Acquistare small cap americane dopo la tempesta perfetta

Lo scorso anno è stato un anno difficile per i titoli americani a piccola e media capitalizzazione, ma c'è motivo di pensare che il 2015 possa essere diverso. Per gli investitori che hanno meso una parte dei loro investimenti nelle small-cap lo scorso anno, pensiamo che possa essere il momento di prendere nuovamente in considerazione il loro obiettivo a lungo termine. Nel corso del tempo, una ripartizione costante dell'asset class ha pagato. Ma prima, diamo un breve sguardo a ciò che è andato storto nel 2014.

La valutazione è stata una parte fondamentale del problema, i titoli di piccola capitalizzazione, sopratutto nomi dei settori tecnologici e biotecnoloci, hanno iniziato l'anno con valutazioni relativamente alte, sia in termini assoluti che relativi, rispetto alle loro controparti large-cap. Quando gli utili segnalati non sono riusciti a raggiungere le iniziali aspettative a causa di un insolito inverno rigido, per molte di loro, c'è stato un inasprimento da parte degli investitori confronti di tutta la classe delle smallcap.

Gli utili maggiormente diversificati dei loro coetanei a maggiore capitalizzazione hanno retto molto meglio. Anche la volatilità ha fatto i suoi danni. Un attacco di turbolenze del mercato all'inizio del quarto trimestre, innescato dal precipitare dei prezzi del petrolio e dalle preoccupazioni circa l'economia globale, ha portato molti investitori a ritirarsi dall'effettuare investimenti più rischiosi, per via del ritracciamento dei titoli azionari in generale e a rifugiarsi in porti sicuri come i titoli del Tesoro USA.

Le società a bassa capitalizzazione soffrono in maniera sproporzionata la diminuzione dell'appetito per il rischio. In altre parole, il 2014 è stato una sorta di tempesta perfetta per le aziende di piccole dimensioni. I titoli di piccola e media capitalizzazioni dell'indice Russell 2500 (SMID-cap) hanno comunque fornito un rendimento positivo modesto in termini assoluti, ma era ben fuori dal ritmo impostato nei precedenti due anni e ben al di sotto di quanto abbiano fatto i titoli a larga capitalizzazione.



Ora osservando più attentamente, ci renderemo conto che nel corso del tempo, le azioni di bassa capitalizzazione sono state interpreti stellari. A nostro avviso il contesto per questa asset class si è illuminato. Il rafforzamento dell'economia statunitense, che dovrebbe continuare a crescere più rapidamente delle economie degli altri paesi, favorisce le più piccole, imprese orientate a livello nazionale, perché una percentuale maggiore delle loro vendite sono interne. Questo dovrebbe beneficiare la crescita degli utili delle aziende di piccola capitalizzazione. Inoltre, le small-caps sembrano oggi più ragionevolmente valutate di quanto non lo fossero all'inizio del 2014.

E' la durata dell'investimento che conta, non il Timing del mercato. Di conseguenza, riteniamo che gli investitori che hanno tagliato i loro investimenti in small-cap durante i periodi di crisi dello scorso anno potrebbero voler pensare di ripristinare il loro obiettivo a lungo termine. Le azioni di piccola capitalizzazione sono più volatili rispetto alle grandi capitalizzazione, questo è uno dei motivi per cui si tende a trascurarle.

La media delle azioni del Russell 2000, per esempio, ha meno di sette analisti che le coprono, rispetto ai 16 per la media dei titoli del Russell 1000. Come abbiamo visto, questa negligenza è spesso la causa per cui piccole aziende vengono fraintese e i prezzi non sono adeguati. Queste aziende però danno anche, ai gestori attivi, maggiori opportunità di aggiungere valore, soprattutto se hanno le risorse di ricerca necessarie per scavare nei fondamentali societari. A nostro avviso, gli investitori dovrebbero guardare al di là delle prestazioni dello scorso anno e prendere in considerazione il mantenimento di una dotazione di titoli a piccola capitalizzazione, perché se il 2015 si rivela essere l'anno in cui l'economia americana innesta finalmente la marcia alta, la probabile corsa potrà essere molto più agevole.

Le miglior azioni da acquistare subito a meno di 10 $ (prima parte)

Identificare titoli a buon mercato è sempre più difficile visto i continui massimi registrati. Ma disporre di una lunga lista di titoli a buon mercato con un prezzo basso, non è di per sè garanzia di successo. In quanto questi titoli non sono aziende malandate rimaste fuori dal mercato al rialzo degli ultimi anni, sono azioni che diventeranno costose molto in fretta grazie alle prospettive di mercato. Queste aziende in alcuni casi hanno semplicemente sottoperformato, ma sono pronte alla svolta, in altri casi sono state trascurate ma valgono decisamente di più. In linea di principio vengono definite "a buon mercato", con un buon valore ed una realistica speranza di grandi ritorni nel tempo. Ecco un elenco di titoli sotto i 10 dollari che potrebbero offrire grandi ritorni nel corso dei prossimi mesi.

Huntington Bancshares Inc. (HBAN)
Huntington Bancshares Inc è una società di partecipazione finanziaria pluriennale e attraverso le sue controllate, fornisce servizi completi commerciali e consumer banking, mutui, finanziamenti auto, leasing di attrezzature, gestione degli investimenti, servizi fiduciari, servizi di intermediazione, programmi di servizio assicurativo su misura, altri prodotti finanziari e servizi. La Banca nazionale Huntington, nata nel 1866 è la sua unica controllata. Al 31 dicembre 2013, la Banca aveva 695 sportelli, 403 filiali in Ohio, 155 filiali in Michigan, 51 filiali in Pennsylvania, 45 filiali in Indiana, 30 filiali in West Virginia, e 11 filiali in Kentucky.

A differenza di molti titoli a buon mercato in questo elenco, le azioni HBAN pagano un dividendo che vale un rendimento del 2,1% - leggermente inferiore ai Treasuries in questo momento - e la società ha un vantaggioso spazio per aumenti dei dividendi nel prossimo futuro. In questo momento, il dividendo di Huntington è circa un quarto dei profitti. Sicuramente, le banche sono attività altamente cicliche, tuttavia, un quadro macro in miglioramento continuerà a fornire vento in poppa in futuro.



BlackRock Kelso Capital Corp. (BKCC)
BlackRock Kelso Capital Corporation è stata costituita il 13 aprile 2005. La società è organizzata come externally-managed, nnon-diversified closed-end management investment company. Offre alle aziende mid-cap soluzioni flessibili di finanziamento, garantite, titoli di debito non garantiti e non subordinati senior e junior e prestiti e titoli azionari. Dall'inizio delle sue operazioni, il team di professionisti degli investimenti della società Advisors LLC, compreso il suo senior management, ha valutato oltre 2.800 opportunità di investimento e completato 152 investimenti.

Siccome il capitale genera rendimenti, le azioni BlackRock Kelso generano grandi dividendi per gli azionisti. Naturalmente, questo significa anche che un rischio per gli investimenti sottostanti. Attenzione però, perché la prestazione del titolo potrebbe non essere così semplice come sembra basandoci su questi investimenti. In parte perché nulla è certo e la recessione economica ha colpito molte società nel portafoglio di BlackRock Kelso. Allo stesso modo, possono esserci rischi del tasso di interesse per alcuni prestiti in quanto dovrebbero muoversi verso l'alto. Se l'economia però gira l'angolo e più aziende di medie dimensioni cercano di espandersi, BlackRock Kelso ne potra beneficiare profumatamente.



Companhia Energetica de Minas Gerais Cemig (CIG)
Energy Company di Minas Gerais è stata organizzata nel Minas Gerais, in Brasile il 22 maggio 1952. La società è impegnata nel settore della trasmissione di energia elettrica, che si compone di trasporto di energia elettrica da impianti dove viene generata per le reti di distribuzione per la consegna a utenti finali. Trasporta l'energia prodotta nei propri impianti di generazione, nonché energia che acquista dal Itaipu, il sistema di alimentazione interconnesso e altre concessionarie. La rete di trasmissione della società è costituita da linee di trasmissione di potenza con una capacità di tensione uguale o superiore a 230 kV e fa parte della rete di trasmissione nazionale regolata dalle ONS.

Le azioni utilities hanno sottoperformato il mercato andando a contro corrente nel 2013. Allo stesso tempo, i mercati emergenti hanno preso un colpo a causa del rallentamento in America Latina e in Cina. Quindi perché andare a rompersi il collo su quest'azienda, una utility sudamericana ? Semplice, perché le cose prima o poi gireranno - e quando lo faranno, CEMIG salirà. Questa società è una grande opportunità di investire sulla crescita in Brasile, in un modo poco rischioso - perché dopo che i clienti residenziali e le aziende ottengono rete elettrica, tendono a non mollarla più. Inoltre, le azioni CIG producono un dividendo di circa l'8% in base ai suoi ultimi due pagamenti.



Northwest Biotherapeutics Inc. (NWBO)
L'azienda si concentra sulla scoperta, sviluppo e commercializzazione di prodotti di immunoterapia che generano e potenziano le risposte del sistema immunitario per curare il cancro. L'approccio della società nello sviluppo di terapie tumorali utilizza la sua capacità nella biologia delle cellule dendritiche (DC), che sono un tipo di globuli bianchi che attivano il sistema immunitario. L'azienda è incentrata sulla promozione di una immunoterapia di cellule dendritiche per la prostata e il cancro al cervello, il prodotto si chiama DCVax.

Northwest è il tipico titolo biotech ad alto rischio, ma anche ad alta ricompensa. I 400 milioni della società sono inutili in quanto brucia denaro nella ricerca e sperimentazione di un farmaco costoso, che riguarda i trattamenti che sono progettati per aiutare i sistemi immunitari dei pazienti ad acquisire forza e poter combattere alcuni tipi di cancro. Alcuni dei trattamenti più promettenti in questo momento hanno come bersaglio il cancro al cervello e il cancro alla prostata. Questo è uno titolo speculativo che vive o muore in base al successo della sua ricerca attuale e alla successiva approvazione della FDA.

Hercules Offshore Inc. (HERO)
La società fornisce perforazioni in acque poco profonde e servizi marittimi per l'esplorazione di petrolio e gas naturale e industrie di produzione a livello mondiale. L'azienda fornisce i servizi a società petrolifere e di gas nazionali, società energetiche integrate e operatori del settore petrolifero e del gas naturale indipendenti. Nel marzo 2012, ha acquisito la piattaforma di perforazione in mare aperto Ocean Columbia da una filiale della Diamond Offshore Drilling Inc.

Le azioni petrolifere non sono state quel grande investimento nel corso degli ultimi anni, in quanto i deboli prezzi accoppiati ad una domanda di energia più debole nei mercati emergenti hanno ridotto gli utili. Il titolo che ha pagato duramente, ma l'aumento dei prezzi del petrolio stanno aiutando i margini e l'aumento a livello mondiale delle società energetiche, che per aumentare le proprie riserve, si stanno concentrando su campi di difficile accesso, facendo accordi con aziende che offrono servizi petroliferi quali HERO.