I movimenti del primo trimestre del portafoglio del guru Donald Yacktman

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Il famoso Guru della finanza Donald Yacktman una volta disse:

Nel 1987, il giorno del declino di 500 punti del Dow Jones, ho iniziato a comprare come un matto. Ho speso 40 milioni dollari quel giorno.

A partire da questo trimestre Yacktman Asset Management LP elenca il patrimonio netto del proprio fondo, 1,2 miliardi di dollari, ne ha fatta di strada Donald Yacktman. Investendo pesantemente in large cap di alta qualità, l'aggiornamento del portafoglio del Fondo Yacktman, con sede a Austin, Texas, presenta 43 titoli per un valore complessivo di 8,5 miliardi di dollari e un fatturato trimestre su trimestre del 5%.

Il fondo diversificato di Guru Donald Yacktman persegue l'incremento del capitale a lungo termine, e, in misura minore, il reddito corrente da dividendi. Di seguito vi mostriamo gli ultimi movimenti acquisto/vendita del Fondo Yacktman nel trimestre terminato il 31 marzo 2013. Nei prossimi giorni mostreremo anche i movimenti del portafoglio dell'investitore Pickens e Warren Buffett. Non perdeteli, sono ottimi spunti di analisi. Ricordiamo inoltre che Donald Yacktman ha vinto anche il premio Portfolio Manager of The Year di Morningstar.

Acquisti: MSFT, KO, JNJ, SYY, BCR
Riduzione di posizioni: BBRY
Vendite: HRB, MDT, AXP

Titoli acquistati o aumenti di posizione

Microsoft (MSFT)
Dividend Yield: 3,21% | Target price : 38$ | Acquistato

Microsoft Corporation è impegnata nello sviluppo di un serie di prodotti software e di servizi. La società progetta e vende hardware e offre pubblicità online per i clienti. Opera in cinque segmenti: Windows & Windows Live Division (Windows Division), Server and Tools, Online Services Division (OSD), Microsoft Business Division (MBD), Entertainment and Devices Division (EDD). I prodotti della società comprendono sistemi operativi per personal computer (PC), server, telefoni e altri dispositivi, applicazioni server per ambienti di elaborazione distribuita, applicazioni per la produttività, applicazioni e soluzioni di business, strumenti di gestione dei desktop e server, strumenti di sviluppo software, videogiochi, e pubblicità online. Inoltre progetta e vende hardware, tra cui la console di intrattenimento Xbox 360 e relativi accessori.

Il Fondo Yacktman ha aumentato la sua posizione in Microsoft Corporation (MSFT) del 53,3%, con un impatto del 2.04% nel suo portafoglio. Dopo l'operazione Yacktman detiene 17.400 mila azioni. Il titolo MSFT è sceso del 6% negli ultimi 12 mesi.



Coca Cola (KO)
Dividend Yield: 2,79% | Target price : 48$ | Acquistato

Coca Cola è una società che vende la sua omonima bevanda non alcolica il tutto il mondo. La società possiede le licenze e commercializza oltre 500 marchi di bibite analcoliche, bevande frizzanti in primo luogo, ma anche una varietà di bevande come acqua, succhi, tè, caffè e bevande energetiche per lo sport. Possiede e commercializza anche i marchi di Diet Coke, Fanta e Sprite. Produce, commercializza e vende bevande concentrate come sciroppi. Opera in sei segmenti: Eurasia e Africa, Europe, Latin America, North America, Pacific, Bottling Investments and Corporate.

Yacktman ha aumentato la sua posizione in Coca-Cola Company (KO) del 15,04%, con un impatto dello 0.57% nel suo portafoglio. Il prezzo attuale è di 40 dollari con una crescita media del 7% annuo (dividendi esclusi). Yacktman detiene 9,1 milioni di azioni. Il titolo è salito del 14% negli ultimi 12 mesi.



Johnson & Johnson (JNJ)
Dividend Yield: 2,99% | Target price : 90$ | Acquistato

Johnson & Johnson è stata costituita nel 1887, le sue controllate sono impegnate nella ricerca e sviluppo, produzione e vendita di una gamma di prodotti in campo sanitario. Ha più di 250 aziende che operano in tutto il mondo. Le sue sedi operative sono basate su tre segmenti: Consumer, Pharmaceutical e Medical Devices and Diagnostics. La società e le sue controllate operano in 139 strutture produttive che occupano circa 21,8 milioni di piedi quadrati di spazio. Negli Stati Uniti sette strutture sono utilizzate dal segmento Consumer, undici dal segmento farmaceutico e trentasei dal segmento dei dispositivi medici e diagnostici.

Yacktman ha aumentato la sua posizione in Johnson & Johnson (JNJ) del 15,71%, con un impatto dello 0.53% nel suo portafoglio. Il prezzo attuale è di 81,70 dollari con una crescita del 9% annuo. Yacktman detiene 4.050 mila azioni dopo la transazione. Il titolo è salito del 30% negli ultimi 12 mesi.



Sysco Corp (SYY)
Dividend Yield: 3,31% | Target price : 41$ | Acquistato

Sysco Corporation (Sysco), insieme con le sue filiali e divisioni, è un distributore nord americano di prodotti alimentari riguardanti principalmente la ristorazione o l'alimentare. L'azienda fornisce prodotti e servizi a circa 400.000 clienti, comprese le strutture di ristorazione, sanitarie ed educative, gli istituti di alloggio e altri clienti sempre nel settore ristorativo. Ha aggregato le sue società operative in una serie di segmenti, di cui solo Broadline e SYGMA sono i segmenti principali. Aziende che operano Broadline distribuiscono una linea di prodotti alimentari e una varietà di prodotti non alimentari ai loro clienti. Le aziende che operano sotto SYGMA distribuiscono una linea di prodotti alimentari e una varietà di prodotti non alimentari alle catene di ristoranti.

Yacktman ha aumentato la sua posizione in Sysco Corporation (SYY) del 4,18%. Il prezzo attuale è di 33,80 dollari, con un crescita media annua del 7%. Yacktman detiene 12.710 mila azioni. SYY è salita del 18% negli ultimi 12 mesi.



Diminuzione di posizione o vendita

BlackBerry (BBRY)
Dividend Yield: 0% | Target price : 22$ | Vendita moderata

Research In Motion Limited progetta, produce e commercializza soluzioni wireless per il mercato globale delle comunicazioni. Attraverso lo sviluppo di soluzioni integrate hardware, software e servizi, fornisce piattaforme e soluzioni per l'accesso seamless ad applicazioni, tra cui e-mail, voice, instant messaging, SMS, Internet e intranet basata su applicazioni e navigazione. La tecnologia dell'azienda consente inoltre una vasta gamma di sviluppatori di terze parti e produttori per migliorare i propri prodotti e servizi attraverso il kit di sviluppo software, connettività wireless per dati e programmi di supporto di terze parti.

Yacktman ha diminuito la sua posizione in Research In Motion Ltd. (BBRY) del 52,16%. Il prezzo attuale è di 13.72 dollari, con un crescita media annua dell'1%. Yacktman detiene 2.564 mila azioni. BBRY è salita del 5% negli ultimi 12 mesi.



H & R Block Inc. (HRB)
Dividend Yield: 2,92% | Target price : 33$ | Vendita

H & R Block possiede filiali che forniscono la preparazione delle tasse e servizi bancari. Il segmento Servizi fiscale della società fornisce assistenza sulla preparazione della dichiarazione dei redditi, soluzioni fiscali e altri tipi di servizi e prodotti legati al reddito fiscale principalmente ai privati negli Stati Uniti, Canada e Australia.

Yacktman ha chiuso la sua posizione in H & R Block Inc. (HRB). Il prezzo attuale è di 27.38 dollari. HRB è salita del 50% negli ultimi 12 mesi.



Medtronic Inc. (MDT)
Dividend Yield: 2,25% | Target price : 50$ | Vendita

Medtronic è impegnata nella tecnologia medica - alleviare il dolore, ripristinare la salute e prolungare la vita di milioni di persone in tutto il mondo. A partire dal 27 aprile 2012, le funzioni della società sono state divise in due segmenti operativi: produzione e commercializzione di terapie mediche. I principali clienti della società comprendono ospedali, cliniche, operatori sanitari, distributori e altre istituzioni governative tra cui programmi di assistenza sanitaria e le organizzazioni.

Yacktman ha chiuso la sua posizione in Medtronic Inc. (MDT). Il prezzo attuale è di 46.23 dollari. MDT è salita del 12% negli ultimi 12 mesi.



American Express Co (AXP)
Dividend Yield: 2,25% | Target price : 80$ | Vendita

American Express Company (AXP) è una società di servizi globali legati al pagamento con carta di credito e prodotti e servizi connessi ai viaggi offerti ai consumatori e aziende in tutto il mondo. American Express Company e la sua controllata operativa principale, American Express Travel Related Services Company (TRS), sono holding bancarie. Sono impegnate in attività articolate in quattro settori: US Card Services, Service Card International, Global Commercial Services e Global Network Services & Merchant. La sua gamma di prodotti e servizi comprende prodotti e addebiti su carta di credito, prodotti di gestione delle spese e dei servizi, servizi turistici consumer e business, servizi di rete, acquisizione ed elaborazione, punto di vendita, assistenza, marketing e prodotti e servizi informativi per i commercianti e servizi a pagamento.

Yacktman ha chiuso la sua posizione in American Express Co (AXP). Il prezzo attuale è di 64 dollari. AXP è salita del 12% negli ultimi 12 mesi.



Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo. 

La condizione dell'Europa dopo i duri colpi degli ultimi mesi

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In queste settimane non si parla altro che di consumi. Questo perchè il livello dei consumi di un paese, e il conseguente potere d'acquisto, ne fanno il bello e il cattivo tempo economico. L'America da sempre ci ha insegnato che il consumismo è il punto focale della salute economica di un paese. Lo scorso anno le famiglie italiane - come ha fatto sapere l'Istat la settimana scorsa – hanno visto arretrare il loro potere il potere di acquisto ai livelli degli anni '90 e la spesa per i consumi finali si è ridotta dell'1,6 per cento di pari passo con le vendite al dettaglio, calate a gennaio per il settimo mese consecutivo, e la fiducia ai minimi dal 2009.

Alcuni direbbero che non è una novità con la crisi che imperversa da anni, altri diranno di aver già sentito questa notizia fino alla nausea, quello che non è stato sottolineato, purtroppo, è che l'Italia è in compagnia in questo brutto viaggio. Tranne la solita Germania, in Spagna il calo della spesa per i consumi è stato ancora più accentuato (-2,5%), mentre l'ultimo dato sugli acquisti ha registrato un tonfo intorno al 10 per cento. In Grecia, in terapia intesiva sotto le cure di Ue e Fmi, il crollo della spesa è stato del 9,6 per cento. Non scrivo altri dati ma il calo c'è stato anche in Francia e Olanda.

Questo cosa significa ? Cerchiamo di fare il punto dopo questi importanti dati

La Germania fa ancora da padrona.
Spesso leggo di commenti contrastanti sulla Germania, chi la odia, chi la ama, chi ne condivide le scelte e chi è contrario con la sua "dittatura economica". Facciamo un piccolo gioco, diciamo che l'euro è in realtà il marco tedesco e che in tutti gli altri paesi della zona euro si utilizza il marco tedesco come moneta unica per quasi 15 anni. L'unico paese che beneficerà di tutto questo sarà la Germania, semplicemente per il fatto che sarà l'unico paese a non svalutare la sua moneta. Sullo sfondo, la BCE è in piedi pronta con un bel tubo di soldi nel caso ci fosse da sparare. Il signor Draghi vede e guarda i politici fare le loro scelte politiche austere e guai a toccare la spesa pubblica, e quando saranno sul punto di esplodere, lui farà quello che deve fare. Sparerà. Questa è l'Europa vista dalla Germania. Non male eh ?

I paesi sottomessi
Il caso più eclatante è stato sicuramente la Grecia, un salvataggio inutile, costoso e infettivo. Altri paesi sono pronti: c'è stata Cipro, poi sarà il turno della Slovenia e Malta, solo per citarne alcuni. Portogallo e Spagna non sono fuori dai guai, e tanto meno l'Italia, dove la gente non può nemmeno formare un governo. Molte banche di tutta Europa stanno ancora affrontando anni duri con miliardi di svalutazioni. Le economie del Sud sono ancora in difficoltà e quelle del Nord non potranno tenere questo passo con mezzo punto percentuale di crescita all'anno per molto tempo. I deficit di quasi tutti i paesi europei sono ancora oltre il 3%, mentre i governi hanno già tagliato i miliardi di spese. Non durerà a lungo.

L'Europa è un cimitero ?
Quando il presidente Jeroen Dijsselbloem commentò all'indomani del salvataggio di Cipro che

Quello che abbiamo fatto la scorsa notte è buttare indietro il rischio. Se ci sono rischi in una banca la nostra prima questione è: ok, cosa farete voi della banca per risolvere questo? Cosa potete fare per ricapitalizzarvi da soli? Se la banca non può farlo, allora parleremo con gli azionisti e gli obbligazionisti e chiederemo loro di contribuire a ricapitalizzare la banca e, se necessario, ci rivolgeremo ai titolari di depositi non assicurati.

La paura ha preso il sopravvento e gli investitori di tutto il mondo hanno cominciato a ritirare i loro soldi portandoli fuori dall'Europa. Da allora, l'euro è sceso fino a 1,25 contro il dollaro, da 1,35 prima di Cipro. Poche settimane dopo, però, l'euro è tornato già a 1,31, mentre i mercati azionari hanno recuperato ai livello pre-Cipro. Cipro è stata solo una tempesta in un bicchier d'acqua ? Io non credo.

Lo stile della FED
In America c'è un detto: "non combattere la Fed". In l'Europa alla fine si può dire la stessa cosa. I banchieri centrali non mancherebbero di stampare banconote se dovesse presentarsi una difficoltà, ma attenzione, perché non si può tornare indietro una volta che si da inizio all'invasione di liquidità. Io penso che l'Europa alla fine seguirà il sistema della FED. "Hey in America ha funzionato, allora stampiamo soldi." L'unica ragione per cui l'Europa è più lenta a prendere decisioni è perchè devono votare in 17 con culture e modelli economici diversi. La moneta unica in questo caso non vale, 17 lingue diverse, 17 deficit e crescite diverse, paesi che tra loro si odiano, altri che si amano e/o si tradiscono. Eurozona ? Pare una riunione condominiale sul decidere il colore della facciata del palazzo. Per fortuna nell'europarlamento non si possono portare armi, e anche alle riunioni condiminiali.

Conclusione
La prendo a ridere, qualche battuta qui e la, ma la situazione è seria. Lasciamo stare le frecciatine ai politici, e per un attimo dimentichiamo Cipro. La situazione è seria. La Cina ha abbassato le stime di crescita, l'America prima o poi dovrà fare i conti con il deficit e l'Europa a forza di austerità e tassazioni sopra ogni logica sfiorerà delle ribellioni. Cosa possiamo fare noi singoli uomini in questo sistema enorme ? Ben poco.

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5 società del settore minerario sottovalutate

One Million Dollar Portfolio dal 2010 ad oggi +102.77% Stock Win Usa Portfolio dal 2010 ad oggi +144.31 Europa Vincente Portfolio dall'inizio del 2012 +30.22% ETF migliori dal 10 ottobre 2012 +11.49% Gemme nascoste nel 2012 +369.68% Visione del nostro portafoglio One Million Dollar + 102.77% Alert acquisto/vendita quando viene modificato il portafoglio One Million Dollar Iscrizione newsletter dove riceverai analisi societarie e report macroeconomici Bilanci societari, Dati societari e Sec Filing Calendario dividendi del nostro portfolio. Calendario eventi macroeconomici USA, EUROPA e CINA Iscrizione completamente gratuita

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Negli ultimi cinque anni il settore minerario mondiale ha subito un intenso periodo di consolidamento. Alcune aziende come BHP Billington (BHP) e Rio Tinto (RIO) hanno eseguito nel frattempo consistenti acquisizioni e cessioni al culmine del boom delle materie prime. Rio Tinto infatti oltre ad aver tagliato i costi ha pensato di eliminare parte del settore minerario nell'estrazione del carbone.

In particolare sembra pronta alla vendita di quote di diverse miniere di carbone per uso termico. Il ricavato potrebbe toccare 3 miliardi di dollari e il nucleo principale della cessione pare sarà il 29% della Coal & Allied, controllata nella quale Rio manterrebbe però la maggioranza, con almeno il 51%. Dopo la cessione di attività e svalutazioni, i giganti minerari sono molto più efficienti e la generazione di cassa è diventata significativa.

I CEO del passato sono stati sostituiti e il management attuale è focalizzato sulla gestione delle operazioni esistenti piuttosto che sulle acquisizioni. Rispetto allo S&P 500, che ha registrato un andamento superiore rispetto lo scorso anno, la maggior parte delle miniere a livello globale sono in calo di circa il 20%.

I seguenti cinque titoli offrono dividendi interessanti e un significativo valore per gli azionisti.

Vale SA (VALE)
Dividend Yield: 4,50% | Target price : 24$ | Rating Buy

La Vale S.A. è un gruppo minerario brasiliano, particolarmente focalizzato sulla produzione di minerale di ferro di cui è il maggior produttore ed il maggior esportatore al mondo. Costituita dal governo brasiliano per mantenere in mano pubblica il controllo delle risorse minerarie e per rifornire le aziende siderurgiche statali, negli ultimi anni è stata privatizzata e si è espansa in modo significativo anche all’estero.

Vale produce ferro, rame, carbone, fertilizzanti e metalli preziosi. Il mercato ha espresso preoccupazione per la domanda di ferro dalla Cina con una previsione al ribasso dei prezzi. La Cina aspetta il rimbalzo dei prezzi di ferro per aumentare la domanda, con questa mossa il valore delle società minerarie saliranno di conseguenza, dato che la Cina è il primo importatore di ferro al mondo.

Le azioni Vale sono negoziate con un P/E di solo 7.04 e ha un rapporto PEG di -0,39. Basterebbero questi due dati per intuire che non c'è nulla di più economico che quest'azione. La società registra un margine operativo impressionante, il 28,85%. L'aspetto negativo dell'acquisto di Vale ai livelli attuali è minimo, per non parlare del fantastico dividend yield del 4,50%.



Newmont Mining Corp. (NEM)
Dividend Yield: 4,10% | Target price : 65$ | Rating acquisto moderato

Newmont Mining è una miniera d'estrazione d'oro. I settori operativi della società comprendono Nord America, Sud America, Asia-Pacifico e Africa. Il suo segmento Nord America consiste principalmente nell'estrazione in Nevada negli Stati Uniti, la Herradura in Messico e Hope Bay in Canada. Il segmento America del Sud è costituito principalmente da Yanacocha e Conga in Perù. Asia-Pacifico estrae principalmente a Boddington in Australia, Batu Hijau in Indonesia e altre aree minori in Australia e Nuova Zelanda. In Africa estrae principalmente ad Ahafo e Akyem in Ghana.

L'azienda dispone di riserve per 99,2 milioni di once distribuite in oltre 29.000 miglia quadrate. Newmont come le altre miniere si è concentrata sui margini e sul taglio dei costi piuttosto che aumentare l'estrazione. C'è anche la speculazione per il fatto che Newmont può guardare ad attività che possono essere vendute per generare valore all'interno della società.

Questa società è anche incredibilmente a buon mercato come Vale. Ha un rapporto di PEG che è migliore di quello di Vale a -5,44. Il P/E è 8.27 e il dividend yield del 4,10%, l'azienda ha un payout ratio del 39% (eccellente).



Rio Tinto (RIO)
Dividend Yield: 3,90% | Target price : 73$ | Rating Buy

Rio Tinto Group è un gruppo multinazionale anglo-australiano che si occupa di ricerca, estrazione e lavorazione di risorse minerarie. È la terza più grande società mineraria del mondo. Il gruppo è composto da due società: Rio Tinto plc quotata al London Stock Exchange, segmento FTSE 100 in Gran Bretagna; e Rio Tinto Limited in Australia, quotata all'Australian Securities Exchange, segmento S&P/ASX 50.

Rio Tinto, come BHP Billington e Vale, ha visto di recente un deciso calo percentuale del prezzo. La Cina ha accusato i produttori di trattenere le scorte per aumentare i profitti trasmettendo al mercato segnali ingannevoli su una presunta carenza. Il prezzo del ferro è attualmente scambiato a 137 dollari per tonnellata.

Il prezzo del ferro è fluttuato nel lungo periodo tra i 110 e i 180 dollari. Anche se fossimo nella fascia bassa di prezzo, le miniere di ferro avrebbero margini operativi significativi. Rispetto ai suoi coetanei Rio ha un forward P/E di 6,30 e un rapporto PEG di 0,46. La società ha un margine operativo del 22,49% e ha recentemente "messo alla porta" il suo amministratore delegato.



Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc. (FCX)
Dividend Yield: 3,80% | Target price : 60$ | Rating Acquisto moderato

Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc. è una società mineraria internazionale. Le sue aree di attività comprendono le zone di Grasberg in Indonesia, in Nord e Sud America e il Tenke Fungurume nella Repubblica democratica del Congo (RDC). Grasberg contiene riserve di rame e recupero di riserve auree. Opera anche nell'Atlantico e possiede fabbriche per la fusione e raffinazione di rame in Spagna.

La società non è esposta nel settore del ferro come Rio, BHP e Vale. In termini di riserve l'azienda possiede 116 miliardi di sterline di rame, 32,5 milioni di once di oro, 3.420 milioni di libra di molibdeno, 321,4 milioni di once d'argento e 0,84 miliardi di libbre di cobalto. Le azioni di Freeport-McMoRan si trovano vicine al punto più basso delle sue 52 settimane a 30,54 dollari dopo aver annunciato che avrebbe acquistato Plains Exploration e l'acquisto delle azioni in circolazione della sua controllata Exploration McMoRan.

Sul lungo termine queste due acquisizioni hanno un senso per Freeport-McMoRan. Sia Plains sia McMoRan Exploration hanno proprietà interessanti nel Golfo del Messico e lungo la costa del Golfo. Le acquisizioni del petrolio e del gas diversificano ulteriormente l'azienda ma i compratori interessati al titolo devono adottare una prospettiva a lungo termine rispetto agli altri titoli minerari.



BHP Billiton limited (BHP)
Dividend Yield: 3,30% | Target price : 95$ | Rating Buy

BHP Billiton è la maggiore società mineraria al mondo nata nel 2001 dalla fusione della società australiana Broken Hill Proprietary Company con la società inglese Billiton. La società australiana controlla il 60% del capitale ed ha la sede a Melbourne che è anche la sede globale del gruppo, mentre la società inglese che ha il 40% del capitale ha sede a Londra. La società è presente con le sue operazioni minerarie e di trasformazione (principalmente riguardanti il ferro, i diamanti, il petrolio, la bauxite) in 25 paesi ed ha 36.000 dipendenti. Nel 2005 la BHP Billiton ha acquisito la società mineraria australiana WMC Resources che tra le altre attività minerarie svolte è proprietaria della miniera di uranio di Olympic Dam in Sudafrica.

BHP è un gigante minerario australiano con una capitalizzazione di mercato di oltre 184 miliardi di dollari. L'azienda si occupa di petrolio e gas, rame, argento, piombo, zinco, molibdeno, uranio, oro, diamanti, minerali di ferro, cloruro di potassio, nichel, carbone e molti altri prodotti. Il campo di applicazione delle loro attività li coinvolge in quasi tutti gli aspetti dell'estrazione e della produzione di risorse naturali.

Il P/E è più alto rispetto agli altri a 14,87 e il lato negativo di questa società è che non si occupa di esplorazione. Le prospettive globali per i prezzi dell'oro, rame, petrolio, carbone e minerale di ferro determinerà la direzione per le azioni BHP.



Conclusione

Nel complesso queste 5 miniere sono società ben gestite che pagano dividendi interessanti. Il loro rendimento corrente è molto superiore a quella di altri settori. Ci sarà molta volatilità dei prezzi delle azioni in quanto il mercato reagisce alle costanti mutazioni dei prezzi delle materie prime. Sul lungo termine crediamo che i prezzi delle merci andranno sempre più in alto e questi sono i 5 migliori titoli da possedere in questo settore. L'investitore paziente può raccogliere il dividendo mentre aspetta l'apprezzamento del prezzo.

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L'economia degli Stati Uniti è davvero in pericolo ?

One Million Dollar Portfolio dal 2010 ad oggi +101.11% Stock Win Usa Portfolio dal 2010 ad oggi +140.85 Europa Vincente Portfolio dall'inizio del 2012 +26.90% ETF migliori dal 10 ottobre 2012 +9.54% Gemme nascoste nel 2012 +369.68% Visione del nostro portafoglio One Million Dollar + 101.11% Alert acquisto/vendita quando viene modificato il portafoglio One Million Dollar Iscrizione newsletter dove riceverai analisi societarie e report macroeconomici Bilanci societari, Dati societari e Sec Filing Calendario dividendi del nostro portfolio. Calendario eventi macroeconomici USA, EUROPA e CINA Iscrizione completamente gratuita

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Il Pil degli Stati Uniti è cresciuto a un tasso annualizzato dello 0,4% nel quarto trimestre del 2012, un ritmo in lieve miglioramento rispetto quanto stimato in precedenza. Lo riferisce il dipartimento del Commercio, che aveva rilevato nella prima stima una crescita economica pari al +0,1% annualizzato.

Gli analisti prevedono che nel trimestre gennaio-marzo il Pil Usa sia cresciuto a un ritmo ancora superiore del 2,5%. Il livello di assunzioni ha mantenuto costante la spesa dei consumatori, mentre si registra una accelerazione di scorte aziendali, mercato immobiliare e spesa per gli investimenti. Il quarto trimestre 2012 negli Stati Uniti è stato pesantemente condizionato dal passaggio dell'uragano Sandy.

L'economia ha toccato il fondo nel giugno del 2009 seguito da un periodo di stagnazione leggermente volatile e sta cominciando a spotarsi verso il basso. Non c'è mai stato un vero recupero e nessun dato macroeconomico riflette il tipo di recupero che il PIL mostrato dalla relazione della Fed sta mostrando. - John Williams, l'illusione di recupero

Allora come si spiegano le parole di Williams ? Forse perchè il rapporto economico sul PIL americano è il più controverso di tutti i rapporti economici governativi ?. Evitiamo di entrare nel mondo degli aspetti più problematici su come il governo calcola il PIL, abbiamo voluto dare un'occhiata ad alcuni indicatori economici che stanno segnalando la possibilità di un declino dell'attività economica degli Stati Uniti.

I consumi negli Stati Uniti

Uno dei metodi utilizzati per capire l'andamento dell'economia di un paese è l'indice dei consumi. Nel grafico qui sotto vi mostriamo i consumi dei carburanti, il carburante per eccellenza è l'indice migliore da visionare, un calo o un aumento dei trasporti privati o commerciali ci fanno capire se un paese sta spendendo nella viabilità. Secondo il rapporto del governo, che mostra una crescita del PIL, dovremmo visionare una crescita del consumo energetico. Di fatto non è così.



Come si può notare dal grafico qui sopra, il consumo di benzina negli Stati Uniti è crollato da quando la bolla dei mutui subprime ha colpito il mondo nel 2007. Le auto ibride non vengono prese in considerazione perchè sono una parte troppo piccola per fare la differenza. Dal 1999 solo 2,6 milioni auto ibride sono state vendute negli Stati Uniti contro un totale di 254 milioni di autovetture immatricolate.

Le ibride rappresentano circa l'1% del totale delle autovetture negli Stati Uniti, ergo l'unica conclusione possibile è che il consumatore è sempre più in difficoltà finanziariamente. Storicamente il consumo ha rappresentato circa il 70% del PIL. Se il consumatore non sta spendendo soldi per la benzina è un segno molto negativo per l'economia in generale.

Le esportazioni

Nel 2012 le esportazioni hanno rappresentato circa il 14,6% del PIL. La maggior parte delle esportazioni statunitensi sono verso l'Europa e dato che diversi paesi in Europa hanno avuto un calo significativo del PIL, è presumibile pensare che gli stessi Stati Uniti subiranno il contraccolpo.

Se poi prendiamo in considerazione l'idea che nel complesso si prevede che l'Europa nel suo insieme stia scivolando in una grave recessione, la frittata è fatta. Nei primi due mesi del 2013 le esportazioni americane verso soli i primi 5 partner commerciali europei hanno rappresentato il 12,3% del totale delle esportazioni. In altre parole, le esportazioni verso i cinque maggiori importatori europei di merci statunitensi rappresentano circa l'1,6% del PIL degli Stati Uniti.

Oltre alla debolezza economica in Europa, è doveroso sottolineare anche che il dollaro si è apprezzato di circa il 4,5% contro l'euro dall'inizio di febbraio, rendendo le esportazioni americane verso l'Europa meno competitive dal punto di vista dei prezzi. Il dollaro forte, in combinazione con forti spinte recessive in Europa hanno il potenziale di portare il PIL americano sull'orlo di crescita zero o addirittura di un declino nel prossimo futuro.

Settore immobiliare

Iniziamo questo periodo sottolineando come gli ultimi dati sull'occupazione rilasciati Venerdì hanno mostrato un tasso attorno al 7,6%, non male se si pensa al 10% di qualche anno fa, ma i dati hanno anche mostrato che il numero complessivo di persone che hanno trovato lavoro a Marzo è diminuito 496.000 unità, di cui 206.000 solo nel settore immobiliare.

Per quanto riguarda il settore immobiliare, uno dei motori dell'economia, i dati hanno mostrato a febbraio un incremento dell'1,2% annualizzato per la spesa di immobili, a gennaio è stata negativa, del 2,1% e sia a gennaio sia a dicembre sono stati rivisti al ribasso rispetto le stime degli analisti.

La spesa nel settore immobiliare, dopo il crollo 2006, non ha mai raggiunto il livello precedente alla recessione dei mutui subprime e sembra essere pronta ad un rimbalzo negativo. Se la spesa nel settore continua a crescere così lentamente o peggio e decrescere, l'economia degli Stati Uniti potrebbe essere in guai seri.

Con la diminuzione della capacità del consumatore di spendere, la probabilità di un crollo delle esportazioni degli Stati Uniti verso l'Europa e l'elevata probabilità che il boom immobiliare sia ormai verso il tramonto, l'economia americana potrebbe andare in tilt.

Ci vuole cautela

Questo non significa che dobbiamo rimonciare a nascondere il denaro sotto il materasso, dobbiamo solo stare attenti, non farci prendere la mano dai record degli indici, diversificare e scegliere settori che potrebbe subire meno la pressione di una discesa dei mercato azionari. Ci vuole cautela.

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EURUSD, cosa aspettarsi da questa settimana

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Ecco un breve riassunto dei driver delle settimane precedenti che hanno guidato il cambio EURUSD e che rischiano di continuare a guidare la coppia anche per questa settimana se non per l'intero Aprile.

Dati sul lavoro deludenti negli Stati Uniti: Rialzista per EURUSD

In marzo il tasso di disoccupazione è sceso al 7,6%, ma i nuovi posti creati sono stati appena 88 mila contro i 200 mila attesi. Wall Street non l'ha presa bene chiudendo la settimana con un -0,6% dell'indice Dow Jones. Il mercato del lavoro si conferma l'anello debole della ripresa a stelle e strisce.

I tassi d'interesse, che nel 2007 erano ancora al 5,25%, già da dicembre 2008 erano stati schiacciati da Ben Bernanke tra lo 0 e lo 0,25%. Il denaro a buon mercato non sembra aver fatto da volano all'economia reale. L'impressione, al contrario, è che tutte le manovre di stimolo varate finora (dai 7.700 miliardi erogati per salvare le banche da fine 2008 a marzo 2009, alle più recenti manovre di quantitative easing) siano solo servite a rimettere in moto la macchina della finanza. E, dunque, abbiano contribuito a generare l'ultima bolla (e l'inflazione).

L'Unione europea metterà tutto a posto: Rialzisti per EURUSD

Non a caso la coppia EURUSD ha avuto il suo più grande rimbalzo da febbraio. Quanto potrà salire ancora ? Molto dipenderà dall'aumento o no del rischio di un nuovo attacco bancario all'Unione europea o da una nuova crisi d'ansia del debito. Gli eventi in Italia, Cipro non hanno spaventato i mercati, né ci sono voci di un piano di salvataggio in arrivo per la Slovenia. I rendimenti dei titoli GIIPS hanno smesso di aumentare e la Slovenia sembra in grado rinviare ulteriormente le vendite dei titoli per ora, nella speranza di momenti più tranquilli.

L'unica altra fonte che potrebbe spaventare i mercati potrebbe venire dal Portogallo, dove un alto tribunale ha annullato parte del piano di austerità nazionale mettendo a repentaglio il suo pacchetto di salvataggio.

L'inattività della BCE, stimolo della Fed: Rialzista per EURUSD

Nonostante il notevole peggioramento nell'Eurozona dopo l'ultima riunione della BCE e le aspettative negative di Draghi sulle prospettive di crescita, la BCE non sta facendo alcuna nuova mossa di allentamento per il momento, anche se la possibilità è stata lasciata aperta in caso di ulteriore deterioramento. Nel frattempo la Fed, e ora il Giappone, sono entrambe impegnate in grandi operazioni di stimolo. Potrebbero aiutare le loro economie, ma saranno suscettibili ad un abbassamento del valore delle rispettive valute, USD e JPY.



Nota di analisi tecnica

La coppia sembra destinata a tentare un passo indietro fino alla prossima resistenza a breve termine a 1,3150 $. Si noti anche che la coppia è in zona neutra (centrale) nelle bande di Bollinger, il che suggerisce un debole slancio.

Il superamento della resistenza in area 1,3050, oltre alla quale si creerebbero i presupposti per una estensione dell'allungo in direzione di 1,3175, dove transita al momento la media mobile a 100 giorni, e 1,3230, 50% del ritracciamento di Fibonacci della discesa dai top annuali. Segnali negativi giungeranno, invece, con il cedimento dei supporti a 1,29 e 1,2880, preludio per un probabile test a 1,2750, strategico nel medio/breve periodo.

Probabili situazioni della coppia per questa settimana

Il calendario è relativamente tranquillo ma ci sono alcuni incontri e macro interessanti. Dopo i deboli rapporti sul lavoro di venerdì scorso della Fed, non sono previste modifiche alla situazione attuale. Ci saranno le vendite al dettaglio degli Stati Uniti e i dati sull'inflazione che potrebbero essere rialzisti per la coppia.

Se questi dati saranno sorprendentemente positivi (vendite al dettaglio superiore al previsto, inflazione più bassa o fissa) potrebbero compensare almeno in parte il pessimismo generato dal rapporto dei posti di lavoro di venerdì e diminuire la propensione al rischio, che a sua volta sosterrebbe la coppia. Se le vendite al dettaglio dovessero deludere le aspettative, il che confermerebbe un outlook negativa spingerebbe la Fed a nuovi interventi, anche questo sarebbe uno stimolo al rialzo per la coppia.

Ulteriori tensioni coreane

Una ulteriore escalation dalla Corea del Nord potrebbe spaventare i mercati e di conseguenza la pressione della coppia. La faccenda della Corea del Nord è una brutta storia, in linea generale i media non hanno dato molto spazio alla situazione ma rimane comunque in un'area di alta tensione che se esplodesse, potrebbe essere negativa per i mercati globali.

Il futuro degli Stati Uniti

La Fed, se non dovessero esserci macro negativi, rimarrà tranquilla fino al prossimo anno piuttosto che fare nuove e significative misure di allentamento, soprattutto se l'economia americana continuerà la sua crescita lentamente ma ancora positiva. Nel frattempo continuerà il deterioramento dell'Eurozona, e probabilmente avrà bisogno di salvataggi aggiuntivi, facilitando e aumentato la probabilità di nuove immissioni di liquidità, specialmente se le elezioni tedesche di settembre non saranno a favore della stabilità.

Come sempre, ricordiamo ai lettori l'importanza di diversificare le attività e l'esposizione valutaria, proprio come si fa per la diversificazione azionaria nei settori o di attività.

Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo.