Jerome Powell spezza una lancia a favore della crescita di mercato

Qualcosa di importante è successo venerdì scorso, da un punto di vista macroeconomico, un fattore che potrebbe avere un forte impatto sui mercati finanziari nei prossimi mesi e forse per diversi trimestri.

Cosa è successo venerdì 22 agosto? Nel suo discorso a Jackson Hole (Wyoming, Stati Uniti), dove i principali banchieri centrali del mondo si incontrano ogni anno in questo periodo, Jerome Powell ha finalmente aperto la porta a ulteriori tagli dei tassi di interesse nei prossimi mesi. Il motivo è che, a suo avviso, il rischio di disoccupazione sta aumentando rispetto a quello di inflazione. Questo costringerebbe la Fed, per suo mandato legale, a tagliare i tassi per promuovere la crescita.

A mio parere, questo è un notevole passo avanti e un cambiamento di ritmo rispetto al recente passato. Dopo il forte ciclo di rialzo dei tassi avvenuto tra il 2022 e il 2023, causato dall'ondata di inflazione creata dai lockdown e dalla paralisi della vita economica durante la pandemia, la Fed aveva tagliato i tassi solo tre volte entro la fine del 2024. Un ciclo al ribasso che era stato messo in pausa dopo la vittoria di Donald Trump alle elezioni, data l'incertezza portata dal nuovo mandato presidenziale, confermata poi dall'annuncio di dazi globali all'inizio di aprile. Un'azione che, secondo quasi tutti gli analisti, avrebbe causato una nuova ondata inflazionistica.

La Fed cambia prospettiva

Così, a nove mesi dall'ultimo taglio dei tassi di interesse nel dicembre 2024, la Fed continua a riconoscere che il rischio di un aumento dell'inflazione rimane, ma ora sottolinea che il mercato del lavoro si è sufficientemente raffreddato, tanto da spingerla a prestare maggiore attenzione al rischio di un rallentamento della crescita economica e occupazionale. Questo, se si materializzasse, finirebbe per frenare l'inflazione da solo, anche se questa rimanesse un po' elevata nel breve termine (ricordiamoci che l'inflazione è generalmente un indicatore ritardato del ciclo economico-borsistico).

In altre parole, la Fed è più preoccupata per l'occupazione e la crescita economica che per l'inflazione, o almeno, ha bilanciato i due rischi in modo diverso. Questo arriva dopo che è emerso che lo scorso giugno, dato pubblicato a luglio e rivisto ad agosto, ha segnato la peggiore cifra sull'occupazione per l'economia statunitense in cinque anni, come ho già spiegato in un mio recente articolo.

È importante ricordare che, sebbene la Fed goda di un alto grado di discrezione e indipendenza quando definisce la sua politica monetaria, può agire solo in due aree secondo il suo mandato legale: controllare l'andamento dei prezzi (inflazione) e aiutare a mantenere l'equilibrio nel mercato del lavoro statunitense.

In pratica, questo significa che se l'occupazione è stabile ma l'inflazione è alta, la preoccupazione sarà quasi esclusivamente l'inflazione, come è accaduto negli ultimi nove mesi o tra il 2022 e il 2023. O, se l'inflazione è benigna e l'occupazione è debole, la sua preoccupazione sarà quasi esclusivamente l'occupazione e la crescita economica. Poi ci sono le molteplici variazioni che possono esistere tra i diversi gradi di inflazione e occupazione, dal momento che in molti casi, le cose non sono in bianco e nero, ma piuttosto grigie, come accade in questo momento.

In questo modo, la Fed, in conformità con il suo mandato legale, monitora costantemente sia i rischi inflazionistici che quelli di disoccupazione. E il suo focus sull'uno o sull'altro tende ad avere effetti significativi sui mercati. Naturalmente, uno spostamento dell'attenzione da un rischio all'altro, come sembra stia accadendo ora, può portare a cambiamenti importanti nei mercati finanziari, poiché, dopo tutto, manipolare i tassi di interesse al rialzo o al ribasso è solitamente uno dei principali fattori che influenzano i mercati.

Tuttavia, mentre c'è un accordo quasi universale sul fatto che cambiamenti significativi nella direzione o nel ritmo dei tassi di interesse tendono a causare cambiamenti significativi nei mercati finanziari, c'è sempre un dibattito sulla direzione che tali mercati prenderanno.

Ad esempio, come si può vedere in molti grafici, diversi analisti ricordano che i primi tagli dei tassi della Fed alla fine del 2000, che poi sono continuati per tutto il 2001, o i primi tagli dei tassi alla fine del 2007, che sono proseguiti fino alla fine del 2008, sono coincisi con profondi mercati orso (ribassi approssimativi del 50%), poiché i tassi sono stati tagliati a causa della mancanza di crescita. In queste situazioni, gli asset ciclici come le borse tendono a scendere e a riprendersi solo dopo un po' di tempo, quando tutti gli eccessi sono stati eliminati e quando i tassi bassi finalmente iniziano a fare effetto, poiché il prezzo del denaro non ha un impatto immediato sull'economia, ma con un ritardo di diversi trimestri.

Questa osservazione, fatta da molti che hanno riempito i social media con grafici che mostrano le volte in cui la Fed ha tagliato i tassi e i mercati sono successivamente crollati, è diventata relativamente virale. Tuttavia, dal mio punto di vista, si tratta di un'osservazione parziale, superficiale e sensazionalistica della storia del mercato.

La regola non è "taglio dei tassi = crollo"

La realtà è che, sebbene i tagli dei tassi di interesse, o meglio i nuovi cicli di tagli, tendano a muovere i mercati in modo energico, la loro direzione finale dipende dal fatto che il contesto economico sottostante sia di crescita o recessione. Questa è la principale lezione da trarre da questa analisi.

Pertanto, come regola generale, un nuovo (o rinnovato) ciclo di tagli dei tassi di interesse senza che l'economia sia in recessione (o sull'orlo di essa) è di solito un fattore fortemente rialzista per la borsa. E il contrario: un nuovo ciclo di tassi in calo con un'economia in contrazione di solito accompagna un mercato azionario in calo.

Abbiamo visto l'esempio ribassista per la borsa con tassi in calo a causa di una recessione economica. Ma esistono, ovviamente, diversi esempi rialzisti per il mercato azionario in cui i tassi sono tagliati, ma dove non c'è un ambiente economico recessivo.

Un esempio: dopo che la Fed ha tagliato i tassi nella seconda metà del 1998, il mercato azionario ha attraversato un breve periodo di turbolenza prima di riprendere il suo rimbalzo con una forza insolita.

O, in un esempio più recente ma breve, perché quasi immediatamente interrotto dagli eventi della pandemia, vediamo come il ciclo di tagli dei tassi iniziato a metà 2019 non ha causato ribassi, ma al contrario: i mercati hanno continuato a salire, semplicemente perché non c'era recessione economica.

E in un esempio ancora più recente, vediamo come il taglio dei tassi avviato dalla Fed alla fine del 2024 non è stato un fattore ribassista per la borsa, che ha continuato ad apprezzarsi fino a febbraio 2025, quando ha smesso di salire a causa di altri fattori che abbiamo discusso a suo tempo (la guerra dei dazi di Trump e il suo interesse a creare un "growth scare").

In definitiva, dal 1998, che sono quasi 30 anni, ci sono stati cinque cicli di tassi in calo, di cui solo due sono stati chiaramente ribassisti per il mercato (2000 e 2007) e gli altri tre sono risultati rialzisti (1998, 2019 e 2024).

La mia conclusione è che associare i tagli dei tassi a mercati in calo è un'osservazione estremamente superficiale che ignora il fattore chiave, ovvero la presenza o meno di crescita economica.

A questo proposito, la mia opinione è già stata chiaramente espressa nella mia recente analisi, dove ho spiegato che non ero (ancora) preoccupato per i peggiori dati sull'occupazione negli Stati Uniti degli ultimi cinque anni. Ho sottolineato che il mercato del lavoro è un indicatore un po' ritardato del ciclo economico-borsistico e che c'era "un'alta probabilità che la debolezza osservata nel mercato del lavoro durante aprile, maggio e giugno non fosse dovuta a notizie ancora attuali e in peggioramento, ma che fosse probabilmente l'effetto dell'impatto creato dall'annuncio di dazi globali del Presidente Trump il 2 aprile", un effetto che non si sarebbe più sentito dato che Trump ha abbandonato la sua politica di massimalismo e, insieme al suo Segretario del Tesoro, ha fatto una svolta di 180 gradi nella sua politica economica.

E tutta questa valutazione, lo ribadisco, può essere confermata incrociando i dati ufficiali sull'occupazione, che hanno mostrato una notevole debolezza e messo in allarme la Fed, con altri dati macroeconomici relativi al mercato del lavoro, come il numero di nuove richieste di sussidi di disoccupazione (initial claims), che al momento non mostra alcun segno di stress.

E, naturalmente, possiamo e dobbiamo incrociare anche con altri dati macroeconomici, sia sull'occupazione che sulla situazione economica attuale. E la maggior parte di essi continua a indicare non solo che l'economia statunitense è ancora in espansione, ma anche che sembra stia accelerando dopo il rallentamento osservato durante la primavera.

Per esempio, nei giorni scorsi, S&P Global ha riportato che il suo indice per l'economia statunitense è salito a 55,4 punti in agosto, il livello più alto in otto mesi.

In sintesi, la mia conclusione è che:

(i) la Fed sta guardando a dati macroeconomici ritardati che hanno poca importanza, considerati gli eventi degli ultimi mesi (come la svolta a 180 gradi di Trump e Bessent) e ciò che riflettono altri indicatori;

(ii) i cicli di taglio dei tassi di interesse tendono ad avere effetti profondi sui mercati finanziari, ma non si muovono sempre nella stessa direzione, a seconda che ci sia crescita economica;

(iii) dato che attualmente la crescita economica continua, il mio giudizio è che la ripresa dei tagli dei tassi da parte della Fed è un fattore rialzista per il mercato azionario.

Tenendo conto di tutto ciò, non sorprende che la "market breadth", cioè l'osservazione del comportamento generale del mercato e non solo di poche azioni a grande capitalizzazione, abbia festeggiato la notizia con grande gioia, raggiungendo nuovi massimi storici che non si vedevano dal dicembre 2024.

Le borse europee e i mercati obbligazionari rimangono incerti

L’allontanamento degli investitori dal debito sovrano – in attesa di una riduzione dello stimolo dalla Banca Centrale Europea – continua a delineare un impreciso trend per i mercati europei, lasciandoci con una sensazione nervosa sul proseguo dei nostri investimenti. C’è una mancanza di rimbalzo sui mercati azionari e sui mercati azionari dopo le pesanti vendite di queste settimane, i dati sui posti di lavoro americani hanno battuto le previsioni, ma il tasso generale di disoccupazione è salito dell’0.1% in più rispetto le stime.

Il 2016 è stato un anno difficile per i gestori attivi, con una scarsa dispersione nei mercati e con performance derivanti in primo luogo dalla rotazione settoriale piuttosto che dalla scelta dei singoli nomi. Se volessimo osare una previsione, sarebbe che alcuni di questi trend potrebbero attenuarsi nel corso del tempo. In quest’ottica, non vediamo ragioni per cambiare radicalmente la nostra esposizione netta o lorda, ma siamo ben lontani dall’essere fermi sulle nostre posizioni.

Continuiamo a cercare opportunità d’investimento su posizioni lunghe facendo valutazioni caso per caso, un metodo che abbiamo iniziato ad adottare da quando è nata la nostra società. Continuiamo a credere che gli investitori che investono nel lungo periodo e che continuano a focalizzarsi principalmente sui fondamentali societari possono sfruttare a proprio vantaggio i cambiamenti nel sentiment dei mercati per generare valore nel lungo periodo.

Dati sul lavoro

La crescita occupazionale degli stipendi statunitensi è salita a 222 mila il mese scorso da un ribasso superato di 152 mila, battendo le aspettative. Il tasso di disoccupazione è leggermente salito al 4,4 per cento dal 16 maggio, il precedente era del 4,3 per cento, suggerendo che l’economia è rimasta nei limiti della crescita occupazionale. La settimana lavorativa media è salita a 34,5 ore a partire da 34,4, ma la crescita salariale è rimasta bassa – con un guadagno medio orario di solo 0,2 per cento su base mensile e 2,5 per cento su base annua.

I dati sui posti di lavoro di giugno hanno segnato forze più cicliche dietro l’espansione economica degli Stati Uniti, ma anche una stretta più strutturale nei mercati del lavoro, che consente alla Federal Reserve di procedere gradualmente sulla strada della normalizzazione delle politiche. Per i mercati che sono andati in overdrive sui timori di una stretta delle politiche nelle ultime due settimane, questo dovrebbe contribuire ad eliminare il sell-off.

ha dichiarato Lena Komileva a G+ Economics.

Stime mercati europei 2017

Gli investitori stanno monitorando attentamente le ripercussioni delle ultime tornate elettorali: dopo la sconfitta di fatti di Theresa May, alcuni suoi generali starebbero lavorando per ammorbidire le posizioni in vista dei negoziati sulla Brexit, mentre dalla Francia la vittoria schiacciante di En Marche! Emmanuel Macron spiana la strada a una maggioranza solida. Negli Stati Uniti l’attenzione si biforca tra la vicenda politica che segue la testimonianza di James Comey, ex numero uno del Fbi, sulle interferenze russe nella campagna elettorale di Donald Trump, e l’attesa per un rialzo dei tassi da parte della Fed nelle prossime sedute.

La sterlina resta debole contro l’Euro intorno a 1.13. In Italia, l’Istat ha segnalato la debolezza della produzione industriale italiana. La crescita dell’economia francese dovrebbe accelerare allo 0,5% nel secondo trimestre dell’anno, dopo essersi attestata allo 0,3% nel primo: è la stima confermata da parte della Banca di Francia. Il superindice dell’Ocse, che mira ad anticipare i punti di svolta dell’attività economica rispetto al trend nei 6-9 mesi nell’area dei 35 paesi industrializzati, continua a puntare a un cammino di crescita stabile.

Intanto continuano le vendite sui mercati obbligazionari con l’indice JPMorgan Global espresso in euro che perde oltre il 3% nelle ultime due settimane. I timori degli investitori sono per un veloce irrigidimento delle politiche monetarie delle principali banche centrali, la preoccupazione è corretta ma sulla velocità abbiamo forti dubbi. Comunque sempre meglio evitare le durate lunghe.

Il benchmark tedesco a 10 anni dei Bund venerdì è salito dello 0,56% ad un massimo degli ultimi 18 mesi. Più impressionante la sua crescita di 31bp nello stesso periodo. I movimenti giapponesi sono stati molto meno estremi che altrove, ma venerdì il rendimento a dieci anni è stato superiore allo 0,10 per cento come limite superiore della gamma di obiettivi della BOJ. Ciò ha indotto la banca centrale ad offrire un debito illimitato per la prima volta da febbraio per bloccare il movimento.

La settimana scorsa i mercati azionari e obbligazionari, specialmente in Europa, sono stati colpiti dalle banche centrali che hanno lasciato intendere un ammorbidimento degli stimoli monetari. Mario Draghi ha iniziato a lanciare la palla dicendo ai mercati che le forze deflazionistiche sono state sostituite da quelle reflatorie e che la BCE potrebbe avere bisogno di cambiare politica per mantenere invariata la propria posizione. I mercati devono avere paura delle banche centrali? Non necessariamente, stanno facendo quello che normalmente fanno, ritirano gli stimoli mentre le economie recuperano.

Hanno affermato strateghi di Bank of America Merrill Lynch.

Stime delle materie prime nel 2017/2018

Poco tempo fa abbiamo affermato che l’anno 2015 era l’anno dei minimi e il 2016 quello dello sforzo. Lo stimolo fiscale della Cina, la produzione tagliata dell’OPEC, della Russia e di altri paesi, le prestazioni da parte dell’India e di altri paesi che hanno superato l’aspettativa della domanda. Eventi che non definiscono abbastanza l’opportunità per il mercato delle materie prime.

La Brexit e il ritardo nell’aumento del tasso di interesse da parte della Fed hanno aumentato i prezzi dell’Oro, dato che l’incertezza politica ha incoraggiato gli investitori nervosi a rifugiarsi nel diversificare in beni di rifugio, la produzione dell’OPEC è stata ristabilita con la vittoria chiara di Trump che ha dato positività ai prezzi delle commodities in mezzo alle chiusure delle miniere e lo stimolo fiscale da parte della Cina.

Oltre al miglioramento della domanda fisica e al riequilibrio dell’offerta, è stata la domanda di investimenti che ha dato potere extra alle merci. Fino a novembre 2016, l’indice e il fondo degli afflussi di materie prime sono stati pari a 41,7 miliardi di dollari. La produzione dell’OPEC è uno sviluppo positivo per il mondo petrolifero e rimuoverà più di 1 milione di barili al giorno da un sistema sovraccaricato. Quindi i produttori di scisto americani possono far crescere la loro produzione capovolgendo così tutto quello fatto dall’OPEC.

I tagli di produzione OPEC potrebbero essere di natura di breve termine. Negli ultimi 20 anni, i livelli di produzione tagliati non sono mai durati per più di un anno. Le commodities agricole dovrebbero aumentare modestamente in quanto si prevede che un calo dei prezzi dei cereali compenseranno un aumento dei prezzi delle altre merci. Inoltre, gli aumenti più alti di quanto previsto nei prezzi energetici sono una chiave importante sui costi nell’agricoltura, potrebbero spingere i prezzi dei prodotti alimentari ancora più in alto della previsione.

L’Oro dovrebbe rimanere stabile nel 2017 seguendo l’andamento dei tassi di interesse crescenti. Il rinnovato focus sull’infrastruttura può dare ulteriore vantaggio ai metalli industriali, anche se la stabilità al livello più alto dipenderà dalle prestazioni effettive della Cina e altre economie, tra cui gli Stati Uniti, il programma di Trump sulle infrastrutture è molto importante.

Nonostante la probabile incertezza sull’economia mondiale nel 2017, le materie prime dovrebbero continuano a far bene. Crediamo che miglioreranno i principali indicatori economici forti di una stagionalità che potrebbe estendere la forza alle materie prime. Le politiche americane sotto il regime di Trump saranno una chiave importante per tutto il mondo nel 2017. Ci aspettiamo che il riequilibrio del mercato delle materie prime possa essere raggiunto entro la seconda metà del 2017.

Tassi di interesse USA ancora bassi, cosa significa per gli investitori

Gli osservatori dei mercati azionari hanno trascorso gran parte della scorsa settimana analizzando le parole del presidente della Federal Reserve (Fed) Janet Yellen durante l’annuale simposio della politica economica di fine estate a Jackson Hole per capire le prossime mosse sui tassi di interesse, nel Wyoming, in cerca di qualche segno sul futuro percorso di normalizzazione della politica della Fed. La Fed ha indicato un aumento delle possibilità di una stretta monetaria nei prossimi mesi. Un’eventualità legata a quelle che saranno le indicazioni sullo stato di salute dell’economia americana: la stima del Pil americano del secondo trimestre vede una revisione del dato a +1,1% dal precedente +1,2% (correzione attesa), si conferma buono l’andamento dei consumi americani.

I mercati finanziari però sono alla ricerca sempre meno della normalizzazione. Oggi sono caratterizzati da valutazioni che storicamente mostrano una bassa volatilità e rendimenti bassi, in mezzo a tutto questo continua la ricerca della direzione del mercato in un panorama con bassi tassi di interesse. Il grafico qui sotto mostra come i rendimenti delle attività siano vicini ai bassi livelli degli ultimi 15 anni di media.

Il compito della Yellen è particolarmente delicato perché le decisioni assunte dalla banca centrale americana sui tassi di interesse negli ultimi dodici mesi hanno finora smentito i suoi annunci precedenti. Infatti nel mese di dicembre 2015 la Fed decise, per la prima volta dopo otto anni, di aumentare il tasso di riferimento per i mercati finanziari portandolo allo 0,50%, vari membri del suo consiglio direttivo rilasciarono interviste in cui si spiegava che l’aumento di dicembre era il primo di una serie e che sarebbero arrivati altri aumenti scadenzati nel tempo, quantificati dai mercati in quattro nel corso del 2016.

In quel momento la FED era decisa ad aumentare i tassi nel 2016 portandoli fino all’1,5%. Questo i mercati si aspettavano, invece hanno vissuto in un limbo di smentite continue e ancora oggi non sappiamo cosa farà nei prossimi mesi. La fantapolitica sospetta che la FED favorisca Hillary Clinton, ritardando i rialzi dei tassi d’interesse Usa, per evitare qualsiasi intralcio alla crescita americana prima del voto di novembre. Un’economia in crescita da sette anni tiene alti i consensi verso Barack Obama (al 54%, un record per un presidente arrivato alla fine di due mandati) e automaticamente aiuta la Clinton.

I politici dovrebbero trovare questi sviluppi profondamente preoccupanti. Eppure pochi sembrano credere che il loro mandato includa un certo grado di rischio. I banchieri centrali europei e giapponesi hanno promesso a Jackson Hole che continueranno a fare quello che hanno fatto finora, fino a quando questo non funzionerà. Le loro controparti americane hanno discusso come adattare la loro cassetta degli attrezzi in un ambiente post-normalizzazione dei tassi bassi, dove la ricerca di rendimento e dei suoi effetti perversi sarebbe durato, ma non hanno discusso come mantenere i rischi per la stabilità finanziaria sotto controllo.

Nel frattempo un investitore cosa deve fare, cosa aspettarsi ?

Si è tentati di chiudere tutto e attendere un aumento dei tassi di interesse, come fanno la maggior degli investitori, che il rischio non valga la pena di prendere rendimento, far cassa e attendere momenti meno incerti. Ma per quanto può durare ? Più grande è il divario tra i rendimenti reali e quelli necessari per raggiungere determinati obiettivi. Così si paga un altro tipo di rischio, quello di non guadagnare nulla, anzi, l’inflazione mangia il denaro fermo. E’ importante, tuttavia, ricordare che in situazioni simili non esiste una soluzione ottimale. E’ necessario concentrarsi su società con fondamentali buoni, stime e bilanci in crescita, società sane capaci di superare al meglio il periodo. Invitiamo gli investitori che rimangono sui mercati a prendere meno rischi e non buttarsi alla cieca.
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Investire in azioni: dividend yield oltre l’11%

In un periodo di mercato cosi volatile e molto vicino ai massimi, può essere difficile trovare solide azioni con dividendo che non hanno corso con il prezzo, aumentando in tal modo i loro rendimenti. Abbiamo identificato tre società forti che ancora mettono in mostra rendimenti a due cifre. L’analisi del flusso di cassa suggerisce anche, che questi dividendi non saranno tagliati, rendendo queste azioni degli investimenti a reddito sicuro. In generale, un rendimento elevato è un segnale di avvertimento. Molti titoli ad alto rendimento hanno un prezzo cosi elevato perché perché esiste una reale probabilità di riduzione del dividendo o di una sospensione. Il primo passo nella ricerca di questi titoli è quello di eliminare coloro che hanno, negli ultimi anni, già ridotto i loro tassi una o più volte. Questo consentirà di ridurre il numero dei candidati in modo significativo. Il passo successivo per ogni potenziale azione è quello di determinare se la società sta generando sufficiente flusso di cassa libero per sostenere il dividendo.

La maggior parte dei titoli ad alto rendimento possono segnalare un flusso di cassa per numero di azione. Per i fondi comuni di investimento immobiliare (REIT) questo parametro viene in genere chiamato “fondi dalle operazioni rettificati” (Affo) per azione. Una società potrebbe anche segnalare il flusso di cassa distribuibile (DCF) per azione. Quando si trova, come una società riporta il suo free cash flow per azione, si desidera rivedere la storia recente degli utili e fare in modo che il flusso di cassa sia superiore al tasso di dividendo e che sia anche stabile o in crescita. A questo punto, vi troverete con un numero piccolo di titoli che hanno uno yield del 10%, che avrete verificato la sua sicurezza. Questa ricerca l’abbiamo fatta noi, cosi da farvi risparmiare tempo. Ecco 3 titoli con le suddette caratteristiche.

Golar LNG Partners LP (GMLP) possiede unità di stoccaggio di gas naturale galleggianti, unità di rigassificazione e navi da trasporto per gas naturale liquefatto (GNL). Le unità e le navi vengono date in affitto con contratti a lungo termine, che forniscono un elevato livello di prevedibilità del flusso di cassa. Il dividendo di GMLP è stato costante l’anno scorso, ma ha il potenziale per aumentare se la società acquista più beni. la copertura del dividendo con i flussi di cassa è di circa 1,25 volte ed è in crescita. La società ha un dividend yield del 12,1%.

Ship Finance International Limited (SFL) è una holding che, attraverso le sue controllate si occupa principalmente della proprietà e gestione di imbarcazioni e delle attività off-shore legate, oltre ad occuparsi di noleggio, acquisto e vendita di beni. La società è stata fondata il 10 ottobre 2003 e ha sede a Hamilton, Bermuda. Ship Finance richiede ai suoi clienti dei leasing a lungo termine con un sacco di requisiti contrattuali per proteggere i propri interessi finanziari. Le compagnie di navigazione sono responsabili per le spese delle navi che affittano. La flotta comprende tutti i tipi di navi commerciali, e il team di gestione è stato molto bravo a gestire la composizione della flotta attraverso i cicli economici dei diversi tipi di spedizione. Il suo dividendo è stato costante e crescente in modo lento dal 2009. I pagamenti dei dividendi sono solo circa il 65% del flusso di cassa generato dalla gestione. La società ha un dividend yield del 11,5%.

New Residential Investment Corp (NRZ) è un fondo di investimento immobiliare che si concentra sugli investimenti e la gestione attiva, gli investimenti sono relativi principalmente a immobili residenziali. L’azienda inoltre investe in speciali opportunità all’interno dello spazio dei mutui residenziali. Un recente investimento è quello di acquistare titoli garantiti da ipoteca non di agenzia con diritto di riscatto. La società prevede di esercitare tali diritti di chiamata per bloccare subito i margini di profitto. Il flusso di cassa per azione è in costante crescita e l’ultimo aumento di dividendo è avvenuto lo scorso anno. La società ha un dividend yield del 13,1%.