Votazioni in Olanda, cosa accadrà se vinceranno gli anti-europeisti

Il giorno 15 marzo gli olandesi sono chiamati alle votazioni e mezza Europa guarda con apprensione ciò che succederà, visto che potrebbe segnare l’ascesa di un partito populista anti-europeo sull’onda della Brexit e della vittoria di Donald Trump negli Stati Uniti. I Paesi Bassi aprono infatti la stagione elettorale europea che proseguirà poi con la Francia e in autunno con la Germania (e forse anche con l’Italia). Sul campo di battaglia si sfidano l’ex premier conservatore, Mark Rutte, e il leader della destra xenofoba ed euroscettica, Geert Wilders.

Il partito liberale del VVD, guidato dal primo ministro Mark Rutte, sarebbe leggermente in testa, con il Partito della Libertà (PVV) del leader anti-islam e anti-Ue Geert Wilders, in flessione, ma che ha una possibilità concreta di aumentare i consensi. Sarebbe la prima volta che, alle elezioni politiche di un Paese fondatore dell’Unione europea, un partito dichiaratamente anti-europeo arriva in testa.

I sondaggi però, che nelle settimane passate avevano dato Wielder in ascesa costante, ora rilevano una flessione del consenso.

La flessione va ricercata, secondo gli analisti olandesi, nella voglia di esprimere un voto utile. Il sistema elettorale dei paesi Bassi é un proporzionale puro. A causa della frammentazione del panorama politico, a queste elezioni saranno presenti 28 partiti e liste, il futuro governo, qualunque sia il partito che prenda la maggioranza, dovrà fare alleanze per governare e nessuna formazione ha ventilato l’ipotesi di coalizzarsi con Wielders. Si dovrebbe tornare cosí al voto o formare un governo eludendo il Pvv. Gli olandesi stanno dunque convergendo sulle formazioni in grado di formare alleanze di governo.

A Bruxelles tirano un sospiro di sollievo e sperano che i sondaggisti non prendano un abbaglio come accaduto negli Stati Uniti con Donald Trump o in Gran Bretagna con la Brexit. La vittoria di Wilders non solo allontanerebbe l’Olanda dall’Europa, ma rischierebbe di dare il via ad un effetto domino che porterebbe Marine Le Pen all’Eliseo in Francia e il partito Alternativa per la Germania su nei sondaggi nella Repubblica Federale.

I sondaggi olandesi realizzati dalle maggiori società, tra cui Ipsos, danno il fenomeno Wilders in via di ridimensionamento però, con 23 seggi (poco più rispetto ai 15 di adesso), mentre riguadagna terreno il partito del premier, premiato da una campagna elettorale capillare presso tutte le fasce di cittadini, e che, secondo alcuni, ha il merito di aver riportato la stabilità economica nel paese. Rutte avrebbe 26 seggi, in calo però dai 43 di adesso. Il vero exploit potrebbe giungere dal giovane verde Klaver. Il suo partito, GroenLinks, attualmente ha 4 seggi: secondo i sondaggi arriverebbe a prenderne 17.

Tuttavia secondo un sondaggio del centro di ricerche Bruges Group solo il 39% degli olandesi è favorevole a rimanere all’interno dell’Unione europea mentre il 23% sarebbe disposto a votare per l’Uscita. A fare la differenza é quel 27% di indecisi.

Wilders dotato di un indubbio fiuto politico, e da un’aperto disprezzo per le minoranze (è finito sotto processo ancora lo scorso dicembre per i suoi apprezzamenti verso la minoranza olandese di origine marocchina), ha saputo assecondare due dei tre fenomeni che caratterizzano gli orientamenti elettorali in Europa e non solo: l’astensionismo, la montante protesta contro i partiti tradizionali, il crescente consenso verso i populismi.

Le prospettive di Wilders di andare al potere sono quasi nulle. L’esito delle elezioni dovrebbe semmai confermare il trend della frammentazione politica in Europa, che rende sempre più difficile la formazione di governi politicamente stabili e coerenti.

Anche se Wilders dovesse vincere le elezioni in Olanda, incontrerà molte difficoltà nel formare una coalizione. Mark Rutte, il principale candidato avversario, ha detto che le possibilità che il VVD salga al governo con il PVV sono pari a zero. Non succederà, chiudendo cosi, tutti i ponti ad un possibile accordo.

Rem Korteweg, ricercatore senior presso il Centre for European Reform (CER), sottolinea che anche gli altri partiti olandesi non sono disposti a formare una coalizione con Wilders. In una dichiarazione ha commentato: “Non mi aspetto che Wilders salga al governo. Né penso che, nel profondo del suo cuore, lui voglia stare al governo perché significa che dovrà scendere a compromessi”.

QE in Europa: implicazioni e opportunità di investimento

Differenza tra QE eropeo, quello degli Stati Uniti e nel Regno Unito. Il QE europeo annunciato dalla BCE la scorsa settimana è costituito da un acquisto mensile di 60 miliardi di euro di bond pubblici e privati, che durerà almeno fino a settembre 2016. Gli acquisti in euro del debito avrà una curva di rendimenti tra i 2 e i 30 anni, mentre le scadenze rappresenterenno non più del 25% di ogni acquisto. Gli acquisti di debito saranno mutualised, condividendo la perdita fino al 20% e il resto del 80% resterà alle banche centrali nazionali.

È interessante notare che il debito pubblico acquisita dalla BCE è solo investment-grade, così, il debito di Grecia e Cipro probabilmente non saranno considerato per questo round. Mentre sia la Fed sia la BoE (Bak of England) hanno riacquistato il debito pubblico, così sarebbe lo stile della BCE, molto simile, la mancanza di mutualizzazione del debito attraverso l'Eurozona inclina i benefici verso i paesi con migliori fondamentali nel 2016, quando il QE inizierà a rallentare.

Inoltre, il meccanismo di trasmissione di finanziamento nella zona euro non funziona proprio in maniera identica, come negli Stati Uniti o nel Regno Unito. I tassi più bassi in tutta la zona euro dovrebbero abbassare i tassi per le imprese e le persone, ma non possono vedere l'impatto di questi tassi a breve termine e in modo uniforme in tutti i paesi euro. I Corporates Euro usano molto meno debito obbligazionario rispetto al Regno Unito o le imprese degli Stati Uniti. Anche se il mercato obbligazionario europeo ha visto una crescita significativa dopo la crisi finanziaria del 2009, la maggior parte del debito societario, soprattutto per le scadenze a lungo termine e per le piccole e medie imprese, è ancora debito bancario che sarà lento da regolare sul mercato i rendimenti.

La conseguenza a lungo termine sarà positiva è ciò può incoraggiare le PMI ad aumentare il finanziamento con obbligazioni societarie ad emissioni sul mercato eurobond, proprio come ha fatto dopo il 2009, quando la liquidità bancaria era prosciugata. Così, nel medio termine e lungo - questa è una parte delle PMI in Spagna e in Italia e in altri mercati in euro non-core in cui i tassi sui prestiti bancari sono al 4-6%.



La maggior parte degli effetti positivi immediati, tuttavia, sarà sulle grandi imprese della zona euro provenienti da Germania, Francia, Spagna e Paesi Bassi (che operano prevalentemente all'interno della zona euro e in quanto tali non hanno un impatto valutario negativo sulle loro fatturato) e che possono migliorare il loro tasso di indebitamento medio sostanzialmente.

I mutui dell'Eurozona sono in linea di massima fissati da 1 a 5 anni e oltre, e il rifinanziamento per questi mutui non è semplice. Mentre la quota di mutui a tasso variabile è aumentata dal 2009, i mutui a tasso fisso sono ancora predominanti in Francia, Italia, Paesi Bassi e Germania, quindi ci vorrà del tempo per l'effetto ricchezza dai mutui inferiori e di rifinanziamento per avere un impatto sui consumi. D'altra parte, paesi come la Spagna e l'Irlanda, dove la maggior parte dei mutui si basano sui tassi variabili, possono beneficiare maggiormente sul breve termine.

I mercati azionari dell'area euro non sono così sviluppati come in Gran Bretagna o negli Stati Uniti in relazione alla dimensione del loro PIL. Come mostra il grafico qui sotto, il rapporto tra il mercato azionario e il PIL in alcuni paesi europei come la Francia e in Italia è incredibilmente basso rispetto al Regno Unito o negli Stati Uniti. I paesi con i mercati azionari più sviluppati, come i Paesi Bassi (EWN), Belgio (EWK), Francia (EWQ) e Spagna (EWP) probabilmente beneficeranno maggiormente di un rischio sul trader azionario.



Bassi tassi potranno beneficiare di nuovi investimenti nel settore immobiliare e siamo propensi a vedere i prezzi immobiliari che saliranno ancora più in alto soprattutto nei paesi in cui i mercati azionari non sono molto popolari e nei paesi con i tassi di ipoteca per lo più variabili. Nonostante una forte performance nel corso dell'anno passato, i REIT tedeschi come Deutsche Wohnen (DWHHF) e Deutsche Annington (DAIMF) sono ancora la migliore posizione per approfittare di un mercato immobiliare in aumento. Alcuni sviluppatori immobiliari spagnoli come Immobiliaria Colonial [SM] può anche essere un interessante però molto volatile.

Il basso tasso di cambio dell'Euro probabilmente porterà significativi cambiamenti positivi, anche se alcuni economisti non la pensano così dato i molti beni prodotti dalle aziende che producono in Euro al di fuori del territorio della zona euro. Il settore dei servizi, in particolare, il settore dei viaggi e del tempo libero tra cui aziende come TUI AG, è un chiaro vincitore della valuta bassa. Le PMI e le imprese con basi di produzione ed esportazione al di fuori dell'area ne beneficeranno.

Un tasso di cambio più basso per l'euro continuerà a sostenere gli esportatori, in particolare i più grandi due esportatori della zona euro che sono anche produttori altamente competitivi: per lo più la Germania (che secondo WTEx, ha prodotto circa il 29% delle esportazioni europee nel 2013 e ha un grande settore delle PMI) e, in misura minore, i Paesi Bassi (con circa il 9-10% delle esportazioni europee nel 2013, ma un settore più piccolo). In Italia solo la spinta stimata del PIL da una valuta più basso è di circa lo 0,6% all'anno (CSC, Il Sole 24).

Mentre i benefici del QE saranno ampiamente diffusi e possono dare nuova tregua a paesi come l'Italia e la Francia, un po' ironicamente il più grande impatto positivo andrà a beneficio dei paesi che hanno combattuto. Gli olandesi e, in misura minore, i mercati azionari belga e settori immobiliari in paesi come la Germania e la Spagna saranno probabilmente i grandi vincitori.

Investire in Europa ora è attraente, alcune azioni da prendere in considerazione

Alcuni mercati azionari delle principali economie europee sono ancora indietro quest'anno rispetto alla performance di quello americano. Da inizio anno i rendimenti dei principali mercati europei, al 22 settembre, sono stati dello 0,4% per il FTSE 100, del 3,4% per il CAC 40, del 10,4% per l'IBEX 35, del 2,1% per il DAX e del 9,39% per FTSE MIB. I titoli americani hanno performato relativamente molto bene, con lo S&P 500 in crescita del 7,9% alla stessa data.



Alcuni anni fa l'Europa ha attraversato una serie di crisi che ha colpito prevalentemente la Grecia, la Spagna, l'Irlanda, l'Islanda e il Portogallo. Le fosche previsioni del crollo dell'Unione europea, dell'euro, dei disordini sociali e della recessione permanente non si sono verificate. I numerosi salvataggi della BCE e riforme politiche rapide, attuate dai rispettivi governi, hanno aiutato i paesi a venir fuori dalla profondità della crisi. Mentre l'Europa stà cercando di uscire da tali crisi, negli ultimi mesi nuove questioni hanno colpito i paesi membri dell'UE, tra cui la guerra in Ucraina e le conseguenti sanzioni commerciali contro la Russia, il referendum in Scozia, problemi strutturali, quali l'elevata disoccupazione che persiste ancora in Grecia, Italia e altri paesi. Ma le economie globali europee sono in ripresa e le imprese sono nuovamente in crescita. Le aziende tedesche piene di contanti, per esempio, stanno acquisendo altre aziende tra cui alcune in America del Nord, al fine di sfruttare le opportunità di crescita.

Anche se le azioni statunitensi hanno sovraperformato i titoli europei fino ad oggi, le aziende europee hanno migliori prospettive di crescita da qui in avanti rispetto a quelle americane.

Un rapporto di Barclays riferisce di un maggior rialzo degli utili societari europei rispetto ai loro coetanei dei mercati sviluppati. Questo è riferito alle condizione delle banche e ad un universo geograficamente più ristretto di aziende di piccola e media capitalizzazione. Siccome sia le economie globali che quella europea continuano a migliorare, probabilmente si vedrà un beneficio per gli utili societari europei. I dati economici in arrivo rimangono complessivamente poco entusiasmanti e le prospettive di ulteriori sanzioni contro la Russia non saranno sicuramente utili. Tuttavia, il progressivo scongelamento dei mercati interni del credito, un processo aiutato da varie misure della BCE, accanto ad una economia globale più vivace, sono tra le ragioni che suggeriscono che le azioni europee restano interessanti.

Ecco alcuni titoli europei al di fuori del Regno Unito da prendere in considerazione:

BASF SE (BAS.DE) è una delle più grandi compagnie chimiche al mondo e ha portato sul mercato prodotti famosi: dal colorante indaco, che è stato uno dei primi coloranti sintetizzati su scala industriale, all'invenzione della tecnologia necessaria alla funzionalità dei nastri magnetici (musicassette). L'azienda è stata fondata da Friedrich Engelhorn il 6 aprile 1865 e ha sede a Ludwigshafen, in Germania. Il suo dividend yield corrente è pari al 3,81%.

Edp Energias de Portugal SA (EDP.LS) è una holding portoghese, impegnata nella produzione, fornitura e distribuzione di energia elettrica. Essa è anche coinvolta nella fornitura di servizi di telecomunicazioni e di information technology. L'azienda è stata fondata nel 1976 e ha sede a Lisbona. Il suo dividend yield corrente è pari al 5,66%.

Telefónica SA (TEF.MC) è un operatore di telecomunicazioni integrate spagnolo, che fornisce soluzioni di intrattenimento di comunicazione, informazione e opera attraverso quattro settori di attività: Telefónica Europa, Telefónica Latinoamérica, Telefónica Digital e risorse globali. L'azienda è stata fondata il 19 aprile 1924 e ha sede a Madrid. Il suo dividend yield corrente è pari al 3,50%.

Air Liquide (AI.PA) è una società francese che fornisce gas, tecnologie e servizi per le imprese del settore e della salute. L'azienda opera nel settore attraverso tre segmenti: Gas & Servizi, Ingegneria & Costruzioni e Altre attività. Air Liquide è stata fondata da Georges Claude e Paul Delorme l'8 novembre 1902 ed ha sede a Parigi. Il suo dividend yield corrente è pari al 2,50%.

Gruppo AXA (CS.PA) è una holding francese, che si occupa di fornitura di servizi assicurativi e di asset management. L'azienda opera nel settore attraverso cinque segmenti: Vita, Risparmio, Property & Casualty, International Insurance, Asset Management e Banking. L'azienda è stata fondata nel 1985 e ha sede a Parigi. Il suo dividend yield corrente è pari al 4,39%.

Siemens AG (SIE.DE) è una società tedesca impegnata nella progettazione elettrica ed elettronica aziendale. Opera attraverso i seguenti segmenti: Energia, Sanità, Industria, Infrastrutture e Città, Equity Investments e Siemens Financial Services (SFS). L'azienda è stata fondata da Werner von Siemens e Johann Georg Halske il 12 ottobre 1847 ed ha sede a Monaco di Baviera. Il suo Dividend Yield corrente è pari al 3,33%.

Eni SpA (ENI.MI) è una società energetica italiana, che si occupa di esplorazione e produzione di petrolio e di gas. La società opera attraverso sei settori: Exploration & Production, Gas & Power, Refining & Marketing, Trading, Engineering & Costruzione, e prodotti chimici. Eni è stata fondata il 10 febbraio 1953 ed ha sede a Roma. Il suo dividend yield corrente è pari al 6,28%.

Nestlé SA (NESN.VX) è una società svizzera di nutrizione, salute e benessere, che produce e fornisce piatti pronti, prodotti a base di latte, prodotti farmaceutici e prodotti oftalmici, alimenti e cereali per bambini. La società è stata fondata da Henri Nestlé nel 1866 e ha sede a Vevey, in Svizzera. Il suo dividend yield corrente è pari al 3,23%.

Danone SA (BN.PA) è una società francese impegnata nel settore della trasformazione alimentare. La società opera attraverso i seguenti segmenti: prodotti lattieri-caseari freschi, acque, prodotti di alimentazione infantile e Medical Nutrition. L'azienda è stata fondata il 2 febbraio 1899 ed ha sede a Parigi. Il suo dividend yield corrente è pari al 2,88%.

Allianz SE (ALV.DE) (già AG) è un'azienda tedesca di servizi finanziari. L'attività principale del gruppo è l'assicurazione, di cui è uno dei maggiori gruppi in Europa. Allianz SE è presente in Italia dal 1º ottobre 2007 con la denominazione di Allianz S.p.A.. In questa società sono state conglobate, trasformandole in divisioni commerciali, le preesistenti compagnie Allianz Subalpina, Lloyd Adriatico, e RAS. L'azienda è stata fondata da Carl Thieme e Wilhelm Finck il 5 febbraio 1890 ed ha sede a Monaco di Baviera. Il suo dividend yield corrente è pari al 4,14%.

Crisi in Europa, il problema è tutto delle banche

Qualsiasi dubbio che l'Europa si sta dirigendo verso un altra crisi del debito sovrano avrebbe dovuto essere dissipato dai dati raccolti la scorsa settimana dall'agenzia di rating Moody sulla situazione delle banche europee. I dati rivelano un aumento inquietante dei prestiti bancari in una serie di importanti paesi europei. Più preoccupante ancora è il fatto che l'aumento dei crediti inesigibili in Europa si sta verificando al tempo stesso che la debole ripresa dell'economia, la quale sta mostrando segni di cedimento mentre l'inflazione resta bloccata in una zona di pericolo deflazionistico.



Secondo i dati compilati da Moody, c'è stato un aumento preoccupante dei prestiti non-performing ben oltre il 10% dei prestiti bancari totali in Italia, Portogallo e Spagna. E' particolarmente preoccupante che tale situazione potrebbe richiedere un ulteriore sostegno pubblico ai sistemi bancari di questi paesi in un momento in cui il debito del settore pubblico e PIL è già oltre il 130% in Italia e Portogallo. Inoltre è preoccupante poiché dobbiamo attendere ulteriori aumenti significativi di questi prestiti non-performing qualora la ripresa economica vacilli e l'Europa si spostare ulteriormente verso la deflazione.

Nel considerare quanto grande sia il problema europeo del crediti, è bene ricordare che le banche europee hanno nei loro libri molti debiti di grandi aziende del rispettivo paese, che sono di dubbia qualità ma che sono trattati dalla Commissione europea come attività prive di rischio. E' inoltre bene ricordare come il grande settore bancario europeo è in relazione a quello degli Stati Uniti.

Mentre negli Stati Uniti i bilanci delle banche sono di circa il 100% del PIL, in Europa le banche di riferimento hanno un range di circa il 300% del PIL. Ciò implica che la soluzione del problema "prestito bancario europeo" potrebbe aggiungere sostanzialmente elevati livelli di debito sovrano nei paesi periferici.

Nel contesto di una vacillante ripresa europea economica e di alti livelli di debiti pubblici e privati, sembrerebbe essere solo una questione di tempo prima che la crisi del debito sovrano si ripercuota sui mercati. Tra i fattori più evidenti che potrebbero riaccendere la crisi è una normalizzazione dei tassi di interesse negli Stati Uniti, che potrebbero cambiare l'attuale situazione di abbondante liquidità a livello mondiale, la quale ha contribuito a mascherare il pessimo stato delle finanze pubbliche in Europa.



Sarebbe un errore, tuttavia, pensare che un aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti sia l'unico fattore che potrebbe rinnovare la crisi del debito europeo. Piuttosto si potrebbe pensare che ogni segno indica che l'Europa si sta di nuovo muovendo verso la recessione, o verso la deflazione, che potrebbe portare ad una situazione insostenibile il livello del debito della periferia europea.

Allo stesso modo una importante inversione di politica in un qualsiasi paese periferico potrebbe sollevare questioni nei mercati circa la volontà politica dei paesi europei fortemente indebitati a perseverare con l'austerità fiscale e la riforma economica strutturale. La prossima revisione della Banca centrale europea in programma per ottobre potrebbe attirare l'attenzione del mercato a questo serio problema.

Nella sua recente testimonianza al Congresso, Janet Yellen, ha lasciato intendere che i tassi di interesse negli Stati Uniti potrebbero essere alzati prima del previsto qualora la ripresa economica degli Stati Uniti sia più forte del previsto. Ha anche riconosciuto che alcuni settori dei mercati azionari e del credito negli Stati Uniti fossero sopravalutati. Quello che lei non ha menzionato, tuttavia, è stato che i mercati europei del credito potrebbero essere influenzati da un aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti. Questo potrebbe essere stata una grave omissione da parte sua se si considera l'impatto che un rinnovamento della crisi del debito sovrano europeo potrebbe avere sugli Stati Uniti e sulle prospettive dell'economia mondiale.

La condizione dell'Europa dopo i duri colpi degli ultimi mesi

One Million Dollar Portfolio dal 2010 ad oggi +102.77% Stock Win Usa Portfolio dal 2010 ad oggi +144.31 Europa Vincente Portfolio dall'inizio del 2012 +30.22% ETF migliori dal 10 ottobre 2012 +11.49% Gemme nascoste nel 2012 +369.68% Visione del nostro portafoglio One Million Dollar + 102.77% Alert acquisto/vendita quando viene modificato il portafoglio One Million Dollar Iscrizione newsletter dove riceverai analisi societarie e report macroeconomici Bilanci societari, Dati societari e Sec Filing Calendario dividendi del nostro portfolio. Calendario eventi macroeconomici USA, EUROPA e CINA Iscrizione completamente gratuita

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In queste settimane non si parla altro che di consumi. Questo perchè il livello dei consumi di un paese, e il conseguente potere d'acquisto, ne fanno il bello e il cattivo tempo economico. L'America da sempre ci ha insegnato che il consumismo è il punto focale della salute economica di un paese. Lo scorso anno le famiglie italiane - come ha fatto sapere l'Istat la settimana scorsa – hanno visto arretrare il loro potere il potere di acquisto ai livelli degli anni '90 e la spesa per i consumi finali si è ridotta dell'1,6 per cento di pari passo con le vendite al dettaglio, calate a gennaio per il settimo mese consecutivo, e la fiducia ai minimi dal 2009.

Alcuni direbbero che non è una novità con la crisi che imperversa da anni, altri diranno di aver già sentito questa notizia fino alla nausea, quello che non è stato sottolineato, purtroppo, è che l'Italia è in compagnia in questo brutto viaggio. Tranne la solita Germania, in Spagna il calo della spesa per i consumi è stato ancora più accentuato (-2,5%), mentre l'ultimo dato sugli acquisti ha registrato un tonfo intorno al 10 per cento. In Grecia, in terapia intesiva sotto le cure di Ue e Fmi, il crollo della spesa è stato del 9,6 per cento. Non scrivo altri dati ma il calo c'è stato anche in Francia e Olanda.

Questo cosa significa ? Cerchiamo di fare il punto dopo questi importanti dati

La Germania fa ancora da padrona.
Spesso leggo di commenti contrastanti sulla Germania, chi la odia, chi la ama, chi ne condivide le scelte e chi è contrario con la sua "dittatura economica". Facciamo un piccolo gioco, diciamo che l'euro è in realtà il marco tedesco e che in tutti gli altri paesi della zona euro si utilizza il marco tedesco come moneta unica per quasi 15 anni. L'unico paese che beneficerà di tutto questo sarà la Germania, semplicemente per il fatto che sarà l'unico paese a non svalutare la sua moneta. Sullo sfondo, la BCE è in piedi pronta con un bel tubo di soldi nel caso ci fosse da sparare. Il signor Draghi vede e guarda i politici fare le loro scelte politiche austere e guai a toccare la spesa pubblica, e quando saranno sul punto di esplodere, lui farà quello che deve fare. Sparerà. Questa è l'Europa vista dalla Germania. Non male eh ?

I paesi sottomessi
Il caso più eclatante è stato sicuramente la Grecia, un salvataggio inutile, costoso e infettivo. Altri paesi sono pronti: c'è stata Cipro, poi sarà il turno della Slovenia e Malta, solo per citarne alcuni. Portogallo e Spagna non sono fuori dai guai, e tanto meno l'Italia, dove la gente non può nemmeno formare un governo. Molte banche di tutta Europa stanno ancora affrontando anni duri con miliardi di svalutazioni. Le economie del Sud sono ancora in difficoltà e quelle del Nord non potranno tenere questo passo con mezzo punto percentuale di crescita all'anno per molto tempo. I deficit di quasi tutti i paesi europei sono ancora oltre il 3%, mentre i governi hanno già tagliato i miliardi di spese. Non durerà a lungo.

L'Europa è un cimitero ?
Quando il presidente Jeroen Dijsselbloem commentò all'indomani del salvataggio di Cipro che

Quello che abbiamo fatto la scorsa notte è buttare indietro il rischio. Se ci sono rischi in una banca la nostra prima questione è: ok, cosa farete voi della banca per risolvere questo? Cosa potete fare per ricapitalizzarvi da soli? Se la banca non può farlo, allora parleremo con gli azionisti e gli obbligazionisti e chiederemo loro di contribuire a ricapitalizzare la banca e, se necessario, ci rivolgeremo ai titolari di depositi non assicurati.

La paura ha preso il sopravvento e gli investitori di tutto il mondo hanno cominciato a ritirare i loro soldi portandoli fuori dall'Europa. Da allora, l'euro è sceso fino a 1,25 contro il dollaro, da 1,35 prima di Cipro. Poche settimane dopo, però, l'euro è tornato già a 1,31, mentre i mercati azionari hanno recuperato ai livello pre-Cipro. Cipro è stata solo una tempesta in un bicchier d'acqua ? Io non credo.

Lo stile della FED
In America c'è un detto: "non combattere la Fed". In l'Europa alla fine si può dire la stessa cosa. I banchieri centrali non mancherebbero di stampare banconote se dovesse presentarsi una difficoltà, ma attenzione, perché non si può tornare indietro una volta che si da inizio all'invasione di liquidità. Io penso che l'Europa alla fine seguirà il sistema della FED. "Hey in America ha funzionato, allora stampiamo soldi." L'unica ragione per cui l'Europa è più lenta a prendere decisioni è perchè devono votare in 17 con culture e modelli economici diversi. La moneta unica in questo caso non vale, 17 lingue diverse, 17 deficit e crescite diverse, paesi che tra loro si odiano, altri che si amano e/o si tradiscono. Eurozona ? Pare una riunione condominiale sul decidere il colore della facciata del palazzo. Per fortuna nell'europarlamento non si possono portare armi, e anche alle riunioni condiminiali.

Conclusione
La prendo a ridere, qualche battuta qui e la, ma la situazione è seria. Lasciamo stare le frecciatine ai politici, e per un attimo dimentichiamo Cipro. La situazione è seria. La Cina ha abbassato le stime di crescita, l'America prima o poi dovrà fare i conti con il deficit e l'Europa a forza di austerità e tassazioni sopra ogni logica sfiorerà delle ribellioni. Cosa possiamo fare noi singoli uomini in questo sistema enorme ? Ben poco.

Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo. 

Una previsione sull'economia nel 2013 in Europa e America

One Million Dollar Portfolio dal 2010 ad oggi +90.93% Stock Win Usa Portfolio dal 2010 ad oggi +131.44 Europa Vincente Portfolio dall'inizio del 2012 +30.78% ETF migliori dal 10 ottobre 2012 +12.53% Gemme nascoste nel 2012 +324.85% Visione del nostro portafoglio One Million Dollar + 90.93% Alert acquisto/vendita quando viene modificato il portafoglio One Million Dollar Iscrizione newsletter dove riceverai analisi societarie e report macroeconomici Bilanci societari, Dati societari e Sec Filing Calendario dividendi del nostro portfolio. Calendario eventi macroeconomici USA, EUROPA e CINA Iscrizione completamente gratuita

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La soluzione del Fiscal Cliff ha sicuramente dato fiducia al mercato, con la stagione delle trimestrali che si è aperta bene, Alcoa (AA) ha riferito risultati sopra le stime, tutti aspettiamo un 2013 di ripresa. Dobbiamo stare attenti però, non abbassare la guardia e non pensare che i guai dell'economia globale siano finiti, la spesa pubblica eccessiva, la grande incertezza politica monetaria, un aumento degli oneri normativi e i timori di una crisi del debito sovrano dell'Eurozona sono problemi che tuttora spaventano.

Non credo che ci troviamo di fronte a grossi timori di una nuova recessione, tuttavia non sottovalutiamo una debolezza nella crescita economica globale. I rischi di default nella zona Euro sono molto esagerati, ma ci sono alcuni punti devono far riflettere. In primo luogo l'aumento dell'inflazione in Europa al 2.5%, io speravo in un 2% ma con i tassi di interesse perennemente bassi aspettiamoci che l'inflazione sia sempre alta. In secondo luogo non credevo che la Fed avrebbe preso in considerazione un altra tranche di Quantitative Easing, i rendimenti del Tesoro non sono cresciuti come le attese, ma sono rimasti invariati tutto l'anno, nonostante gli acquisti della Fed, quindi mi aspettavo che la Fed non sarebbe intervenuta almeno fino a Maggio.



Gli obiettivi raggiunti e non raggiunti nel 2012

Avevo previsto un mercato immobiliare più forte ed è migliorato in modo significativo sotto ogni punto di vista. Gli Spread ipotecari si sono abbassati invece di salire, questo perché la Fed ha deciso di espandere i suoi acquisti di MBS. I prezzi delle materie prime non è riuscito a salire come pensavo, ma a conti fatti è rimasto sostanzialmente invariato. Mi aspettavo prezzi dell'oro molto volatili durante il periodo della campagna elettorale ma alla fine si è conclusa con un guadagno del 16%. Il dollaro non è aumentato come pensavo ma è rimasto invariato.

Il mio errore più grave è stata la convinzione che l'elettorato avrebbe votato a favore di un governo diverso che proponeva un abbassamento delle tasse. Grazie ai risultati delle elezioni di novembre e il recente accordo sul fiscal cliff, l'America ora è gravata dalla prospettiva di un governo che aumenterà le tasse in maniera progressiva.

Pensavo che i rendimenti azionari sarebbe saliti del 10-15% e lo S & P 500 avrebbe goduto di un rendimento complessivo del 16% per tutto l'anno, anche se la crescita degli utili societari ha leggermente rallentato. Il debito dei mercati emergenti (+22%), il debito investment grade (+11%), titoli spazzatura (+12%) e REIT (+17%), tutte hanno fatto molto bene, come previsto. Durante l'anno ho scritto vari articoli in cui sottolineavo che rimanere liquidi non era la scelta giusta, una buona diversificazione settoriale e valutaria sarebbe stata premiata, e alla fine così è stato. I nostri risultati parlano chiaro, il portafoglio che ha guadagnato meno dei nostri 5 ha realizzato il 16%.

Ora vediamo cosa accadrà in futuro

Inutile sottolineare che per avere dei ritorni è necessario posizionarsi dalla parte giusta del mercato, in questo momento il mercato è in una fase stagnante, oscilla tra la forte ripresa col raggiungimenti di nuovi massimi e la caduta in recessione. Questo tipo di incertezza non aiuta certo il mercato, così è stato nel 2012 e pensa che sarà così ancora nel 2013. Ci sono troppi punti di incertezza in Europa e negli Stati Uniti. Il debito in America non è ancora stato risolto, è stato raggiunto un accordo sul fiscal cliff ma la costituzione americana è precisa e severa, 16.400 miliardi di debito è inaccettabile, se continua a salire il rischio è il default.

Io credo che al di la delle lotte di classe tra la camera repubblicana e Obama, una soluzione alla fine si troverà, con un rialzo del tetto massimo del debito o un taglio della spesa più marcato. Per il 5° anno di fila credo che l'economia probabilmente farà meglio di quanto il mercato si aspetta, anche se la crescita è probabile non sarà così marcata come tutti speriamo. Il mercato ha paura che la crescita quest'anno sarà zero o negativa rendendo attrattive alcune attività prive di rischio (ad esempio, buoni o titoli del Tesoro) i quali sono estremamente bassi anche in prospettiva al fatto che i tassi di interesse rimarranno bassi per almeno altri due anni. Da sottolineare però che gli indici P/E sono sotto la media anche se i profitti aziendali sono a livelli record.

I punti chiavi per un anno di ripresa

Diamo un rapido sguardo ad alcuni indicatori chiave, gli swap spread sono molto bassi, livelli di disoccupazione sono relativamente accettabili, si pensava all'inizio ad un declino stagionale ma ormai questa ipotesi è stata abbandonata, l'occupazione in America è in lieve ripresa.

La produzione industriale è rimasta quasi piatta per qualche anno ma in questi mesi mostra segni di ripresa secondo l'indice ISM, le vendite di auto sono tornate forti, l'edilizia residenziale e presenta forti guadagni e il continuo aumento dei posti di lavoro scongiura una eventuale recessione. Ieri Peter Cardillo di Black Rock in una intervista alla CNBC ha sottolineato come il mercato secondo lui non è in recessione ma in leggero ritracciamento del 2-3%, ma la cosa che mi ha colpito di più è la sua affermazioni sul fatto che il mercato immobiliare e in risaliti, secondo i loro dati, e un mercato immobiliare in crescita è indice di una economia che sta tornando in salute.

Anche se la politica di bilancio ha rafforzato - nel peggiore dei modi, attraverso tasse più alte invece di una riduzione della spesa - non è un problema enorme, l'impatto negativo verrà assorbito dall'economia e dalla la continua crescita dei posti di lavoro. A conti fatti credo che l'economia può generare una certa crescita modesta quest'anno, nonostante le turbolenze in corso.

Paradossalmente possiamo trovare un lato positivo sulla divisione tra camera e casa bianca per le prospettive economiche per i prossimi due anni, cioè fino al prossimo mid-term. Obama può effettivamente bloccare le grandi iniziative e la spesa pubblica può continuare a ridursi in rapporto al PIL, questo darà al settore privato po' di respiro assolutamente necessario.

La politica monetaria aggressiva e accomodante della Fed ha spinto verso l'alto le aspettative di inflazione nel corso dell'ultimo anno o giù di lì, ma prendo atto che l'inflazione corrente rimane relativamente contenuta. Indipendentemente da ciò, io continuo a pensare che l'inflazione probabilmente è più alta del previsto. Dal momento che i rendimenti del Tesoro sono ancora estremamente bassi, offrono un attraente rapport profilo di rischio/rendimento, con il rischio di ribasso che supera di gran lunga il potenziale di rialzo.

Un aumento dell'inflazione probabilmente spingerebbero i buoni del Tesoro e i rendimenti reali al di sotto di un reale guadagno, perchè investendo 10000 euro a 5 anni al tasso di oggi si otterrebbero quasi 11000 euro, ma se ci calcola l'inflazione il potere di acquisto di quei 11000 diventerebbe circa 9000 euro. I Bond semplicemente non hanno molto appeal in questo clima.

Conclusioni

Come è avvenuto l'anno scorso, se l'economia semplicemente evita la recessione e riesce a crescere, quelli che evitano di rimanere liquidi saranno ricompensati. Il rendimento di ogni attività rischiosa è sostanzialmente più elevato del rendimento pari a zero della liquidità. Dobbiamo però stare molto attenti ad eventuali segnali di possibile recessione, se notiamo qualche avvertimento ovvio come disoccupazioni sopra al 9%, produzione industriale verso il basso e mercato immobiliare stagnante.

Le famiglie hanno quasi 7.000 miliardi dollari in depositi bancari a risparmio come una copertura contro una nuova recessione. Ma dal momento che i depositi a risparmio offrono quasi nulla in termini di interessi, alcuni potrebbero cominciare a pensare che i loro risparmi potrebbero essere utilizzati meglio in altre attività. Qualsiasi tentativo da parte delle famiglie di ridistribuire i risparmi metterebbe pressione al rialzo sui prezzi di altre attività, ed eventualmente alimenterebbe un aumento della crescita del PIL nominale.

Il dollaro rimane molto debole, quindi è più probabile che si rafforzi, soprattutto se l'economia farà meglio del previsto. L'Oro rimarrà un bene molto rischioso a questi livelli. I prezzi delle materie prime, tuttavia, potrebbero salire dopo essersi consolidate l'anno scorso, avendo venti in coda come il cambio e la crescita continua dell'economia globale.

Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo. 

Il recupero dell'Eurozona continua

One Million Dollar Portfolio dal 2010 ad oggi +95.22%
Stock Win Usa Portfolio dal 2010 ad oggi +131.90
Europa Vincente Portfolio dall'inizio del 2012 +26.81%

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Due anni di differenziali swap sono drasticamente diminuiti quest'anno e questa è un'ottima indicazione che il sistema finanziario dell'Eurozona è ancora una volta liquido e sano. Questo a sua volta è un buon segno, che indica che l'economia dell'Eurozona dovrebbe migliorare nei prossimi mesi (vale a dire, i differenziali swap sono buoni indici anticipatori di salute economica e finanziaria).



Non si può dire che la zona euro sia fuori dai guai, diversi paesi devono ancora affrontare i loro problemi fondamentali: eccessiva pesantezza del settore pubblico e disavanzi cronici. Ma con i mercati finanziari in salute c'è la speranza che la riforma fondamentale sia in vista.

L'indice Euro Stoxx è su di oltre il 20% da inizio giugno, un altro primo segnale che le cose stanno cominciando a migliorare. Faccio notare che con questo indice scambiato a circa 10 volte gli utili attesi è giusto dire che i mercati della zona euro sono ancora affetti da profondo pessimismo. Come negli Stati Uniti, il mercato azionario della zona euro è guidato non da ottimismo, ma da un lento declino nel pessimismo, le condizioni non si sono rivelate essere poi così gravi come il mercato aveva temuto.



Eseguire sempre un completo e accurato controllo prima di acquistare qualsiasi titolo. Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo e non sono assolutamente un suggerimento di compravendita. Consultare una banca o il proprio consulente di fiducie prima di procedere con qualsiasi acquisto/vendita. 

Il mercato toro americano è finito o siamo di nuovo in fase di lancio ?

One Million Dollar Portfolio dal 2010 ad oggi +75.11%
Stock Win Usa Portfolio dal 2010 ad oggi +124.59
Europa Vincente Portfolio dall'inizio del 2012 +15.03%

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C'è una bella storiella che gira a Wall Street, una metafora molto simpatica per sintetizzare ciò che sto per raccontarvi.

Ci sono due grossi manager di Wall Street che partono per un campeggio insieme in un parco nazionale. Arrivati montano la tenda e il primo manager dice al secondo: "Il guardiano del parco ha detto di stare attenti che c'è un Orso Nero che gira vicino il campeggio".
Il secondo manager allora fa un sorriso e risponde: "Nulla di preoccupante, io corro veloce".
Alche il primo manager saccentemente replica: "Ma tu non sai che un Orso Nero che rincorre la sua preda può andare anche a 60km all'ora ?".
Il secondo manager per nulla preoccupato rispode: "Il mio obiettivo non è di correre più veloce dell'Orso Nero, ma è quello di correre più veloce di te".

Il mercato in questo periodo sembra davvero in difficoltà, gli indici americani sono scesi di quasi il 4% in Aprile dopo aver toccato i massimi degli ultimi anni nel 2012. La situazione sta rendendo gli investitori nervosi, come evidenziato dal brusco salto in avanti del VIX mostrato nel grafico annuale sotto.

I recenti dati misti economici degli Stati Uniti uniti ad un quadro non molto chiaro del mercato del lavoro dopo la sorpresa dei dati negativi di marzo e il salto successivo dei disoccupati settimanali ha dato nuovo slancio al pessimismo sugli indici americani. In pochi si aspettano che la stagione del utili possa portare linfa al mercato anche se i dati fuori della Cina non sono stati particolarmente negativi, ma purtroppo non hanno ispirato molta fiducia. Il problema principale comunque rimane sempre la paura nell'epicentro Europa, questa volta a farne le spese è la Spagna, anche se non crediamo che la Spagna sia un problema come definito nel nostro passato articolo Le preoccupazioni spagnole sul debito: esagerate e pompate .

Grafico VIX annuale ultimi 12 mesi dati giornalieri


In definitiva allora la domanda nasce spontanea, è la fine della corsa impressionante del mercato da metà Novembre 2011 ad oggi con guadagni superiori al 18% o è solo una temporanea diapositiva durante la quale il mercato prende fiato di qualche punto percentuale prima di un'altra grande corsa ? Noi siamo più inclini verso la seconda soluzione, continuano a credere che le forze globali che ci hanno regalato una bella corsa di tori negli ultimi mesi abbia ancora forza.

Abbiamo passato un interno fine settimana a discuterne tra di noi per capire quali possano essere le ragioni che ci portano a pensare positivo e di seguito ve le mostriamo.

Dati morbidi non significa dati negativi

L'affermazione che il mercato dipende dal programma Quantitative Easing (QE) avviato dalla Fed nell'autunno del 2010 non è del tutto errata. Infatti da quando il programma è partito gli investitori hanno spesso basato le loro valutazioni e organizzato programmi di acquisto/vendita basandosi sull'impatto che il QE avrebbe avuto sul valore azionario. Deboli rapporti economici significa maggiore probabilità di sostegno da parte della Fed e viceversa.

Il miglioramene dei dati macroeconomici soprattutto sul fronte del mercato del lavoro, sono stati visti come "ostili" dal programma QE. In effetti ha una sua logica, se le aziende assumono, vuol dire che vanno bene e quindi non hanno bisogno di aiuti. A pochi minuti dalla riunione di Marzo della FED fu rilasciato il rapporto del lavoro di Marzo che versò acqua fredda sulle speranze di una ulteriore introduzione del QE.

Ma parliamo un attimo di questi dati del lavoro negativi. Noi non crediamo che questi siano il sintomo di qualcosa di grave, i numeri del lavoro durante le stagioni invernali sono sempre in funzione di un periodo annuale favorevole per le micro assunzioni, andando avanti sarà facile che i reali dati mostrino una maggiore debolezza dei posti di lavoro.

Detto questo ci sono abbastanza prove che suggeriscono che l'economia ha slancio sufficiente per generare guadagni del mercato del lavoro che ricordano gli ultimi mesi. Nel caso di un improbabile slancio negativo dell'economia, abbiamo un'indicazione sufficiente da parte della Fed, che arriverà attraverso un maggiore sostegno.

Ovviamente preferiremmo che il mercato superi la necessità di una maggiore presenza del programma QE. Ma nella situazione attuale, il valore azionario ne trarrebbe un ottimo beneficio.

Ma tutto questo è cambiato in seguito ai dati negativi sui posti di lavoro successivi e il conseguente aumento dei sussidi settimanali. Anche i funzionari della Fed hanno recentemente descritto l'economia come "non fuori dai guai", che tradotto significa che l'economia può avere bisogno di più sostegno da parte della banca centrale.

Richiesta di sussidi in America ultimi 5 mesi


L'Europa non è una minaccia

La Cina sembra stia facendo bene, il che significa che la sua economia sta rallentando, ma il rallentamento è molto meno inquietante rispetto alle situazioni che prospettano situazioni catastrofiche. Il paese nel primo trimestre ha avuto un tasso di crescita del PIL del 8,1%, al di sotto delle stime che lo davano all'8.3%, ma nulla da perderci il sonno.

È importante sottolineare che la composizione della crescita ha un certo numero di aspetti positivi, tra cui un minor ricorso a investimenti in immobilizzazioni materiali e una maggiore crescita dei consumi. Mentre le questioni circa la crescita cinese rimarrà un problema chiave per il mercato il paese non sembra essere in una direzione di rallentamento.

Più che la Cina, è il riemergere dei timori legati all'Europa che sembra problematico. I rendimenti sui titoli di Stato spagnoli sono stati un impulso negativo in questi ultimi giorni ed hanno ormai raggiunto il livello più alto da dicembre 2011. La BCE comunque ha dato mandato per un completamento di un altro giro di operazioni di liquidità.

La recente ripresa dei rendimenti spagnoli e il ritorno di ansie riflette le prospettive deboli di crescita economica del paese e i dubbi circa la sua capacità di soddisfare anche gli obiettivi di disavanzo rivisti. Lo stato di debolezza finanziaria delle banche del paese aggiunge benzina sul fuoco a questi problemi.

La Spagna è una grande economia, molto più grande di Irlanda, Portogallo e Grecia che hanno ricevuto salvataggi finora. Ma la situazione non è senza speranza. La BCE potrebbe non essere in grado di fare un'altra operazione di liquidità così presto dopo il suo secondo turno di Febbraio, ma potrebbe sostenere il mercato dei titoli di Stato direttamente in acquisti sul mercato secondario. Detto questo, i titoli in Spagna sono destinati a restare nella nube di un forte impatto negativo di questo mercato nei prossimi giorni.

Mettere tutto insieme e tiriamo le somme

L'ampio insieme di forze che il mercato azionario ci ha dato dalla fine di Novembre fino all'inizio di questo mese ha creato delle opportunità di acquisto molto interessanti. Mentre immaginiamo il mercato ripercorrendo i suoi passi, qualche debolezza ulteriore nei prossimi giorni potrebbe non essere in contrasto con una visione complessiva. E' forse ragionevole aspettarsi una maggiore volatilità in primavera/estate rispetto a quello che abbiamo incontrato nel primo trimestre, in gran parte dovuto alla Spagna anche se la situazione in quel paese è potenzialmente molto meno preoccupante del caso Grecia.

Portfolio aggiornamento

La nostra strategia per i prossimi mesi è di accantonare l'Europa e i suoi titoli per un po, almeno fino a quando le acque non si saranno calmate concentrandoci sugli Stati Uniti. L'economia statunitense offre prospettive di crescita decenti e stabili rispetto a molte altre regioni del mondo. Alcuni dei titoli migliori disponibili, al di fuori di Apple (AAPL), sono Google (GOOG), Johnson and Johnson (JNJ), SeaDrill (SDRL) e MacDonald (MCD).

Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo. 

I 5 grafici più importanti della settimana

Questa settimana si guarda l'inflazione negli Stati Uniti, l'inflazione europea, le vendite al dettaglio negli Usa, commercio internazionale cinese e la situazione australiana sul lavoro. Per fare un riassunto: l'inflazione negli Stati Uniti è in ripresa per alcuni motivi fondamentali, l'inflazione europea si sta lentamente alzando ma senza alcuna pressione significativa a breve termine, la ripresa delle vendite al dettaglio negli Usa si aggiunge ad un quadro interessante per il consumatore americano. Intanto in Cina le importazioni e le esportazioni stanno mostrando una netta ripresa con alcune interessanti implicazioni, e l'economia asutralian sembra lanciata per la fase di sviluppo.

1. Inflazione negli Stati Uniti
Gli Stati Uniti hanno mostrato ulteriori segnali di una ripresa dell'inflazione, con il rilascio dei dati dicembre. Inflazione è stata registrata al 2,7%. I segnali di questa inversione di tendenza del tasso d'inflazione sono probabilmente sono un certo numero di cose, prima di tutto bisogna fare un passo indietro, quando la crisi era al suo apice un sacco di rivenditori avrebbero dovuto ridurre i prezzi per aumentare le vendite - così una parte di questo è stata la normalizzazione dei prezzi. Un altro aspetto è il recupero dei prezzi delle materie prime, come l'energia (che incidono su inflazione). Poi ci sono le perdite fiscali e monetarie.



2. L'inflazione europea, il lento rilancio
L'Unione europea ha pubblicato i dati dell'inflazione di dicembre, rivelando un pick-up ulteriore dei tassi di titolo (grazie ancora al boom merci). La Banca centrale europea ha anche rilasciato la sua dichiarazione in materia di politica monetaria di questa settimana in cui si esclude ogni pressione a breve termine sull'inflazionistiche, rilevando che i tassi continuino ad essere appropriati per mantenere l'inflazione al di sotto dell'obiettivo del 2% nel prossimo e medio termine. Dato che le prospettive economiche per l'Europa rimangono relativamente contenute, con i rischi al rialzo e al ribasso sufficientemente equilibrato, vista la pressione inflazionistica non essere eccessivi è probabilmente la scelta giusta.



3. Le vendite al dettaglio negli Usa: una graduale ripresa
Gli Stati Uniti d'America hanno pubblicato dati relativi alle vendite al dettaglio per dicembre 2009, il calcolo mese su mese è stato negativo per le piccole, mentre la variazione annua è stata del 5% circa. Anche questo è sintomatico della grave calo in questo periodo dell'anno scorso. Ma per essere sicuri che la tendenza è che le vendite al dettaglio sono in ripresa, se si guardano i valori reali si può vedere una chiara tendenza al rialzo dal basso all'inizio del 2009. La ripresa c'è, ma è graduale. Altri due punti importanti forniti sono A. La fiducia dei consumatori degli Stati Uniti è in ripresa mostrando il suo rapporto abituale alla acquisto al dettaglio; B. Credito al consumo degli Stati Uniti è in calo su base annua%, mentre le vendite al dettaglio sono in aumento. Cosa vuol dire questo? I Consumatori statunitensi sono leggermente più sicuri, spendendo un po 'di più, anche se stanno attraversando un periodo di debiti.



4. Commercio internazionale cinese: sempre più in alto ...
Lo scorso fine settimana la Cina ha pubblicato il suo andamento della bilancia commerciale che ha mostrato un aumento della quantità di moto del loro recupero commerciali. La chiave da notare è che mentre le esportazioni sono aumentati fortemente è così anche per le importazioni. Questo è importante da notare: da un lato l'aumento delle esportazioni si presenta con un pick up della domanda globale, mentre la crescita delle importazioni della Cina dimostra un buono inizio per incrementare la domanda e può preannunciare un epoca in cui La Cina diventerà un vero motore della crescita mondiale.



5. Australia: boom del lavoro
L'Australia è il posto ideale per i lavoratori. L'Australia ha mostrato un picco del tasso di disoccupazione, arrivando al 5,5% nel mese di dicembre vs 5,6% nel mese di novembre. Se questo non basta, ha registrato il 4 ° mese consecutivo di crescita occupazionale positivo. L'Australia sta facendo abbastanza bene con un ulteriore sviluppo delle risorse minerarie e energetiche, rapporti con la Cina, e un settore forte bancario e relativamente stabile.