le sfide e cogliere le opportunità future.

Risultati superiori alle attese e crescita diversificata

I ricavi totali si sono attestati a 45,3 miliardi di dollari, in crescita dell’8% su base annua e superiori del 4% rispetto alle stime di consenso. L’utile per azione ha sorpreso positivamente, superando le aspettative del 6%. È la quinta volta consecutiva che JPMorgan batte le previsioni degli analisti, dimostrando che Wall Street tende ancora a sottovalutare la forza di questa macchina da profitti. Il mercato ha reagito prontamente a questi numeri solidi, con il titolo in rialzo del 3% subito dopo l’annuncio.

Entrando nel dettaglio delle singole divisioni, l’attività di Consumer & Community Banking ha visto prestiti medi in leggera crescita (+1% a/a), a fronte di un calo contenuto dei depositi. Tuttavia, si è registrato un aumento degli investimenti da parte dei clienti, probabilmente per approfittare della correzione di mercato e della possibile svolta nella politica monetaria. L’unità ha dovuto affrontare maggiori accantonamenti per perdite su crediti (+37% a/a), in linea con un approccio prudenziale in vista di possibili turbolenze macroeconomiche, portando l’utile netto in calo dell’8% su base annua.

Molto positivi i numeri del segmento Corporate & Investment Banking, dove le commissioni da investment banking sono aumentate del 12% a/a, grazie anche al clima favorevole alle operazioni di M&A sotto la nuova amministrazione. I ricavi da attività di mercato e titoli sono cresciuti del 19%, raggiungendo quasi 11 miliardi di dollari. Anche in presenza di maggiori accantonamenti, l’utile netto del comparto è comunque cresciuto del 5%.

Brillante anche la divisione Asset & Wealth Management, che ha segnato la miglior performance relativa del trimestre: ricavi netti in aumento del 12% e patrimonio gestito in crescita del 15%. Grazie alla leva operativa, l’utile netto è salito del 23% a/a, confermando l’elevata efficienza della struttura.

Solida posizione patrimoniale e rendimenti generosi per gli azionisti

Il Common Equity Tier 1 (CET1) ratio si è attestato al 15,4%, un livello elevato che garantisce ampia flessibilità strategica e un rischio sistemico contenuto. La banca ha restituito agli azionisti 11 miliardi di dollari nel trimestre, tra cui oltre 7 miliardi in riacquisti azionari – una scelta particolarmente intelligente in un momento in cui il titolo è tornato su valutazioni più attraenti. Con il prezzo delle azioni sceso sotto i 230 dollari (dai massimi di oltre 280), i buyback risultano ancora più accrescitivi per l’utile per azione, e potrebbero accelerare nel corso dell’anno.

Il dividendo trimestrale è stato aumentato del 12%, portando il dividend yield attuale a circa il 2,5%. Un ulteriore segnale della fiducia del management nella redditività sostenibile del business.

Contesto macro e valutazione: solidità a sconto

Le attuali tensioni geopolitiche e commerciali (Ucraina, Medio Oriente, dazi USA) aumentano l’incertezza globale, ma JPMorgan si dimostra ben equipaggiata per affrontare ogni scenario. L’aumento degli accantonamenti per perdite su crediti (da 1,9 a 3,3 miliardi di dollari su base annua) rappresenta una scelta prudente, non un segnale di debolezza. La banca si prepara così a eventuali turbolenze, senza sacrificare la crescita e la redditività.

Sul fronte valutativo, JPMorgan appare oggi ben più interessante: con un utile per azione nel primo trimestre pari a 4,91 dollari, e previsioni 2025 di EPS attorno a 18,30 dollari, il titolo scambia a meno di 13 volte gli utili attesi – in linea con la media storica dell’ultimo decennio e ben al di sotto dei livelli di inizio anno. Il rapporto prezzo/valore contabile resta superiore a quello dei competitor, ma è giustificato dalla qualità superiore dell’istituto.

Conclusione: qualità che si paga... ma meno di prima

JPMorgan non è un titolo “value” nel senso stretto del termine, ma rappresenta un investimento di qualità, oggi disponibile a un prezzo più conveniente. I risultati del primo trimestre sono stati solidi su tutta la linea, la banca continua a generare elevati ritorni sul capitale (ROE al 18%) e vanta una flessibilità operativa, patrimoniale e strategica che la distingue nettamente dal resto del settore.

In un contesto incerto, JPMorgan offre ciò che gli investitori a lungo termine cercano: solidità, leadership, redditività e disciplina. Le attuali flessioni rappresentano più un’opportunità che un rischio. Un titolo da tenere… o da comprare con convinzione.

Deutsche Bank fa tremare i mercati ma è pronto un piano di salvataggio

Secondo un report rilasciato da Bloomberg, dieci hedge fund hanno ritirato la loro liquidità presso Deutsche Bank e ridotto la loro esposizione nei confronti dell’istituto di credito tedesco, in virtù della preoccupazione per le sue condizioni finanziarie. Ieri intanto l’OPEC non è riuscita a far volare i mercati con la dichiarazione di un imminente taglio alla produzione per risollevare i prezzi. Gli indici americano sono crollati sulla scia delle preoccupazioni sulla salute finanziaria di Deutsche Bank.

Deutsche Bank è stata sotto pressione per la maggior parte dell’anno, di recente sono venute a galla le preoccupazioni di una possibile multa di 14 miliardi arrivato dal Dipartimento di Giustizia americano nell’affare mutui subprime, che tempismo. Le azioni erano leggermente salite di recente dopo che la banca ha accettato di vendere Abbey Life per 1,2 miliardi, e l’amministratore delegato John Cryan avevano escluso una vendita di azioni. La multa più salata per un caso simile è stata pagata da Bank of America che nel 2014 che ha versato 16,65 miliardi di dollari, mentre lo scorso aprile Goldman Sachs è stata multata per 5 miliardi.

Ma ad innescare le vendite, la diffusione di un documento interno che mostra l’uscita di dieci hedge fund dall’istituto tedesco a causa della preoccupazione per le sue condizioni finanziarie. La decisione dei fondi, una piccola parte degli oltre 200 clienti della divisione che gestisce i rapporti con gli hedge funds, è legata alla necessità di diversificare la propria esposizione dopo che il collasso di Lehman del 2008 o quello di Mf Global nel 2011 hanno portato al congelamento degli asset dei fondi clienti dei due istituti.

La multa più salata per un caso simile è stata pagata da Bank of America che nel 2014 che ha versato 16,65 miliardi di dollari, mentre lo scorso aprile Goldman Sachs (GS) è stata multata per 5 miliardi.Tra i fondi che hanno spostato parte delle loro esposizioni in derivati figurano Millennium Partners, che gestisce 34 miliardi di dollari, Rokos capital Management (4 miliardi) e Capula Investment Management (14 miliardi).

Intanto Deutsche Bank tenta di di rassicurare alla luce del sell-off avvenuto ieri.

I nostri clienti trading sono tra gli investitori più sofisticati al mondo. Siamo fiduciosi che la maggioranza di loro comprenda a pieno la nostra posizione finanziaria stabile, il contesto macroeconomico attuale, le trattative in corso in Usa e i progressi che stiamo facendo con la nostra strategia.

Deutsche Bank ha riferito ad un giornale americano che alcuni hedge fund avevano imposto limiti di rischio sul business che la banca tedesca in risposta alle notizie negative e il recente aumento dei suoi prezzi sul credit default swap, un ampio indicatore del rischio di credito. Le azioni quotate in American sono scese del 9,1 per cento giovedì, chiudendo la giornata in calo del 6,7 per cento, abbassando la capitalizzazione della banca a 15.8 miliardi.

Intanto seduta pesante per le Borse asiatiche, tutte in profondo rosso ad eccezione degli indici della Cina continentale.

La Germania salvi Deutsche Bank e le banche italiane, smettendola di porre paletti. Così scrive in un lungo editoriale pubblicato su Marketwatch, portale del gruppo Wall Street Journal, Matthew Lynn, financial columnist inglese. Lynn lancia un appello alla cancelliera tedesca Angela Merkel affinchè agisca in fretta per evitare una nuova grave crisi finanziaria come quella del 2008.

Angela Merkel deve dire a chiare lettere che il governo tedesco sta dietro Deutsche Bank per sostenerla se necessario. Berlino dovrebbe entrare nel capitale della banca come fece la Gran Bretagna nel 2008 con i Lloyds. Ciò deve avvenire subito, perché anche solo la minaccia di lasciar andare il problema è follia pura e prima Merkel lo capisce meglio è. La banca non ha bisogno di aumenti di capitale, oggi corre meno rischi in bilancio di un tempo e non ha problemi di liquidità.

La banca sarà salvata, a dispetto di quanto affermano la cancelliera tedesca Angela Merkel e il numero uno della banca, John Cryan. E’ quanto riporta il settimanale tedesco Die Zeit. Il contenuto dell’articolo è stato ripreso da Reuters, che scrive che il governo tedesco e le autorità finanziarie stanno preparando un piano di salvataggio per Deutsche Bank. Il piano consentirebbe a Deutsche Bank di varare un aumento di capitale a condizioni vantaggiose per pagare la maxi-multa imposta dal dipartimento di Giustizia Usa, del valore di $14 miliardi.

Pioneer, troppo grossa per Generali, ma ci sono altri pretendenti

Fondata nel 1928, Pioneer Investments è una società globale di investimento, con uffici in 28 Paesi, oltre 2.000 dipendenti e 223,6 miliardi di asset in gestione al 31 dicembre 2015. Pioneer Global Asset Management S.p.A. è una società interamente controllata da UniCredit. Sono ormai giorni che si specula su chi sia abbastanza forte da strappare Pioneer da Unicredit.

Pioneer ha attività ramificate a livello mondiale a partire dagli Stati Uniti, dove ha sede il nucleo della società che era stata acquistata dall’ex ad Alessandro Profumo che poi ne aveva utilizzato il marchio per rinominare il polo di gestioni del gruppo Unicredit , che nel corso degli anni aveva assorbito anche le società di asset management ricevute in eredità dalle banche che via via aveva incorporato.

Ormai la corsa sembra ridotta a 5 nomi, secondo indiscrezioni infatti, l’amministratore delegato Jean-Pierre Mustier avrebbe infatti incaricato l’advisor Jp Morgan di portare avanti i contatti soltanto con cinque grossi nomi della finanza e del risparmio: quelli di Allianz, Generali, Poste, Amundi e Macquarie. Per quanto riguarda Generali, gli analisti ritengono che le dimensioni di Pioneer, con una valutazione stimata di circa 3 miliardi di euro, sia troppo grande per la banca di Trieste, che ha 43,6 miliardi di masse e un capitale in eccesso di 225 milioni con una capitalizzazione di mercato di 2,3 miliardi.

Banca Generali (BGN) nasce nel 1998, prevalentemente come banca online, nel corso degli anni, divenendo il fulcro per lo sviluppo di un polo bancario del Gruppo Generali in grado offrire una gamma completa di servizi e di soluzioni di investimento.

Come detto quindi, in corsa per rilevare Pioneer da Unicredit sono rimasti cinque pretendenti, due italiani e tre internazionali e cioè: Banca Generali, Poste Italiane, Allianz, Amundi e Macquarie,che hanno già presentato manifestazioni d’interesse. Per ora sono esclusi dalla gara i fondi di private equity, malgrado alcuni si sarebbero dichiarati disponibili.

Sullo sfondo c’è la strategia decisa dall’amministratore delegato di Unicredit Jean-Pierre Mustier, che sta valutando diverse cessioni per incamerare qualche miliardo cash (oltre a Pioneer c’è anche il dossier Pekao in corso d’opera) e arrivare così all’appuntamento dell’aumento di capitale che ormai il mercato si attende tra la fine di quest’anno e l’inizio del prossimo.

Mustier, che in precedenza ha guidato Corporate e Investment di Société Générale, ha quindi previsto, secondo gli analisti, il lancio di un aumento di capitale fino a 10 miliardi di euro, in parte per sostenere il gap di capitale che si aprirà con la vendita del settore prestiti.

Il Core Tier 1 ratio di UniCredit scenderebbe all’8,7 per cento – al di sotto della soglia richiesta da parte del supervisore bancario della BCE – e si intraprenderebbe una pulizia delle sue sofferenze. Il governo italiano dal canto suo sponsorizza l’operazione perchè in questo modo si potrebbe ripulire Monte Paschi, la banca col peggior stress test di luglio.