4 solide smallcaps per battere il mercato

Le smallcap (società a bassa capitalizzazione) stanno avendo un anno davvero difficile. Dopo l'impennata nel 2012 e 2013, l'indice small cap Russell 2000 è sceso di oltre il 4% questo anno ed è giù di oltre 8% dal suo massimo storico. Questo nonostante i grandi indici di capitalizzazione, come lo S&P500 e il Dow Jones Industrial Average crescono costantemente e di hanno toccato nuovi massimi storici.

Ci sono molti fattori possibili che spiegano il perchè di questo selloff generale da parte degli investitori. Prese di profitto, incertezza geopolitica e preoccupazioni globali della crescita economica. C'è anche la possibilità che alcuni di questi titoli semplicemente siano cresciuti troppo rispetto i loro fondamentali e ora il mercato sta riesaminando le loro valutazioni. Questo potrebbe spiegare perché le large cap hanno tenuto molto meglio rispetto ai loro omologhi.

Diamo uno sguardo ai fondamentali

Sembra che i guadagni siano molto più difficili da trovare, andando avanti, di quanto non fosse nel recente passato, in particolare per i titoli a bassa capitalizzazione. Se gli investitori vogliono avere successo in questo contesto di mercato, hanno bisogno di prestare molta attenzione ai fondamentali.

Cose come la valutazione, la dinamica degli utili, cash flow e solidità di bilancio - che sono stati tutti ignorati l'anno scorso - stanno diventando importanti per il nuovo mercato che si presenta davanti a noi. Con questo in mente, mi sono imbattuto in una schermata di ricerca di titoli a bassa capitalizzazione con fondamentali forti tra cui:

- Solidi guadagni, con rating degli analisti strong buy
- Ragionevole price-to-earnings e price-to-cash flow ratios
- Rendimenti interessanti sul capitale investito
- Forti bilanci con bassi livelli di debito e coefficienti di liquidità sani
- Ritorno maggiore dello S&P500 su base annua

Il risultato della ricerca ha mostrato questi 4 titoli NXP Semiconductors NV (NXPI)
NXP Semiconductors NV è stata costituita nei Paesi Bassi come una società privata olandese a responsabilità limitata con la denominazione KASLION Acquisition BV il 2 agosto 2006. E' una società di semiconduttori e fornitori di lunga data nel settore. Fornisce prestazioni elevate e di soluzioni standard di prodotto che sfruttano la profonda conoscenza delle applicazioni e la competenza tecnologica e produzione nel campo della sicurezza, RF, analogico, gestione dell'alimentazione e trasformazione dei prodotti digitali. Le sue soluzioni sono utilizzate in applicazioni automobilistiche, infrastrutture wireless e illuminazione, industriali.

La crescita dei ricavi è saliti rispetto la media del settore, la forte crescita degli utili dell'816% e di altri importanti fattori trainanti hanno fatto crescere questo titolo del 93,79% lo scorso anno. Per quanto riguarda il titolo nel prossimo futuro NXPI dovrebbe continuare a muoversi verso l'alto, nonostante il fatto che abbia già goduto di un bel guadagno l'anno scorso.

Nel corso dell'esercizio passato ha aumentato le sue stime a 1,34 dollari contro -0,48 dollari dell'anno precedente. Quest'anno il mercato si aspetta un miglioramento del risultato a 4,46 dollari contro 1,34 dollari. La crescita del risultato netto rispetto allo stesso trimestre di un anno fa ha notevolmente superato quella dello S&P500.

Genesco (GCO)
Genesco è un rivenditore di calzature, cappelli, abbigliamento sportivo e accessori in più di 2550 negozi al dettaglio e servizi di terzi attraverso marchi come Journeys and Lids. Ha sede a Nashville, Tennessee e ha una capitalizzazione di mercato di 1,8 miliardi di dollari.

Genesco genera costantemente un flusso di cassa e due cifre e solidi rendimenti sul capitale investito. Ha anche un bilancio sano con poco debito a lungo termine. La dinamica degli utili è rimasto stabile, battendo i guadagni in 18 degli ultimi 20 trimestri. Sulla base delle stime di consensus attuali, gli analisti chiedono il 9% degli utili per azione quest'anno e il 13% di crescita l'anno prossimo.

United Insurance Holdings Corp (UIHC)
United Insurance Holdings Corp è una holding che si concentra principalmente sulla fornitura di assicurazioni a proprietari di casa in Florida, South Carolina, Massachusetts, Rhode Island e North Carolina. Ha la sede a St. Petersburg, Florida e ha una capitalizzazione di mercato di 348 milioni dollari.

Le azioni di UIHC hanno retto bene finora quest'anno. Forse uno dei motivi di questo è a causa di una enorme trimestrale. La società ha un EPS di 65 centesimi, più che raddoppiato il consenso degl analisti fermi a 32 centesimi. Ciò ha indotto gli analisti a rivedere le loro stime in maniera significativa sia per il 2014 sia per il 2015.

UIHC ha un bilancio solido con poco debito. I suoi 338 milioni di dollari di investimenti in portafoglio sono prevalentemente in obbligazioni societarie e governative. Negli ultimi 12 mesi, UIHC ha generato un ritorno sul capitale investito del 18,5%.

Universal Electronics (UEIC)
Universal Electronics sviluppa e produce una vasta gamma di prodotti pre-programmati di telecomandi universali, accessori audio-video e software che vengono commercializzati per migliorare i sistemi di intrattenimento domestici. I suoi clienti includono le emittenti con abbonamento (per esempio, DirecTV ), produttori di apparecchiature originali (OEM), i rivenditori internazionali, private label e le aziende del settore informatico. Circa il 63% delle sue vendite sono state fuori degli Stati Uniti nel primo trimestre del 2014. Ha una capitalizzazione di mercato di 645 milioni dollari.

Universal Electronics ha battuto le stime di crescita del suo ultimo trimestre, guidata dalla crescita a due cifre delle vendite. Ciò ha indotto gli analisti a rivedere le stime significativamente sia per il 2014 sia per il 2015, alzando il rating a Strong Buy. Sulla base delle stime dei consensus attuali, gli analisti pensano ad una crescita del 32% dell'EPS quest'anno e una crescita dell'11% per il prossimo anno. Universal Electronics ha anche un bilancio molto solido, senza debito a lungo termine.

I fattori chiave della caduta dei mercati in questo periodo

Inutile dire che in questi giorni le borse di tutto il mondo stanno vivendo un momento infelice, certo dopo un 2013 straordinario c'era da aspettarsi una presa di profitto, un calo tecnico. Ma stiamo parlando solo di questo ? Prese di profitto e calo tecnico ? In questo articolo cercherò di spiegarvi cosa sta accadendo all'economia globale in queste settimane, sottolineando i punti chiave della discesa repentina e i possibili scenari.

I timori della produzione industriale cinese

Dopo il 50,5 di dicembre, l'indice Pmi sul settore manifatturiero cinese di gennaio si porta a 49,6, per la prima volta da sette mesi al di sotto della soglia chiave di 50 punti a segnale di contrazione. L'indebolimento dell'industria cinese grava soprattutto sul comparto materie prime. Ne e' un esempio la brasiliana Vale (VALE), che ha contribuito ai ripetuti cali del Bovespa. Dalla Corea del Sud arrivano i conti di Samsung, che nel quarto trimestre ha mancato le previsioni degli analisti.

La lettura preliminare di gennaio non si presenta incoraggiante per la dinamica della crescita, in un momento in cui Pechino è impegnata a contrastare l'elevato debito pubblico con interventi di politica monetaria e austerity fiscale volti a preservare il paese da eventuali rischi finanziari.

La Banca centrale di Pechino ha annunciato una nuova iniezione di liquidità nel sistema finanziario per 120 miliardi di yuan, circa 14,5 miliardi di euro. L'obiettivo della Banca, secondo gli analisti, è evitare un potenziale rischio di penuria di liquidità nel sistema a ridosso delle festività del nuovo anno lunare che si celebrano a fine gennaio.



Argentina verso crisi della valuta

Il tasso di cambio tra il peso argentino e il dollaro americano ha oltrepassato la soglia di 7:1, ma sul mercato nero sfiora ormai 12. Ad accelerare la crisi del peso c’è l’inflazione fuori controllo, che a dicembre si sarebbe attestata al 28,4%, secondo gli istituti indipendenti, mentre il governo continua a stimarla intorno all’11%. Il timore di default in un Paese che già ne ha vissuti una mezza dozzina nel corso della sua storia ha spinto chiunque avesse in mano dei pesos a liberarsene, costringendo la banca centrale ad intervenire per evitare una eccessiva svalutazione del cambio. Con il tempo ciò è diventato progressivamente più costoso: per acquistare i pesos che venivano svenduti la BCRA è arrivata a spendere un miliardo di dollari al mese, facendo crollare le riserve valutarie al minimo degli ultimi sette anni, sotto i trenta miliardi di dollari, in tracollo del 30 per cento in un anno.

Da lunedì, i risparmiatori potranno finalmente comprare dollari e la tassa sarà abbassata al 20%. Una misura arrivata dopo la fine degli interventi della banca centrale a favore del peso argentino, che rischiavano di prosciugare le riserve di valuta estera, e il conseguente crollo della valuta.

Crisi mercati emergenti e crollo delle valute

Da inizio 2014 l'indice MSCI Emerging Markets, paniere di riferimento dei mercati in via di Sviluppo, ha perso il 5,1%. In un'intervista a Bloomberg John-Paul Smith, strategist sul mercato azionario dei paesi emergenti presso Deutsche Bank a Londra:

Potremmo essere sul punto di ingresso in una fase critica. Tutti quegli elementi di vulnerabilità che si sono manifestati negli ultimi tre anni stanno iniziando a minare la fiducia degli investitori, con un impatto sull'azionario in generale e sulle borse emergenti in particolare

La minaccia del tapering della Fed ha provocato una fuga di capitali dall'azionario dei paesi emergenti superiore a 940 miliardi, dallo scorso maggio. E l'indice di Bloomberg che monitora l'andamento di 20 valute emergenti è sceso nelle ultime ore al minimo dall'aprile del 2009, scivolando del 9,5% negli ultimi 12 mesi, al tasso più sostenuto da quando ha perso il 15% nel 2008.

Il tapering e gli earnings negli Stati Uniti

Ricomincia il gioco della Fed, il tapering si fa o no si fa ? Saremo tutti occupati a preoccuparcene la prossima settimana in attesa di sapere se i banchieri centrali decideranno se continuare il ridimensionamento delle loro politiche di denaro di lunga durata.

Intanto la stagione degli utili continua anche con Apple (AAPL), Facebook (FB) e Amazon.com (AMZN) relazioni trimestrali importanti che definiranno il quadro tecnologico del 2013. Apple, la più grande azienda tecnologica al mondo, riporterà le trimestrali dopo che i mercati saranno chiusi Lunedi, Facebook Mercoledì e Giovedi Amazon.

La politica di impostazione del FOMC inizierà Martedì annunciando alle 14:00 di Mercoledì se il loro programma di acquisto di obbligazioni si assottiglierà o continuerà fino a quando l'economia non si sarà ripresa con macro migliori. Nel mese di dicembre la Fed ha annunciato di voler iniziare a ridurre i suoi acquisti di obbligazioni mensili di buoni del Tesoro e titoli garantiti da ipoteca di 10 miliardi al mese a partire da gennaio Al momento, il presidente della Fed, Ben Bernanke, ha spiegato che il piano era quello di continuare a tagliare il programma di 10 miliardi al mese fino a quando il programma sarebbe scaduto alla fine del 2014.

Bernanke ha sottolineato che nulla è stato scritto nella pietra, che il tapering poteva essere fermato e ha sottolineato che è a discrezione della Fed e dipende dai dati economici più recenti. Ebbene, i dati economici più recenti non sono stati fantastici. Il rapporto sul mercato del lavoro di Dicembre, pubblicato all'inizio di questo mese, è stato decisamente debole (74.000 posti di lavoro, ben al di sotto del previsto di 196.000 ), portando alla speculazione che la Fed potrebbe tenersi fuori per un mese sul prossimo turno di tapering.

Ultimo ma non per questo meno importante, la lettura del PIL degli Stati Uniti Giovedi.

Le cinque ragioni per cui ci aspettiamo un ritracciamento dal mercato americano

Il mercato continua a creare massimi su massimi e lo S&P500 ha raggiunto il 26% da inizio anno. Ci aspettiamo che questa crescita non duri a lungo. Per varie ragioni, la prima ovviamente è che il mercato appare maturo per una correzione. Non una recessione, si badi bene, come gli amanti del mercato al ribasso dicono spesso, al massimo un 10%/15% di caduta degli indici, per consentire a Wall Street di mantenere il passo degli ultimi anni.



Il rally per molte azioni nel 2013 si è basato quasi interamente sul sentimento. E mentre l'ottimismo è importante nei mercati dei capitali, i prezzi delle azioni possono sfidare la forza di gravità fino a quando l'investitore si renderà conto che il valore delle azioni è ben più basso delle aspettative non realistiche. Di seguito discutiamo cinque aspetti che potrebbero portare gli indici americani ad una correzione in doppia cifra, probabilmente nei prossimi 5 mesi.

1) I fondi comuni tolgono denaro

I fondi comuni di investimento di natura azionaria hanno "aspirato" più soldi nel 2013 rispetto a qualsiasi altro anno dal 2004 - circa 76 miliardi dollari, contro i deflussi totali di 451.000 milioni dollari dal 2006 al 2012. Volendo essere fatalisti, il fatto che il "denaro muto" stia uscendo dal mercato è l'ultimo segno toro. Certo il ritorno degli piccoli investitori potrebbero fornire una maggiore pressione di acquisto al mercato e spingere gli indici a livelli record nel 2014, ma una volta che la gente inizia a comprare azioni in massa, semplicemente perché i titoli stanno salendo, suona come se il mercato sia bello saturo.

2) Sell off di massa

Anche se è difficile da analizzare, l'ingenuo ottimismo è importante per capire il valore di scetticismo dei grandi investitori. Si consideri un sondaggio settimanale sul sentiment dell'American Association of Individual Investors, il quale mostrò la più grande adesione sulla crescita azionaria nell'aprile 2011 - pochi mesi prima di una correzione di circa il 18% del mercato. Come dice un vecchio proverbio, essere avidi quando gli investitori hanno paura e molto timorosi quando gli altri sono avidi.

3) I Price-to-earnings sono troppo elevati

Si consideri che tradizionalmente i titoli difensivi mostrano P/E molto più alti rispetto ai loro livelli storici. Consideriamo che nel 1997, il P/E dei settori difensivi è stato fino al 40% al di sotto del P/E massimo del mercato, ma nel 2013, i dividendi difensivi sono negoziati al di sopra del 20% grazie a una frenesia di acquisti che aiutano la salita.

La mancanza di attività fruttifere significa una spinta verso azioni che offrono dividendi stabile, questo ha un senso. Ma pensate che un titolo difensivo come Colgate-Palmolive (CL) dovrebbe realmente mantenere un P/E di 22 volte gli utili per sempre ? Non credo proprio.

4) I record non sempre sono segno di crescita

Il Dow Jones ha realizzato il suo 37esimo record Giovedì scorso - e come al solito, i media finanziari era ben felici di avvisare gli investitori di tale circostanza. Ma vale la pena notare che i livelli record nel 2007 furono ben 34, dopo di che ci fu il famoso 2008.

I record da soli non sono segni di un mercato toro, naturalmente. Dopo tutto, nel 1995, il mercato fece ben 69 nuovi massimi - una quantità di massimi record - e continuò fino a quando non ci fu il crollo delle dot-com.

Ma i massimi del 2013 sono diversi. Si consideri che, nel 1995, il tasso di disoccupazione era mediamente del 5% a fronte di un picco di oltre l'8,2% nel 1992. Considerate anche che non vi fu un solo anno nel 1990 con un tasso di crescita del PIL inferiore al 4%. Il mercato toro azionario è stato grande, ma fu parte di un periodo di potenza economica nel decennale americano.

Questo non fu il caso nel 2007, anno che mostrò varie crepe nella crescita. E di certo non è il caso di questo periodo, con una persistente alta disoccupazione e una crescita anemica dell'economia.

5) La mania delle IPO

La raffica di titoli e di emissione di obbligazioni è forse il più grande segno di pericolo per tutti. Mentre è cosa buona e giusta per la start-up per sfruttare i mercati di capitali, non credo sia un segno di buona imprenditorialità. In pratica si tratta di essere pagati prima che la musica si fermi.

Finora quest'anno, ci sono stati 51 miliardi dollari che hanno aiutato IPO statunitensi a crescere, secondo Dealogic. Questo è il più grande riscontro dall'era delle dot-com, in cui 63 miliardi di dollari furono immessi nel mercato nel 2000, poco prima della famosa bolla tecnologia.

E' cosa buona e giusta per gli imprenditori, accedono a fondi nel tentativo di far crescere il loro business. E forse è solo una coincidenza che le aziende come Twitter e Voxeljet fanno a gara per entrare a Wall Street in questo periodo. Proprio come l'acquisto di questi titoli, che si aspettano di volare verso alto sia il segno di una bolla IPO, e la cosa più grave è che i mercati non agiscono più razionalmente. Ma se vogliamo dirla tutta, poche volte l'hanno fatto.