L'indice di volatilità S&P500 è salito a uno dei suoi livelli più alti nel 2024, poiché i mercati azionari si sono convinti sempre di più che la Fed potrebbe allentare rapidamente nella seconda metà dell'anno innescando un atterraggio duro.
Gli investitori hanno iniziato le contrattazioni di agosto con alcuni aggiornamenti economici negativi, che hanno contribuito a innescare la correzione di venerdì scorso. Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione settimanali sono salite a 249K, più del consenso di 236K, e l'indice PMI manifatturiero statunitense è sceso in territorio di contrazione, a 49,6 a luglio, aggiungiamo una disoccupazione sopra il 4% e la frittata o l'omelette, dipende dai punti di vista, è fatta.
Le probabilità di un taglio dei tassi di mezzo punto percentuale a settembre sono aumentate, dopo che il presidente della Fed Jerome Powell ha detto che l'allentamento dei tassi potrebbe iniziare alla prossima riunione della banca centrale.
Un rallentamento nella crescita delle buste paga non agricole e l'aumento della disoccupazione hanno alimentato ulteriormente la volatilità, determinando un brusco calo delle medie dei principali mercati e rendimenti più bassi, spingendo alcuni a chiedersi se l'allentamento dei tassi non avrebbe dovuto iniziare prima. Incredibile, sono solo 8 mesi che lo scrivo e ora ci sono arrivati anche i giganti dei giornali del marketing di Wall Street.
Questi numeri riflettono una brusca decelerazione nelle assunzioni, confermando la debolezza che abbiamo visto nei dati sulle richieste. La stessa Fed che era dietro la curva dell'inflazione potrebbe ora ritrovarsi dietro la curva a combattere un rallentamento. Il 18 settembre non può arrivare abbastanza presto.
La svendita tecnologica si intensifica mentre il Nasdaq 100 sprofonda in territorio di correzione e i titoli AI preferiti dal mercato crollano, sottolineando la necessità di mantenere l'equilibrio in mezzo alla frenesia. La normalizzazione sui livelli di prezzo è arrivata.
Questo è un incredibile dietrofront, come se ci fossimo schiantati contro un muro di mattoni. Abbiamo avuto una linea retta incredibile, e queste non durano per sempre, soprattutto perché le aspettative sono diventate troppo alte. Chiaramente non puoi semplicemente possedere in portafoglio titolo tech, hai bisogno di una certa esposizione alle aree più difensive. Come nei miei portafogli personalizzati che non hanno sentito alcun rumore da questa discesa.
Ora la domanda da un milione di euro è:
Ci sarà una recessione nel 2024?
L'economia statunitense ha ripreso vigore nel secondo trimestre, in quanto la spesa dei consumatori ha guidato la crescita. La crescita stimata del PIL del 2,8% è stata significativamente superiore all'1,4% del primo trimestre. Alcuni economisti ritengono che l'economia statunitense possa entrare in recessione.
Al contrario, altri, pensano che una recessione possa essere evitata e un rallentamento dell'economia con scarso impatto sul mercato del lavoro potrebbe causare un "calo della crescita", che non innescherebbe una recessione.
Un'attività economica modesta e costante è la strada che sembriamo seguire a questo punto, e non sembrano esserci segnali di un serio rischio di recessione. Tuttavia, una grande domanda che potrebbe guidare i mercati e la tempistica dei tagli dei tassi della Fed è se i consumatori riusciranno a continuare a spendere a un ritmo sufficiente per mantenere la crescita dell'economia.
La reazione del mercato ai tagli iniziali dei tassi può essere influenzata da vari fattori, tra cui le condizioni economiche, le aspettative degli investitori e il più ampio sentiment del mercato.
- Volatilità: L'incertezza economica sulle prospettive della Fed potrebbe provocare una svendita del mercato appena prima del taglio iniziale e prolungarsi eventualmente anche fino al secondo taglio.
- Inflazione: Se i tagli ai tassi vengono visti come una risposta al calo dell'inflazione, potrebbero modificare le aspettative degli investitori riguardo alla futura stabilità dei prezzi, influenzando di conseguenza l'allocazione delle attività.
- Rotazione settoriale: Le reazioni del mercato al taglio dei tassi e alle prospettive di recessione potrebbero portare a rotazioni di settore, tipologia di azioni e classi di attività, ad esempio da titoli ad alta crescita a titoli focalizzati sul reddito.
Le azioni con dividendi elevati offrono agli investitori la possibilità di un flusso di reddito costante in periodi di incertezza e potrebbero registrare un afflusso in cerca di stabilità.
Ma quali potrebbero essere titolo con un grado si sicurezza contro una ipotetica recessione e che forniscano anche dividendi?
1. PepsiCo (PEP)
Pepsi ha un portafoglio altamente redditizio e diversificato ed è focalizzato sull'aumento della produttività, sulla riduzione dei costi e sulla quota di mercato in Asia. Il volume è sceso del 2% nel secondo trimestre a causa di un calo nel segmento Quaker Foods, ma l'utile operativo è aumentato dell'11%, guidato da un guadagno del 30% per il segmento Europa e da un miglioramento del 37% per il segmento PepsiCo Beverages North America.
Pepsi è solida, ha una enorme profittabilità e redditività. Offre un dividendo del 3,10%. Il margine di profitto lordo del 54% e il margine EBIT del 15% di Pepsi schiacciano le mediane del settore. L'EPS del Q224 di Pepsi di $ 2,28 ha battuto di $ 0,12 e il fatturato di $ 22,50 miliardi (+0,8% YoY) ha mancato di $ 100 milioni le stime.
2. Employers Holdings (EIG)
Employers Holdings è un fornitore con sede in Nevada di assicurazioni commerciali per proprietà e danni, tra cui assicurazioni per infortuni sul lavoro con i marchi Employers e Cerity.
Premi nuovi e di rinnovo più elevati, un forte reddito netto da investimenti e guadagni da investimenti hanno portato a un aumento dell'8% nei ricavi trimestrali più recenti, caratterizzato da un aumento del 38% nei nuovi affari e del 6% nei rinnovi. EIG ha un rendimento da dividendi del 2,59%.
La volatilità del mercato è salita alle stelle in mezzo all'incertezza sull'impatto dei tagli dei tassi di interesse, che dovrebbero iniziare a settembre. Mentre la crescita dei posti di lavoro rallenta e il tasso di disoccupazione aumenta, insieme all'ansia per le elezioni presidenziali statunitensi di novembre, queste paure hanno spinto gli investitori a cercare stabilità in diversi settori e classi di attività.
Ho identificato due titolo a dividendo con il potenziale per fornire agli investitori un reddito costante durante i periodi turbolenti, mostrando solidi track record di sicurezza e crescita con un rendimento medio del 4,88% e pagamenti consecutivi medi di 23 anni.
Non è l'apocalisse economica, è solo una correzione. Fisiologica e necessaria.
