Caos Venezuela e possibili implicazioni sui nostri investimenti

Sono giorni che si parla della situazione venezuelana, da quando Juan Guaidò, capo dell'Assemblea Nazionale, il Parlamento dominato dall'opposizione, ha deciso di autoproclamarsi presidente del Venezuela al posto dell'attuale, Nicolas Maduro, ritenendo che le elezioni, che hanno portato Maduro sulla poltrona nel 2013, siano state truccate e che lo stesso Maduro, altro non è che un dittatore. Quindi Guaidò non lo definisce un colpo di stato ma un atto dovuto. La sua auto-proclamazione sta dividendo il mondo politico, ci sono paesi che appoggiano Guaidò nella speranza che quest'ultimo possa mettere fine al default e cominciare a ripagare i debiti governativi.

Il Venezuela è la peggiore economia del mondo, secondo la classifica annualmente redatta da Bloomberg sull'indice della povertà, e lo è da ben tre anni, peggio persino della Corea del Nord di Kim. Eppure, il Venezuela è sempre stato considerato un paese privilegiato in quanto principale produttore di petrolio del mondo. I problemi per il paese sono iniziati nell'era di Hugo Chávez, il presidente che ha guidato la nazione dal 1999 al 2013, che in nome del "Chavismo" non solo ha nazionalizzato migliaia di aziende sostenendo non servissero l'interesse nazionale, ma ha anche investito tutte le risorse accumulate nel potenziamento dell'industria petrolifera.

L'azzardata scommessa di Chávez ha funzionato fino al 2013. Con il crollo del prezzo del petrolio nel 2014, il Venezuela, come molti altri paesi, si è trovato ad affrontare una difficile sfida, l'iperinflazione ha toccato il livello record del 10.000%, l'unica eccezione è il Petro, la criptovaluta fortemente voluta da Nicolas Maduro inaugurata a inizio del 2018 con un cambio fisso di 60 dollari e legata alle riserve reali di oro, ferro, alluminio, diamanti e petrolio.

Se siamo esposti in obbligazioni venezuelane cosa può accadere.

I prezzi delle obbligazioni venezuelane sono aumentati, tra le speranze che la pressione contro il presidente Nicolás Maduro porterà a un nuovo governo, con cui i creditori potranno negoziare per ristrutturare i debiti in default nel 2017. Questo è uno dei motivi per cui l'America, attraverso il presidente Trump, appoggiano fortemente il cambiamento di Guaidò. La mossa di Washington segna una sfida al dominio di Nicolás Maduro, alimentando l'ottimismo che un nuovo governo potrebbe alla fine condurre ad un accordo per ristrutturare il debito insoluto del paese.

Quasi 60 miliardi di obbligazioni internazionali del Venezuela sono in default, mentre la crisi economica del paese si fa più profonda. Anni di cattiva gestione e il crollo dei prezzi del petrolio nel 2014 hanno contribuito al crollo della produzione petrolifera venezuelana, linea di sangue finanziaria del paese.

Le Nazioni Unite dicono che più di 3 milioni di persone - o circa il 10% della popolazione - sono fuggite dal paese negli ultimi quattro anni, mentre il Fondo monetario internazionale si aspetta che l'inflazione raggiunga uno sbalorditivo 10.000% nel 2019.

Il Venezuela ha formalmente inadempiuto ai pagamenti obbligazionari nel 2017. Ma i prezzi delle obbligazioni hanno registrato un forte rally durante la scorsa settimana, mentre le proteste di opposizione in tutto il paese si intensificano.

Ma conviene investire in Venezuela?

La situazione politica appare ancora incerta, sebbene orientata ad una chiusura, dell'era chavista; tuttavia gli investitori stanno proprio scommettendo su questo, e hanno dato il là al rally sulle obbligazioni.

In particolare l'azione speculativa più interessante sembra interessare le obbligazioni denominate in dollari USA scambiate su EuroTLX:

-bond con scadenza 2034 (Isin US922646BL74): +9,76%
-obbligazioni con scadenza 2027 (Isin US922646AS37): + 9,23%
-bond con scadenza 2028 (Isin USP17625AB33): +8,8%

Ancora più rilevanti gli scambi sui titoli della società petrolifera Petroleos de Venezuela; si tratta di questi bond:

- il 6% callable 16.05.2024 usd (isin usp7807hat25) prezzo di oggi 25,25;
- il 12,75% callable 17.02.2022 usd (isin usp7807ham71) prezzo di oggi 29,25;
- il 6% callable 15.11.2026 usd (isin usp7807har68) prezzo di oggi 25,50.

Con i movimenti compiuti fra ieri e oggi tutte le emissioni hanno raggiunto livelli così detti trigger, per gli amanti dell'analisi tecnica dei livelli di concentrazione di offerta molto forti e difficili da valicare ancora. L'impressione è che il grosso del movimento sia stato fatto, per molti investitori potrebbe essere tardivo entrare ora in ottica puramente speculativa.

Naturalmente la reazione dei mercati è improntata ad un'aspettativa ben precisa; ci si attende dimissioni formali da parte di Maduro (che fino a questo momento ha parlato di golpe) e aiuti finanziari da parte degli Stati Uniti e del Brasile del neo-eletto Bolsonaro. In sostanza, la speranza è quella che il debito venezuelano possa essere ristrutturato a condizioni migliori rispetto a quelle palesate sino a qualche giorno fa.

Chi ha già il titolo in portafoglio e da tempo sta accusando ingenti perdite potrebbe approfittare del momentum e smobilizzare l'investimento (anche parzialmente) ottenendo un prezzo il più vicino possibile al prezzo medio di carico in portafoglio dato che potrebbe essere tagliato il valore nominale, la cedola, oppure entrambi; o ancora, la loro sostituzione con altre obbligazioni a più lunga scadenza.

La parola d'ordine rimane sempre, PRUDENZA, dal momento che la Borsa di Caracas già da inizio anno raggiunge traguardi stupefacenti; al momento i bond governativi hanno guadagnato il 19%, posizionandosi in testa nella categoria delle economie emergenti. Possibilità di investimento ancora aperta, insomma, per investitori con altissimo profilo di rischio, questi potrebbero mantenere aperta la scommessa, o addirittura aprirne una nuova, puntando su una ristrutturazione del debito di Caracas che possa realizzarsi a condizioni migliori rispetto a quelle ipotizzate in precedenza.

Amazon prosegue con gli investimenti per vendere farmaci

Sembra che la gigantesca voce su cui Amazon stia per entrare nel mercato della vendita al dettaglio di farmaci, insieme ad alleanze di società non sanitarie, come Berkshire Hathaway e JPMorgan, cominci a prendere forma diventando sempre più reale. Secondo molti osservatori del mercato, la tradizionale farmacia al dettaglio e l'industria farmaceutica sono destinate a subire un cambiamento epocale.

Questo sviluppo è stato preso molto sul serio dai players industriali del settore farmaceutico che non vogliono rischiare di perdere terreno. Questi players tradizionali si stanno attualmente unendo per difendere la loro posizione.

L'accordo tra Walgreens e Microsoft per combattere Amazon

Infatti è di pochi giorni fa la notizia che Walgreens e Microsoft hanno annunciato un accordo di sette anni in base al quale Microsoft fornirà servizi cloud al suo nuovo partner, la seconda più grande catena di farmacie negli Stati Uniti dietro CVS Health con quasi 10.000 negozi, migrando la maggior parte della sua infrastruttura tecnologica a Microsoft Azure.

Walgreens si unisce a Walmart, Kroger e Gap Inc tra i principali rivenditori per aver recentemente annunciato partnership con Microsoft, la cui tecnologia Azure, come Adam Lashinsky di Fortune ha pubblicato in un articolo di martedì, è al centro della strategia "intelligent edge", cioè ogni prodotto e servizio mira a rafforzare il suo motore di crescita.

Mentre Amazon sta cercando di capire come entrare nel settore multimiliardario delle vendite di farmaci, questo non è il primo tentativo di Walgreens di contrastare la concorrenza. Dopo l'incursione di Amazon nel settore della vendita al dettaglio nel settore della salute lo scorso giugno (attraverso l'acquisto di PillPack a dicembre), Walgreens ha stretto un'alleanza con Verily, proprietà di Google, per collaborare a più progetti. Secondo Walgreens, questo legame strategico è stato progettato per combinare l'innovazione tecnologica di Verily con i servizi di Walgreens.

I prezzi dei farmaci sono a rischio taglio dal governo

I prezzi dei farmaci saranno probabilmente un argomento importante quest'anno. Come presidente eletto due anni fa, Donald Trump ha fatto il suo ormai famigerato commento durante la conferenza Healthcare incolpando le industrie farmaceutiche di avere prezzi troppo alti, il governo è pronto a muoversi. Da allora, ha piazzato Scott Gottlieb come commissario della Food and Drug Administration e Alex Azar come segretario di Servizi sanitari e umani con le istruzioni di abbassare i prezzi dei farmaci.

Le aziende farmaceutiche possono crescere in un mondo in cui è sempre più difficile aumentare i prezzi senza incrociare un tweet di Trump. Il CEO di Pfizer Ian Read ha rinviato i piani per aumentare i prezzi su diversi farmaci dopo che Trump ha twittato a luglio che Pfizer e altri dovrebbero vergognarsi di aver aumentato i prezzi dei farmaci senza motivo.

Cosa accadrebbe alla joint venture tra JP Morgan, Berkshire Hathaway e Amazon se altri players tenteranno di abbassare i costi dell'assistenza sanitaria? In ogni azienda, le risorse umane e la solida posizione finanziaria sono le più importanti. Amazon ha entrambi. Indubbiamente, l'ingresso di Amazon ha provocato uno sconvolgimento nell'industria dei farmaci con le principali aziende che lottano per rimanere a galla.

Tuttavia, alcuni analisti ritengono che coloro che preferiscono i pagamenti in contanti dovrebbero optare per i servizi di Amazon, la percentuale di questa popolazione è abbastanza bassa. Inoltre, i pazienti che hanno bisogno di farmaci immediati preferiranno acquistarli dai negozi in attesa della consegna online.

Alla luce di questi fattori, i maggiori analisti ritengono che vi sia ancora spazio sufficiente per i colossi dell'industria esistenti di mantenere un vantaggio competitivo.

Tre fattori da controllare se vuoi investire nella marijuana

Ognuno di noi avrà ricevuto o visto almeno una volta nel 2018 una pubblicità su titoli azioni legati alla marijuana. Con la legalizzazione che avanza in molti stati nel mondo, i produttori dell'erba "magica" sono stati presi d'assalto dai compratori, il nuovo boom economico del millennio, così è stato descritto. Ma dietro tutte le notizie, cerchiamo di capire se davvero è un settore che può regalare guadagni in breve tempo, oppure è la classica speculazione che può portare danni al portafoglio.

La spinta più grande che hanno ricevuto queste aziende è arrivata sicuramente dal settore bevande, Cola Coca e Costellation in primis hanno annunciato l'arrivo di bevande alla marijuana. Dalla Coca Zero alla Coca Cannabis? La bibita più famosa del mondo avrebbe messo gli occhi sul mercato delle bevande alla cannabis, consapevole che "si sta evolvendo rapidamente". Un settore a rapida crescita che potrebbe offrire l'opportunità di sfruttare la legalizzazione della marijuana in Nord america ed Europa. Nello stesso periodo uscì la notizia che Constellation Brands, altro grande produttore di bevande, ha fatto massicci investimenti in Canopy Growth, produttrice numero uno di cannabis in Canada.

Queste grandi storie, nel 2018, sui titoli legati alla marijuana, includevano anche mercati ricreativi che aprivano le loro attività in California e in Canada. Ma quali saranno gli importanti sviluppi che incideranno su queste società di marijuana nel nuovo anno? Analizziamo alcuni fattori fondamentali da tenere d'occhio e le azioni che dovrebbero avere maggiori probabilità di beneficiarne.

Sforzi per cambiare le leggi sulla marijuana negli Stati Uniti

I volumi di aziende legate alla produzione di cannabis, sono direttamente aumentate alle modifiche delle leggi federali sulla marijuana negli Stati Uniti. Anche se 31 stati hanno legalizzato la marijuana medica e 10 stati quella ricreativa, la marijuana rimane illegale a livello federale negli Stati Uniti. Ma il mercato statunitense è enorme, rappresentando circa l'85% delle vendite totali di marijuana legale a livello mondiale lo scorso anno.

Gli indici che mostrano i titoli più grandi come il Nasdaq, New York (NYSE) o il Toronto Stock Exchange (TSX) non possono condurre affari negli Stati Uniti e mantenere i loro elenchi. Le compagnie di cannabis che operano negli Stati Uniti devono essere presenti sui relativi indici minori come il Canadian Securities Exchange (CSE) o essere acquistate tramite banca fisica. Questo limita la loro esposizione agli investitori. Inoltre, l'accesso a queste società da parte dei servizi bancari è limitato a causa delle restrittive leggi federali.

Gli sforzi per cambiare le leggi federali negli Stati Uniti porteranno modifiche nel 2019? È possibile. La senatrice Cory Gardner e la senatrice Elizabeth Warren, che rappresentano entrambi gli stati che hanno legalizzato la marijuana ricreativa, stanno ancora cercando di ottenere una legge bipartisan attraverso il Senato che cambierebbe quelle federali nel riconoscere i diritti degli stati per far rispettare le proprie leggi sulla marijuana. Un disegno di legge analogo viene sostenuto dalla Camera dei rappresentanti degli Stati Uniti. Con un nuovo Congresso degli Stati Uniti ora in vigore, il passaggio della legislazione sembra più probabile che in passato.

La crescita e l'espansione del mercato della marijuana ricreativa del Canada

Il mercato della marijuana ricreativa legale in Canada è stato inaugurato il 17 ottobre 2018. Ma il mercato non è ancora vicino a raggiungere le sue dimensioni potenziali per un paio di motivi chiave.

Innanzitutto, non c'è abbastanza offerta per soddisfare la domanda. Mentre i piccoli e grandi coltivatori di marijuana canadesi si sono affannati per aumentare la loro capacità produttiva, molti sforzi di espansione non saranno completati prima di quest'anno o nel 2020. In secondo luogo, il Canada non ha legalizzato ogni tipo di prodotto ricreativo di marijuana nel 2018. Il paese deve ancora finalizzare le normative relative ai cannabis edibles (incluse le bevande con aggiunta di cannabis) e ai concentrati.

Questi due numeri rendono il 2019 un anno di enorme importanza per i titoli di marijuana canadese. Le aziende che possono aumentare drasticamente la propria capacità sono le più veloci a rastrellare la maggior parte delle vendite. E quelli che sono pronti a lanciare nuovi prodotti, immediatamente dopo le regolamentazioni che consentiranno la vendita di cannabis edibles e concentrati, dovrebbero godere di un altro grande incremento di fatturato.



Il 2018 ha portato diverse importanti operazioni per i titoli di marijuana. Il più grande dell'anno è stato l'acquisto di Canopy Growth (CGC) da parte di Constellation Brands (STZ), per 4 miliardi. Successivamente quello del gigante del tabacci, Altria (MO), che ha acquistato Cronos Group per 1.8 miliardi.

Ma il 2018 ha anche portato voci di accordi che non si sono concretizzati. Ci sono state notizie che il principale produttore di bevande alcoliche, Diageo, stava cercando un partner di cannabis. Persino Coca-Cola (KO) era interessata a un certo punto a collaborare con un coltivatore di marijuana per sviluppare bevande infuse con cannabis. Tuttavia, l'anno si è concluso senza accordi da nessuna delle due grandi compagnie, ma non sono esclusi nel 2019.

Le voci sulle trattative hanno entusiasmato gli investitori e hanno spinto i prezzi delle dei produttori verso l'alto. Aspettatevi più o meno lo stesso nel 2019: offerte e voci acquisizioni faranno da padrone. I produttori di bevande sembrano essere i candidati più probabili a collaborare con i coltivatori di marijuana. Tuttavia, c'è una chiara possibilità che altre aziende del tabacco seguiranno le orme di Altria.

Quali sono le migliori aziende produttrici

Ci saranno molti grandi vincitori se gli Stati Uniti approveranno leggi federali sull'utilizzo della marijuana. Un titolo che dovrebbe godere in particolare di una grande spinta è Cannaroyalty (ORHOF). La società è il più grande distributore di prodotti legali di cannabis in California. Altamente rischiosa.

Canopy Growth (CGC) è già uno dei primi due produttori canadesi di marijuana in termini di capacità. La società dovrebbe assistere a una straordinaria crescita delle vendite, poiché aumenterà la propria offerta nel 2019 per soddisfare l'impennata della domanda canadese. E con Constellation al suo fianco, Canopy Growth sarà quasi certamente tra i primi a lanciare una linea di bevande infuse con cannabis in Canada, non appena i regolamenti consentiranno di farlo.

Inoltre, Canopy Growth ha già in programma di espandersi negli Stati Uniti con la recente legalizzazione della canapa (cannabis con bassi livelli del composto psicoattivo THC). Le modifiche alle leggi federali sulla marijuana potrebbero aprire la porta a Canopy per trasferirsi negli Stati Uniti in un modo ancora più grande. Le sue scorte di liquidità dall'affare Constellation gli darebbero un vantaggio rispetto ai suoi rivali nella penetrazione del mercato statunitense.

Vendere le azioni in portafoglio, gli errori comuni da evitare

Sapere quando vendere azioni è la chiave del successo finanziario. Scopri i motivi per cui dovresti vendere - e come evitare di perdere la crescita degli investimenti. L'acquisto al giusto prezzo è vitale. Il rendimento finale che si otterrà da qualsiasi investimento è determinato in primo luogo dal prezzo di acquisto. In un certo senso, si può sostenere che un guadagno o una perdita sono fatti al momento dell'acquisto; semplicemente non lo sai finché non vendi. Mentre questa teoria è profondamente radicata in solidi principi fondamentali di investimento, la vendita è un collegamento vitale.

Molti investitori prendono decisioni di vendita esclusivamente sulla base di movimenti di prezzo. Ma un titolo azionario che ha perso valore può ancora essere un investimento perfettamente ragionevole da mantenere in portafoglio. Viceversa, la vendita di un titolo, che è aumentato e ha generato un profitto, potrebbe essere logico nel caso in cui abbia raggiunto un obiettivo di prezzo o sia cresciuto in maniera sproporzionata.

Ma quali sono i motivi per cui erroneamente vendiamo un titolo o magari erroneamente l'abbiamo acquistato?

1) Controlla le tue emozioni
Ci sono buone ragioni per vendere azioni e cattive ragioni per farlo. Le cattive prestazioni rispetto i competitor, la leadership irresponsabile che prende spesso cattive decisioni, possono tutte far parte di una lista di buone ragioni. Forse hai deciso che il tuo denaro andrebbe investito altrove, o stai raccogliendo perdite per compensare i guadagni per i quali dovrai pagare le tasse sul reddito.

Le cattive ragioni in genere comportano una reazione istintiva alle fluttuazioni del mercato a breve termine o alle notizie una tantum. Liberarti dalle tue posizioni quando le cose si fanno pesanti bloccano solo le perdite, che è l'opposto di quello che vuoi. (Conosci il detto: compra in basso, vendi in alto). Prima di vendere un titolo, ripassa il tuo ragionamento per assicurarti di non cedere ad una risposta emotiva di cui poi potresti pentirti.

2) Vendere troppo presto
Un errore comune che gli investitori fanno nel mercato azionario è quello di vendere troppo presto un titolo vincente. Come definire il troppo presto? Gli studi dimostrano che gli investitori hanno maggiori probabilità di vendere un titolo quando ha un profitto e meno probabilità di vendere un titolo quando lo possiedono in perdita.

Sembra che le persone abbiano maggiori probabilità di ottenere un piccolo guadagno, piuttosto che vendere in perdita, il che conferma l'errore dell'investitore che chiude la porta ad un possibile rimbalzo. Molti investitori hanno una forte, seppur subconscia, paura di trasformare una perdita "nominale" in una perdita "reale". Quindi quando è il momento giusto per vendere un titolo vincente? Alcuni consiglierebbero di non vendere mai azioni vincenti, mentre altri avvertono che la vendita dovrebbe essere un processo deliberato proprio come l'acquisto.

Se i fondamentali della società, come vendite, debito e flusso di cassa mostrano segnali positivi ma i mercati scendono, potrebbe significare che qualcosa è cambiato e i mercati influenzeranno negativamente il prezzo del tuo titolo vincente. Non date retta al mercato che si lascia prendere dal panico per un calo delle entrate, siate pronto a scaricare il titolo se i suoi fondamentali sono sotto stress, ma preparatevi ad accumulare nel caso di un rimbalzo e soprattutto non temete di mantenere le posizioni nel caso in cui i vostri titoli, siamo solidi. I titoli solidi scendono come il mercato, ma sono anche i primi a riprendersi al termine del panico.

3) Il terribile investimento
Hai fatto un investimento terribile che è costantemente sottoperformante. Questo punto è in gran parte discutibile se si investe in un portafoglio di large cap solido, poiché questo riflette l'intera performance del mercato. Se sta andando giù, significa che l'intero mercato è in calo.

Se credi che il mercato si riprenderà (come fa sempre), ciò significa che i titoli sono in vendita a prezzi più bassi rispetto a prima, il che significa non solo che non devi vendere, ma devi continuare ad investire e raccogliere azioni ad un prezzo più conveniente. In una situazione di mercato attuale la prima cosa che ti verrebbe in mente è Questo è un brutto affare. Ho bisogno di venderlo prima di perdere ulteriormente!

Rallenta. Invece di dare di matto e vendere le tue azioni più velocemente di quanto tu possa urlare, Vendo! Analizziamo il contesto. Guardando attentamente il mercato, notiamo che quasi tutti i settori sono in declino. Non è il tuo investimento in particolare. Stanno scendendo tutti. Ora, questo solleva domande sul futuro, ma ti fornisce anche un contesto per spiegare la profonda discesa dei tuoi titoli. Solo perché stanno precipitando, non significa che dovresti venderli immediatamente.

Se pensi che l'industria o gli investimenti stiano semplicemente attraversando una crisi ciclica, aggrappati all'investimento e continua a mantenerlo in portafoglio, si creeranno ulteriori spazi di accumulo a prezzo più bassi. Se, tuttavia, ritieni che l'industria non si riprenderà, allora sarebbe logico chiudere gli investimenti anche in perdita.

4) Vendere sulle notizie
Essere legato alle notizie e ossessionato da ogni piccolo blip può causare la miopia nell'investitore buy-and-hold più lungimirante. Questi alti e bassi giornalieri - confezionati ad hoc - sono buoni per i rating ma negativi per i rendimenti degli investitori. La tentazione di prendere decisioni istintive è un segno che è ora di staccare la spina e lasciare la borsa, questo ambiente non fa per voi.

È meglio controllare i titoli trimestralmente, che è anche la frequenza con cui le società quotate pubblicano lo stato delle loro attività. Nel frattempo, se la tua azienda è attaccata dai media, valuta con calma come le notizie mettono in discussione la tua tesi di investimento originale e/o minaccia le prospettive a lungo termine dell'azienda. Hai bisogno di un aggiornamento? Rivisita l'investimento iniziale che hai creato. Quindi ringrazia te stesso per aver dedicato del tempo alla ricerca completa dei tuoi acquisti.

Il miglior investimento che puoi fare
La tua situazione finanziaria è unica per te. Ecco perché non esiste una soluzione valida su quando vendere i tuoi titoli. Sono i tuoi soldi - e spetta a te decidere alla fine della giornata. Ma può essere fonte di confusione se sei nuovo in questo mondo e non hai idea di come farlo. Ecco perché ci siano noi.

Domino Solutions analizza i fondamentali di tutti i titoli in portafoglio, della situazione macroeconomica ed è in contatto con la sezione investors delle società, prendiamo decisioni tutti i giorni su tutti i titoli. Con la nostra guida, sarai sulla buona strada per cominciare a vivere una vita economica serena. E non hai bisogno di schemi fantastici, catene di Sant'Antonio o altre diavolerie su come diventare ricco in 3 ore. Tutto ciò di cui hai bisogno è la determinazione e i giusti sistemi messi in atto per aiutarti a ottenere il massimo dalla tua situazione finanziaria e non avere preoccupazioni, anche nella situazione di mercato attuale.

Stay tuned.

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La guerra Cina vs USA mette a rischio l'espansione del ciclo economico

I mercati azionari stanno vivendo un periodo incerto, è sotto gli occhi di tutti, le ragioni sono molteplici, guerra commerciale Cina-Usa, Brexit e rallentamento economico in vista, ma davvero il ciclo economico espansivo, iniziato dopo la crisi dei subprime nel 2008, è giunto al termine? La domanda che più spesso mi pongono i clienti è: quanto durerà il periodo di crescita? Non importa se ci stiamo avvicinando alla fine del ciclo o siamo alla fine. Ciò che è chiaro, è che siamo molto più vicini alla fine rispetto all'inizio. Ciò pone una sfida per gli investitori: dove investire la liquidità?

Noi trattiamo azioni, il PIL non sorprende, i profitti societari migliorati e l'aumento dei prezzi azionari si muovono in maniera sincrona. Ma, a fine ciclo, gli investitori non vedono l'ora di chiudere le posizioni di guadagno e diventano nervosi. Quindi la prudenza è il fattore dominante. Aumentare l'esposizione su capitalizzazione alte e aziende con fondamentali solidi, anche in periodi negativi di mercato, ci sono settori che non perdono.

Cercare la qualità, solidi dati finanziari e buoni dividendi in cui hai un alto grado di fiducia che verranno pagati. Noioso e vecchio stile? Forse, ma se ci saranno delle oscillazioni la qualità vincerà sempre perchè è la più richiesta. Cerchiamo di analizzare il motivo principale di questo periodo nervoso, correttivo, volatile, scegliete voi il termine, alla fine il risultato è lo stesso, i mercati stanno scendendo.

La guerra commerciale Cina vs USA

Il Trade Representative statunitense Robert Lighthizer ha riferito domenica che considera il 1° marzo "una dura scadenza" per raggiungere un accordo sul commercio con la Cina e che le nuove tariffe saranno imposte diversamente. Il ministero del commercio cinese ha risposto in una breve dichiarazione che entrambe le parti si sono scambiate opinioni sul raggiungimento di un accordo durante il G20, stanno spingendo per un secondo incontro per attuare la prossima fase delle consultazioni economiche e commerciali. Il caso dell'arresto di Meng Wanzhou, figlia del fondatore Huawei ha complicato non poco le trattative.

I mercati globali sono nervosi, lo scontro crescente tra le due maggiori potenze economiche del mondo, rispetto all'enorme surplus commerciale della Cina con gli Stati Uniti e le accuse di Washington sul fatto che Pechino stia rubando proprietà intellettuali e tecnologiche, sembrano passi indietro dalla famosa telefonata tra i due leader avvenuta appena 10 giorni fa.

Ma alla fine, cosa vuole Trump per chiudere la faccenda in maniera positiva?

Proprietà intellettuale
La Cina ha ufficialmente negato di costringere le compagnie straniere a consegnare la tecnologia come condizione per fare affari nel paese - una denuncia di lunga data da parte degli Stati Uniti e di altri paesi. L'America è convinta che ci sia un furto di proprietà intellettuale e pretende la fine di queste minacce.

La protezione degli IP
Già nel 2012, il generale Keith Alexander, che all'epoca era impegnato nello sforzo americano contro la guerra informatica, descrisse il furto degli IP americani da parte delle compagnie cinesi come il più grande trasferimento di ricchezza nella storia. La riforma dell'IP è in cantiere da anni e nel 2019 si prevede qualche aggiornamento. Resta da vedere se questo sia sufficiente per soddisfare i negoziatori statunitensi, ma sarebbe sicuramente considerato come una vittoria di Donald Trump.

Intrusioni e furti informatici
Nel 2015, Xi Jinping e Barack Obama hanno accettato di ridurre i cyber-attacchi. Tuttavia, gli attacchi cinesi alle società statunitensi sono aumentati da quando gli Stati Uniti hanno implementato per la prima volta le tariffe commerciali nel luglio 2018. Questi attacchi sono direttamente collegati all'esercito di liberazione popolare. L'implicazione che questi siano stati orchestrati dallo stato significa che ci potrebbe essere spazio per gli Stati Uniti per forzare ulteriormente la mano sulla Cina, in quella che sarebbe considerata un'altra vittoria per Trump.

Servizi e agricoltura
La notizia che la Cina aveva accettato di acquistare "una quantità molto consistente di prodotti agricoli" ha fatto salire i prezzi della soia dopo il vertice di Buenos Aires. Non ci sono state dichiarazioni pubbliche ufficiali da parte della Cina su questo fronte, ma i mercati sono in attesa. Anche un semplice riferimento al settore dei servizi potrebbe significare che il mercato cinese sarebbe più aperto ai fornitori di servizi statunitensi, in particolare in quello finanziario, dove sono anni che l'America sta tentando di entrare. Ancora una volta, è improbabile che questo obiettivo a lungo termine venga risolto entro 90 giorni. Tuttavia, è un'area in cui la Cina potrebbe essere in grado di fare alcune concessioni.

L'inizio dei nuovi negoziati, siamo ad una svolta?

Gli Stati Uniti e la Cina hanno avviato l'ultimo giro di negoziati commerciali con una telefonata che ha coinvolto il segretario al Tesoro Steven Mnuchin, il rappresentante del commercio americano Robert Lighthizer e il vice premier cinese Liu He.

Come parte della tregua commerciale raggiunta tra Xi e Trump, i funzionari cinesi stanno anche valutando di apportare modifiche al piano Made in China 2025, una politica industriale guidata dallo stato volta a consentire alle società cinesi di dominare un certo numero di industrie come intelligenza artificiale e robotica. E' un punto focale delle denunce degli Stati Uniti, secondo cui Pechino utilizza pratiche commerciali sleali che mettono le imprese straniere in svantaggio rispetto alle aziende cinesi.

Durante i negoziati, gli Stati Uniti hanno dichiarato che non aumenteranno le tariffe di $ 200 miliardi di merci cinesi al 25% dal 10%, come previsto per il 1° gennaio.

Entrambe le parti stanno spingendo per impedire che i negoziati vengano deragliati, anche se la Cina si dichiara indignata dall'arresto in Canada di Meng Wanzhou, figlia del fondatore di Huawei, da parte di una richiesta americana. Trump ha nominato Lighthizer come il capo negoziatore sulle questioni della Cina, avere sia il segretario del Tesoro che il rappresentante commerciale a gestire la questione, suggerisce che il Tesoro continuerà ad avere un ruolo significativo nei colloqui.

Cosa può far terminare la guerra tra Cina e USA?

L'orologio segna la tregua della guerra commerciale di 90 giorni approvata dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump e dal presidente cinese Xi Jinping a Buenos Aires lo scorso fine settimana, con gli analisti che avvertono che non è un tempo sufficiente per permettere alle due parti di colmare le grandi differenze tra le loro posizioni sulle questioni chiave.

Inoltre, mentre i progressi sulla protezione della proprietà intellettuale potrebbero essere possibili durante il periodo del "cessate il fuoco", le aspettative per le principali concessioni cinesi in altri settori, in particolare la riforma delle imprese statali, sono quasi impossibili.

Negoziare accordi commerciali può essere un processo arduo anche per i paesi con credenziali di libero scambio stabilite da lungo tempo. Tuttavia, potrebbero esserci situazioni favorevoli che possono essere concesse, se non in tre mesi, sicuramente nel 2019. Le aziende statunitensi gradirebbero un miglioramento, dato che secondo le loro stime, questa guerra ormai è costata tra i $ 225 miliardi e $ 600 miliardi. A questo ritmo, gli Stati Uniti potrebbero soffrire di perdite intorno a 1,2 trilioni di dollari di danni economici dalla pubblicazione del rapporto originale della Commissione IP.

L'esito dei colloqui può essere considerato come se ciascuna parte cercasse di placare le rispettive pretese, guadagnare tempo per la Cina e ottenere il massimo dai prossimi 90 giorni per gli Stati Uniti, per i quali il successo sarebbe un cambiamento significativo nelle pressioni sulla Cina per il trasferimento tecnologico forzato e le restrizioni agli investimenti. Trump potrebbe ancora guardarlo attraverso un obiettivo di riduzione del deficit commerciale, che potrebbe implicare un impegno all'acquisto significativo da parte della Cina - la quale sarebbe più una concessione a breve termine rispetto a un cambiamento sistemico.

Quindi, ancora una volta, c'è sul piatto l'ennesimo accordo, non si può realizzare tutto in 90 giorni, ma ci aspettiamo molti progressi. Le dichiarazioni disparate di Trump sul suo impegno a negoziare un accordo duraturo con la Cina, sono il risultato del suo tentativo di placare i mercati azionari e di ottenere un effetto leva nei negoziati con la Cina.

La Cina sta già facendo progressi. Questa settimana sono stati segnalati funzionari cinesi che hanno iniziato a riavviare le importazioni di soia e gas naturale liquefatto dagli Stati Uniti. Una riforma pianificata delle leggi sui brevetti e sui diritti d'autore cinesi, entrambe in corso da diversi anni, potrebbe essere portata avanti per placare le richieste del governo degli Stati Uniti. La nostra aspettativa è che qualcosa si verificherà entro il periodo di 90 giorni.