Zscaler, non sottovalutiamo la sua crescita poderosa

Il settore della sicurezza informatica ha dovuto affrontare un cambiamento del sentiment in seguito al rapporto sugli utili del secondo trimestre di Palo Alto, una delle migliori società insieme a Crowdstrike. 

La società ha abbassato le previsioni sulle entrate e ha sottolineato un affaticamento nella spesa da parte dei suoi clienti. Questo accenno all'affaticamento sui costi, insieme alla decisione di Palo Alto di seguire una strategia di prezzi promozionali, ha avviato un'ampia cessione dei titoli di CyberSecutiry. 

Gli investitori erano preoccupati per i futuri tassi di crescita dei titoli di sicurezza informatica e per i loro elevati multipli di valutazione. Aziende come Zscaler, che sono state scambiate a valutazioni elevate, hanno visto cali significativi nei prezzi delle loro azioni. La domanda chiave qui è se si tratta di un rallentamento a livello di settore o piuttosto di un problema specifico dell’azienda.

Pensiamo che sia piuttosto specifico dell'azienda. Nonostante l’attuale sentiment negativo, riteniamo che Zscaler si distingua dal mercato per la sua strategia differenziata. Troviamo l’azienda "particolare" in quanto è pioniera nel concetto SASE (Secure Access Service Edge), che è diventato una tendenza chiave nel mercato della sicurezza informatica. La crescita dell'azienda è stata molto rapida, con una crescita annuale media del 50%, e stimiamo che genererà ricavi per 2,12 miliardi di dollari nel 2024. Questo tipo di crescita è rara e indica la forte posizione di mercato e l'approccio innovativo dell'azienda.

Zscaler ha riportato i risultati del secondo trimestre il 29 febbraio 2024. La società ha registrato ricavi per 525 milioni di dollari (35% su base annua) e un EPS non GAAP di 0,76 dollari. Sia i ricavi che l’EPS hanno superato le aspettative, ma la reazione del mercato è stata negativa. Il titolo è sceso di quasi il 30% dal giorno degli utili. Perchè?

Oltre ai formidabili dati di vendita, la società ha emesso una solida guidance per l’intero anno 2024 compresa tra 2,118 e 2,122 miliardi di dollari, al di sopra del consenso di 2,11 miliardi di dollari. 

Tuttavia, la società ha affermato che potrebbe esserci un calo dovuto alla stagionalità, poiché il terzo trimestre è un trimestre relativamente più debole. Ha inoltre aumentato le previsioni di fatturazione per l’intero anno 2024, quindi non consideriamo preoccupante il calo delle fatturazioni del terzo trimestre. Ma gli investitori di breve evidentemente si. 

Riteniamo che Zscaler abbia un forte vantaggio competitivo nel mercato SASE, poiché offre una soluzione di piattaforma integrata diversa dalla maggior parte dei suoi concorrenti. La maggior parte dei suoi concorrenti offre prodotti specifici piuttosto che una piattaforma, quindi riteniamo che l'azienda sia in una buona posizione per conquistare una quota significativa di questo mercato.

Ovvio che esistono anche dei rischi, il mercato SASE è saturo e cresce più rapidamente del mercato complessivo della sicurezza informatica. Di conseguenza, molte società di sicurezza informatica e di networking stanno cercando di entrare in questo spazio attraente con prezzi e pacchetti molto aggressivi. 

L'8 maggio è arrivata la notizia di una possibile violazione dei dati di Zscaler. Un aggressore ha affermato sui social media di aver ottenuto informazioni non autorizzate dall'azienda. Le azioni sono crollate dopo questa notizia durante la sessione e Zscaler ha pubblicato un aggiornamento di sicurezza in cui informava di aver avviato un'indagine sull'incidente.

Siamo molto ottimisti riguardo al potenziale futuro di Zscaler. Riteniamo che la società abbia un portafoglio forte e una strategia differenziata che ne sosterranno lo slancio di crescita. 

Il nostro modello di crescita a lungo termine mostra che Zscaler diventerà un’azienda con una capitalizzazione di mercato possente, guidata da una crescita costante di clienti e ricavi. Per noi è un Buy con un valore intrinseco sui 550 dollari.

GigaCloud, un rischio/rendimento altissimo ma una possibile 100 bagger

Prima di tutto, cos'è un 100 bagger? 

E’ il sogno di ogni investitore, comprare un’azione ad un prezzo di 1 Euro, e rivenderla a 100 Euro, sono le famose 100-baggers. Rendimenti e performance da sogno, eppure la storia dimostra che ci sono diversi titoli che hanno permesso tutto ciò. Trovarle è davvero difficile. 

L'ultima pubblicazione degli utili è stata semplicemente eccezionale, con una crescita dei ricavi quasi raddoppiata e l’EPS in rapida espansione. La società pubblicherà presto i suoi utili del primo trimestre, il 9 maggio. Ci sono numerose ragioni per cui la pubblicazione degli utili è destinata a essere di nuovo solida e spiegherò queste ragioni nell'aggiornamento della mia tesi. 

Inoltre, secondo la mia analisi di valutazione, il titolo è ancora estremamente conveniente. 

Gli ultimi utili trimestrali sono stati pubblicati il 15 marzo, quando GCT ha superato le aspettative di consenso. I ricavi sono cresciuti di uno sbalorditivo 95% su base annua e l’EPS rettificato è quasi triplicato, da $ 0,31 a $ 0,87. Secondo il comunicato stampa ha anche dimostrato una forte crescita in tutti i principali parametri operativi: valore lordo della merce [GMV], numero di venditori, numero di acquirenti attivi e spesa per acquirente attivo. Detto questo, la massiccia crescita dei ricavi di GCT è stata guidata da diverse variabili, il che è una forte indicazione di un solido potenziale per sostenere la crescita dei ricavi più a lungo.

Detto così suona tutto bene, ma il rischio da dove deriva? Si è verificato un notevole aumento del debito. Il debito è rappresentato principalmente dalla passività del leasing operativo e solo una parte relativamente piccola di esso scade nel 2024, il che significa che i rischi sono bassi, ma solo se riuscirà a mantenere la sua attuale redditività.

Il successo passato non garantisce il successo futuro e GCT è un’azienda giovane con una breve storia di utili. Tuttavia, la società non ha mai mancato le aspettative di consenso sui ricavi e ha sempre ottenuto ottimi risultati in termini di profitti.

Un altro sviluppo che potrebbe contribuire positivamente alle linee guida per il 2024 è che GCT ha introdotto un’iniziativa innovativa, "Branding-as-a-Service". 

Secondo il comunicato ufficiale , attraverso questo programma, i venditori possono distribuire SKU di prodotti approvati sotto lo stimato marchio di mobili americano Christopher Knight Home. Questa iniziativa apre nuovi potenziali flussi di entrate per GCT addebitando commissioni ai venditori per distribuire prodotti con il marchio Christopher Knight Home. Significa anche che, offrendo un servizio di branding unico, GCT migliora la sua posizione competitiva nel settore del commercio B2B, il che molto probabilmente contribuirà a creare valore a lungo termine per gli azionisti.

Al di là dei rischi associati a potenziali svendite azionarie ingiustificate, un’azienda in crescita aggressiva come GigaCloud si trova ad affrontare un rischio elevato di non riuscire a gestire in modo efficiente la propria crescita. 

Ciò potrebbe comportare una sovrastima del potenziale di crescita, con conseguenti aumenti inutili dell'organico che metteranno sotto pressione la redditività dell'azienda. Anche se considero positivamente le recenti notizie sul nuovo centro logistico in Ontario, considerando una crescita dei ricavi del 90% su base annua, esiste anche il rischio di investimenti eccessivi nelle infrastrutture. Ciò potrebbe portare a inefficienze ed erodere il valore degli azionisti nel lungo termine.

Per concludere, GCT per me è un Buy. L’attività sta crescendo rapidamente in tutti i principali parametri finanziari e non finanziari e sono ottimista riguardo all’imminente pubblicazione degli utili. Inoltre, il titolo è ancora più di due volte sottovalutato, il che rende GCT un’interessante opportunità di investimento, con un rischio altissimo. Ma se cerchi i 100 bagger...

Shopify la salita non convince, probabile ulteriore flessione

Shopify si sta avvicinando alla pubblicazione degli utili del primo trimestre, in programma l'8 maggio, con meno entusiasmo rispetto al fervore osservato nella pubblicazione degli utili del quarto trimestre lo scorso febbraio 2024. 

Shopify ha iniziato a servire principalmente le piccole e medie imprese, fornendo loro un ecosistema di e-commerce ad alta tecnologia per aiutarle a funzionare il più rapidamente possibile. Poiché queste aziende generalmente non hanno le dimensioni e le competenze necessarie per competere con i clienti aziendali, Shopify offre ai propri clienti PMI una proposta di valore unica.

E' riuscita a generare una crescita significativa negli anni pre-pandemia. Tuttavia, la bolla pandemica è scoppiata quando il suo slancio di crescita ha vacillato, portando a un drammatico crollo del prezzo delle azioni. In questo momento si trova a -57% dai massimi di novembre 2021.

Da allora, Shopify ha tentato di rinnovare la fiducia degli investitori nella crescita dell'e-commerce ampliando la portata dei servizi dei suoi commercianti. Anche la piattaforma di pagamenti di Shopify ha guadagnato terreno, offrendo ai suoi commercianti tassi di conversione superiori.

Tuttavia, è improbabile che la crescita segua i rapidi tassi di crescita pre-COVID, man mano che Shopify matura dalla sua allora nascente base PMI. Shopify ha ampliato la propria attenzione rivolgendosi alla base aziendale. Tuttavia, il management di Shopify ha avvertito che "i cicli di vendita aziendali sono più lunghi a causa della complessità dei processi decisionali".

Inoltre deve costruire partnership più forti con gli integratori di sistema per raggiungere la base aziendale in modo più efficace. Nonostante i tempi di consegna più lunghi previsti per concludere gli accordi aziendali, essi potenzialmente forniscono "un volume lordo di merci significativo, a volte nell'ordine dei miliardi, fin dal primo giorno". 

La decisione del management di Shopify di concentrare le proprie risorse sullo sviluppo delle proprie competenze chiave ha rafforzato il suo approccio allo sviluppo della base aziendale in crescita di Shopify. Attraverso Shopify Plus, l'azienda dispone di una piattaforma avanzata di livello aziendale. Inoltre, il lancio di Commerce Components da parte di Shopify "ha introdotto uno stack moderno e componibile per la vendita al dettaglio aziendale per creare esperienze cliente dinamiche". 

Tuttavia è scesa di oltre il 25% rispetto ai minimi di aprile rispetto ai massimi di febbraio 2024. Di conseguenza, gli azionisti Growth sembravano aver raffreddato il loro entusiasmo per l’acquisto nei confronti della società di piattaforme di e-commerce. 

Il recente slancio d'acquisto delle azioni conferma la mia valutazione secondo cui nelle ultime due settimane sono tornati gli acquirenti, suggerendo che probabilmente il pessimismo lentamente sta svanendo.

Secondo la mia valutazione, Shopify ha una forza finanziaria molto interessante e una crescita davvero forte. Il problema è la sua attuale profittabilità. Rispetto la media del settore e dell'industria e-commerce in generale, è rimasta indietro e deve migliorare questi parametri. 

Per quanto mi riguarda, non ritengo questa società sottovalutata e ritengo che ci sia di meglio in circolazione. 

Duolingo, mia figlia ha un futuro come analista

Ieri passando per la camera di mia figlia, ho sentito che parlava spagnolo. 

Mi sono chiesto? Spagnolo? 

Allora sono entrato e ho visto che trafficava col telefono e voleva imparare spagnolo con un'app, Duolingo. Io non avevo idea di cosa fosse, conosco Babbel, ma Duolingo proprio no. 

Ha cominciato ha parlarmi in spagnolo mostrandomi i suoi progressi, erano settimane che la stava usando in versione free. Mia figlia ha 10 anni, col family link ha un'ora di telefono al giorno e usa quell'ora per Duolingo e leggere info sull'Antico Egitto. E' pazza dell'Antico Egitto. 

Le ho chiesto perchè proprio lo spagnolo e lei mi ha risposto che una volta mi ha sentito dire che io vorrei andare a vivere in Spagna un giorno, così si sta preparando. 

Torno in ufficio e mi chiedo. Ma questa DUOL? Come va come azienda? 

DUOL ha riportato un forte trimestre nel 4Q23, con ricavi totali in crescita del 45,4%, trainati principalmente dalla crescita degli abbonamenti del 50% (accelerazione sequenziale di 300 punti base dal 47% osservato nel 3Q23). La forza dei ricavi da abbonamenti è stata guidata dalla crescita del numero di abbonati, con gli abbonati a pagamento in crescita del 57% anno su anno. 

I margini lordi, tuttavia, hanno visto una compressione di 20 punti base. Questa compressione è stata in gran parte compensata dal maggiore contributo del margine lordo degli abbonamenti derivante dal maggiore mix di ricavi da abbonamenti. 

Nel conto profitti e perdite, l'EBITDA rettificato è diventato più positivo, attestandosi a 35,2 dollari, in gran parte grazie alla crescita dei ricavi. Nel quarto trimestre del 23, DUOL ha riportato 747,6 milioni di dollari in contanti e soprattutto, nessun debito.

Lo slancio di crescita continua a non mostrare alcun segno di debolezza, poiché le prenotazioni totali sono diventate ancora più forti con una crescita in accelerazione al 51,1%, chiudendo l'anno con prenotazioni totali di 191 milioni di dollari. 

Mi aspetto che DUOL continui a vedere una crescita elevata delle prenotazioni poiché la sua strategia del piano familiare sta funzionando bene ed è stata un fattore chiave per questa crescita del 51,5%. Le prenotazioni del piano famiglia sono cresciute di oltre il 100% anno su anno nel 2023. 

In realtà credo che il tasso di conversione gratuito a pagamento accelererà nei prossimi anni man mano che DUOL continuerà ad implementare le funzionalità GenAI nei suoi prodotti, e ciò comporterà un'economia unitaria ancora migliore. 

Finora, queste funzionalità sono state implementate in Duolingo Max, il suo livello premium, per studenti selezionati nel marzo 2023, e finora il feedback è stato molto positivo. 

Personalmente credo che DUOL sia una bellissima azienda, che continua a mostrare crescita e prospettive impressionanti. La conversione da gratuita a pagamento continua ad avere una tendenza positiva, il che suggerisce un enorme bacino di potenziali abbonati a pagamento, dato il tasso di crescita mensile degli utenti attivi. 

Inoltre, DUOL implementa le funzionalità GenAI, potenziale per un'accelerazione della conversione da gratuita a pagamento e, in particolare, potrebbe essere migliore del previsto, dato il calo dei costi.

Sono un analista finanziario area America ed Europa di Secolare SCF

Nike è ancora il numero uno dei brand di abbigliamento sportivo?

 Nike ha riportato i propri utili e ricavi fiscali del terzo trimestre 2024 lo scorso giovedì sera, 21 marzo, e sebbene sia l'EPS che i ricavi abbiano superato ampiamente il consenso, le previsioni sulle entrate per il quarto trimestre e la prima metà dell'anno fiscale 2025 sono stati deludente.

Colpa di un calo delle vendite nel settore? Anche Adidas ha mostrato una calo significativo. Pare di no, le vendite del settore sembrano rimaste stabili, i consumatori continuano ad acquistare. 

Allora perchè la crescita dei ricavi per il terzo trimestre del 24 è stata solo dello 0-1% su base annua e l'utile operativo è sceso del -5%, ma l'EPS è stato del +24% su base annua.

I ricavi e l'utile operativo hanno registrato sorprese al rialzo solo dell'1-2%, mentre la “sorpresa al rialzo” dell'EPS è stata del 32%.

E' necessario notare il calo della stima fiscale dell'EPS del 2025 dopo gli utili. Le stime dei ricavi per il periodo 2025 – 2027 continuano a scendere.

I competitor. Nike non ha mai dovuto combattere contro competitor così agguerriti come negli ultimi anni. Il valore del suo brand è sceso al livello del 2018. Nike si trova ad affrontare sfide ogni giorno per trovare soluzioni tecniche e di design migliori per far fronte a Deckers Outdoor, On Holding, Skechers, Crocs, PUMA, Adidas e chissà quante altre. 

Pochi analisti come me utilizzano il "flusso di cassa per azione", ma a partire dal trimestre di novembre 23, Nike ha avuto 4,72 dollari di flusso di cassa per azione e 4,12 dollari di free cash flow per azione (FCFPS) superiori all'EPS. Considerando la crescita dei ricavi rispetto alla crescita delle scorte di Nike, che è stata nuovamente positiva nel trimestre del febbraio 23, dovremmo vedere un altro trimestre ragionevolmente buono nel prossimo trimestre, prima della decrescita stimata.

Nike sta lottando, risolverà il problema o dovrà abdicare? 

La vera domanda è: "Il marchio ha perso il suo fascino, oppure è tutto temporaneo?" Nike ha risposto dicendo che dal 2025 tutto tornerà come prima.

Una cosa è certa, è decisamente la miglior Value del mercato insieme a PayPal in questo momento. 

Nike, Apple, Coca-Cola sono ancora tre dei marchi più forti al mondo, ma ciò non significa che non abbiano periodi problematici.

Sono un analista finanziario area America ed Europa di Secolare SCF

Disney, alla fine ci siamo

 Erano nove anni che Disney non tornava ai livelli di 115 dollari. Certo durante la pandemia e il lancio intelligente di Disney+ quando eravamo tutti sul divano di casa fu geniale, 200 dollari in pochi mesi, ma poco è bastato che tornasse sui minimi di quel trend laterale 85/115 dollari. 

Io penso che ci siamo, Disney è pronta ad uscire dal guscio e riprendere la corsa che la sempre distinta come società interessante e ben gestita che dal 2005 al 2015 l'ha portò a realizzare una media annuale del 16%. 

Mentre nei 10 anni successivi è scesa al 4% rendendola una società da tenere a debita distanza. 

Le azioni di Disney hanno registrato un nuovo rialzo dopo che la società di intrattenimento ha annunciato che aumenterà massicciamente i suoi rendimenti di capitale nell'anno fiscale 2024. 

Ha anche riferito che le perdite nelle sue attività dirette al consumatore si sono ridotte significativamente nel trimestre di dicembre, il che rende probabile che quest'anno la società di streaming sarà in grado di riportare il suo primo utile operativo in assoluto nel suo business DTC (Direct to Consumer). 

Ho valutato le azioni della Disney come un forte acquisto dopo i risultati fiscali del terzo trimestre della società nell'ottobre 2023, principalmente grazie all'aumento degli abbonati Disney: la ripresa potrebbe essere epica.

Inoltre ha ora puntato a significativi ritorni di capitale, tra cui un riacquisto di azioni proprie da 3,0 miliardi di dollari e un aumento dei dividendi del 50%. 

Infine, dopo anni in cui ha riportato perdite nel suo segmento principale di streaming, Disney sta vedendo un miglioramento dei fondamentali nelle sue attività dirette al consumatore e potrebbe riportare un contributo positivo agli utili su base annua per la prima volta nel 2024.

Sta facendo rapidi progressi in questo momento in termini di miglioramento della sua redditività e sembra che abbia ora una base di abbonati abbastanza ampia da far sì che i profitti siano finalmente eccellenti. Il business DTC ha generato entrate per 5,5 miliardi di dollari nel trimestre di dicembre, mostrando una crescita del 15% su base annua e rappresenta ora di gran lunga il flusso di entrate più grande nel segmento Entertainment di Disney.

Il suo diretto competitor, Netflix, raggiungerà una crescita dell'EPS del 23% l'anno prossimo, quindi la piattaforma di streaming ha un leggero vantaggio in termini di crescita degli utili, ma la differenza di valutazione, a mio avviso, non è realmente giustificata, soprattutto con Disney che si sta spostando verso la redditività del reddito operativo DTC. 

Disney ha ora due catalizzatori che potrebbero sostenere ulteriormente le azioni nell’attuale fase di rialzo: 

1) Si sta avvicinando a un punto di flessione critico in termini di reporting del suo primo utile operativo positivo nel sempre più importante segmento DTC

2) E' diventando un gioco di rendimento del capitale dopo che il CEO della società ha annunciato un riacquisto di azioni proprie da 3,0 miliardi di dollari e un aumento dei dividendi del 50%. 

Le azioni della Disney hanno risposto positivamente a questi sviluppi, ma credo che abbiano ancora un potenziale di rialzo una volta che la società avrà completato il suo turnaround. A mio avviso, il dividendo, il basso rapporto P/E e i progressi fondamentali nel segmento dello streaming sono ragioni per cui gli investitori Growth dovrebbero possedere le azioni nei prossimi due anni.

Sono un analista finanziaria area America ed Europa di Secolare SCF

Investire in MLPs che pagheranno ottimi guadagni

Il punto chiave della teleconferenza sugli utili di DTE Energy Co (DTE) non è stato né il superamento delle previsioni degli analisti né che gli utili dell'esercizio sono stati più elevati, ma che l'azienda stava considerando la creazione di una MLP per alcune delle sue attività. DTE si unisce ad un gruppo crescente di aziende del gas naturale che scorpora le reti di trasmissione e raccolta dalla struttura societaria. Le MLPs offrono alle imprese promotrici benefici fiscali positivi, flussi di cassa di grandi dimensioni e grossi pagamenti di dividendi.

Per le aziende del gas naturale, l'attrazione di utilizzare una MLP è sicuramente ottima. Questi oleodotti, che alimentano aziende, case e altre tipologie di utenze, sono ottime perché arrivano ad offrire flussi di cassa stabili e crescenti, rendendola incredibilmente redditizie. Aggiungete la capacità di utilizzare quel denaro per espandersi, che a sua volta aumenta le distribuzioni, e avete una ricetta per il successo. Ci sono un sacco di contendenti utilities che si sono tuffate nelle MLP. Eccone tre analizzate ottime per un acquisto.

Columbia Pipeline Partners LP (CPPL)
L'utility NiSource Inc. (NI) è una delle più grandi aziende di gas naturale negli Stati Uniti, che servono più di 3,3 milioni di clienti residenziali, commerciali e industriali. Data la grande base di clienti e la portata, NI ha costruito una quantità impressionante di infrastrutture di trasporto di gas naturale, molte delle quali saranno poste all'interno di un spinoff imminente di un gasdotto indipendente, midstream e società di stoccaggio, denominata Columbia Pipeline Group. Mentre tale operazione dovrebbe essere completata entro la metà dell'anno, NI non ha perso tempo e ha già cominciato a sbloccare il valore del gasdotto lanciando una nuova MLP, la Columbia Pipeline Partners LP (CPPL).

Finora, CPPL è stato un successo strepitoso. La IPO della società è stata la più grande IPO nella storia delle MLP ed ha realizzato più di 1,24 miliardi di dollari per NiSource/Columbia. Quel denaro verrà utilizzato per l'acquisto di attività aggiuntive per CPPL quali, 15 mila miglia di gasdotti, 300 miliardi di metri cubi di capacità di stoccaggio sotterraneo di gas naturale e altri servizi midstream. Tali attività dovranno contribuire a rafforzare i flussi e i dividendi in contanti di CPPL. Siccome potrebbe risultare nuova, Columbia Pipeline Partners potrebbe essere una delle migliori MLPs da possedere per il lungo periodo.



Spectra Energy Partners, LP (SEP)
Se vi state chiedendo a cosa assomiglierà la transazione dell'MLP di NiSource/Columbia, non andrete oltre la Spectra Energy Partners (SEP). Già nel 2007, la mega-utility Duke Energy Corporation (DUK) scorporò le sue attività midstream come Spectra Energy Corp. (SE). DUK gestisce ancora il lato utilities, mentre SE trasporta tutta l'energia alle centrali elettriche di Duke e ai clienti del gas naturale. Duke ha lanciato SEP per ospitare alcuni dei suoi gasdotti e attività. Poi ha preso la sua relazione GP/LP all'ennesima potenza e ha spostato tutte le infrastrutture midstream della società in SEP. Questa mossa ha aiutato SEP a realizzare alcuni aumenti piuttosto buoni della distribuzione nel corso dell'ultimo anno.

Tuttavia, SE non si è ancora fusa con SEP. Spectra ha circa 35 miliardi di dollari di valore di progetti di crescita nella sua pipeline da portare a termine nel corso dei prossimi cinque anni. Alla fine, questo continuerà ad aumentare i flussi di cassa e le distribuzioni di SEP. Il Management presso Spectra stima che i flussi di cassa distribuibili di SEP aumenteranno ad un tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 12,7% fino al 2017. Questa crescita dovrebbe tradursi in un aumento del dividendo dell'8% ogni anno. SEP attualmente fornisce uno yield del 4,30%.



Dominion Midstream Partners (DM)
La multi utility Dominion Resources (D) è un colosso del settore e dispone di una vasta gamma di aziende di produzione e di trasmissione. Tali partecipazioni equivalgono a quasi 33 mila miglia di trasporto di gas naturale/distribuzione, raccolta, stoccaggio e condotte, così come 947 miliardi di metri cubi di capacità di stoccaggio del gas. Tutte queste aziende potrebbero finire per essere posizionate all'interno della sua nuova MLP, Dominion Midstream Partners LP (DM), attraverso operazioni "drop-down". Dominion ha annunciato che sta progettando di fare proprio questo con molti di questi beni infrastrutturali.

Nel frattempo DM è in possesso di un pezzo importante di infrastrutture: l'impianto di gas naturale liquefatto (GNL) di Cove Point. Originariamente progettato per l'importazione di gas naturale, la struttura è uno dei pochi impianti di GNL approvati per l'esportazione tramite accordi non commerciali tra nazioni. Questa capacità lo rende un elemento di crescita reale per i flussi di cassa futuri del titolo. DM stima che i futuri drop-downs da D, nonché la funzione di Cove Point dovrebbero farne vedere un tasso di crescita medio composto annuo del 22% per le distribuzioni in contanti nel corso dei prossimi cinque anni.

Analizzati alcuni titoli ottimi in un eventuale periodo di stagnazione economica

One Million Dollar Portfolio dal 2010 ad oggi +95.22%
Stock Win Usa Portfolio dal 2010 ad oggi +131.90
Europa Vincente Portfolio dall'inizio del 2012 +26.81%

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L'ultima recessione, quella del 2008, è ufficialmente terminata a metà del 2009 ma la ripresa economica ancora non è ad un buon livello, tutt'altro. Il problema della disoccupazione preoccupa non poco, con una percentuale intorno all'8% da quasi 4 anni e il PIL non sembra voler tornare sopra il 2%.

E proprio la causa di questa crescita lenta che la Federal Reserve ha recentemente annunciato il suo terzo round di quantitative easing. Ma non aspettatevi che il QE3 possa stimolare improvvisamente di un +3% la crescita del PIL. I primi due di certo non l'hanno fatto.

Cosa deve guardare allora l'investirore in questa condizione stagnante ? Quali titoli dovrebbe analizzare per ottenere comunque una crescita sfruttando il periodo ?

Controllare i livelli di crescita economica: il tasso di disoccupazione probabilmente non scenderà di un tasso significativo nel prossimo futuro a breve termine (1-2 anni). Questo significa che i salari rimarranno stagnanti e i budget ristretti per la classe media e gli investimenti per la casa. Come risultato, la gente andrà a caccia di affari nei negozi che offrono i prezzi più bassi. Questa è davvero una continuazione di un trend cominciato con la recessione e mai terminato finora.

Aziende protette contro i competitor: Proprio come un fossato che protegge il castello dalle invasioni, un "fossato" economico protegge un'azienda dalla concorrenza che cerca di rubare quote di mercato e ridurre i profitti. Le aziende che possono sostenere i loro vantaggi competitivi nel lungo periodo dovrebbero fornire ai loro azionisti rendimenti superiori alla media, anche se l'economia è in fase di rallentamento.

Dividendo: i rendimenti dei titoli sono ridicolmente bassi in questo momento e rimarranno tali per il prossimo futuro dato che la Fed mantiene la sua politica monetaria accomodante. Questo rende i rendimenti dei dividendi di alcuni titoli molto attraenti. Le aziende con bilanci solidi, forti flussi di cassa e una storia di innalzamento di dividendi sono quelli da tenere d'occhio.

Mercati emergenti: l'opportunità di crescita potrebbe essere basse nelle economie sviluppate, ma una classe media in rapida crescita in alcuni mercati emergenti offre straordinarie opportunità. Molte società statunitensi hanno visto questa tendenza in arrivo per anni e hanno già stabilito una presenza significativa all'estero per continuare a guidare i loro profitti verso l'alto.

Abbiamo analizzato 2 società buone per un periodo di crescita economica lenta

TJX Companies Inc. (TJX)
TJX Companies Inc. è è un rivenditore di prodotto di abbigliamento e per la casa a basso costo negli Stati Uniti e nel mondo. Opera in quattro segmenti di business. Ha due segmenti negli Stati Uniti, Marmaxx (TJ Maxx e Marshall) e HomeGoods, uno in Canada, TJX Canada e uno in Europa, TJX Europa. Come risultato del consolidamento della catena A.J. Wright, tutti i negozi A.J. Wright hanno cessato le operazioni alla fine di febbraio 2011. I negozi A.J. Wright sono stati convertiti in begozi T.J. Maxx, Marshalls o HomeGoods.

Anche se gli Stati Uniti sono tecnicamente fuori da una recessione per più di 3 anni, questo discount continua a fornire solidi bilanci positivi con aumento delle vendite e crescita a doppia cifra degli utili. Zacks ha classificato il titolo con Buy #2.



Yum! Brands (YUM)
Yum! Brands, Inc. o più semplicemente Yum! è un'impresa statunitense con sede a Louisville nel Kentucky. È azienda leader a livello mondiale della ristorazione rapida (fast-food) in termini di numero di ristoranti, con circa 33.000 locali in più di 100 paesi (dati inizio 2005). Il gruppo possiede, tra le altre, le seguenti catene di ristorazione: Pizza Hut Fast-food dedicato alla pizza. Recentemente serve anche Lasagne, pasta al forno e ali di pollo con salse varie. Kentucky Fried Chicken Solitamente conosciuto con l'acronimo KFC, è un fast-food le cui ricette vertono principalmente sul pollo fritto croccante del Kentucky famoso per la sua panatura a base di spezie e buttermilk. Taco Bell Fast-food che serve piatti tipici della cucina Tex-mex. Long John Silver's Fast-food specializzato nei piatti a base di pesce, crostacei e frutti di mare. A&W Fast-food di stampo tradizionale che serve vari tipi di hamburger e hot-dog. Va famoso per la sua Root-beer.

Yum! sta lottando con una crescita stagnante negli Stati Uniti ma non nei mercati emergenti. La società divisione cinese è in aumento e rappresenta oggi il 47% dei ricavi totali. Questo dovrebbe stimolare una crescita a due cifre degli utili per l'azienda nel corso dei prossimi due anni. Yum! ha anche battuto gli utili stimati in 26 degli ultimi 28 trimestri.



Attenzione. Mentre la crescita economica negli Stati Uniti sembra essere lenta nel migliore dei casi, ci sono ancora possibilità di guadagnare rendimenti forti con le scorte. Questi 2 aziende sono ogni ben posizionata per fare proprio questo.

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