La lenta agonia di Nike (NKE)

Nike perde in premarket il 12% dopo che le osservazioni del CFO della società hanno riconosciuto che le sfide macroeconomiche hanno suggerito un taglio della guidance e le entrate del Quarto trimestre sono state peggiori di quanto previsto da Wall Street.

Il colosso dell'abbigliamento sportivo ha ottenuto un profitto rettificato di 1,01 dollari per azione, battendo le aspettative, ma i ricavi sono scesi del 2% rispetto alle stime di un aumento dell'1%.

"Sebbene siamo incoraggiati dai nostri progressi, i risultati del quarto trimestre hanno evidenziato le sfide che ci hanno portato ad aggiornare le nostre previsioni fiscali per il 2025. Stiamo intraprendendo azioni per riposizionare NIKE per essere più competitiva e per promuovere una crescita sostenibile e redditizia a lungo termine”.

Ha affermato il CFO Matthew Friend.

Le sue osservazioni stanno alimentando un movimento al ribasso del prezzo delle azioni mentre gli investitori si preparano a un taglio delle linee guida durante la richiesta degli utili.

Le vendite del marchio NIKE sono scese dell'1% a $ 12,1 miliardi, mentre i ricavi diretti di NIKE sono scesi dell'8% a causa del calo delle vendite digitali e dei negozi di proprietà di NIKE. 

Le vendite di Converse sono scese del 18% e le vendite all'ingrosso sono diminuite del 5%. 

In Nord America, le vendite di calzature sono diminuite del 6%, l'abbigliamento è aumentato del 4% e le vendite di attrezzature sono aumentate del 47%, con un conseguente calo delle vendite totali in Nord America dell'1% a 5,28 miliardi di dollari.

A livello globale, le vendite di calzature sono diminuite del 4%, quelle di abbigliamento sono aumentate del 3% e quelle di attrezzature del 34%, con un conseguente calo dell'1% delle vendite totali in tutte le categorie.

Di fronte alla sfida di "navigare contro venti macroeconomici che avranno un impatto pronunciato sull'anno fiscale 2025" e alla continua debolezza in Cina, Nike ora prevede che le vendite 2025 saranno in calo. Per il primo trimestre, la società prevede un calo del fatturato del 10%, con un margine lordo in linea con le previsioni per l'intero anno.

Una delle aree che l'azienda si è impegnata a rinvigorire è la sua divisione running, un tempo leggendaria, attualmente eclissata dai concorrenti che hanno approfittato degli anemici lanci di prodotti Nike. L'azienda avvierà una "campagna di corsa completa" per evidenziare la Pegasus 41, la nuova scarpa da corsa di Nike con l'ambizione di incrementare le vendite anche nella categoria lifestyle dell'azienda.

Nonostante il tono cautamente ottimista e le garanzie di riconquistare il dominio nel settore dell'atletica, il titolo ha continuato a perdere quota sulla scia dei risultati trimestrali.

Con la discesa di oggi, Nike si appresta a diminuire il prezzo delle sue azioni del 50% in 3 anni.

Editoriale Pascarella: La rivoluzione tecnologica batte il value investing

La storia del mercato azionario ci ha insegnato che la selezione di società “value” ha sempre enormi difficoltà contro il turn-around delle nuove tecnologie. Quindi il value è una strategia finita? Ho sentito questa domanda un centinaio di volte negli anni. Il motivo? Se prendiamo i grafici di società ritenute value e li confrontiamo con i titoli “growth” (crescita – spesso tecnologici), noteremo che i value, oltre ad essere a buon mercato, sono “noiosi”.

I motivi sono vari, i tassi di interesse americani hanno spinto il mercato ai massimi, la risoluzione dei dazi doganali sembra una mera formalità, o quasi, e aggiungerei per concludere, che la proprietà intellettuale è cambiata, si è spostata dal brevetto di fabbrica “materiale” all’astratta industria di internet.

Nel suo libro, Technological Revolutions and Financial Capital, Carlota Perez ha studiato cosa succede ai mercati e alle economie quando una tecnologia dirompente – come l’auto o Internet – decolla. Il processo di adattamento alla nuova tecnologia attraversa varie fasi lungo un ciclo (che dura diversi decenni), sostenendo che è nel mezzo di questo processo – quando l’innovazione sta raggiungendo il picco e la nuova tecnologia sta diventando tradizionale – che la crescita supera il valore.

Le azioni growth – quelle che sostengono l’eccitante nuova tecnologia – decollano, mentre le azioni value rimangono indietro. Quindi, ad esempio, mentre i produttori di auto hanno prosperato durante l’era del boom e della produzione di massa, i servizi di pubblica utilità hanno languito. Ciò ha contribuito a guidare un periodo in cui la crescita ha superato il valore per 15 anni tra il 1926 e il 1941. Questa volta, i leader sono titoli tecnologici come Apple,Google, Amazon e Facebook mentre i ritardatari sono i finanziari. Tuttavia, questo non andrà avanti per sempre, non se la storia è ciclica.

Man mano che le “innovazioni passano ad un’età matura”, l’economia più ampia inizia a prendere il ritmo e, di conseguenza, il valore economico inizia a sovraperformare la crescita costosa. Quando accadrà? È impossibile dirlo, ma come osserva la Perez,

dato che sono passati 12 anni, sembra che questo periodo stia diventando un po’ lungo

In breve, il valore non è morto – questo è stato un periodo particolarmente difficile, ma assolutamente unico.

Per quanto riguarda il valore che gli investitori dovrebbero osservare ora, vale la pena dare un’occhiata ai finanziari, anche se non sembrano favorevoli. Si noti che questo è stato uno dei principali driver del divario di prestazioni tra Stati Uniti ed Europa: il mercato statunitense è altamente tecnologico, mentre i finanziari europei stanno lottando.

Riesce difficile anche un’analisi accurata. Il valore delle attività immateriali – a differenza di una fabbrica o di un pezzo di terra – può essere difficile da misurare oggettivamente. In effetti, potrebbero non valere molto. Quindi un valore insolitamente basso potrebbe significare un’azienda in difficoltà, piuttosto che un potenziale affare, ma nelle growth in pieno boom tecnologico non è così, quindi attenzione.

Io credo nel value, penso sia solo stato messo in soffitta per un certo periodo di tempo. La rivoluzione tecnologica arriverà al suo apice, probabilmente col 5G. Poi inizierà la discesa, a quel punto ci sarà un cambio generazionale nei mercati e i sottovalutati “value” torneranno a regnare.

Being a value investor means you look at the downside before looking at the upside.

Giuseppe Pascarella