Alcune ottime azioni da acquistare dopo la caduta

Lo S&P500 sta avendo il suo terzo miglior anno nell’ultimo decennio, il che è sorprendente se pensi che entreremo nel decimo anno del mercato rialzista a marzo. È una grande indicazione che la crisi finanziaria del 2008 è chiaramente nello specchietto retrovisore, rendendo molto difficile trovare titoli a buon mercato da acquistare.

Con lo S&P500 in crescita del 16% da inizio anno è sempre più difficile trovare azioni interessanti, come per esempio General Electric – in calo del 42% in un anno. Il nuovo CEO di GE, John Flannery, ha ottenuto il suo incarico e comincerà nel 2018. L’amministratore delegato dice che si concentrerà su assistenza sanitaria, aviazione ed energia per far uscire il conglomerato industriale dall’abitudinarietà pluriennale che sta vivendo. Il piano è abbastanza buono da indurmi a nominare GE una dei miei titoli da acquistare dopo la caduta.

Di seguito ci sono alcune società che ho esaminato personalmente, confrontandomi anche con analisti di alcune società importanti come JPM, Craig Ellis e altre. Queste società sono crollate e tutte hanno in comune un denominatore, sono in fase di cambiamento. Secondo il mio punto di vista, sono delle ottime occasioni per i prossimi anni.

Foot Locker (FL)
Foot Locker è un rivenditore di scarpe e abbigliamento per atleti, opera principalmente tramite i suoi 3.369 negozi negli Stati Uniti, Canada, Europa, Australia e Nuova Zelanda. I suoi negozi offrono prodotti di per prestazioni atletiche, prodotti principalmente per atletica. Le sue categorie di prodotto includono calzature, abbigliamento e accessori, oltre un assortimento di strumenti per atleti. I principali clienti sono giovani che cercano stili di moda con ispirazione street.

Sembra solo ieri che Ken Hicks, ex CEO di Foot Locker stava parlando del turnaround che aveva eseguito con successo nel corso di tre anni tra il 2009 e il 2012. Il titolo nel suo periodo è salito del 341%, con vendite alle stelle e sempre ottime trimestrali. Poi il calo, drastico nel 2017, -61%, portando il prezzo dell’azione proprio ai livelli quando Hicks lasciò l’azienda. Il nuovo CEO, Dick Johnson, non ha potuto dire le stesse cose, ma si è trovato di fronte una nave che perdeva acqua, con terribili situazioni, tagli da eseguire e la conseguente caduta del titolo, sono sicuro però che il nuovo CEO riuscirà nell’intento di riportare la società ad antichi fasti.

Advance Auto Parts (AAP)
Advance Auto Parts è un rivenditore del settore automobilistico di ricambi non originali, accessori, batterie e componenti per la manutenzione che opera principalmente all’interno degli Stati Uniti. I negozi della società hanno una linea di prodotti per auto, furgoni, SUV e autocarri leggeri.

La società, attraverso i suoi 5200 negozi sta vivendo un anno difficile. Le sue azioni infatti sono scese di quasi il 47%, con solo cinque settimane rimanenti nell’anno. La storia della compagnia ha preso una piega interessante però lo scorso 14 novembre, quando ha annunciato guadagni del terzo trimestre che hanno battuto le stime degli analisti di 22 centesimi, inviando il titolo sul del 16% in una giornata di trading.

Ora, non corriamo troppo. I guadagni per azione della società di $1,43 erano ancora 30 centesimi in meno rispetto allo scorso anno, ma è un inizio. Guardando le prospettive della compagnia per il 2017, si prevede che generino un minimo di $300 milioni di flusso di cassa per l’intero l’anno, non alto come i $600 milioni di flusso di cassa del 2011. Ma comunque un dato positivo.

Basta osservare le metriche di valutazione per sapere che il titolo è più economico di quanto non sia stato negli ultimi cinque anni. Con un debito a lungo termine di $1 miliardo o il 15% della sua capitalizzazione di mercato e un solido bilancio.

Ulta Beauty (ULTA)
Ulta Salon Cosmetics and Fragrance gestisce negozi specializzati al dettaglio che vendono prodotti cosmetici, profumi, cura dei capelli e della pelle e relativi accessori/servizi. I negozi sono inoltre dotati di saloni. A partire dal 1 Gennaio 2017, la società ha operato in 974 negozi in 48 stati. Opera a servizio completo in tutti i saloni dei suoi negozi.

Il crollo di ULTA è scattato a giugno, causando il calo del titolo sotto i $300. La discesa è durata fino ad un -40%. Abbiamo massima fiducia nel CEO Mary Dillon – uno dei 20 migliori imprenditori della rivista Fortune del 2017. Non è mai facile assumere un gigante del settore come Sephora, ma è esattamente ciò che stanno facendo Dillon e la compagnia, con grande successo, potrei aggiungere.

Gli investitori sono scettici sul fatto che Ulta possa continuare a crescere al ritmo attuale – nel secondo la crescita delle vendite per negozio (ROI) è stato del +11,7%, dopo un guadagno del +14,4% nel secondo trimestre 2016 – ma la società non ha esplorato l’espansione internazionale in posti come il Canada dove l’unica vera concorrenza è Sephora e Shoppers Drug Mart.

L’azienda sta anche cercando di catturare una fetta più grande di cosmetici più costosi; i grandi magazzini continueranno a perdere quote di mercato rispetto Ulta. Dal punto di vista della valutazione, ULTA è più economica di quanto non sia stata negli ultimi cinque anni e questo sta è davvero interessante in un periodo di mercato toro.

Acquistare azioni: 3 small cap dopo le trimestrali

Dopo aver letto centinaia di bilanci, la Domino ha selezionato tre titoli con le migliori prospettive dopo gli utili del secondo trimestre. Nelle ultime due settimane siamo stati nel cuore della seconda stagione degli utili trimestrali, e siamo stati presi dalla lettura di diverse decine di trascrizioni di conference call trimestrali delle società. Per noi uno dei modi migliori per accertarsi di come una società stia o non stia procedendo nell’esecuzione dei suoi piani strategici.

Aratana Therapeutics (PETX), ha pubblicato utili pari a 37 centesimi per azione nel secondo trimestre, 30 centesimi sopra le stime. Questi risultati derivano principalmente dal riconoscimento di un pagamento di $ 45000000 ricevuto in anticipo dalla società per la commercializzazione e distribuzione di Galliprant un farmaco in partnership con Elanco, che è stato approvato nel primo trimestre di quest’anno. La società ha raggiunto questo accordo di collaborazione nel mese di aprile. Oltre al pagamento anticipato, Aratana riceverà anche pagamenti al raggiungimento di target di vendite fino ad $ 83 milioni e royalties sulle vendite del Galliprant fuori dagli Stati Uniti.

La società ha un’altra buona notizia per gli azionisti. Galliprant è stato approvato come antidolorifico post-operatorio per i cani ed è attualmente in studio per lo stesso uso nei gatti. Un altro farmaco, Entyce, che è stato approvato di recente per la stimolazione dell’appetito nei cani, verrà lanciato nel primo trimestre del 2017. Non saremmo sorpresi se l’azienda firmasse un altro accordo di collaborazione con un player più grande, per ottenere un’implementazione più veloce.

Il farmaco Nocita, che sarà utilizzato come analgesico locale post-operatorio per gli interventi chirurgici ai legamenti crociati craniale nel cane, dovrebbe essere approvato il 28 agosto. Aratana ha inoltre avviato uno studio di sicurezza di campo per l’AT-014, che è un vaccino osteosarcoma canino in fase di sperimentazione in licenza da Advaxis (ADXS). Entrambi i prodotti dovrebbero essere sul mercato prima della fine del 2016. Nonostante la recente corsa delle azioni, il titolo è ancora sotto i $ 300.000.000 di capitalizzazione di mercato e dovrebbe chiudere l’anno con un pò più di $ 75 milioni in contanti sui libri.

Exelixis (EXEL) continua ad essere un colosso emergente nell’oncologia. La società ha appena schiacciato le aspettative. Il suo ultimo trimestre ha mostrato ricavi che hanno di gran lunga superato le aspettative degli analisti grazie ad un imponente lancio commerciale di Cabometyx. Questo è il suo trattamento cabozantinib per i pazienti con carcinoma renale avanzato, inoltre ha ottenuto una spinta anche dal suo composto Cometriq. Cabometyx è stato lanciato a fine aprile. Questo è uno dei rollout più forti che ho visto negli ultimi anni. Non vorrei essere a caccia di questo qui, ma potrei essere un acquirente se è tornato a $ 10 per azione. Ho potuto facilmente vedere l’azienda ad essere un bersaglio attraente buyout data la volontà da grandi farmaceutiche e biotech preoccupazioni per espandere le loro impronte in oncologia.

La Chatham Lodging Trust (CLDT) ha mancato un pò le aspettative di fondo ed ha anche abbassato un pò le sue stime. Questo è dovuto al fatto che l’economia americana è cresciuta ad un ritmo del 1% negli ultimi tre trimestri mettendo pressione a molti settori dell’economia, compreso quello delle abitazioni. Il PIL è attualmente proiettato verso una crescita di circa il 3,7% nel terzo trimestre, crediamo però che questo sia un pò ottimistico, e pensiamo che un 2,5% – 3% sia un dato realizzabile che darebbe vigore alle azioni. Comunque sia, la valutazione di questo REIT è ancora attraente dato il suo elevato rendimento in un ambiente di tassi bassi. La Chatham, ha uno yield del 6% e paga il suo dividendo mensilmente. Ancora più importante, la società è molto ben gestita. Il suo CEO e una buona parte del team di gestione provengono dal Innskeeper Trust. Sono partiti come REIT con 7 alberghi nel 1994 e sono arrivati ad averne più di 70 e poi hanno avuto il buon senso di vendere nel 2007 poco prima dell’inizio della crisi finanziaria. Durante quel periodo, i loro azionisti in media hanno ottenuto un rendimento annuo del 13% compresi i dividendi, il 50% al di sopra della media delle REIT del settore in quel lasso di tempo.

Tesla e il futuro dell'auto ad energia elettrica

La notizia non è delle migliori per gli amanti dello sviluppo tecnologico, in particolar modo quello relativo al settore automobilistico. I più diffidenti già da tempo ipotizzavano una circostanza del genere, fino a farla apparire inevitabile: lo scorso 7 Maggio si è verificato il primo incidente mortale causato dall’autopilota. La casa automobilistica coinvolta è Tesla (TSLA). Tale avvenimento ha messo momentaneamente in secondo piano i progetti innovativi che caratterizzano l’intera storia societaria, i quali però non devono essere dimenticati in quanto sono proprio questi che stabiliranno il suo futuro.

Elon Musk, amministratore delegato e azionista di maggioranza di Tesla (TSLA), è da sempre un uomo che ama porsi degli obiettivi all’apparenza folli e che presentano quindi un elevato livello di rischio. Ed ecco che, dopo la commercializzazione (iniziata nel 2008 e terminata nel 2012) della prima auto sportiva alimentata da energia elettrica grazie all’applicazione di particolari batterie al litio dall’autonomia di diverse centinaia di chilometri, la nuova idea è diventare la prima azienda dal valore di 1 trilione di dollari tramite nuove integrazioni nella catena produttiva.

La volontà è di fondersi (mediante uno scambio di azioni) con la società SolarCity (SCTY), impegnata nell’energia solare residenziale. Si tratterebbe di un’integrazione che darebbe il beneficio di offrire al cliente una serie di servizi aggiuntivi agli attuali che consistono nella sola consegna dell’auto e nel ricevimento del tecnico per il montaggio in garage della colonnina di ricarica a cui collegare la batteria.

Se il progetto diventasse realtà, il consumatore riceverebbe anche l’impianto a pannelli solari da montare non solo sul tetto dell’auto per la ricarica della batteria, bensì anche in casa, dove l’energia elettrica verrebbe raccolta per un uso successivo dalla colonnina di ricarica preinstallata, diventando magari indipendente dal fornitore di corrente. Il tutto senza rivolgendosi alla stessa ditta, con riduzione delle spese.

La scommessa di Musk è tutt’altro che irrealizzabile. Piuttosto lasciano perplessi i tempi e le modalità adottate.

Innanzi tutto Tesla ha da poco lanciato un nuovo modello di auto elettrica che ha avuto un riscontro eccezionale tra il pubblico di massa al quale l’azienda si è rivolta per la prima volta. Per sostenere la domanda è stato costruito il “Gigafactory” in Nevada, un enorme edificio adibito alla produzione di un numero sensazionale di batterie, necessarie per soddisfare tutti gli ordini di acquisto.
Sorprende quindi la volontà di destinare, proprio nel momento in cui l’obiettivo dello smaltimento dei quasi 300 mila ordini per il Model 3 dovrebbe avere la precedenza assoluta, ingenti risorse allo sviluppo di un business come il solare dal futuro immediato molto incerto.

Ed allora perché avere a che fare con Solar City, società che da tempo mostra una certa debolezza? Solar City fatica a far crescere la sua attività commerciale, sostenendo costi elevati che sono tipici per di un’impresa che opera in questo settore. La preoccupazione principale risiede nel grado di fiducia sempre inferiore degli investitori che si concretizza in un accesso ai finanziamenti sempre più complicato. Verrebbe da pensare che il ruolo di azionista di maggioranza di Musk in entrambe le società sia l’elemento chiave per giungere ad una fusione tra le due aziende che potrebbe dare sicuramente dei benefici, ma solo a fronte di elevati rischi in termini di posizione finanziaria per Tesla.

In conclusione si può dire che Elon Musk è una fonte inesauribile di idee, molte delle quali finora si sono rivelate vincenti. L’attività di produzione automobilistica è fiorente e darà ottimi risultati non appena la Tesla Model 3 sarà messa in vendita (non prima del 2017).
Per quanto riguarda il resto, non è ancora possibile stabilire con certezza se l’intenzione di ampliare il proprio business nel solare possa portare a raggiungere le cifre astronomiche pronosticate o se al contrario diventerà fonte di complicazioni per l’intero sviluppo aziendale.

Investire in azioni quando il mercato crolla?

Da quando è iniziato l'anno lo S&P500 è sceso del 6%, questo calo dei prezzi ha scatenato una diffusa paura nei mercati finanziari, che questo sarebbe stato l'anno dell'orso. Questa caduta è avvenuta per diversi motivi: I timori di aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve, il rallentamento della crescita in Cina, il crollo dei prezzi del petrolio. Se ci si concentra solo sugli aspetti negativi il quadro è pessimo, se invece provate a fare un passo indietro, noterete che tutto appare diverso.

Il mercato azionario ha mostrato una crescita esponenziale per lunghi periodi di tempo. Warren Buffett ama ripetere sempre:

"Nel 20° secolo, gli Stati Uniti hanno subito due guerre mondiali e altri conflitti militari traumatici e costosi, la depressione, una dozzina di recessioni e panici finanziari, shock petroliferi, una epidemia di influenza e le dimissioni di un presidente caduto in disgrazia. Eppure, il Dow è salito da 66 a 11.497".

Per usufruire di una crescita esponenziale ci sono alcuni passi da fare, il primo è che non si può vendere quando il mercato scende. Warren Buffett ha 3 capisaldi per gli investimenti e trova che siano fondamentali per il loro rendimento. Il suo secondo pilastro è quello di guardare la fluttuazione del mercato, come tuo amico, piuttosto che come tuo nemico. Gli altri 2 sono: "Guardate le azioni come piccoli pezzi dell'attività; Ottenete un margine di sicurezza".

Quando i mercati sono in calo le persone tendono a essere prese dal panico. La maggior parte degli investitori (tra cui molti professionisti) vedono le fluttuazioni del mercato come il loro nemico ed è facile capire il perché. Il valore citato degli investimenti è andato giù, avete perso soldi (teoricamente). Le cose da prendere in considerazione, quando i mercati vanno giù, sono 2 sostanzialmente: No c'è bisogno di vendere solo perché il mercato è giù; Vi è la possibilità di acquistare grandi aziende a prezzi stracciati. Dal momento che non c'è bisogno di vendere quando i prezzi di mercato scendono, perché vorreste farlo? Se qualcuno vi avesse offerto un giorno di acquistare la vostra auto per € 20.000 e avete deciso di non venderla, allora perché dovreste vendere se sono tornati nuovamente un mese più tardi e ve ne hanno offerti € 10.000? Quando il mercato azionario scende trattiamo i nostri beni in modo diverso. Vogliamo vendere le nostri azioni, di grandi aziende, perché la gente ce le pagheranno meno. Questo non ha alcun senso. Come venditore si desidera un prezzo più elevato. Quando i prezzi diventano bassi, basta non vendere, anche se altre persone lo fanno.

Invece è ottimo essere un acquirente mentre il mercato scende. È possibile riuscire ad acquistare aziende di alta qualità ad un prezzo scontato. Pensate ad un mercato in cui i titoli scendono del 10%, 20%, 50%, o anche di più sulla proprietà di grandi imprese. Ecco un'altra citazione di Warren Buffett che fa al caso nostro: "Che si parli di calze o di azioni, amo acquistare merce di qualità quando è scontata".

Le cadute dei mercato vi danno la possibilità di acquistare "merce di elevata qualità" a prezzi ridotti. Cosa c'è di meglio per aumentare la vostra ricchezza a lungo termine? Avete la possibilità di beneficiare di fluttuazioni del mercato per l'acquisto di grandi imprese quando sono in vendita e venderle quando diventano molto sopravvalutate. A questo proposito ecco un'altra citazione di Buffett: "Essere timorosi quando gli altri sono avidi e avido solo quando gli altri sono timorosi".

Una delle regole che può aiutare gli investitori ad approfittare dei periodi di fluttuazione del mercato e costruire un portafoglio, è scegliere titoli di elevata qualità con dividendi in crescita. Per capire meglio, analizziamo uno degli investimenti di Warren Buffett, American Express (AXP). Buffett ha investito per la prima volta in AXP nel 1964 e ha tenuto il titolo per oltre 50 anni. Molto è accaduto durante questo periodo, il mercato ha visto una crescita esponenziale e forti correzioni, ma nonostante tutto ha tenuto il titolo che nel frattempo è salito di oltre il 2000%.



Warren Buffett non ha però il monopolio dei buoni consigli per gli investimenti. Ad esempio Peter Lynch amava dire sui ribassi del mercato: "Avrete recessioni, avrete cali del mercato azionario. Se non capite che sta per accadere, allora non siete pronti, non farete bene nei mercati".

La traiettoria del mercato sul lungo periodo è proiettata verso l'alto, non va però in linea retta. Se si investe nel mercato azionario bisogna essere consapevoli che si verificheranno dei cali. È necessario essere preparati a questo. Il consiglio di Peter Lynch è quello di capire che i mercati cadranno mentre i nostri capitali sono investiti. Essere consapevoli di questo, è un fattore importante per il successo degli investimenti a lungo termine. Gli esseri umani in generale (me compreso, e anche voi) hanno una naturale tendenza a reagire in modo eccessivo alle notizie sia positive che negative. Questo crea bolle e crolli del mercato. Sentiamo una buona notizia e ci sovrappesiamo di titoli. Sentiamo una cattiva notizia e pensiamo che il cielo stia cadendo e che gli indici potrebbero azzerarsi!

Seth Klarman (manager del hedge fund miliardario Baupost Group) inquadra molto bene la situazione. "Il mercato azionario è la storia di cicli e del comportamento umano che è responsabile di reazioni eccessive in entrambe le direzioni".

Sapere che siamo predisposti ad un eccesso di reazione ci può aiutare ad evitare che si verifichi. Investire è un ottimo sport per le persone calme. È necessario separare se stessi dalle proprie emozioni e pregiudizi di comportamento, se si desidera avere la possibilità di fare bene. Credo che una buona parte della breve corsa messa a fuoco sul mercato è il risultato di investitori che prestano attenzione alle metriche sbagliate. Invece di preoccuparsi se una società mancherà le aspettative degli analisti per pochi centesimi (questo può realmente importare?), perché invece, non ci concentriamo su come un'attività è destinata a crescere nel corso del decennio? Le fluttuazioni dei prezzi non ci dicono nulla circa la crescita di fondo di un'attività. Una società può annunciare che ha aumentato del 10% gli utili e vedere il prezzo delle sue azioni cadere. I prezzi delle azioni si muovono, il pagamento dei dividendi no. Dirigendo la vostra attenzione sulla crescita e il pagamento dei dividendi, invece di guardare il movimento giornaliero dei prezzi delle azioni, vi aiuterà a reggere durante la caduta dei mercati.

In definitiva che cosa fare quando il mercato azionario scende?

Non agitarsi
Guardare il quadro sul lungo termine
Guardare i dividendi e non i prezzi delle azioni
Acquistare aziende di alta qualità scambiate a prezzi scontati

Le grandi società non tagliano i loro dividendi quando i prezzi delle azioni scendono. Quindi secondo quanto discusso in questo articolo, quando i mercati scendono la cosa migliore da fare è acquistare società di elevata qualità con il dividendo in crescita. Nella ricerca di queste aziende, l'investitore dovrebbe guardare tra le altre cose, che la società abbia una gestione amichevole verso gli azionisti, che sia scambiata in sconto rispetto al suo fair value, che abbia un forte vantaggio competitivo e... una lunga storia di successo.